报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国7月PPI等经济数据不及预期通胀回落，加息预期降温且中东局势或有进展使市场对9月加息定价可能性大降，但美伊局势不确定；央行购金和去美元化趋势未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移，短期仍处调整状态，建议关注美伊局势进展，预计价格偏强震荡，建议逢低建仓、区间交易 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美国7月PPI数据不及预期通胀回落，加息预期降温，黄金价格偏强震荡，截至上周五美黄金报收4432美元/盎司涨0.7%，关注上方4600、下方4200；白银价格反弹，报收64.8美元/盎司涨1.6%，关注下方62、上方67 [6][9] 周度观点 美国经济数据不佳使加息预期降温，贵金属价格反弹，美联储7月议息维持利率不变，中东局势有进展但美伊局势不确定，市场有担忧，央行购金和去美元化趋势未变，工业需求拉动白银现货紧张，黄金白银中期价格中枢上移，短期仍处调整，建议关注美伊局势进展；库存方面黄金comex和上期所减少，白银comex和上期所增加，黄金CFTC投机基金净多持仓增加，白银减少；策略上预计价格偏强震荡，建议逢低建仓、区间交易 [11][13] 海外宏观经济指标 展示美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、实际利率、利差、金银比、美联储资产负债表规模、WTI原油期货价格走势等图表；还给出美国7月CPI、PPI年率及零售销售月率数据 [15][26] 当周重要经济数据 美国7月CPI年率未季调为3.4%与预期持平低于前值3.5%，7月PPI年率为4.7%低于预期4.9%和前值5.5%，7月零售销售月率为 -0.6%低于预期0.1%和前值0.2% [26] 当周重要宏观事件和政策 伊朗与美国就霍尔木兹海峡控制权表态不同，伊朗顾问称若条件不满足战略可能是“进攻性战争”；美国7月生产者价格持平增强市场对美联储下月维持利率不变预期，7月PPI同比涨幅低于6月，但经济学家预计8月PPI数据走高，部分人认为年内加息可能性未消除 [27] 库存 黄金comex库存减少2020.06千克至828701.05千克，上期所库存增加60千克至113676千克；白银comex库存增加29074.39千克至10426809.52千克，上期所库存增加73400千克至1334644千克 [30] 基金持仓 截至8月11日，黄金CFTC投机基金净多持仓为214856手，较上周增加24208手；白银CFTC投机基金净多持仓为21465手，较上周增加1407手 [35] 本周关注重点 本周四（8月20日）20：30关注美国截至8月15日当周初请失业金人数，本周五（8月21日）21：45关注美国8月SPGI制造业PMI初值 [37]

长江期货能源化工周报： 强弱分化 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-08-17 产业服务总部 | 能源化工产业中心 张英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 区间操作 价格变化：8月14日尿素2609合约收盘价1687元/吨，较上周下调40元/吨，跌幅2.32%。尿素现货河南市场日 均价1682元/吨，较上周下调46元/吨，跌幅2.66%。基差：尿素主力基差宽幅震荡，8月14日河南市场主力基 差61元/吨。价差：尿素9-1价差窄幅运行，8月14日尿素9-1价差-43元/吨。 尿素 震荡下行 产业动态：供应端尿素开工负荷率85.98%，较上周降低4.48个百分点，其中气头企业开工负荷率76.24%，较 上周降低3.31个百分点，尿素日均产量约20.56万吨。成本端无烟煤市场供需双弱，个别高位价格小幅回落， 截至8月13日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1300-1370元/吨，较上周同期收盘价格重心持平；山西阳 泉地区S1-1.5无烟洗块含税价1090-1150元/吨，较上周同期收盘价格重心降31元/吨。需求端农业需求相对分 散且跟进 ...

粕类油脂：成本支撑豆粕偏强运 行，油脂多空交织区间震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-08-17 产业服务总部 | 农产品产业中心 叶天 执业编号：F03089203 投资咨询号：Z0020750 01 02 油脂：基本面多空交织，期价 区间震荡 豆粕：进口及拍卖成本支撑， 价格偏强运行 目 录 01 豆粕：进口及拍卖成本支撑，价格偏强运 行 01 豆粕：进口及拍卖成本支撑，价格偏强运行 资料来源：同花顺USDA长江期货农产品中心 ◆ 期现端：截止8月14日，华东现货报价2980元/吨，周度下跌10/吨；美豆11合约收盘至1191.25美分，周度上涨15.25美分/蒲；M2701合约 收盘至3181元/吨，周度上涨16元/吨；基差报价01-200元/吨。周度USDA8月供需预估报告上调美豆种植面积同时下调单产，美豆库消比 小幅抬升，符合市场预期，靴子落地，美豆触底反弹；国内供应压力显现现货承压，但进口成本及国内拍卖成本高昂，支撑盘面价格。 ◆ 供应端：USDA8月预估2026/27年度全球大豆总产量4.42亿吨创历史新高，全球需求同步扩张至4.42亿吨，全球期末 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 加息预期降温，反内卷交易持续，有色金属市场受宏观和产业因素共同影响，各品种走势分化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点综述 - 铜：高位震荡，中东局势及宏观压力变化影响，铜矿供应紧平衡、国内库存低位支撑，建议逢低持多 [2] - 铝：走强后回落，铝土矿价格有支撑，氧化铝基本面过剩，电解铝产能增速放缓，需求淡季，建议区间交易 [2][30] - 锌：高位震荡，锌精矿供应紧张，需求淡季，库存去化，建议高抛低吸、逢低适度持多 [2] - 铅：底部震荡，库存有变化，下游刚需补库推动反弹，建议区间操作 [2] - 镍：震荡走弱，镍矿供应预期改善，各环节需求弱，建议逢高持空 [3] - 锡：高位震荡，产量有变化，消费端有复苏但淡季采购淡，建议区间交易 [3] - 工业硅/多晶硅：底部反弹，工业硅产量和库存有变化，多晶硅产量预计增加，建议多单注意变盘 [3][107][108] - 碳酸锂：反弹，矿端供应偏紧，产量和需求有变化，库存去化，建议区间交易 [3][99][100] 宏观 - 中国央行印发规划并发布货币政策报告，实施适度宽松政策 [10][11] - 美国通胀数据符合预期，大小非农就业低于预期，美联储货币政策分歧大 [12][13] - 日本加息预期升温 [14] 各品种基本面及高频数据 - 铜：展示了LME铜升贴水、沪铜跨期价差等高频数据 [19][20][21] - 铝：铝土矿价格、氧化铝产能和库存、电解铝产能和需求等情况及相关高频数据 [25][27][30] - 锌：锌精矿供应、库存、下游开工率等情况及相关高频数据 [2][47][55] - 铅：铅库存、价格、产量等情况及相关高频数据 [2][63][65] - 镍：镍矿供应、不锈钢库存等情况及相关高频数据 [3][75][81] - 锡：锡产量、库存、价格等情况及相关高频数据 [3][88][95] - 碳酸锂：供需、库存等情况及相关高频数据 [99][100][102] - 工业硅/多晶硅：产量、库存、开工率等情况及相关高频数据 [107][108][109] 技术分析 - 美元指数：通胀数据改善使美元承压，中东局势限制跌幅，整体弱势震荡 [123] - 各品种：对铜、铝、锌等多个品种进行技术分析，判断走势如高位震荡、震荡调整等 [125][132][137]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周黑色板块震荡反弹，焦煤、焦炭价格大幅走强带动钢材价格上涨；宏观上中东局势紧张使能化板块走强，产业上钢材产量和需求双增、库存去化，焦煤产量低位徘徊且库存去化加快；后市需关注美伊局势、煤矿产量恢复情况和钢材需求变化 [2] 各品种总结 螺纹钢 - 价格走势：期货价格震荡运行，10 合约收盘价 3015（+7）元/吨；现货价格杭州螺纹钢 3120（-10）元/吨；基差 105（-17）元/吨 [15] - 价差与比价：10 合约卷螺差 245（+10），10 - 1 价差 -36（-1），10/09 合约螺矿比 4.16（-0.04），10/09 合约螺焦比 1.58（-0.03） [17] - 利润情况：华东螺纹长流程即期利润 4（-10）元/吨，谷电利润 20（-1）元/吨，平电利润 -136（-1）元/吨，峰电利润 -330（-1）元/吨；盘面利润 -144（-25）元/吨 [24] - 供需情况：产量 182.55（-7.25）万吨，表需 194.31（+15.83）万吨，库存 698.63（-11.76）万吨，库销比回落 [30][33][45] - 估值情况：期货价格低于电炉谷电成本，静态估值偏低 [56] - 地产情况：30 大中城市商品房成交回落 [58] 热卷 - 价格走势：期货价格震荡偏强，10 合约收盘价 3260（+17）元/吨；现货价格上海热轧板卷 3280（+20）元/吨；基差 20（+3）元/吨 [67] - 价差与比价：冷热价差华东地区 420（-10），10 - 1 价差 -17（-4），10/09 合约卷矿比 4.50（-0.03），10/09 合约卷焦比 1.71（-0.03） [69] - 利润情况：华东热轧卷板即期利润 112（+9）元/吨，盘面利润 -82（-15）元/吨 [71] - 供需情况：产量 296.76（+9.03）万吨，表需 303.93（+18.16）万吨，库存 438.78（-7.17）万吨，库销比高位回落 [76][87][90] - 估值情况：期货静态估值处于中性偏低水平 [96] 铁矿 - 价格走势：期货价格震荡反弹，09 合约收盘价 724.5（+8）元/吨；现货价格日照港 61.5%PB 粉 686（+4）元/吨；基差 0（-4）元/吨 [102] - 价差情况：卡粉 - PB 粉价差 137（-8）元/吨，连铁主力与铁矿掉期（近季合约）价差 65（+3）元/吨，9 - 1 价差 14（+0.5）元/吨 [103][109] - 供应情况：全球铁矿发运回落但同比仍偏高；国内 186 家样本矿山日均铁精粉产量 44.06（+0.19）万吨，产能利用率 56.38（+0.24）%；45 港到港量 1869.8（-1229.9）万吨，日均疏港量 303.71（-32.11）万吨 [110][118][124] - 需求情况：247 家样本钢厂高炉盈利率 33.77（+1.74）%，产能利用率 89.44（+0.06）%，日均铁水产量 238.20（+0.17）万吨 [132] - 库存情况：港口库存环比减少 79 万吨，巴西矿库存 5358（+23）万吨，澳矿库存 8624（-79）万吨；247 家样本钢厂进口矿库存 8811.27（+38.34）万吨，日耗 290.65（-0.27）万吨，库存消费比 30.32（+0.16）天 [133][140][151] 焦炭 - 价格走势：期货价格上涨，09 合约收盘价 1911.5（+43）元/吨；现货价格山西吕梁准一级冶金焦 1530（-）元/吨；基差 -78（-43）元/吨 [162] - 价差与比价：9 - 1 价差 -74.5（-19.5）元/吨，09 合约焦炭/焦煤比价 1.39（-0.08），日照港与吕梁价差 140（+60）元/吨 [166] - 供应情况：独立焦化厂全国吨焦平均利润 -110（-69）元/吨，全样本日均产量 61.22（-0.82）万吨，产能利用率 71.28（-0.96）%；247 家钢厂样本焦化厂日均产量 47.30（-）万吨，全样本日均总产量 108.52（-0.80）万吨 [167][170] - 需求情况：焦炭与铁水产量比值回落 [173] - 库存情况：总库存环比减少 15.1 万吨 [181] 焦煤 - 价格走势：期货价格大幅上涨，09 合约收盘价 1374（+106.5）元/吨；现货价格甘其毛都原煤（蒙古）1300（+90）元/吨；基差 199（-7）元/吨 [191] - 价差与比价：9 - 1 价差 -141.5（+28.5）元/吨，离石焦煤/秦皇岛港动力煤比值 2.40（+0.10） [193] - 供应情况：523 家样本矿山原煤日均产量 151.5（+1.1）万吨，精煤日均产量 63.1（-0.5）万吨 [199] - 需求情况：炼焦煤可用天数（钢厂）11.60（-0.21）天，（独立焦化厂）11.30（+0.30）天 [200] - 库存情况：总库存环比减少 82.6 万吨；秦皇岛港煤炭库存量 615（-15）万吨；六大发电集团日均耗煤量 95.06（+0.89）万吨，煤炭库存量 1406.1（-14.7）万吨 [203][205][208]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 上周玻璃期货先涨后跌，8月玻璃09合约临近交割，宏观预期缺失下价格反弹高度受限，基差偏高不利于正套操作，远月价格持续走弱，9 - 1价差临近交割波动率将提升，供给有增加预期且月底面临交割压力，技术上空方力量偏强，持仓量处历史高位，存在波动率增大风险，现货价格和套保需求压制期货向上高度，交割月前玻璃震荡偏弱看待，操作策略为逢高做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货再探底，上周五玻璃09合约收在867元/吨，周跌18元/吨，截至8月14日，5mm浮法玻璃市场价华北980元/吨（-10），华中980元/吨（0），华东1100元/吨（0） [4][10] - 月间价差收窄，截至8月14日，碱玻价差102元/吨（+48），上周五玻璃09合约基差93元/吨（+18），09 - 01价差为 - 61元/吨（+16） [11][12][13] 利润 - 天然气制工艺成本1541元/吨（0），毛利 - 431元/吨（0）；煤制气制工艺成本1018元/吨（+8），毛利 - 38元/吨（-18）；石油焦制工艺成本1158元/吨（0），毛利 - 178元/吨（0）；燃料价格方面，河北工业天然气报价4.31元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价249美元/吨，榆林动力煤730元/吨 [18] 供给 - 上周五玻璃日熔量140345吨/天（+550），有多条产线有冷修、复产、新点火和转产情况 [20][22] 库存 - 截至8月14日，全国80家玻璃样本生产厂厂库存7447万重量箱（-42.8），其中华北库存1343.8万重量箱（+19.6），华中库存1049万重量箱（0），华东库存1373.6万重量箱（-4.4），华南库存993万重量箱（-13.8），西南库存1217万重量箱（-1），沙河厂库595万重量箱（+10），湖北厂库775万重量箱（-13） [24] 深加工 - 8月13日浮法玻璃综合产销率102%（+3%），8月14日，LOW - E玻璃开工率51.67%（0%），7月中旬，玻璃深加工订单天数8.3天（+0.1） [29] 汽车需求 - 6月份我国汽车产量276万辆，环增14.4万辆，同减3.4万辆，销量281万辆，环增18.1万辆，同减9.4万辆；6月份我国新能源乘用车零售100.7万辆，渗透率62.8% [40] 地产需求 - 6月我国房地产竣工3134.5万m²，同比 - 25%，新开工5310万m²（-26%），施工5274万m²（-36%），商品房销售8819万m²（-16%）；7月27日 - 8月2日，30大中城市商品房成交面积总计173万平方米，环增14%，同增3%；6月房地产开发投资额7718亿元，同减26% [46] 成本端 - 纯碱 - 期货快速反弹，截至上周末，重碱主流市场价华北1150元/吨（0），华东1150元/吨（0），华中1100元/吨（0），华南1250元/吨（-25），上周五纯碱2609合约收在969元/吨（+30），上周五纯碱华中09基差131元/吨（-30） [49][53] - 利润方面，截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1445元/吨（+15），毛利 - 199元/吨（+7）；联产法成本1836元/吨（+45），毛利 - 174元/吨（-12）；上周五，湖北合成氨市场价2144元/吨（+66），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价450元/吨（-20） [54][55][56] - 库存方面，上周国内企业纯碱产量72.53万吨（环减2.1），其中重碱40.14万吨（环减0.61），轻碱32.39万吨（环减1.49），损失量为22.71万吨（环增1.46）；截至8月14日，纯碱全国厂内库存185.67万吨（环增0.72），其中重碱81.05万吨（环增1.96），轻碱104.62万吨（环减1.24）；上周末交易所纯碱仓单5940张（环减193） [64][65][67] - 表需改善，上周重碱表需38.18万吨，周环增2；轻碱表需33.63万吨，周环增0.06；上周纯碱产销率为99.01%，环增5.55% [70][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供需存改善预期，短期猪价反弹空间受限，中长期有上行基础，远期存在上涨修复机会 [2][59] - 鸡蛋需求逐步改善，短期蛋价有上行空间，中长期若无持续集中淘鸡，旺季过后供给重回宽松 [3][88] - 玉米台风影响消退，短期价格震荡磨底，中长期底部支撑仍存，下方空间受限 [4][122] 各行业总结 生猪 期现端 - 截至8月14日，全国现货价格10.79元/公斤，较上周涨0.43元/公斤；河南猪价10.99元/公斤，较上周涨0.36元/公斤；生猪主力2611合约收至12315元/吨，较上周涨280元/吨；11合约基差 -1325元/吨，较上周涨80元/吨 [2][59] 供应端 - 2026年6月末能繁母猪存栏略高于正常保有量，叠加繁育性能提升，明年一季度前供给整体宽松；8月前出栏量压力大，8月后边际减量；行业持续亏损，6月产能调控加码，叠加灾害和环保因素，明年二季度供给收缩预期走强 [2][59] - 周度大猪出栏占比略降，小猪出栏占比窄幅增加，出栏均重持平；钢联、涌益8月重点省份企业日均计划出栏量环比上涨1.61%、3.43%；涌益规模企业出栏完成度31.69%，整体偏慢；样本平均二育栏舍利用率较上期涨3%至41%；8月1 - 10日二次育肥销量占比为1.12%，较上期涨0.57%；截至8月14日，生猪仓单430手，较上周增加80手 [2][59] 需求端 - 周度屠宰开工率和日均屠宰量小幅上升，屠企鲜销为主，冻品库存缓慢去化；后续气温下降和学校开学有望带动需求和屠宰量反弹 [2][59] - 截至8月14日，周度日均屠宰开工率较上周增长0.48%至28.84%；周度日均屠宰121385头，较上周增加2015头；周度鲜销率为81.38%，较上周增加0.28%；屠宰加工利润 -13.5元/头，较上周涨3.8元/吨；冻品库容率26.23%，较上周跌0.03% [2][59] 成本端 - 周度仔猪价格下跌，二元能繁母猪价格不变，自繁自养及外购仔猪养殖亏损小幅修复，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周不变 [2][59] - 截至8月14日，全国7公斤断奶仔猪均价为163.33元/头，较上周跌19.05元/头；自繁自养养殖利润 -153.75元/头，较上周涨43.09元/头，外购仔猪养殖利润 -248.08元/头，较上周涨43.97元/头；截至8月13日当周，50公斤二元能繁母猪价格1316元/头，较上周不变；母猪5000 - 10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本11.88元/公斤，较上周不变；截至6月26日当周，全国猪粮比略微下跌至3.88，低于5:1，8月19 - 21日中央冻猪肉轮储21700吨 [2][59] 周度小结 - 短期肥标价差走扩等因素对猪价形成底部支撑，但8月规模场出栏环比增加，供强需弱格局下猪价反弹空间受限；中长期8月后供给有望回落，消费季节性修复，猪价有上行基础，但6月末能繁母猪存栏等因素对冲供给收缩，对明年一季度前涨价空间保持谨慎；行业亏损倒逼产能出清，明年二季度供给收缩预期抬升，远期猪价有上涨修复机会 [2][59] 策略建议 - 09、11合约短期反弹修复，行情高度关注现货兑现情况；01、03可待反弹有合适利润逢高套保；关注3 - 5、5 - 7反套配置机会；待价格回调择机轻仓布局07多单，持续跟踪产能去化情况 [2][59] 鸡蛋 期现端 - 截至8月14日，鸡蛋主产区均价报4.9元/斤，较上周涨0.45元/斤，鸡蛋主销区均价报4.81元/斤，较上周涨0.43元/斤；鸡蛋主力2610收于3957元/500千克，较上周跌6元/500千克；主力合约基差483元/500千克，较上周五走弱266元/500千克 [3][88] 供应端 - 本周供给压力明显缓解，立秋降温叠加蛋价上行，老母鸡出栏量小幅增加、出栏日龄继续延后；终端备货带动产区发货环比走高，生产、流通库存同步大幅去化，货源由宽松转向偏紧 [3][88] - 中长期前期补栏鸡苗持续开产，高利润下延淘反复，未看到持续淘汰之前，远端供应宽松格局不变 [3][88] - 2026年7月份全国在产蛋鸡存栏量为12.85亿只，环比降0.02亿只，同比降0.71亿只；鸡蛋发货量5443.8吨，周环比减少15.5吨；周度全国主产区淘汰鸡出栏2113万只，周环比增50万只，淘汰日龄延迟1天至541天；淘鸡价涨0.025至6.24元/斤；鸡苗价格跌0.05至4.1元/只；生产、流通环节库存分别为0.88、0.94天，较上周降0.11、降0.11 [3][88] 需求端 - 本周终端采购明显回暖，销区销量环比回升；立秋降温降低仓储损耗，叠加中秋前置备货逐步放量，贸易商主动补库力度提升；生猪价格上行，但淡季猪肉消费偏弱，鸡蛋替代支撑有限 [3][88] - 截至8月14日，周度样本销区销量6864吨，周环比增137吨 [3][88] 周度小结 - 本周鸡蛋现货持续震荡上行，供给端压力缓解，需求端销量提升，整体供需相对偏紧；短期库存低位叠加旺季需求持续释放，蛋价仍有上行空间，关注冲高后终端接受程度；中长期若无持续集中淘鸡，旺季过后供给重回宽松，远月上涨空间受限 [3][88] 策略建议 - 旺季需求逐步兑现，现货存在反弹动能，近月10、11建议回调布局短多，若三季度出现集中淘汰持续，四季度合约上方空间仍存 [3][88] 玉米 期现端 - 截至8月14日，辽宁锦州港玉米平仓价报2290元/吨，较上周涨10元/吨，东北产区玉米价格上涨；玉米主力合约转至11合约，玉米2611合约收于2226元/吨，较上周涨16元/吨；玉米主力11合约基差64元/吨，较上周跌6元/吨 [4][122] - 周度玉米价格整体震荡运行，供需宽松格局未改，玉米现货价格维持低位震荡；期货转至11合约，表现强于现货，11合约基差走弱 [4][122] 供应端 - 上周台风“白海豚”导致华北地区玉米到货量减少，本周影响消退，后续到货量将再度提升；贸易商陈粮库存高位，出货积极性仍高；部分26/27年度湖北玉米已经开始上市，短期市场供应压力加剧 [4][122] - 26/27年度玉米种植成本上升，8 - 9月极端天气发生概率上升，可能影响新作玉米，为盘面注入天气升水，提供价格底部支撑 [4][122] - 上周东北玉米价格偏弱震荡，华北玉米价格企稳反弹；上周玉米深加工库存小幅下跌，北港库存下跌、南港库存下跌，截至8月7日，北、南港库存分别为213、31.8万吨，环比降22万吨、降5.9万吨；玉米深加工库存308.7万吨，环比下降337.6万吨；截至8月13日，山东周均深加工企业早间剩余车辆147辆，周环比减少352辆 [4][122] 需求端 - 深加工企业行业检修整体结束，开机率有望低位回升，但行业亏损状态短期难以扭转，仅能维持刚需消耗 [4][122] - 饲用方面，生猪产业亏损现状不变，8月起生猪出栏量将进一步下降，终端需求疲软；虽然小麦托市政策有助于小麦价格止跌企稳，令部分替代需求转回玉米，但其他替代品对玉米的优势仍然明显，挤占玉米饲用需求 [4][122] - 截至8月13日，周度饲料玉米库存天数25.37天，较上周减少0.14天；样本深加工企业开机率61.29%，较上周上涨0.76% [4][122] 周度小结 - 供应端台风影响消退后到货量将提升，陈粮库存高且新粮上市，短期供应压力加剧，但种植成本和天气因素提供价格底部支撑；需求端深加工企业亏损难扭转，饲用需求疲软，替代品优势明显；预计短期玉米价格维持震荡磨底状态，中长期底部支撑仍存，下方空间受限 [4][122] 策略 - 期货11合约震荡磨底，运行区间2200 - 2230，重点关注替代品上市节奏，进口玉米拍卖，糙米替代，主产区天气 [4][122]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出交易指引和行情分析，涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链和农业畜牧等多个板块 ，各品种受供需、成本、地缘政治、天气等多种因素影响，市场表现和投资策略各异 [1] 各板块内容总结 宏观金融 - 股指震荡运行，AI叙事短期或降温但美国通胀数据缓解加息担忧，若美国加剧对伊朗经济封锁市场或承压 [1][7] - 国债震荡运行，7月金融数据信贷需求偏弱但债市对多头友好，不过行情当前水位需警惕上行动能衰减 [1][8] 黑色建材 - 螺纹钢震荡运行、区间交易，钢厂利润不佳产量下滑需求待验证，库存去化但库销比高，基本面偏弱、估值低、原料走强 [1][10] - 热卷震荡运行、区间交易，产量和表观需求回升库存去化，产业格局偏弱、估值中性偏低、原料走强 [1][11] - 铁矿震荡偏弱运行，铁水产量提升空间不大，供需格局宽松、中长线压力大、短期需求承压 [1][12][13] - 焦炭震荡偏强运行，逢大幅回落做多、不追高，焦化厂亏损减产，铁水产量止跌，库存去化，成本支撑坚挺但基差低、钢材需求弱 [1][14] - 焦煤震荡偏强运行，回落做多为主，山西煤矿复产慢产量低，去库加快，供需偏紧但焦化厂亏损、进口增加 [1][15] - 玻璃震荡偏弱，期货先涨后跌，交割月临近反弹受限，基差高、远月走弱、供应增加、需求受天气影响，现货和套保压制期货 [1][17] 有色金属 - 铜低位持多、滚动操作，中东局势和美联储偏鹰使价格承压，矿端供应紧、需求有韧性，国内库存低位提供支撑 [1][19][20] - 铝区间交易，铝土矿价格有支撑，氧化铝过剩，电解铝产能增速放缓，需求淡季，库存去化和旺季预期推动反弹 [1][21] - 镍逢高持空，镍矿成本支撑企稳，精炼镍库存累积，镍铁和不锈钢供需弱，硫酸镍价格持稳 [1][22] - 锡宽幅震荡、区间谨慎交易，产量微降，进口增加，消费端半导体有望复苏，库存中等且累库，供应偏紧、下游淡季 [1][23][24] - 白银震荡运行，美国数据使加息预期降温、价格反弹，中东局势不确定，工业需求拉动，中期中枢上移，短期调整震荡 [1][25] - 黄金震荡运行，美国数据使加息预期降温、价格偏强震荡，中东局势不确定，中期中枢上移，短期调整震荡 [1][26] - 碳酸锂区间交易，锂矿供应偏紧、库存去化，未来供应增加预期施压，产量减少、开工率下降，需求逆势走强，库存延续去化 [1][28] 能源化工 - PVC基本面边际变化、价格窄幅回升，开工率提升、产量增加，成本端有提振，需求端下游开工有降有升，库存去化，预计区间运行 [1][30][32] - 烧碱去库趋势持续、下方支撑增强，开工率和产量增加，成本下降，需求端氧化铝和粘胶短纤开工有变化，库存减少，预计区间运行 [1][33][34] - 苯乙烯地缘反复、加剧波动，纯苯装置复产使成本支撑走弱，供应收缩、库存去化、需求偏弱但有备货刚需，预计区间震荡 [1][35] - 聚烯烃地缘反复扰动、现货近强远弱，原油成本受地缘影响，供应端有变化，下游需求淡季，库存情况不同，后市震荡 [1][36] - 橡胶震荡、关注宏观情绪，天然橡胶供应放量需求淡季，库存去化慢，合成橡胶有反弹空间但受原油影响 [1][38] - 尿素印标落地、市场预期偏弱，开工率下降、产量减少，成本有降，需求端农业和工业需求表现不同，库存增加，关注合约压力和支撑 [1][39][40] - 甲醇需求利好、库存连续去库，开工率下降、产量减少，成本支撑坚挺，需求端主力下游和传统下游表现不同，库存减少，预计区间运行 [1][41][43] - 纯碱逢高做空，供给预计保持高位，库存压力增大，价格低位震荡，关注夏季检修 [1][44] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，关注天气与储备棉情况，全球消费旺盛、库存低位，淡季开机下滑、库存累积，天气有隐忧，国储棉采购积极 [1][46] - 苹果震荡运行，关注生长情况，旧季库存去化、结构分化，现货成交清淡，早熟果开秤价低，新季丰产预期但天气有影响 [1][47] - 红枣震荡筑底，关注产区天气，旧季库存高、去库慢，需求淡季，新季坐果尚可但天气是变量 [1][47] - PTA震荡偏弱，跟踪美伊局势，供应端检修临近尾声、供应将回归，成本端有不确定性，需求端淡季难提振，关注装置和订单情况 [1][48] - 原木震荡运行，关注下游回暖预期，供应端进口成本有支撑但后期压力增加，需求端淡季，库存压力可控，关注到港和开工情况 [1][49] 农业畜牧 - 生猪09、11短期反弹修复关注现货，01、03待反弹逢高套保，可关注反套机会和布局07多单，短期供需有支撑但压力大，中长期有上行基础但空间谨慎 [1][50] - 鸡蛋近月10、11回调布局短多，关注中秋备货等，近期投机入库和备货支撑反弹，开产量增加、养殖利润高，需求旺季驱动回升 [1][52] - 玉米期货01合约低位震荡，关注2250压力位，台风影响物流和作物，新作上市、库存去化慢，需求端疲软，中长期或受天气和需求影响 [1][52] - 豆粕M2609合约3050附近、M2701合约3110附近关注支撑，逢低偏强对待，美豆报告符合预期、天气利于生长，国内库存增加，拍卖支撑价格 [1][53] - 油脂建议区间操作，关注中东局势和主产区天气，原油强势，油脂多空交织，棕油、豆油、菜油各有支撑和压力，中长期预计区间偏强 [1][54][55]