报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美元兑人民币双向驱动皆弱呈低波运行 人民币延续偏强格局但以美元走弱带来的被动升值为主 欧元以美元弱势的被动镜像为主 日元受美日利差影响套息需求未消 需关注各类货币潜在风险并给出相应投资策略 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析-美元兑人民币 - 上周“通胀确认”本周有答案 CPI与PPI双双降温 加息交易退潮 美元定价重心转向“数据验证落地、鹰派支撑减弱” 但只是对加息概率重新定价 [2] - 7月CPI环比涨0.1%、同比回落至3.4% 核心CPI同比降至2.5% PPI最终需求环比持平 同比由5.5%回落至4.7% 市场对9月加息定价由约48%降至约40% 美元指数从100.08回落至99.9附近 [2] - 核心PPI环比仍涨0.4% 服务通胀黏性未完全消退 美元支撑由“利率将升”转向“利率难降” 上行动能受限 下方缺乏宽松预期推动 近期被锁在99 - 100区间 [2] - 人民币延续偏强格局 以美元走弱带来的被动升值为主 在岸和离岸人民币主要运行于6.74一带 8月上旬中间价与即期汇率刷新2023年2月以来高位 年内在岸人民币累计升值约7% [3] - 人民币支撑来自美元偏软、出口结汇托底和中间价政策锚 有托底但升值受控 当前美元兑人民币低波动本质是美元上行受限 属交易层面相对脱钩 [3] - 基准情形下格局可延续 出口较稳 下半年大幅回落概率不高 但短期有油价和美联储信息链两处尾部风险 需警惕美元指数净多头累积带来的影响 [3] 市场分析-其他货币 - 欧元以美元弱势的被动镜像为主 兑美元一度下探1.15、随后回升至1.155附近 市场已充分定价其9月加息（预计上调25个基点至2.50%） 本轮属能源成本推动型紧缩 油价回落改善贸易条件是利好 但需油价中枢下移才能持续支撑 [4] - 美元兑日元运行于159附近 7月底美日联手干预改变汇价速度而非方向 核心症结是美日利差 套息需求未消 158为首个下行触发、160.50上方为决策区 需警惕160附近干预威慑和加息预期回摆下的套息平仓 [4] 策略 - 美元兑人民币预计即期维持6.72 - 6.78区间、人民币偏强 低波动源于美元上行受限 操作上区间对待、避免在强端追多 关注8月19日FOMC会议纪要等因素 [5] - 欧元短期1.150 - 1.165区间偏强 逢高偏空至中性为主 站稳1.160上方需美国通胀进一步降温或油价回落配合 关注9月欧洲央行议息前指引 [5] - 日元短期157 - 160区间高抛为主 跌破155方能确认反弹持续性 警惕加息预期回摆与160附近的突发干预 [5]