报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为“强于大市（维持）” [1] 报告核心观点 - 美联储加息预期减弱，看好金属价格上行 [1] - 贵金属-黄金：通胀数据符合预期，美联储加息预期降温，看好金价长期上行趋势 [4] - 工业金属：供需格局向好，看好金属价格上行 [5] 根据相关目录分别总结 一、 有色金属指数走势 - 截至2026年8月14日，有色金属指数（000819.SH）收于9114.27点，环比下跌4.7% [10] - 贵金属指数（801053.SI）收于25681.19点，环比下跌4.4% [10] - 工业金属指数（801055.SI）收于3336.69点，环比下跌6.2% [10] - 能源金属指数（399366.SZ）收于2655.39点，环比下跌1.6% [10] - 同期，沪深300指数环比下跌0.61% [10] 二、 贵金属 2.1 黄金 - 截至8月14日，COMEX金主力合约达4,432.00美元/盎司，环比上涨0.7% [4] - SPDR黄金ETF环比增长0.6%为1023.5吨 [4] - 美国7月未季调CPI同比上涨3.4%，预期3.4%，前值3.5% [4] - 美国7月季调后CPI环比上涨0.1%，预期0.1%，前值下降0.4% [4] - 通胀数据符合预期，美联储加息预期边际降温 [4] - 中期来看美伊局势逐步缓和预期仍存，通胀压力或逐步降低，金价或带来一定上修 [4] - 长期来看，随着战争带来的美国财政问题深化，美元信用地位削弱，黄金中长期定价框架未变，看好金价长期上行趋势 [4] 三、 工业金属 3.1 铜 - 截至8月14日，SHFE铜主力合约环比下跌0.65%至107690元/吨 [6] - 截至8月13日，国内铜社会库存达11.67万吨 [6] - 截至8月13日，LME铜库存达20.50万吨 [6] - 据SMM，8月14日进口铜精矿指数报-175.4美元/吨，加工费下行加速，全球铜资源瓶颈预计仍将持续 [6] - 库存方面，国内库存降至历史同期低位水平，LME去库节奏流畅，铜库存与资源端收紧逻辑共振 [6] - 需求方面，长期AI带动下，铜需求增速预期维持高位，基本面格局加速向好，铜价中枢有望进一步抬升 [6] 3.2 铝 - 截至8月14日，SHFE铝主力环比下跌0.6%至23885元/吨 [6] - 截至8月13日，国内铝社会库存达89.8万吨，环比去库3.5万吨 [6] - 截至8月13日，LME铝库存24.8万吨 [6] - EGA Al Taweelah铝厂复产路径逐渐清晰令前期供应风险溢价有所回吐，但海外其他复产及新增项目供应释放仍未明显提速 [6] - 叠加全球铝库存维持低位，2026年供应偏紧格局暂未发生根本改变 [6] 3.3 锡 - 截至8月14日，SHFE锡主力合约环比下跌1.7%至42.74万/吨 [6] - 国内社会库存至7945吨 [6] - 截至8月13日，LME锡库存5485吨 [6] - 需求端来看，随着AI技术发展持续扩展，锡作为“算力金属”之一，有望充分受益于相关产品耗锡需求增长，需求弹性有望进一步释放 [6] 四、 能源金属 4.1 锂 - 报告提供了锂盐价格、碳酸锂库存及天数、碳酸锂分原料产量等数据图表 [42][48][49] 4.2 钴 - 报告提供了钴和硫酸钴价格、硫酸钴产量等数据图表 [51][52] 4.3 镍 - 报告提供了印尼内贸红土镍矿价格、镍及硫酸镍价格、MHP及高冰镍生产硫酸镍利润率、印尼MHP及高冰镍产量等数据图表 [54][56][57][59] 五、 投资建议 - 本周建议关注黄金、铜、锡板块 [7][60] - 黄金：长期来看美元信用走弱的主线逻辑清晰，黄金货币属性加速凸显，持续看好黄金中长期走势，建议关注赤峰黄金 [7][61] - 铜：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显，建议关注洛阳钼业 [7][61] - 锡：随着AI技术发展持续扩展，锡作为“算力金属”之一，有望充分受益于相关产品耗锡需求增长，需求弹性有望进一步释放，建议关注锡业股份 [7][61]