期货市场交易指引 2025 年 10 月 29 日 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 卖出看涨 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 逢低谨慎持多，不追高 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 震荡运行 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡运行 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 逢 ...

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好，股指逢低做多，国债保持观望 [1][5] - 黑色建材中焦煤和螺纹钢区间交易，玻璃卖出看涨 [1][7][8] - 有色金属中铜逢低谨慎持多，铝待回落后逢低布局多单，镍观望或逢高做空，锡、黄金、白银区间交易 [1][10][11][12][16][17][18][19] - 能源化工中 PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡，纯碱 01 合约空头思路 [1][20][22][23][25][26][28][30][31] - 棉纺产业链中棉花棉纱、苹果震荡偏强，PTA 震荡运行，红枣震荡运行 [1][35][36] - 农业畜牧中生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强 [1][39][41][43][44][45][46][50][51] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点制定投资策略 [1][5][7][9][10][11][12][16][17][18][19][20][22][23][25][26][28][30][31][35][36][39][41][43][44][45][46][50][51] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多，关注 4000 点阻力位，受证监会政策、中美会谈、美联储降息预期等因素影响 [1][5] - 国债震荡运行，或震荡偏强，受中美经贸磋商、证监会政策、央行货币政策等因素影响 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓厚，价格上行受上游焦煤价格走强推动，短期供应偏紧支撑煤价 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格大幅走强，低估值背景下下跌空间有限，RB2601 逢低做多为主 [7] - 玻璃卖出看涨，基本面情况持续恶化，盘面易跌难涨，可尝试卖出看涨期权或备兑看涨期权策略 [8][9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价强势拉升，受供应短缺担忧、贸易前景乐观预期、美元走弱等因素支撑，但下游需求受限抑制上行空间，建议逢低少量持多 [10][11] - 铝高位震荡，几内亚矿价持平，氧化铝产能上升，电解铝产能下降，需求开工率下降，库存去化，建议利好兑现后逢高止盈多单 [12] - 镍震荡运行，印尼政策调整对镍矿市场供给有不确定性，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡震荡运行，9 月国内精锡产量和进口减少，印尼出口增加，消费端半导体行业有望复苏，供应边际转宽松，建议区间交易 [17][18] - 白银震荡运行，美国经济数据走弱，市场对财政和美联储独立性担忧，在降息预期和避险情绪支撑下，中期价格有支撑，短期调整，建议区间交易 [18] - 黄金震荡运行，与白银类似，受美国经济数据、降息预期和避险情绪影响，建议区间交易 [19] 能源化工 - PVC 震荡，01 暂关注 4600 - 4800，内需弱势，库存偏高，出口持续性存疑，上游投产压力大，但估值低且关注政策及成本端扰动 [20][21] - 烧碱震荡偏弱，01 暂关注 2450 一线压力，关注下游备货节奏和出口情况，受宏观、供应、需求等因素影响 [22][23] - 苯乙烯震荡，暂关注 6300 - 6700，原油供需承压，纯苯供需宽松，苯乙烯库存高企，需求有限，预计盘面震荡 [23][24][25] - 橡胶震荡，暂关注 15000 一线支撑，原料端运行偏强，库存去库，下游企业备货谨慎，胶价稳中偏强 [25] - 尿素震荡，01 合约区间参考 1600 - 1700，检修装置增加，日均产量下滑，农业用肥需求铺开，复合肥开工提升，港口库存去库缓解供应压力 [26][27] - 甲醇震荡，01 合约运行区间参考 2230 - 2330，内地装置检修停车，供应偏紧，下游需求开工窄幅下滑，港口库存压力持续，预计反弹空间有限 [28][29] - 聚烯烃偏弱震荡，L2601 关注 7000 支撑，PP2601 关注 6600 支撑，以逢高做空为主，LP 价差预计扩大，受成本端、供应端、需求端因素影响 [29][30] - 纯碱 01 合约空头思路，现货成交清淡，下游拿货积极性不高，供给过剩，累库压力下价格或下行 [31][33][34] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，据 USDA 报告，全球棉花供需情况变化，籽棉收购价格高，中美贸易谈判有进展 [35] - PTA 低位震荡，关注区间 4400 - 4700，油价下跌，PTA 现货价格震荡，供需累库，下游采购积极性受挫 [35][36] - 苹果震荡偏强，晚富士产区入库行情稳定，地面交易价格随质量下滑略走低，今年产量预期变化不大但质量下降，交割成本抬升 [36] - 红枣震荡运行，产区定园价格稳定，市场到货价格以稳为主，关注新季集中上市后价格变化 [37][38] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，01 旺季预期支撑但供应偏松，03、05 明年上半年供应大需求淡季，价格重心下移，07、09 因产能去化慢和估值高谨慎抄底，已有空单滚动持有，关注多 05 空 03 套利 [39][40] - 鸡蛋反弹承压，主力 12 合约升水现货，短期关注现货指引，若涨幅受限盘面逢高介空，01 合约暂时观望，关注淘鸡、天气等因素 [41][42] - 玉米偏弱震荡，主力 11 合约新作上市缓解供应偏紧，盘面偏空思路对待，关注 2120 - 2150 压力表现，套利关注 1 - 5 反套，关注政策、天气情况 [43] - 豆粕低位反弹，M2601 合约多单关注 3000 压力表现，逢高可小幅平仓，回调后继续持有，现货企业可逢低点价 11 - 1 月基差，逢高回抛，关注中美贸易和国内采购美豆情况 [44][45][46] - 油脂棕弱豆强，波动加剧，豆棕菜油 01 合约关注支撑位表现，逢低多，套利关注豆棕 01 价差反弹策略，受中美贸易、产量、出口、库存等因素影响 [46][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铜价强势拉升，周线大涨3.68%，其他有色金属价格也有不同表现；宏观经济数据方面，中美等国公布了多项经济数据，对市场产生影响；各有色金属品种受供应、需求、库存等因素影响，价格走势和投资建议不同[2]。 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点 - 铜：价格高位震荡调整，运行区间83600 - 88200，建议逢低少量持多；供应端扰动延续，需求端旺季特征不明显，长期需求前景乐观，短期或震荡抬升[2]。 - 铝：价格高位震荡上行，运行区间21000 - 21500，建议择机逢高止盈；几内亚矿价受雨季和氧化铝价格影响，氧化铝产能上升、库存增加，电解铝产能下降，需求端开工率下降，库存去化[2]。 - 氧化铝：价格震荡下行，建议卖出虚值看跌期权；几内亚雨季结束且氧化铝价格走弱施压矿价，氧化铝运行产能上升、库存增加[2]。 - 铝合金：价格高位震荡上行，运行区间20200 - 20900，建议择机逢高止盈或多AD空AL；海外电解铝企业故障停产，铝价突破上涨，需关注关税进展和市场情绪[2]。 - 锌：价格震荡回落，运行区间21500 - 22500，建议区间交易；中美贸易局势缓和及规划提振市场情绪，供应端加工费有变化，需求端终端消费疲软，库存接近年内高点，国内外锌价差异扩大[2]。 - 铅：价格横盘震荡，运行区间17300 - 17850，建议逢低做多、区间交易；供应端库存减少，需求端原生铅消费需求走旺、再生铅消费疲软，汽车和工程机械生产消费需求旺盛，铅价或盘整后冲高[2]。 - 镍：价格区间内震荡运行，运行区间120000 - 125000，建议逢高适度持空；中美贸易局势缓和及规划提振市场情绪，镍矿价格预计坚挺，精炼镍过剩、持续累库，镍铁价格上方空间受限，不锈钢价格稳中有涨、库存去化，硫酸镍价格偏强运行[3]。 - 不锈钢：价格区间内震荡反弹，运行区间12400 - 13000，建议区间交易；供应端钢厂排产增加，需求端淡季将近下游刚需采买[3]。 - 锡：价格整体震荡上行，运行区间27 - 29万，建议区间交易；降息预期支撑价格，9月产量和进口量有变化，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存处于中等水平，四季度锡矿供应边际转宽松，下游消费偏弱，需关注关税政策和供应复产情况[3]。 - 工业硅：价格震荡调整，运行区间8500 - 9500，建议区间交易或观望；周度产量增加，厂库和社会库存减少，多晶硅产量减少、厂库增加，光伏产业链各环节排产有变化，有机硅中间体产量减少[3]。 - 碳酸锂：价格震荡回升，下方支撑76000，建议观望或谨慎交易；供应端国内供需维持紧平衡，后续南美锂盐进口量将补充供应，需求端储能终端需求延续较好，前期矿证风险持续存在，成本中枢上移，预计短期价格有支撑，需关注宜春矿端扰动[3]。 宏观经济数据 - 10/20 - 10/26当周：中国公布10月LPR、1 - 9月房地产开发投资、城镇固定资产投资等数据；英国公布9月CPI数据；欧元区公布10月综合PMI等数据；美国公布9月CPI、10月Markit PMI等数据[11]。 - 10/27 - 11/2当周：将公布中国9月规模以上工业企业利润、美国9月耐用品订单等多项数据[20]。 宏观事件 - 中共中央权威解读党的二十届四中全会，审议通过“十五五”规划建议，提出前瞻布局未来产业，加强基础研究和关键核心技术攻关，深入实施“人工智能 +”行动[14]。 - 中美于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，双方将就经贸关系重要问题进行磋商[15]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪短期价格或窄幅震荡，中长期上半年价格承压，下半年或偏强但需谨慎，01、03、05中期偏空，07、09谨慎抄底 [5][60] - 鸡蛋短期低位震荡，中长期供应压力仍大，主力12合约关注现货指引，01合约暂时观望 [6][91] - 玉米短期偏弱运行，中长期成本有支撑，主力01合约偏空思路对待 [10][119] 根据相关目录分别总结 饲料养殖观点汇总 生猪 - 期现端：截至10月24日，全国现货价11.77元/公斤，河南猪价11.87元/公斤，生猪2501收至12175元/吨，01合约基差 -305元/吨，周度价格抬升 [5][60] - 供应端：能繁母猪存栏去化有限，明年上半年前出栏压力大，四季度供应高位，10月规模企业出栏计划增加 [5][60] - 需求端：周度屠宰开工率和宰量先增后降，整体增加，消费有提振但需求增量有限，未来冻品出库有供应压制 [5][60] - 成本端：仔猪、二元能繁母猪价格窄幅波动，自繁自养和外购仔猪利润亏损缩窄，自繁自养5个月出栏肥猪成本下降 [5][60] - 周度小结：短期猪价或窄幅震荡，中长期上半年价格承压，下半年或偏强但需谨慎 [5][60] - 策略建议：01、03、05中期偏空思路对待，已有空单滚动持有，关注多05空03套利，07、09谨慎抄底 [5][60] 鸡蛋 - 期现端：截至10月24日，主产区和主销区均价2.94元/斤，主力2512收于3086元/500千克，主力合约基差 -556元/500千克，周度蛋价低位窄幅波动 [6][91] - 供应端：10月新开产蛋鸡开产量仍偏高，老鸡出栏量处于高位，供应压力有所缓解但格局未改，中长期供应压力仍大 [6][91] - 需求端：“双节”后需求转弱，天气转凉和蔬菜价格上涨对蛋价有支撑，生产、流通环节库存增加 [6][91] - 周度小结：短期蛋价低位震荡，中长期供应压力仍大，产能出清需时间 [6][91] - 策略建议：主力12合约关注现货指引，若现货涨幅受限，盘面逢高介空，01合约暂时观望 [6][91] 玉米 - 期现端：截至10月24日，辽宁锦州港玉米平仓价2160元/吨，主力2601合约收于2133元/吨，主力基差27元/吨，周度玉米止跌小幅反弹 [10][119] - 供应端：贸易商旧作库存不多，东北产区上量增加，新作预计丰产，9月玉米进口环比增同比降，国际谷物进口维持低位 [10][119] - 需求端：生猪、禽类存栏增加带动饲料需求增加，但玉麦价差高，小麦挤占玉米饲用需求，深加工开机率回升但仍偏低 [10][119] - 周度小结：短期市场供应充足，价格季节性承压，中长期成本有支撑，需求稳中偏弱 [10][119] - 策略建议：主力01合约偏空思路对待，未持仓者等待反弹介空，关注2170 - 2200压力表现 [8][117] 品种产业数据分析 生猪 - 周度行情回顾：期货价格、基差、现货价格上涨 [12][13][14] - 基本面数据回顾：出栏均重下降，肥标价差收窄，需求指标有增有减，库存、成本、利润等指标有变化 [20] - 重点数据跟踪：能繁母猪存栏缓降，生产性能提升，四季度生猪供应高位 [22] 鸡蛋 - 周度行情回顾：现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 [66] - 基本面数据回顾：价格、供应、需求、库存、利润、价差等指标有变化 [67] - 重点数据跟踪：未提及新内容 玉米 - 周度行情回顾：现货价格上涨，期货价格上涨，基差走弱 [97] - 基本面数据回顾：价格、供应、需求、库存、利润、价差等指标有变化 [99] - 重点数据跟踪：未来十天部分地区天气有变化，全国秋粮收获过八成 [102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国9月CPI数据略低于预期，政府停摆将结束，伦敦白银现货紧张缓解，贵金属价格回调；市场对年内降息幅度存在分歧，预期本轮降息终点较前期下调；美联储多数官员表示今年进一步放松政策可能合适；特朗普对美联储独立性影响显现，美国就业形势放缓；鲍威尔称经济风险使美联储有降息理由，关税对消费者物价影响不太可能持续；美国经济数据趋势性走弱，市场对财政情况和美联储独立性存在担忧；预计贵金属中期价格仍有支撑，短期处于调整状态；建议关注本周四公布的美联储利率决议 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美国9月CPI数据小幅低于预期，政府停摆将结束，中美贸易局势缓和，美黄金价格回调，截至上周五报收4127美元/盎司，周内下跌3.3%，关注上方压力位4250，下方支撑位4050 [6] - 美国9月CPI数据小幅低于预期，政府停摆将结束，中美贸易局势缓和，伦敦白银现货紧张缓解，美白银价格回调，截至上周五周度跌幅4.4%，报收48.4美元/盎司，关注下方支撑位47，上方压力位50 [9] 周度观点 - 美国经济数据及政策因素影响下，贵金属价格回调；市场对降息预期有分歧且降息终点预期下调；在降息预期和避险情绪支撑下，预计贵金属中期价格有支撑，短期调整；建议关注本周四美联储利率决议；库存方面，comex黄金和白银库存减少，上期所黄金库存增加、白银库存减少；基金持仓方面，黄金和白银CFTC投机基金净多持仓均增加；策略建议谨慎交易，区间交易，参考沪金12合约运行区间920 - 970，沪银12合约运行区间10900 - 11700 [11][13] 海外宏观经济指标 - 展示了欧元兑美元、英镑兑美元、美元指数、十年期TIPS收益率、利差（10Y - 2Y）、美国国债收益率（10年和2年）、美联储资产负债表规模、金银比、WTI原油期货价格走势等指标相关图表，但未对指标数据解读 [15][17][19] 当周重要经济数据 - 美国9月CPI年率未季调公布值为3，前值2.9；美国9月核心CPI年率未季调公布值为3，预期3.1，前值3.1 [23] 当周重要宏观事件和政策 - 特朗普与普京原定峰会计划周二被搁置，因莫斯科拒绝立即在乌克兰停火提议，白宫官员称特朗普近期无与普京会面计划，此前美国国务卿与俄罗斯外长通话但未决定面对面会晤，俄罗斯重申与乌和平协议条件否定特朗普主张方案 [24] - 中美吉隆坡谈判围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等经贸问题交流磋商，达成基本共识，同意进一步确定细节并履行国内批准程序 [24] 库存 - 黄金方面，本周comex库存减少7,154.16千克至1,209,213.47千克，上期所库存增加2,409至87,015千克；白银方面，本周comex库存减少389,177.34千克至15,456,790.67千克，上期所库存减少255,132千克至664,971千克 [13][29] 基金持仓 - 截至9月23日，本周黄金CFTC投机基金净多持仓为259,261手，较上周增加3,182手；白银CFTC投机基金净多持仓为49,507手，较上周增加729手 [13][33] 本周关注重点 - 周四（10月30日）20：30关注美国第三季度实际GDP年化季率初值 [35] - 周五（10月31日）20：30关注美国9月PCE物价指数年率、美国9月个人支出月率 [35]

股指或震荡偏强，债市或 有所承压 2025-10-27 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：张志恒 执业编号：F03102085 投资咨询号：Z0021210 金融期货策略建议 目 录 01 重点数据跟踪 02 01 金融期货策略建议 01 股指策略建议 资料来源：iFinD、华尔街见闻、长江期货 p 股指走势回顾：盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市超3000股飘红，全市场成交1.99万亿，沪深两市 成交额1.97万亿，较上一个交易日放量3300亿。板块方面，存储芯片、商业航天、算力硬件、消费电 子等板块涨幅居前，煤炭、燃气、地产、白酒板块逆势下跌。 p 核心观点：中美吉隆坡经贸磋商：就解决各自关切的安排达成基本共识。商务部：在大力提振消费、稳 步扩大制度型开放等方面出台更多细化措施。美国9月CPI低于预期，提振市场降息预期，美股三大指 数均破新高。中美会谈表述较好，美联储降息预期升温，股指或震荡偏强运行。短期可关注金融街论坛 年会将发布的系列重要金融政策以及上方阻力位，中长期向好。 p 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡偏强。 p ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国CPI数据弱于预测值强化市场对年内两次降息的预期，美元走弱，中美开始第五轮贸易谈判，十五五规划给市场带来乐观预期，铜价得到较强支撑 [7] - 基本面上，铜矿现货TC费用跌至历史低位，印尼Grasberg铜矿停产，智利Codelco罢工持续，TECK旗下矿山产量指引下修等供应端扰动延续，加剧原料紧张预期，部分冶炼厂仍在检修阶段，同时部分冶炼厂仍有出口动作，国内供应有所下滑 [7] - 下游消费受限于价格上涨，市场新增订单量有限，需求端整体旺季特征并不明显 [7] - 整体看，铜精矿紧张以及未来进一步收紧预期持续，算力建设带来的电力等需求使得铜长期需求前景依然乐观。短期宏观情绪偏暖，美国通胀增速放缓降息预期增加，考虑到铜价走高对下游需求抑制明显，铜价或维持偏强震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要观点策略 - 供给端：铜矿紧缺持续，铜精矿现货粗炼费维持历史低位，国内铜精矿港口库存下降，国内电解铜产出有所下降，预计精铜产量继续下滑 [5] - 需求端：逐步过渡淡季，铜价高位抑制需求，国内主要精铜杆企业周度开工率环比微降，同比下降，市场整体消费表现平淡，铜板带、铜棒行业开工氛围平缓，锂电铜箔等终端需求旺盛助推铜箔企业开工率上涨至年内新高 [5] - 库存：国内铜库存累库放缓，纽铜累库伦铜去库 [6] - 策略建议：短期宏观情绪偏暖，美国通胀增速放缓降息预期增加，考虑到铜价走高对下游需求抑制明显，铜价或维持偏强震荡走势 [7] 宏观及产业资讯 宏观数据概览 - 中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2% [15] - 中国9月社会消费品零售总额同比增长3% [15] - 中共中央权威解读党的二十届四中全会，提出前瞻布局未来产业 [15] - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商 [15] - 美国9月核心CPI环比增长0.2%，为三个月来最慢增速，巩固市场对美联储年内继续降息的预期 [15] - 美国10月Markit PMI创今年第二高 [15] 产业资讯概览 - 中国9月废铜进口量同比增长14.84% [17] - 必和必拓第三季度铜产量同比增加4%，产量指导预期不变 [17] - 五矿资源第三季度铜总产量12.7万吨，同比增长11% [17] - 淡水河谷三季度铜产量总计9.08万吨，同比增长6% [17] - 南方铜业公司旗下Tía María铜矿项目获得批准，预计2026年底或2027年初开始生产 [17] - 自由港三季度铜产量为9.12亿磅，同比下降，预测第四季度铜销量低于去年同期水平 [17] 期现市场及持仓情况 升贴水 - 铜价高企下游采购情绪走弱，沪铜现货成交落至平水，沪铜现货升水小幅回落，临近周末下跌 [24] - LME铜0 - 3维持小幅贴水，纽伦铜价差维持震荡，周内精废价差先缩窄后走扩 [24] 内外盘持仓 - 截至10月24日，沪铜期货持仓量周环比27.88%，日均成交量周环比 - 21.52%，持仓量大幅上升，成交量大幅下降 [26] - 截止10月17日，LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓周环比 - 20.10%，净多头持仓大幅下降 [26] 基本面数据 供给端 - 铜矿紧缺持续，铜精矿现货粗炼费维持历史低位，国内铜精矿港口库存下降 [35] - 国内电解铜产出有所下降，预计精铜产量继续下滑 [35] 下游开工 - 截至10月23日，国内主要精铜杆企业周度开工率环比微降，同比下降，市场整体消费表现平淡 [40] - 9月铜板带、铜箔、铜棒开工率分别为66.02%、82.17%、45.10%，铜板带终端订单回升但受高铜价抑制，铜棒行业开工氛围平缓，铜箔企业开工率涨至年内新高 [40] 进出口 - 截至10月24日，电解铜沪伦比值维持稳定，铜现货进口盈亏负值小幅走阔 [42] - 9月，我国精炼铜进口数量同比增加2.91%，废铜进口数量同比增加14.84%，未锻造的铜及铜材进口数量同比增加1% [42] 库存 - 截至10月24日，上海期货交易所铜库存周环比 - 4.94%，国内铜社会库存周环比2.31%，累库放缓 [45] - 截至10月24日，LME铜库存周环比 - 0.64%，维持去库，COMEX铜库存周环比0.69%，继续增加 [45]

长江期货粕类油脂周报 2025-10-27 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 饲料养殖团队】 研 究 员：叶 天 执业编号:F03089203 投资咨询号:Z0020750 01 豆粕：贸易预期改善，成本推动上行 01 02 油脂：中美贸易预期改善，期价震荡 加剧 豆粕：贸易预期改善，成本推动上行 目 录 豆粕：贸易预期改善，成本推动上行 01 资料来源：同花顺 USDA 长江期货饲料养殖中心 ◆ 期现端：截止10月25日，华东现货报价2910元/吨，周度上涨40元/吨；M2601合约收盘至2933元/吨，周度上涨65元/吨；基差报价01-40元/吨， 基差价格下跌20元/吨。周度中美领导会晤预期继续影响国内外盘面走势，美豆受贸易改善预期影响，价格延续反弹趋势，国内豆粕盘面大幅减 仓，价格跟随美豆上行。现货受制于库存压力，价格表现不及美豆，基差走弱。 ◆ 供应端：USDA10月报告受美国政府停摆影响公布延后，单产存下调预期。9月供需报告上调美豆种植面积至8110万英亩，单产下调至53.5蒲/ 英亩，结转库存上调至3亿蒲，供需边际转松，但美豆库销比6.89% ...

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 碳酸锂周报 2025/10/27 01 周度观点 l 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周碳酸锂产量环比增加405吨至23170吨，9月产量环比增加3.3%至95442吨。宁德枧下窝矿山确认停产 3个月，宜春和青海地区生产企业均收到矿权转让重审的通知，供应受到影响。三季度澳矿实现对成本的管控，澳矿进一步降本空间 极为有限，主流澳矿基本均已下调25财年资本开支。海外进口方面，2025年9月国内进口锂精矿为71.1万吨，环比增加14.7%，其中 进口量前三的国家分别为澳大利亚、尼日利亚、津巴布韦。9月澳大利亚进口锂精矿环比增加64.1%，来自津巴布韦进口10.9万吨，环 比减少7.8%，来自尼日利亚进口12万吨，环比增加14.4%，南非进口锂精矿增加10.9万吨。9月碳酸锂进口19597吨，环比减少10.3%， 来自智利进口1.1万吨，占比55%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿生 ...

甲醇：主力需求预计偏弱 低位震荡 01 长江期货甲醇周报： 主力需求预计偏弱 低位震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部 | 能化产业服务中心】 研 究 员：张 英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 2025-10-27 1 市场变化：甲醇价格走低后小幅回升，10月24日甲醇01合约收盘价2273元/吨，较上周持平。现货市场太仓甲醇 价格2235元/吨，较上周下调40元/吨，基差走弱至-37元/吨。 2 基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率85.65%，较上周降低1.77个百分点，周度产量194.35万吨。港口供应 方面，近期到港量预计6.7万吨。成本端国内动力煤市场价格延续涨势，随着天气转冷电厂耗煤量有所提升，支撑 动力煤市场价格上调26元/吨至619元/吨，煤制甲醇成本持续增加。需求端甲醇制烯烃行业开工率90.43%，环比 降低1.96个百分点。近期部分沿海地区烯烃装置降负荷运行，烯烃行业开工率窄幅下滑。按计划内蒙古某烯烃厂 配套甲醇项目预计下周恢复，届时甲醇外采需求预期减弱，叠加河南 20 万吨乙烯项目即将关停，总体来看主力 下 ...