报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周玉米、淀粉期货盘面均震荡偏强 短期玉米及淀粉行情延续震荡 天气题材炒作增加玉米价格上行可能性 但中长期供应宽松格局下玉米易跌难涨[2] 各目录总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 玉米盘面价格先涨后跌 重心小幅上移 现货临近新季上市购销平淡 价格下跌 贸易商惜售情绪加重 南方下游采购积极性欠佳 玉米价格承压但跌幅有限[1] - 玉米淀粉现货市场运行平稳 受原料到货量及成本影响 企业低价惜售 市场购销氛围回暖 成本对价格形成有效支撑[2] - 供应端三季度玉米市场供给充裕 需求端河南小麦托市收购使麦价回升 对玉米替代效应减弱 淀粉下游恢复慢 深加工企业亏损大 消费增量靠替代木薯淀粉 市场寄望8月底中小学集中采购释放需求[2] 1.2 价格及价差的走势研判 - 价格走势：玉米行情止跌反弹 现货稳中偏弱 产业链各环节盈利承压 短期维持区间震荡；淀粉盘面波动大 现货偏弱 下游需求恢复乏力 短期价格或持续偏弱[8] - 价差走势：玉米近远月月差下跌 近月现货价格下跌 远月支撑强；淀粉近远月月差小幅走强 但处于低位 近月需求弱 远月9月后学校开学有需求支撑[8][9] 第二章 本周重要信息及下周关注时间 2.1 上周重要信息 - 利多信息：东北地区玉米处于吐丝期 黑龙江东部降水使市场调低玉米单产预期；国家在河南启动2026年小麦最低收购价执行预案[18] - 利空信息：墨西哥高粱扩产并新增对华出口；三季度进口谷物集中到港 饲料企业调整配方减少玉米采购；中储粮拍卖销售成交率远低于采购与购销双向 说明下游企业补库意愿薄弱[19][20] 2.2 下周重要事件关注 关注产区天气演变 中储粮拍卖量与成交情况 深加工企业复产情况 以及小麦收购价格[21] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 内盘：单边走势上 玉米盘面先涨后跌 大连玉米2609合约收于2255元/吨 上涨11元/吨 玉米淀粉主力2609合约收盘2599元/吨 上涨15元/吨；资金流向方面 玉米和淀粉09合约总持仓大幅下降 玉米成交量小幅下降 淀粉成交量小幅上涨[22][23] - 外盘：单边走势上 因USDA8月供需报告下调新作玉米单产 削减期末库存 上调农场均价预测 上周后半周CBOT玉米大涨[45] 第四章 估值分析 4.1 产业链上下游利润追踪 - 玉米现货价格方面 东北主产区部分地区价格下跌 华北、西南产区及部分港口有涨有平[51] - 展示了玉米东北种植利润、猪粮比、蛋料比、玉米制淀粉利润、玉米制作乙醇利润等数据图表[52][53][55] 4.2 进出口利润追踪 展示美玉米理论进口利润、中国进口玉米国际运费数据图表[56][57] 第五章 供需及库存推演 5.1 供应端及推演 - 展示玉米种植进度、售粮进度、月度进口量分国别、及替代谷物进口量等数据图表[59][60] - 库存方面 展示玉米深加工企业周度库存、南北港口库存变化、到港量、下海量等数据图表 以及国际玉米相关数据图表[62][63][72] 5.2 需求端及推演 - 饲料养殖：展示中国饲料产量、玉米年度饲料消费量、饲料原料价格、玉米饲料企业库存可用天数、能繁母猪存栏数量、蛋鸡存栏数量等数据图表[78][79][82] - 深加工：展示中国主要深加工企业玉米消费量、玉米周度库存、玉米淀粉开工率、期末库存、玉米酒精加工和氨基酸加工企业玉米周度消费量等数据图表[83][84][88] - 玉米淀粉下游：展示淀粉糖总产量、利润、均价、库存、开机率等数据图表[90][91][94]