报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘冲突反复扰动市场，美元高位回落小幅提振金属价格，矿端紧平衡为铜价提供支撑，但中东海峡实质关闭及美联储加息预期仍存压制，预计铜价维持偏强震荡运行，关注美铜关税落地结果，建议逢低适度持多，谨慎追高，参考运行区间101000 - 105000 [53] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 6月铜价震荡下跌，美伊局势反复使铜价承压，后因签署谅解备忘录触底反弹；上周铜价偏强震荡，截至7月10日沪铜主力合约报收103710元/吨，周涨幅0.71% [5][6] 宏观因素分析 海外宏观 - 3月以来美伊冲突致能源价格攀升推升通胀，5月美国CPI同比上涨4.2%，核心PCE物价指数4月同比增长3.3%创2023年11月以来新高；5月非农就业人口新增17.2万人，6月仅增加5.7万人，加息预期回落；5月美国制造业PMI升至54，AI产业对GDP增长贡献大，2026年第一季度实际GDP环比折年率升至2.0%，经济呈K型分化 [11] 国内宏观 - 国内经济受AI产业和外需驱动新兴产业，但能源供给冲击和内需偏弱制约传统产业；6月制造业PMI升至50.3%，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均小幅上升；5月CPI同比持平，环比增速转负，PPI同比大幅抬升；5月新增社融同比少增，社融同比增速放缓，广义财政支出增速转负 [14] 基本面分析 矿端供给 - 2026年上半年存量大型矿山扰动未修复，新增产能释放低于预期，全球铜矿有效增量下修，2026年实际增量降至24.7万金属吨左右，增速1.3%左右；1 - 4月铜精矿产量744.7万吨，累计同比 - 1.23%；5月我国铜精矿进口量环比增加0.40%，同比减少1.73%，1 - 5月累计进口量同比小幅减少1.0%；截至6月26日，国内铜精矿港口库存处于低位 [21] 冶炼端 - 上半年矿端扰动未修复，铜矿加工费下探历史低位，6月铜精矿现货粗炼费为 - 126美元/吨；6月智利矿商与中国核心铜冶炼厂达成新定价模式；6月国内南方粗铜加工费900元/吨，进口CIF粗铜加工费95美元/吨，环比持平，粗铜市场偏紧，供应扰动核心在于再生铜端口政策收紧 [23] 精炼铜 - 全球铜冶炼产能超出铜矿供给，国内精炼铜产量稳定增长，1 - 6月我国电解铜累计产量702.1万吨，累计同比上升6.49%，6月产量环比下滑2.09%；上半年硫酸价格因供应减少需求增加而走高，弥补冶炼亏损，缓解冶炼端压力 [26] 进出口 - 2026年上半年沪铜进口盈亏几乎持续为负，3 - 4月进口窗口短暂打开，5月电解铜进口量环比增加4.38%，同比增加10.20%，1 - 5月累计进口量同比减少15.69%；5月电解铜出口量环比大幅下降22.45%，同比减少41.14%，1 - 5月累计出口量同比增长23.35%；赞比亚冶炼厂长修和美国铜关税政策影响进口量 [28] 废铜 - 2026年上半年再生铜行业政策收紧，国内合规再生铜原料缺口长期存在，流通票据难题未改善，含税再生铜原料流通量偏紧；下游企业对海外再生铜刚需稳固，1 - 5月累计进口量达103.06万实物吨，累计同比增长7.11%，5月进口量环比下滑9.78%，同比增长3.14% [32] 加工环节 - 6月精铜制杆企业开工率为68.71%，环比增加1.16个百分点，同比增加1.42个百分点，再生铜杆开工率为14.04%，环比下降0.66个百分点，同比下降19.57个百分点，废铜杆市场供需两弱、成交偏淡，核心矛盾为合规票据约束下的结构性供需错配 [34] - 6月铜板带、铜箔、铜棒开工率分别为74.97%、91.48%、46.09%，铜板带终端企业下单积极性好转，新兴行业需求向好；铜箔行业高景气持续，储能和动力端需求增长，AI算力需求拉动电子电路铜箔需求；铜棒开工低位运行，再生黄铜原料供给收紧和传统终端需求淡季形成双重压制；铜管开工受中东地缘与区域需求拖累低位运行 [36] 终端需求 - 2025年我国铜下游消费主要用于电力行业，占比43%；1 - 5月我国电力工程投资完成额5129.81亿元，累计同比11.08%，电网投资完成额2308.97亿元，累计同比13.19%，增速稳定；2026年1 - 5月，我国光伏装机累计新增5959万千瓦，累计同比 - 69.88%，风电装机累计新增2505万千瓦，累积同比 - 45.87%，因2025年抢装潮基数偏高 [38] - 房地产处于磨底阶段，1 - 5月房地产开发投资额同比下降16.2%，房屋新开工面积累计同比下降22.67%，房屋竣工面积累计同比下降23.38%，商品房销售面积累计同比下降11.31%，降幅扩大，房地产对铜消费形成拖累 [40] - 受政策切换和需求提前释放影响，1 - 3月我国新能源汽车产销增速放缓，4月后单月产销回升，1 - 5月产量577.6万辆，同比增长2.41%，销量580.2万辆，同比增长3.46%，以旧换新和购置税减免政策退坡使内需压力增大，5月渗透率约为56.9%；1 - 5月全球新能源汽车销量734.08万辆，我国出口183.33万辆，同比增长110%，出口成核心增长极，下半年产销将维持稳定增长 [42] - 2026年国补预算额度缩减且补贴品类减少，国内家电消费需求弱修复，1 - 5月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额累计同比下降6.9%，空调、家用电冰箱、冷柜、洗衣机产量累计同比增速为 - 4.79%、12.6%、22%、3.48%，5月家电零售额同比下降15.6%；1 - 5月家用电器出口总额累计同比增长1.0%，后续国补资金接续落地有望托举家电消费 [43] 库存 - 国内铜库存高位累库后持续去化，春节后累库至57.72万吨，3月以来持续去化，截至7月10日，上海期货交易所铜库存10.03万吨，国内铜社会库存16.5万吨，上海进口与国产货源到货缩减，台风“巴威”使下游集中提货，区域库存大幅去化；受美国铜关税政策预期影响，LME铜库存运往COMEX，LME库存持续去化，COMEX铜持续累库 [44] 升贴水 - 月初需求回暖使沪铜现货贴水收窄，隔月Contango月差走扩，持货商挺价惜售，铜价下行刺激消费，月差收敛支撑贴水收窄，终端企业逢低采购，临近交割back结构支撑升水，铜价回调激活买盘消化低价货源，持货商挺价支撑贴水收窄；6月以来LME铜现货/3个月维持贴水，贴水幅度先缩窄后小幅走扩，受美国铜关税落地预期影响，纽伦铜维持价差并随截止日临近小幅震荡 [47] 后市展望 宏观面 - 美联储转鹰信号明显，通胀高位下加息预期升温，但6月非农数据不及预期使加息预期缓解；中东地缘局势反复，7月12日霍尔木兹海峡将暂时关闭，继续扰动市场 [52] 基本面 - 铜精矿现货加工费下探历史低位，矿端供应偏紧；需求端传统淡季建筑与家电消费偏弱，AI算力基础设施与新能源车产销景气构成需求增量；国内铜库存处于历史低位区间，LME库存持续去库，为铜价底部提供支撑 [53]

报告行业投资评级 - 玻璃行业投资策略为逢高空 [2][3] 报告的核心观点 - 上周玻璃震荡运行，周线收小阴线，主要地区降雨削弱现货走货积极性，十五五碳达峰政策推动玻璃窑炉节能降碳改造小幅推升盘面，基差略有走弱，月间可关注反套机会，供给日熔量稳定，库存小幅累库，需求整体出货乏力，纯碱价格走弱，短期玻璃价格逢高空，关注980 - 985 [2] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 玻璃期货弱势，上周五09合约收在965元/吨，周跌8；现货方面，截至7月10日，5mm浮法玻璃市场价华北1,020元/吨（0），华中1,020元/吨（-20），华东1,160元/吨（0）；09 - 01价差为 - 83元/吨（+6）；碱玻价差119元/吨（-11）；09合约基差35元/吨（+8） [4][10][11][13][14] 利润情况 - 天然气制工艺成本1,560元/吨（-1），毛利 - 400元/吨（+1）；煤制气制工艺成本1,031元/吨（-1），毛利 - 11元/吨（+1）；石油焦制工艺成本1,251元/吨（-2），毛利 - 231元/吨（-18）；燃料价格方面，河北工业天然气报价4.31元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价300美元/吨，榆林动力煤670元/吨 [22] 供给情况 - 上周五玻璃日熔量144,545吨/天（0），近期有多条产线有冷修、复产、新点火和转产情况 [24] 库存情况 - 截至7月10日，全国80家玻璃样本生产厂库存7,600万重量箱（-5.9），华北、华中、华东、华南库存有不同程度增加，西南库存减少，沙河厂库和湖北厂库增加 [28] 深加工情况 - 7月9日浮法玻璃综合产销率98%（+2%），6月中旬玻璃深加工订单天数8.3天（-0.4），7月10日LOW - E玻璃开工率51.44%（+1.11%） [32][35] 需求情况（新能源汽车） - 6月份我国汽车产量276万辆，环增14.4万辆，同减3.4万辆，销量281万辆，环增18.1万辆，同减9.4万辆；新能源乘用车零售100.7万辆，渗透率62.8% [42] 需求情况（房地产） - 5月我国房地产竣工2,201.2万m²，同比降20%，新开工4028万m²（-25%），施工3,658万m²（-22%），商品房销售6,062万m²（-14%）；6月29日 - 7月5日，30大中城市商品房成交面积总计274万平方米，环降12%，同增19%；5月房地产开发投资额6,386.6亿元，同降25% [49] 成本端 - 纯碱（价格） - 截至上周末，重碱主流市场价华北1,275元/吨（0），华东1,240元/吨（0），华中1,200元/吨（0），华南1,375元/吨（0）；上周五纯碱2609合约收在1,084元/吨（-19），华中09基差116元/吨（+19） [51][54] 成本端 - 纯碱（利润） - 截至上周五，纯碱利润 - 15元/吨（-16）；氨碱法成本1401元/吨（+3），毛利 - 105元/吨（+2）；联产法成本1,733元/吨（-44），毛利 + 150元/吨；徐州丰成氯化铵湿铵出厂价470元/吨（0），湖北合成氨市场价2,266元/吨 [55][56][57] 成本端 - 纯碱（库存） - 截至7月10日，纯碱全国厂内库存174.7万吨（环增1.7），其中重碱71.81万吨（环增2.92），轻碱102.89万吨（环减1.22）；上周国内企业纯碱产量重碱42.78万吨（环增0.81），轻碱32.74万吨（环增0.62）；上周末交易所纯碱仓单3760张（环减494） [66][73] 成本端 - 纯碱（表需与产销率） - 上周重碱表需39.86万吨，周环增0.76；轻碱表需33.96万吨，周环减1.27；上周纯碱产销率为97.75%，环降2.57%；6月样本浮法玻璃厂纯碱库存19.93天 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素预计2609合约1680 - 1800区间运行，建议逢高布空[2] - 甲醇预计2609合约2300 - 2600区间运行，建议暂时观望[4] - PVC预计2609合约4400 - 4700区间运行，建议轻仓布局多单[6] - 烧碱预计2609合约1850 - 2050区间运行，建议等待逢高布空[9] - BR橡胶预计2609合约11500 - 13500区间运行，建议区间操作[11] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 价格变化：7月10日尿素2609合约收盘价1735元/吨，较上周上调7元/吨，涨幅0.52%；河南市场日均价1769元/吨，较上周下调2元/吨，跌幅0.11%[2][14] - 基差与价差：7月10日河南市场主力基差34元/吨，周度基差运行区间34 - 47元/吨；9 - 1价差7元/吨，周度运行区间（-4） - 7元/吨[2][17][18] - 供应：开工负荷率92.2%，较上周提升0.28个百分点，气头企业开工负荷率78.73%，较上周降低0.82个百分点，日均产量21.58万吨，下周国内尿素现货供应或略有减少[2][21] - 成本：无烟煤市场成交刚需为主，煤价小幅调整，截至7月9日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价1180 - 1250元/吨，较上周降10元/吨，山西阳泉地区S1 - 1.5无烟洗块含税价1060 - 1120元/吨，与上周持平[2][25] - 需求：农业需求分散且跟进有限，复合肥企业产能运行率29.8%，较上周降低1.96个百分点，库存71.47万吨，较上周增加4.12万吨；三聚氰胺开工率维持六成以上，脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱[2][33][36] - 库存：企业库存103.3万吨，较上周增加12.7万吨，同比去年同期增加3万吨；港口库存22.4万吨，较上周增加1.5万吨；注册仓单6602张，合计13.2万吨，同比去年同期增加3957张，合计7.914万吨[2][40] 甲醇 - 价格变化：7月10日甲醇2609合约收盘价2480元/吨，较上周上调103元/吨，涨幅4.33%；江苏太仓市场日均价2610元/吨，较上周上调77元/吨，涨幅3.04%[4][44] - 基差与价差：7月10日江苏市场主力基差130元/吨，周度基差运行区间112 - 157元/吨；9 - 1价差14元/吨，周度运行区间（-17） - 24元/吨[4][48][49] - 供应：开工负荷率88.58%，较上周降低1.61个百分点，周度产量199.74万吨，较上周减少3.37万吨，7月初至中旬船期预计到港量6.5万吨[4][52] - 成本：动力煤市场价格偏弱运行，煤制甲醇成本支撑偏弱[4][56] - 需求：甲醇制烯烃产能运行率81.78%，较上周降低0.84个百分点，工厂采购积极性一般；传统下游行业处于消费淡季，终端需求跟进乏力，醋酸、甲醛、MTBE、二甲醚开工率均有降低[4][61] - 库存：企业库存39.17万吨，较上周增加1.06万吨；港口库存44.67万吨，较上周减少4.65万吨[4][67] PVC - 价格变化：7月10日V609收盘价4534元/吨，较上周上调81元/吨，涨幅1.82%；常州市场主流价4440元/吨，较上周上调140元/吨，涨幅3.26%[6][72] - 基差与价差：7月10日常州市场主力基差 - 71元/吨，周度基差运行区间（-80） - （-59）元/吨；9 - 1价差 - 142元/吨，周度运行区间（-142） - （-140）元/吨[6][75][76] - 供应：电石法开工率71.74%，较上周减少3.91个百分点，乙烯法开工率61.9%，较上周提升4.42个百分点，周度产量41.88万吨，较上周减少0.874万吨，企业损失量9.83万吨[6][79] - 成本：山东电石价格止涨转跌至2800元/吨，国际乙烯价格小幅回升至820美元/吨[6][82] - 利润：电石法PVC利润 - 869元/吨，环比减少146元/吨，乙烯法PVC利润 - 475元/吨，环比减少47元/吨，山东综合氯碱利润 - 286元/吨，环比减少263元/吨[6][85] - 需求：房地产竣工面积累计下滑，开发投资累计同比下滑；下游制品开工率38.95%，较上周持平，管材开工率31%，较上周降低0.4个百分点，型材开工率38.7%，较上周提升0.22个百分点，软制品开工率47.14%，较上周提升0.35个百分点[6][87] - 出口：5月PVC出口38.39万吨，环比增加9.92万吨，同比增加2.2万吨[91] - 库存：社会库存63.53万吨，较上周增加0.23万吨；注册仓单115711张，合计57.85万吨，较上周增加937张，合计0.4685万吨[6][94] 烧碱 - 价格变化：7月10日烧碱2609合约收盘价1939元/吨，较上周上调53元/吨，涨幅2.81%；山东32%离子膜碱市场价624元/吨，较上周下调6元/吨[9][99] - 供应：开工负荷率79.6%，较上周提升0.4个百分点，周度产量80.3万吨，较上周增加0.4万吨[9][103] - 成本：原盐市场价格稍有下降，国内两碱用井矿盐市场主流成交价格在200 - 270元/吨之间（出厂含税）[9][107] - 需求结构：下游需求领域中，氧化铝行业占比最大，其次是化工、造纸(纸浆)印染化纤、水处理、轻工业(除造纸)、医药等行业，氧化铝行业对烧碱的需求量约占比30%[114] - 消费量：氧化铝仍是烧碱第一大需求，2025年占比36.2%，化工跃居第二（29.1%）[114] - 下游氧化铝：开工率为76.95%，企业生产变动较少，广西地区自然灾害影响下，氧化铝发运受到一定限制，但生产多维持稳定；粘胶短纤开工率87.62%，较上周降低1.92个百分点，各厂家成品库存量较低[9][119] - 库存：企业库存53万吨，较上周增加3.31万吨[9][122] BR橡胶 - 价格变化：7月10日BR橡胶2609合约收盘价12655元/吨，较上周上调530元/吨，涨幅4.37%；山东市场主流价12600元/吨，较上周上调600元/吨，涨幅5%；RU - BR主连价差4250元/吨，较上周下调380元/吨，调整幅度8.21%[11][129] - 供应：顺丁橡胶开工负荷率75.44%，较上周提升1.561个百分点，丁苯橡胶开工负荷率70.39%，较上周降低0.26个百分点[11][133] - 成本：中石化华东丁二烯报价8900元/吨，理论推算齐鲁石化顺丁橡胶成本在11667元/吨左右，较上周环比减少4.23%[11][136] - 需求结构：用于轮胎及其制品的占比约在70%，用于高抗冲聚苯乙烯（HIPS）和ABS树脂改性的约占11%，用于制鞋领域的占比约为8%，用于橡胶管带行业的消费量约占7%，其他领域约占4%[140] - 下游轮胎需求：全钢胎开工率59.58%，较上周降低3.38个百分点，半钢胎开工率62.67%，较上周降低3.11个百分点，山东全钢轮胎库存天数40.19天，较上周基本持平，山东半钢轮胎库存天数45.82天，较上周基本持平；半钢胎企业在外贸订单支撑下，开工率维持相对高位，全钢胎企业则面临较大成本压力，少数企业进行自主检修或小幅减产，整体供应仍较为充足；下游轮胎企业开工谨慎，成本高位及订单不足局面短期难有根本改善，下游刚需补库为主[11][143][149] - 进出口：5月进口量1.44万吨，环比减幅18.56%，5月出口量4.05万吨，增幅3.63%，出口量持续增长，净进口持续下降[152] - 库存：企业库存2.19万吨，较上周减少0.06万吨，贸易商库存0.64万吨，较上周增加0.028万吨[11][155]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周黑色板块走势分化，钢材、铁矿价格小幅反弹，双焦价格下跌；宏观上美伊冲突使能源化工板块价格反弹，产业上钢材持续累库，钢厂利润下滑致铁水产量下降；后市需关注美伊局势、煤矿产量恢复情况和钢厂减产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 螺纹 - 行情回顾：10合约收盘价3087（+25）元/吨，杭州现货价3210（+10）元/吨，华东基差123（-15）元/吨；卷螺差10合约204（-13），跨月价差10 - 1价差 - 36（-3），螺矿比10/09合约4.11（-0.06），螺焦比10/09合约1.61（+0.03） [9][14] - 利润情况：华东螺纹钢长流程即期利润 - 19（-5）元/吨，短流程谷电利润75（+33）元/吨、平电利润 - 81（+33）元/吨、峰电利润 - 275（+33）元/吨，盘面利润 - 125（+9）元/吨 [21] - 供给情况：螺纹钢产量205.16（-11.36）万吨，线材产量81.37（-5.03）万吨，螺线产量286.53（-16.39）万吨，五大品种产量847.03（-17.13）万吨 [25] - 需求情况：螺纹钢表需194.97（-15.05）万吨，线材表需79.48（-0.64）万吨，螺线表需274.45（-15.69）万吨，五大品种表需836.16（-5.94）万吨 [27][35] - 库存情况：螺纹钢总库存700.08（+10.19）万吨，线材总库存133.86（+1.89）万吨，螺线总库存833.94（+12.08）万吨，五大品种总库存1633.92（+10.87）万吨；库销比偏高 [38][39] - 估值情况：期货价格位于电炉谷电成本/长流程成本以下，静态估值偏低 [49] - 地产跟踪：30大中城市商品房成交下滑 [51] 热卷 - 行情回顾：10合约收盘价3291（+12）元/吨，上海现货价3310（+10）元/吨，华东基差19（-2）元/吨；冷热价差华东地区420（-10），跨月价差10 - 1价差 - 24（-7），卷矿比10/09合约4.38（-0.09），卷焦比10/09合约1.72（+0.03） [58][60] - 利润情况：华东热轧卷板即期利润48（-4）元/吨，盘面利润 - 97（-1）元/吨 [62] - 供给情况：热卷产量304.02（+1.74）万吨，冷轧产量87.69（+0.72）万吨，中厚板产量168.79（-3.20）万吨，板材产量560.50（-0.74）万吨 [68][73] - 需求情况：热卷表需302.39（+9.10）万吨，冷轧表需90.50（+4.11）万吨，中厚板表需168.82（-3.46）万吨，板材表需561.71（+9.75）万吨 [76] - 库存情况：热卷总库存440.31（+1.63）万吨，冷轧总库存172.34（-2.81）万吨，中厚板总库存187.33（-0.03）万吨，板材总库存799.98（-1.21）万吨；热卷库销比处于近五年同期最高位 [79][81] - 估值情况：从期货收盘价与现货生产成本看，期货静态估值偏低 [85] 铁矿 - 行情回顾：09合约收盘价751.5（+17.5）元/吨，日照港61.5%PB粉现货价706（+12）元/吨，PB粉基差 - 5（-4）元/吨；卡粉 - PB粉价差139（-10）元/吨，卡粉 - 超特粉价差286（+11）元/吨，PB粉 - 超特粉价差147（+21）元/吨，内外价差80（+9）元/吨，跨月价差9 - 1价差13.5（+3.5）元/吨 [91][92][98] - 供应情况：全球铁矿发运高位；国内186家样本矿山日均铁精粉产量45.54（+0.32）万吨，产能利用率58.27（+0.40）%；中国45港铁矿石到港量2512.1（-225.7）万吨，日均疏港量324.11（-10.29）万吨 [100][107][113] - 需求情况：247家样本钢厂高炉盈利率40.26（-2.60）%，产能利用率90.55（-0.75）%，日均铁水产量241.27（-1.98）万吨 [120] - 库存情况：港口库存环比减少136万吨，巴西矿库存5016（-106）万吨，澳矿库存8945（+27）万吨；247家样本钢厂进口矿库存8888.55（-155.47）万吨，日耗295.94（-3.37）万吨，库存消费比30.03（-0.19）天 [121][129][139] 焦炭 - 行情回顾：09合约收盘价1913（-25）元/吨，山西吕梁准一级冶金焦现货价1680元/吨，山西地区基差83（+25）元/吨；跨月价差9 - 1价差 - 76.5（-8）元/吨，焦炭/焦煤比价09合约比值1.52（+0.01），港口 - 产地价差10元/吨 [149][153] - 供应情况：独立焦化厂全国吨焦平均利润49（+2）元/吨，全样本日均产量64.13（+0.05）万吨，产能利用率74.67（+0.06）%；247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量47.26（-0.29）万吨，全样本独立焦化 + 247钢厂样本焦化厂日均焦炭产量111.39（-0.24）万吨 [154][158] - 需求情况：焦炭与铁水产量比值回升 [160] - 库存情况：总库存环比增加3.1万吨 [167] 焦煤 - 行情回顾：09合约收盘价1257.5（-24.5）元/吨，甘其毛都原煤(蒙古)现货价1170（+7）元/吨，蒙5基差171（+32）元/吨；跨月价差9 - 1价差 - 213.5（+15.5）元/吨，焦煤与动力煤比价离石焦煤/秦皇岛港动力煤比值2.22（+0.06） [181][183] - 供应情况：523家样本矿山原煤日均产量148.5（-1.9）万吨，精煤日均产量62.5（-2.7）万吨 [190] - 需求情况：炼焦煤可用天数（钢厂）12.34（-0.01）天，炼焦煤可用天数（独立焦化厂）11.50（-0.40）天 [191] - 库存情况：焦煤总库存环比减少30.3万吨；秦皇岛港煤炭库存量680（-43）万吨，六大发电集团日均耗煤量80.44（+3.44）万吨，煤炭库存量1473.3（-0.20）万吨 [194][196][199]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕受需求及天气刺激价格偏强运行，全球供需宽松格局延续，成本抬升下价格呈宽幅震荡，不同阶段受不同因素影响价格有波动[5] - 油脂品种强弱分化，菜油强于豆棕，短期菜油表现最强有上行空间，豆油和棕油基本面多空交织走势宽幅震荡且弱于菜油，中长期预计区间偏强运行[68] 各部分总结 豆粕部分 期现端 - 截至7月10日，华东现货报价2860元/吨周度涨50元/吨，美豆11合约收盘1189.5美分周度涨42.75美分/蒲，M2609合约收盘3049元/吨周度涨87元/吨，基差报价09 - 190元/吨基差跌20元/吨，美豆价格偏强运行，连盘后期价格强于美豆[5][7] 供应端 - USDA7月预估2026/27年度全球大豆总产量4.42亿吨创历史新高，全球需求同步扩张至4.42亿吨，全球期末库存小幅回落至1.24亿吨，库销比边际收紧 - 美国2026 - 2027年RVO生物柴油强制掺混政策落地，推升美豆压榨至27.5亿蒲历史高位，形成中长期美豆底部支撑 - 美豆国内压榨需求强劲，库消比低位，中国采买预期抬升美豆底部价格，当前美豆优良率高位但主产区南部面临阶段性干旱影响[5] 需求端 - 2026年饲料需求预计维持高位，豆粕月度提货量同比上涨10%以上，当前仔猪出生数维持高位，预计8月后仔猪趋势下滑，下半年饲料需求环比小幅下滑 - 上半年大豆进口总量同比小幅下滑，二季度月均到港突破1000万吨，油厂周度压榨维持220 - 240万吨高位，月度压榨维持在1000万吨以上，预计7 - 10月大豆、豆粕库存累库，11月后季节性回落 - 全国油厂大豆库存增至778.1万吨，较上周增加30.90万吨，增幅4.14%，同比去年增加141.7万吨，增幅22.27%；全国油厂豆粕库存意外小幅下降至72.47万吨，较上周减少1.82万吨，减幅2.45%，同比去年减少9.77万吨，减幅11.88%[5] 成本端 - M2707合约进口成本在2750元/吨附近，M2609合约成本在2900元/吨，M2607、09合约进口成本上涨源于升贴水及美豆受仓储影响价格上行[5] 行情小结 - 全球供需宽松格局延续，成本抬升下价格呈现宽幅震荡运行趋势，三季度南美到港压力持续，豆粕承压震荡；中期7 - 8月美豆关键鼓粒期天气炒作窗口打开，生物柴油政策持续兑现托底美豆；四季度南美出口淡季、国内到港回落，叠加养殖产能去化后需求边际修复，豆粕价格中枢小幅抬升[5] 油脂部分 期现端 - 截至7月10日当周，棕榈油主力09合约涨118元/吨至9222元/吨，广州24度棕榈油涨110元/吨至9200元/吨，棕榈油09基差跌8元/吨至 - 22元/吨；豆油主力09合约涨137元/吨至8543元/吨，张家港四级豆油涨160元/吨至8810元/吨，张家港豆油09基差涨23元/吨至267元/吨；菜油主力09合约涨264元/吨至9908元/吨，防城港三级菜油涨350元/吨至10090元/吨，防城港菜油09基差涨86元/吨至182元/吨，本周三大油脂集体上涨[68] 棕榈油 - MPOB报告显示6月马棕油产需双增，但产量增幅大于需求增幅导致期末库存增至254.4万吨，7月马棕油出口环比仅增加1.6 - 5.1%，增幅缩小，马来西亚霹雳州油棕果大量累积，对价格不利 - 印尼能源部放出执行B50生柴政策需要的棕油原料用量，东南亚进入干旱期厄尔尼诺风险提升，限制跌幅，预计马棕油09合约在4450 - 4650区间内震荡 - 上周新增6条棕油买船，预计7 - 8月棕油到港量进入高峰期，棕油库存同步累库，截至7月3日当周国内库存增至74.14万吨[68] 豆油 - USDA7月报告显示26/27年度美豆产需双增，期末库存维持3.1亿蒲，市场之前预估期末库存增加，报告影响利多，上周USDA宣布更多中国对美豆采购大单，出口好转支撑价格 - 天气预报显示未来一周大部分美豆主产区迎来降雨，天气炒作减弱，预计美豆短期反弹受限，在1170 - 1200区间内运行 - 6 - 8月大豆进口量预计均在1000万吨以上，周大豆到港量维持200万吨 + 水平，豆系库存持续增长，截至7月3日当周，国内豆油库存上升至102.5万吨，大豆库存增至778.1万吨[68] 菜油 - 加拿大菜籽主产区过去一周降水造成洪涝灾害，菜籽优良率略微下滑，过量降水可能削减未来收割面积，欧洲热浪天气威胁当地菜籽生长，主产区天气炒作升温带动外盘价格上涨，菜籽进口成本增加 - 华南地区大量降雨限制油厂开机，还储正在进行，菜油供应阶段性紧张，但国内进入进口菜籽集中到港期，7 - 9月国内菜籽到港量预计为51、45和45万吨，后期供需转宽松，菜系开始累库，截至7月3日当周，国内菜籽库存升至40.56万吨，菜油库存略增至37.2万吨[68] 周度小结 - 短期中东局势有望降温带动原油回落，油脂品种自身基本面分化，菜油表现最强有上行空间，豆油和棕油基本面多空交织，走势宽幅震荡且弱于菜油 - 中长期受原油溢价、厄尔尼诺以及各国生物柴油政策支撑，预计区间偏强运行[68] 策略建议 - 豆棕菜油09合约运行区间8400 - 8700、9150 - 9500，建议区间操作，菜油关注10000大关，谨慎追涨 - 中长期等待天气炒作启动等后的企稳做多机会，关注中东局势变化、北美天气、美豆/加菜籽播种面积调整[68]

报告行业投资评级 - 宏观金融股指中长期看好，国债震荡运行；黑色建材螺纹钢下跌空间有限，热卷震荡运行，铁矿中长线反弹做空；有色金属铜低位持多，铝等待市场情绪稳定入场，镍逢高持空，锡宽幅震荡，黄金和白银震荡运行，碳酸锂滚动布局多单；能源化工PVC震荡，烧碱震荡，苯乙烯关注地缘和库存、中期承压，聚烯烃震荡，橡胶短期偏弱、中期有支撑，尿素累库持续、反弹受限，甲醇震荡偏强，纯碱逢高做空；棉纺产业链棉花棉纱和苹果震荡运行，红枣震荡运行关注产区天气，PTA震荡反弹关注美伊新情况，原木震荡运行关注库存去化；农业畜牧生猪09、11短期跟随现货震荡整理，01、03空单滚动止盈，鸡蛋三季度多单可轻仓逢低布局，玉米期货区间内操作，豆粕跟随美豆运行，油脂09合约高位回调 [1][9][10][13][14][15][21][24][26][27][28][29][30][32][36][38][40][41][42][45][48][50][51][52][53][55][56][57][58] 报告的核心观点 - 受中东冲突、美国关税、通胀、AI投资等因素影响，股指或震荡运行；中国央行操作和制造业PMI等影响下，国债震荡运行；螺纹钢和热卷供需格局偏宽松、估值偏低，预计震荡运行；铁矿基本面压力大，中长线反弹做空；焦炭和焦煤供需偏紧，价格或仍有反复；玻璃高库存压制价格，短期逢高空；铜受地缘政治、美联储加息预期和矿端供需影响，建议高抛低吸；铝市场情绪趋稳，有止跌企稳迹象；镍价成本底部支撑弱化，建议逢高持空；锡预计宽幅震荡，建议区间交易；黄金和白银受美国就业数据、加息预期和中东谈判影响，中期价格中枢上移，短期震荡；碳酸锂预计维持高位宽幅震荡；PVC需求缺乏利好但成本支撑增强，预计小幅抬升；烧碱供应缩减但库存仍高，预计短期底部震荡；苯乙烯关注地缘和库存，中期承压；聚烯烃供给回升预期、地缘反复，偏强震荡；橡胶短期震荡反弹；尿素供应充裕、需求有限，价格承压；甲醇受美伊局势影响止跌回升；纯碱供给过剩，价格承压；棉花和棉纱受外盘、产区天气和终端需求影响，震荡偏强；苹果若无显著天气灾害或消费回暖，短期难走出单边行情；红枣关注产区天气，短期行情偏弱震荡；PTA短期偏强震荡，反弹持续性看传统旺季兑现情况；原木在成本支撑与需求疲软间拉锯；生猪短期反复震荡盘整，中长期有望上行但涨价空间谨慎，远期供给收缩预期走强；鸡蛋短期现货止跌反弹，盘面跟随止跌，三季度多单可轻仓逢低布局；玉米预计区间震荡；豆粕跟随美豆区间运行；油脂09合约高位回调 [9][10][13][14][15][17][18][19][23][24][26][27][28][29][30][35][37][38][40][41][44][47][48][50][55][56][57][58] 各行业分析总结 宏观金融 - 股指：受中东冲突、美国关税、通胀、AI投资等因素影响，财报验证期科技板块振幅大，叠加地缘与美联储利率预期扰动，或震荡运行，中长期看好，逢低做多 [9] - 国债：中国央行月末操作和6月制造业PMI等影响，市场缺乏新增变量，波动由资金面主导，收益率维持区间震荡，本周一隔夜逆回购利率实际落地情况或引导新预期，整体震荡运行 [10] 黑色建材 - 螺纹钢：近期钢厂利润回落、产量下滑，但需求降幅更大，继续累库，供需格局偏宽松，期货价格静态估值偏低，下跌空间有限，不宜追空，观望或短线交易 [13] - 热卷：上周产量小幅增加、表需改善，但库存累积，库存和库销比处近五年同期最高位，期货静态估值偏低，短期驱动有限，预计震荡运行 [14] - 铁矿：样本钢厂盈利率下滑、日均铁水产量拐头向下，基本面压力大，供应宽松且焦炭价格坚挺，中长线反弹做空 [15] - 焦炭：前期涨幅不及焦煤、焦化利润回落，部分焦企限产，产量下滑，但铁水产量也拐头向下，库存小幅累积，现货价格坚挺，第十轮提涨未落地，期货价格提前下跌，基差走强，后期或仍有反复 [17] - 焦煤：期货价格下跌，市场交易逻辑切换，煤矿复产但产量难恢复至前期水平，库存连续五周快速去化，供需偏紧，短期价格波动加剧，或仍有反复 [18] - 玻璃：上周震荡运行，降雨削弱走货积极性，政策推升盘面，基差略有走弱，近月受情绪影响较强，可关注反套机会，供给稳定、库存小幅累库、需求出货乏力，纯碱价格走弱，短期高库存压制价格，高温等天气影响需求，空方力量强势但有减弱趋势，逢高空，关注980 - 985 [19] 有色金属 - 铜：美伊停火中东冲突缓和利好铜价，但美联储转鹰加息预期使高位铜价承压，矿端紧平衡提供支撑，铜精矿现货加工费下探、矿端博弈加剧，LME库存向COMEX转移，需求端下游订单回暖、社库去库放缓，预计沪铜偏弱震荡，建议高抛低吸、逢低适度持多 [23] - 铝：国产铝土矿价格暂稳，氧化铝供应稳中有增，几内亚矿端出口限制政策难产，电解铝运行产能继续增加，海外投复产为主，需求端国内下游加工龙头企业开工率下降，淡季特征显现，库存持续去化，再生铝厂开工走弱，市场情绪趋稳，铝价短期有止跌企稳迹象，继续观察 [24] - 镍：印尼官员表态可能放宽镍矿配额，矿端成本支撑减弱，精炼镍供给宽松、库存高位累库，镍铁价格重心抬升、成交清淡，不锈钢价格下跌、需求乏力、库存转增，硫酸镍受成本支撑但订单平淡，美元走势偏强及加息预期施压，镍价成本底部支撑弱化，预计弱势震荡，建议逢高持空 [26] - 锡：5月精炼锡产量和进口量增加，印尼出口增加且6月冶炼厂检修，消费端半导体行业中下游有望复苏，国内外库存中等且较上周减少，缅甸佤邦复产、国内冶炼厂检修，矿供应偏紧，下游维持刚需采购，新能源汽车消费偏强，美联储加息预期降温，缅甸进入雨季，预计宽幅震荡，建议区间交易，关注供应复产和需求回暖情况 [27] - 黄金：美国6月非农就业人数超预期使年内首次加息预期延后，价格反弹，但美联储6月议息会议点阵图显示票委偏鹰派、加息预期超市场预期，美伊谈判不确定，市场对美国财政和美联储独立性担忧，央行购金和去美元化未改变，中期价格中枢上移，鹰派预期升温、谈判不确定，短期预计调整震荡 [29] - 白银：情况与黄金类似，美国6月非农数据、美联储议息会议、美伊谈判等因素影响，中期价格中枢上移，短期预计调整震荡 [28] - 碳酸锂：进口锂辉石精矿价格上涨，宁德时代项目复产，江西宜春四矿换证停产扰动，津巴布韦锂矿发运，部分澳矿计划重启但降本空间有限，下游刚性采购、海外供给缩减，库存维持低位、现货供给偏紧，上周产量和开工率下降，智利港口工人罢工冲击供应，需求端产业链供需两旺，6、7月下游排产预计增长，库存去化，预计维持高位宽幅震荡 [30] 能源化工 - PVC：盘面价格企稳小幅回升，基差和9 - 1价差窄幅震荡，供应端电石法开工率降低、乙烯法提负荷，周度产量减少，成本端山东电石价格下跌、国际乙烯价格回升，利润下降，需求端房地产竣工和开发投资下滑，下游制品开工率中低位震荡，库存增加，需求缺乏利好但基本面矛盾缓和，成本支撑增强，预计价格小幅抬升，2609合约4400 - 4700区间运行 [32][35] - 烧碱：供应端开工负荷率提升、产量增加，成本端原盐价格下降，综合氯碱利润减少，需求端氧化铝开工率稳定、粘胶短纤开工率降低，库存增加，碱厂亏损、供应量缩减，价格适度推涨，下游氧化铝企业开工有下降情况，非铝下游企业接单稳定，外贸出口清淡，短期供应收缩利好但供需过剩压制价格，预计短期底部震荡，2609合约1850 - 2050区间运行 [37] - 苯乙烯：原油受地缘溢价抬升、基本面有支撑但远期供应宽松压制涨幅，后市震荡偏强，关注美伊冲突等因素；纯苯装置集中检修、港口去库，下游亏损减产、进口增量难扭转紧平衡，震荡偏强，关注港口库存等；苯乙烯受纯苯成本支撑走强，装置亏损有减产预期，下游补库意愿改善，震荡偏强，关注纯苯价格等 [38] - 聚烯烃：原油情况与苯乙烯类似，库存低位，检修结束产量回升，下游需求淡季，PP基差高位有短期支撑，偏强震荡，关注装置开工等 [40] - 橡胶：前期超跌修复，NR仓单少、资金情绪强，泰国产区降雨推升原料价格，宏观氛围转暖，轮胎厂复工开工回升，但处于季节性供应放量周期、下游需求淡季，需求改善有限，短期震荡反弹，关注泰国产区原料价格等 [41] - 尿素：供应端开工负荷率提升，气头企业开工率降低，日均产量高位，下周部分装置复产或减量，成本端无烟煤价格小幅调整，需求端农业需求分散、复合肥企业开工率降低、库存增加，工业需求支撑减弱，库存端企业和港口库存增加，注册仓单增加，整体供应充裕，需求有限，国际价格走弱，企业库存累库，新单成交氛围弱，价格承压，关注化工板块及台风影响，2609合约1680 - 1800区间运行 [43][44] - 甲醇：供应端开工负荷率下降、产量减少，7月初至中旬到港量6.5万吨，成本端动力煤价格偏弱、成本支撑弱，需求端甲醇制烯烃产能运行率下降，传统下游行业处于消费淡季，终端需求乏力，库存端企业库存增加、港口库存减少，内地检修装置未重启，沿海到港量增加但美伊局势使海峡有停滞风险，外采行烯烃装置开工负荷低，后续有检修计划，甲醇制烯烃行业开工率或降低，但部分烯烃厂有外采需求，传统下游行业利润修复但压价采购，受美伊局势影响价格止跌回升，关注局势进展，2609合约2300 - 2600区间运行 [45][47] - 纯碱：远兴二期负荷提升，供给保持较高水平，库存压力增大，价格处于低位，部分氨碱装置亏损，联碱装置利润改善，供给过剩明确，行业处于成本比拼阶段，现货价格预计低位震荡，关注夏季检修情况，短期价格或继续承压 [48] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱：外盘美棉受产区干旱减产预期提振走强，带动郑棉情绪回暖，国内新疆花铃期高温引发单产下滑担忧，优质棉现货偏紧支撑盘面，但纺织处于传统淡季，下游坯布累库，纺企刚需采购，终端订单偏弱抑制上涨空间，长期供需格局转换，后续关注产区天气和旺季预期，短期棉价震荡偏强，大幅上行需终端需求改善 [50] - 苹果：产区库存果交易平淡，走货不快，西北地区西部客商货价格偏弱，山东产区行情稳定，新季早熟苹果上市价格偏低，盘面区间拉锯，若无显著天气灾害或消费回暖，短期难走出单边行情，操作以区间高抛低吸为主，关注产区天气和早熟苹果开秤定价 [50] - 红枣：新季坐果进度区域分化，部分地区枣果抗风险能力增强，部分地区生理落果期未结束，市场关注落果量和三四茬花影响，目前不能定产，关注高温后落果情况，盘面走弱因产区降雨缓解高温、减产炒作逻辑降温，叠加消费淡季、时令鲜果分流需求、销区拿货清淡、高结转库存压制价格，短期行情偏弱震荡，下方有种植与仓储成本支撑，下行空间有限，关注南疆枣树坐果天气，若无极端灾害难有持续反弹，操作以逢高轻仓试空为主，警惕天气脉冲行情 [52] - PTA：美伊局势紧张使霍尔木兹海峡通航存疑，地缘溢价带动原油走强，PX成本抬升支撑盘面，国内装置集中检修、开工率走低，原料端去库提振市场，下游聚酯开工小幅回升，涤丝阶段性回暖带动补库需求释放，但终端纺织处于淡季，订单偏弱制约上行幅度，8月检修装置复产，供应宽松预期仍在，短期在地缘及成本加持下偏强震荡，反弹持续性看传统旺季兑现情况 [52] - 原木：期货维持区间震荡，供需博弈僵持，下方受新西兰控产、国内港口库存低位和进口成本托底，贸易商惜售挺价，上方受夏季淡季、地产与木制品开工低迷、终端需求乏力压制，市场博弈三季度旺季备货预期，但梅雨季拖累出库，预期兑现不确定，若无海外供给收缩或下游集中补库，短期以区间波段为主，关注港口到港量和金九需求启动 [53] 农业畜牧 - 生猪：当前高能繁带来出栏压力，猪价涨高后屠宰收猪减量、二育热情下降，价格高位承压，但前期去库完成、肥标价差大、低位二育入场和惜售限制回调幅度，短期反复震荡盘整，关注二育介入和集团出栏节奏；中长期8月起前期母猪去化传导至出栏端，供应收紧，需求季节性转好支撑价格上行，但3月能繁存栏高于正常保有量、二育介入和出栏体重偏高对冲供应减量，年底前涨价空间谨慎；随着行业亏损，5月母猪去化提速，6月产能调控加码、广西洪灾产能损失，8月15日《生态环境法典》落地抬升环保门槛，远期供给收缩预期走强，明年猪价有修复机会，关注产能去化节奏；09、11短期跟随现货震荡整理，空单滚动止盈，01、03空单滚动止盈，反弹再逢高套保 [55] - 鸡蛋：处于夏季消费淡季，院校放假拖累团膳需求，市场仅刚需与阶段性冷库入库支撑，2月补栏7月开产但量不大，蛋价快速反弹，延淘情绪反复，南方梅雨高温加大仓储损耗，制约囤货空间，抄底分批小量入库，下周南方出梅入伏，短期现货预计止跌企稳，反弹力度有限，关注天气及入库情况；中长期新开产产能持续投放，产能去化缓慢，供应压力压制远月盘面；期现由收敛基差转为贴水格局，短期现货止跌反弹，盘面跟随止跌，三季度多单可轻仓逢低布局，关注产区库存等 [57] - 玉米：供应端大部分粮源在贸易商手中，建库成本高，华北降雨阻断粮源流通，中储粮采购拍卖玉米提供政策托底，但陈化稻谷等替代品价格低、替代优势明显；需求端降雨和部分地区二育进场带动生猪价格反弹，但产业亏损持续，替代品利空饲用需求，深加工企业亏损且进入检修期，仅刚需采购；下游需求一般且替代品优势仍存，但华北降雨、新季种植成本抬升、政策托底、优质粮源减少等因素支撑，预计区间震荡，期货09合约2280 - 2350区间操作，关注新麦上市等饲用替代需求 [57] - 豆粕：美豆库消比低位，国内采买扰动下价格偏强，但全球供需宽松预期下上方空间有限，华东地区现货报价2860元/吨；美豆受生物柴油政策影响压榨需求高位，库消比同比下调，中国采买阶段性推动上行，当前天气扰动加剧，价格偏强，但全球供需宽松预期不变，上方空间有限；巴西升贴水报价走弱，但成本支撑下下方空间有限；国内进口成本走强，但豆粕库存季节性回升，供应压力下09走势承压，跟随美豆运行，无大幅走强预期；现货企业可关注成本线附近点价 [58] - 油脂：全国棕油价格上涨、豆油价格下跌、菜油价格变动，豆菜油现货下跌、棕油现货上涨；中东局势紧张但市场担心全球经济衰退削减原油需求，原油价格高位回落拖累植物油表现；油脂前期上涨利多消化，短期跟随原油回落，棕榈油受马棕油6月库存预计达历年最高值和等待B50消息影响表现最弱，豆菜油受加拿大天气炒作等因素支撑更抗跌；豆棕菜油09合约高位回调，前期多单止盈离场 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木期货短期延续区间震荡格局，供应端新西兰进入冬季采伐减量周期，近期对华发运下滑，港口库存偏低叠加海运成本偏高，对盘面形成底部支撑；现阶段下游处于淡季，梅雨压制板材开工，地产回暖乏力，加工厂按需采购，需求偏弱限制上涨空间；短期合约大概率在780 - 820元区间运行；9月传统旺季到来后，终端施工回暖或带动价格小幅抬升，但难走出趋势性大涨行情，整体维持供需弱平衡状态 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周原木主力震荡运行，市场总持仓23296手 [7] 港口到港数据 - 本周（2026/7/3 - 7/9），新西兰12港原木离港发运共计9船40万方，环比增加2船11万方；其中，新西兰直发中国8船33万方，环比增加3船14万方 [12] - 近四周，新西兰12港原木离港发运共计38船154万方，较上月同期减少6船21万方；其中，新西兰累计直发中国30船116万方，较上月同期减少1船3万方 [12]

养殖：生猪震荡整理关注二 育，鸡蛋库存去化偏强震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-07-13 产业服务总部 | 农产品产业中心 叶天 执业编号：F03089203 投资咨询号：Z0020750 01 饲料养殖观点汇总 02 品种产业数据分析 目 录 04 生猪：期现震荡整理，关注二育与出栏节奏 ◆ 期现端：截至7月10日，全国现货价格11.26元/公斤，较上周涨0.82元/公斤；河南猪价11.71元/公斤，较上周涨11.37元/公斤；生猪主力2609合约收至12450元/吨，较上 周涨135元/吨；09合约基差-740元/吨，较上周涨1235元/吨。周度现货价格先扬后抑，价格重心上移。周初受7月初出栏节奏阶段性收紧影响，现货价格快速冲高；周 中后期，猪价快速攀升至高位后，下游接货能力受抑，叠加南方部分地区因洪涝灾害引发集中出栏避险，市场供应短时增加，价格高位调整。盘面价格跟随现货上行， 但因主力合约此前已充分计价9月旺季预期，大幅升水现货，故涨幅显著小于现货，基差因此大幅走强。周末现货价格先涨后跌，窄幅调整。 ◆ 供应端：3月官方能繁母猪存栏缓慢去化，仍高于正常 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场情绪好转，有色金属出现反弹，但周末霍尔木兹海峡关闭增添变数，各金属品种受宏观、供需、库存等因素影响走势各异 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点综述 - 铜价高位震荡，中东地缘冲突和美元指数影响价格，矿端紧平衡支撑，需求有增量有减量，建议逢低适度持多，参考区间101000 - 105000 [2] - 铝价短期震荡，氧化铝供应稳中有增，电解铝产能上升，需求淡季，建议观望，参考区间22000 - 24000 [2] - 锌价反弹，矿端紧缺与冶炼亏损支撑，需求淡季及库存去化不畅压制，建议逢低适度持多 [2] - 铅价反弹但难改短期颓势，建议逢高布空，参考区间15600 - 16200 [2] - 镍价企稳反弹后预计偏弱震荡，矿端配额宽松预期和中间品成本支撑走弱，建议逢高持空 [3] - 锡价反弹，供应偏紧，消费有复苏，预计宽幅震荡，建议区间交易 [3] - 工业硅和多晶硅底部震荡，建议等待低位布局多单 [3] - 碳酸锂价格回落，预计维持高位宽幅震荡，建议区间交易 [3] 宏观 - 当周公布多项宏观经济数据，6月CPI、PPI环比下降、同比上升 [10][11] - 《“十五五”碳达峰行动方案》发布，部署5方面重点任务 [12] - 美国ISM服务业PMI扩张速度放缓，美联储6月会议纪要公布，美伊摩擦致霍尔木兹海峡暂时关闭 [13][14][15] - 下周将公布多项宏观经济数据 [17] 各金属基本面及高频数据 - 铜：LME铜升贴水、沪铜跨期价差、COMEX机构持仓等高频数据展示价格和市场情况 [20][21] - 铝：铝土矿价格有变化，氧化铝产能和库存有调整，电解铝产能上升，下游开工率下降，各环节有高频数据 [27][32][45] - 锌：锌精矿加工费创新低，产量下滑，需求淡季，库存有变化，有相关高频数据 [2][64] - 铅：库存有增减，价格反弹但难改颓势，有相关高频数据 [2][74] - 镍：镍矿价格下行，精炼镍成本支撑走弱，库存高企，不锈钢需求淡季，有相关高频数据 [3][84] - 锡：产量增长，进口有变化，消费有复苏，库存减少，有相关高频数据 [3][99] - 碳酸锂：矿端供应预期增加，产量微增，需求两旺，库存去化，有相关高频数据 [109][111] - 工业硅和多晶硅：工业硅产量和厂库增加，有机硅减产，多晶硅产量增加，下游排产上升，有相关高频数据 [117][118][119] 技术分析 - 美元指数突破震荡区域后回落，后续走势受6月CPI数据影响 [134] - 各金属品种技术分析显示，铜、铝、锌、铅、镍、锡、金、银、铂、钯、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅、氧化铝、铝合金等走势有震荡、反弹、下行等不同表现 [135][142][147][150][152][156][158][166][172]