股指期权日报 | 2025-09-12 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-09-11，上证50ETF期权成交量为95.89万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为115.36万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为169.68万张；深证100ETF期权成交量为11.73万张； 创业板ETF期权成交量为328.33万张；上证50股指期权成交量为5.37万张； 沪深300股指期权成交量为11.94万张；中证1000期权总成交量为42.96万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.54，环比变动为-0.15；持仓量PCR报0.91，环比变动为+0.05； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.47，环比变动为-0.21；持仓量PCR报1.29，环比变动为+0.17； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.53，环比变动为-0.24；持仓量PCR报1.24，环比变动为+0.03 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.37 ，环比变动为-0.35；持仓量PCR报1.33；环比变动为+0.20； 创业板ETF期权成交额PCR报0.35，环比变动为-0.21 ；持 ...

黑色建材日报 | 2025-09-12 跨品种：无 成材持续累库，钢价震荡偏弱 钢材：成材持续累库，钢价震荡偏弱 市场分析 昨日螺纹钢主力合约收于3092元/吨，热卷主力合约收于3334元/吨。现货成交偏弱，部分区域价格有所下跌。供需 与逻辑：建材产量环比下降，但是库存仍在增加，需求无明显好转，尚未进入旺季去库阶段。板材钢厂陆续复产 中，产量环比增加，目前板材需求保持一定韧性，库存累至中位水平。短期来看，钢厂利润走缩，焦钢价格博弈 加剧。 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、成材产量、成材库存、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：铁水产量回升，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行。现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅下跌。贸易商报价积极性一 般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交112.4万吨，环比上涨73.46%。据钢联数据显 示，247家钢厂日均铁水240.55万吨，环比增加11.71万吨，钢厂盈利率60.17%，环比减少0.87%。 供需与逻辑：供给方面，本周铁矿石发运量大幅回落，其中巴西发运回落较多，铁矿石供给有所减少；需求方面 ...

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期无，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 新装置提前投产使市场心态承压，期现货价格下跌，生产利润和库存有相应变化，整体9月EG平衡表平衡略去，主港库存预计维持低位 [1][2] 根据相关目录总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价4302元/吨，较前一交易日变动-17元/吨，幅度-0.39%，EG华东市场现货价4422元/吨，较前一交易日变动-18元/吨，幅度-0.41%，EG华东现货基差（基于2509合约）106元/吨，环比-11元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为-61美元/吨，环比+0美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为-69元/吨，环比+1元/吨，国内乙二醇负荷已回归高位，短期预计高位持稳，9月合成气负荷预计回落 [1][2] 国际价差 - 未提及具体数据，关注乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR相关情况 [19] 下游产销及开工 - 当前需求回暖缓慢，订单衔接不足，预计聚酯负荷持稳小幅提升，但高度可能有限，关注后期订单的集中下达时间 [2] 库存数据 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为45.9万吨，环比+1.0万吨；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为36.3万吨，环比-1.3万吨，本周华东主港计划到港总数9.3万吨，到港量中性，截至9月11日，华东主港地区MEG港口库存总量36.32万吨，较周一降低2.36万吨；较上周四降低1.31万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告关注服务业下游养老机器人试点，介绍中观事件、行业上中下游情况，涉及生产、服务行业及多个细分领域动态，如光博会、美国经济数据、养老机器人试点项目等，还提及各行业相关产品价格、开工率、销售等数据变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：第26届光博会9月10 - 12日在深圳召开，超3800家光电企业参展，首日观众超7万人次、同比增17%，光模块受关注，400G/800G为出货主力，1.6T部分出货 [1] - 服务行业：美国8月CPI同比增2.9%、环比增0.4%，上周初请失业金人数26.3万人，交易员认为到2025年底美联储至少降息两次；工信部和民政部公布智能养老服务机器人试点项目名单，围绕10类场景共32个项目 [2] 行业总览 上游 - 化工：PTA、尿素价格回落 [2] - 农业：鸡蛋价格连续回升 [2] 中游 - 化工：聚酯开工率上行 [3] - 能源：电厂耗煤量提高 [3] 下游 - 地产：二、三线城市商品房销售回升 [4] - 服务：国内航班班次回落 [4] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|9月11日价格|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2307.1元/吨|0.19%| |农业|现货价:鸡蛋|7.3元/公斤|10.64%| |农业|现货价:棕榈油|9354.0元/吨|-0.49%| |农业|现货价:棉花|15260.3元/吨|-1.20%| |农业|平均批发价:猪肉|19.9元/公斤|0.40%| |有色金属|现货价:铜|80198.3元/吨|0.02%| |有色金属|现货价:锌|22166.0元/吨|0.90%| |有色金属|现货价:铝|20880.0元/吨|0.66%| |有色金属|现货价:镍|121750.0元/吨|-0.16%| |有色金属|现货价:铝|16825.0元/吨|0.19%| |有色金属|现货价:螺纹钢|3123.5元/吨|-1.08%| |有色金属|现货价:铁矿石|808.7元/吨|2.51%| |有色金属|现货价:线材|3305.0元/吨|-0.30%| |有色金属|现货价:玻璃|14.1元/平方米|1.80%| |非属|现货价:天然橡胶|15058.3元/吨|0.00%| |非属|中国塑料城价格指数|795.2|-0.69%| |能源|现货价:WTI原油|63.7美元/桶|-0.47%| |能源|现货价:Brent原油|67.5美元/桶|-0.16%| |能源|现货价:液化天然气|3882.0元/吨|0.21%| |能源|煤炭价格:煤炭|777.0元/吨|-0.51%| |化工|现货价:PTA|4649.2元/吨|-1.93%| |化工|现货价:聚乙烯|7395.0元/吨|0.05%| |化工|现货价:尿素|1673.8元/吨|-2.26%| |化工|现货价:纯碱|1262.5元/吨|0.00%| |地产|水泥价格指数:全国|130.6|1.12%| |地产|建材综合指数|113.0点|0.14%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|92.3点|-0.61%| [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG近期市场情绪边际改善，外盘价格连续反弹，PG盘面震荡偏强；现货方面，山东与华南价格下跌，华东民用气市场主流成交价格稳定；LPG市场下有支撑但上行驱动有限，近端基本面尚可，全球供过于求格局未逆转，中远期前景仍偏弱；随着LPG价格反弹，PDH利润再度收缩，本周装置开工率回落到70%左右，市场上方存在阻力；单边策略为震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 9月11日各地区LPG价格：山东市场4450 - 4530元/吨，东北市场3990 - 4260元/吨，华北市场4300 - 4650元/吨，华东市场4450 - 4620元/吨，沿江市场4560 - 4850元/吨，西北市场4580 - 4705元/吨，华南市场4498 - 4690元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4733元/吨（涨43元/吨），丁烷585美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4577元/吨（涨43元/吨）；华南冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4678元/吨（涨42元/吨），丁烷578美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4522元/吨（涨43元/吨） [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约及总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 等待降息落地，镍不锈钢延续震荡走势，短期镍价以震荡行情为主，供应过剩格局不改，上方空间有限；不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年9月11日沪镍主力合约2510开于120520元/吨，收于120620元/吨，较前一交易日收盘变化0.11%，当日成交量为87538（+12532）手，持仓量为81691（79）手 [2] - 期货方面，夜盘和日盘均围绕120110 - 120910元/吨区间震荡，尾盘小幅收涨，宏观面美国8月PPI同比涨幅放缓、核心PPI环比下降强化9月降息预期，但市场关注美国CPI数据，多头情绪谨慎，资金观望浓厚，导致沪镍横盘窄幅震荡 [2] - 镍矿方面，市场观望为主，海运费延续涨势，菲律宾报价坚挺，下游镍铁价格上探或使矿山后续报价上涨，受降雨影响装船出货迟滞，国内铁厂利润亏损，镍矿采购谨慎；印尼供应宽松，9月(期)内贸基准价预计上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水维持+24，升水区间为+23 - 24 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格122600元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，价格横盘震荡，下游观望情绪浓，现货交投一般，各品牌精炼镍升贴水持稳，前一交易日沪镍仓单量为22111（-193）吨，LME镍库存为223152（2058）吨 [3] 策略 - 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限；单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年9月11日，不锈钢主力合约2511开于12905元/吨，收于12870元/吨，当日成交量为112848（-2615.00）手，持仓量为128344（5176）手 [4] - 期货方面，夜盘围绕12885 - 12930元/吨区间震荡，尾盘小幅收涨，日盘因黑色系期货走弱未能延续涨势，午后最低触及12860元/吨，最终收跌45元至12870元/吨 [4] - 现货方面，期货盘面窄幅震荡，下游谨慎按需采购，成交平淡，价格持稳，无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200（+0）元/吨，304/2B升贴水为325至625元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至953.5元/镍点 [4][5] 策略 - 库存九周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况；单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [5]

FICC日报 | 2025-09-12 国内政策预期升温，关注中国8月金融数据 市场分析 8月全球通胀上升迹象初显。全球7月的经济数据仍有韧性：中国7月按美元计出口同比增长7.2%，高于预期，主要 受去年低基数和"抢出口"效应支撑；金融数据中，货币供给超预期，但融资和贷款数据仍弱；经济数据中，投资 数据仍有明显压力，国内月频经济数据仍有压力。国务院第九次全体会议强调，采取有力措施巩固房地产市场止 跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大有效投资。中共中央、国务院印发关于推动城市高质量发展的意见。 意见提出，发展组团式、网络化的现代化城市群和都市圈，持续推动城镇老旧小区改造。商务部宣布，将于9月出 台扩大服务消费的若干政策措施。财政部表示，下半年将把做强国内大循环摆到更加突出的位置，持续发力、适 时加力实施更加积极有为的宏观政策，全力支持稳就业稳外贸。国务院同意开展北京城市副中心、苏南重点城市、 杭甬温、合肥都市圈等10个要素市场化配置综合改革试点。中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，同样是价格 分项驱动景气度回升。中国8月按美元计价出口同比增长4.4%，增速较7月下降2.8个百分点，主要受高基数和关税 ...

化工日报 | 2025-09-12 轮胎开工率环比回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15905元/吨，较前一日变动-75元/吨；NR主力合约12620元/吨，较前一日变动-95 元/吨；BR主力合约11655元/吨，较前一日变动-65元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15050元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混15000元/吨，较前一 日变动+0元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1775 美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传 化BR9000市场价11550元/吨，较前一日变动-150元/吨。 市场资讯 2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期的61.6万吨增加7.8%。1-8月，中国进 口天然及合成橡胶（含胶乳）共计537.3万吨，较2024年同期的451.4万吨增加19%。 QinRex最新数据显示，2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯8 - 9月中国新增产能集中兑现供应压力大，下游开工再度走弱，刚需受拖累，旺季下游表现不及预期；苯乙烯旺季下游提货尚可但开工见顶回落，港口库存开始下降，其下游PS及EPS开工恢复较好，ABS开工回升但库存压力大；市场关注“反内卷”政策对石化行业影响，等待老装置整改细则公布 [3] 相关目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2纸货价差、连一合约 - 连三合约价差，以及EB主力合约走势与基差、主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差相关图表 [6][9][14] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 包含石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯美湾与韩国及中国、鹿特丹与中国价差，纯苯与苯乙烯进口利润等相关图表 [6][18][20] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 有纯苯华东港口库存、开工率，苯乙烯华东港口库存、商业库存、工厂库存及开工率相关图表 [6][40][42] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 涉及EPS、PS、ABS开工率及生产利润相关图表 [6][51][52] 五、纯苯下游开工与生产利润 包含己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸开工率及生产毛利，还有PA6、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI生产毛利相关图表 [6][62][64] 市场要闻与重要数据 - 纯苯主力基差 - 110元/吨（ - 6），港口库存14.40万吨（ - 0.50万吨），CFR中国加工费132美元/吨（ - 4美元/吨），FOB韩国加工费114美元/吨（ - 4美元/吨），美韩价差69.6美元/吨（ + 7.0美元/吨），华东纯苯现货 - M2价差 - 20元/吨（ + 5元/吨） [1] - 纯苯下游己内酰胺生产利润 - 1685元/吨（ + 5），酚酮生产利润 - 297元/吨（ + 0），苯胺生产利润 - 29元/吨（ + 70），己二酸生产利润 - 1287元/吨（ - 13）；己内酰胺开工率86.21%（ - 4.21%），苯酚开工率69.00%（ - 6.00%），苯胺开工率63.52%（ - 4.44%），己二酸开工率64.20%（ + 4.20%） [1] - 苯乙烯主力基差44元/吨（ - 1元/吨），非一体化生产利润 - 368元/吨（ + 4元/吨）且预期逐步压缩，华东港口库存176500吨（ - 20000吨），华东商业库存87000吨（ - 9500吨），开工率75.0%（ - 4.8%） [1] - 下游硬胶EPS生产利润196元/吨（ - 15元/吨），PS生产利润 - 54元/吨（ - 15元/吨），ABS生产利润 - 96元/吨（ + 23元/吨）；EPS开工率61.02%（ + 8.49%），PS开工率61.90%（ + 0.90%），ABS开工率70.00%（ + 1.00%） [2] 市场分析 - 纯苯8 - 9月新增产能集中兑现供应压力大，下游开工再度走弱，刚需受拖累，旺季下游表现不及预期 [3] - 苯乙烯旺季下游提货尚可，开工见顶回落，港口库存下降；其下游旺季提货量增加，PS及EPS开工恢复好，ABS开工回升但库存压力大 [3] - 市场关注“反内卷”政策对石化行业影响，等待老装置整改细则公布 [3] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 [4] - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

油料日报 | 2025-09-12 豆一新季早熟豆上市，花生新米上市需求不旺 大豆观点 市场分析 策略 中性 风险 无 花生观点 市场分析 期货方面，昨日收盘花生2510合约7786.00元/吨，较前日变化-8.00元/吨，幅度-0.10%。现货方面，花生现货均价 8300.00元/吨，环比变化-160.00元/吨，幅度-1.89%，现货基差PK10+414.00，环比变化-192.00，幅度-31.68%。 市场资讯汇总：现货方面全国花生市场通货米均价4.23元/斤，基本稳定，其中，河南白沙通货米4.35-4.5元/斤不等、 8个筛价格4.85-4.9元/斤，大花生通货米4-4.3元/斤不等，以品种、质量论价。山东油厂油料米合同采购报价7800-7900 元/吨，通货米合同采购报价8400元/吨左右，以质论价，成交及到货量较少，以外调为主。 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3945.00元/吨，较前日变化+34.00元/吨，幅度+0.87%。现货方面，食用豆现货基 差A11+275，较前日变化-34，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北大豆市场新季大豆零星上市，商品豆不论蛋白毛粮价格2元/斤，芽豆价格2 ...