报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月经济结构延续分化态势，新动能保持较快增长，但供需矛盾依然突出，有效需求不足等问题未有明显缓解，基本面仍待宏观政策进一步加力 [4] - 资金在央行隔夜逆回购精准呵护下，流动性维持平稳偏松格局 [4] - 预计短期内期债将偏强震荡，短端利率受制于资金价格及银行负债端压力，下行空间较为有限，超长端在宽松预期提振下，表现或相对更强，期限利差有望继续收窄 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - T主力收盘价109.545，环比0%，成交量95678，环比-2222 [2] - TF主力收盘价106.620，环比0.01%，成交量61765，环比+10448 [2] - TS主力收盘价102.624，环比-0.01%，成交量46941，环比+5248 [2] - TL主力收盘价116.240，环比-0.11%，成交量94736，环比-18318 [2] 期货价差数据 - TL2609 - 2612价差-0.34，环比+0.03；T09 - TL09价差-6.75，环比0.10 [2] - T2609 - 2612价差0.12，环比+0.01；TF09 - T09价差-2.93，环比-0.00 [2] - TF2609 - 2612价差0.05，环比-0.01；TS09 - T09价差-6.87，环比0.03 [2] - TS2609 - 2612价差0.02，环比-0.01；TS09 - TF09价差-3.94，环比0.04 [2] 期货持仓头寸数据 - T主力持仓量309081，环比-19987；T前20名多头345931，环比1188；T前20名空头399805，环比-1292；T前20名净持仓-53874，环比-2480 [2] - TF主力持仓量182902，环比-10679；TF前20名多头207289，环比896；TF前20名空头239159，环比959；TF前20名净持仓-31870，环比63 [2] - TS主力持仓量69780，环比-9096；TS前20名多头75236，环比-3232；TS前20名空头83881，环比-5471；TS前20名净持仓-8645，环比-2239 [2] - TL主力持仓量159469，环比-16389；TL前20名多头183399，环比-6207；TL前20名空头210927，环比-8508；TL前20名净持仓-27528，环比-2301 [2] 前二CTD净价数据 - 230012.IB（6y）净价107.6513，环比0.0641；260007.IB(6y）净价99.0955，环比0.0474 [2] - 250020.IB(4y）净价101.0442，环比0.0218；240020.IB(4y)净价100.8844，环比0.0296 [2] - 260006.IB(1.7y)净价100.0699，环比0.0500；250010.IB(1.8y)净价100.4275，环比-0.0014 [2] - 220008.IB(18y)净价123.1582，环比-0.2786；210014.IB(18y)净价126.9388，环比0.2608 [2] 国债活跃券收益率数据 - 1y收益率1.1990，环比-0.10bp；3y收益率1.2474，环比-0.56bp [2] - 5y收益率1.3750，环比-0.75bp；7y收益率1.5101，环比-0.24bp [2] - 10y收益率1.6780，环比-0.30bp [2] 短期利率数据 - 银质押隔夜利率1.3466，环比0.08bp；Shibor隔夜利率1.3620，环比-0.10bp [2] - 银质押7天利率1.3600，环比-3.05bp；Shibor7天利率1.3854，环比-0.46bp [2] - 银质押14天利率1.3800，环比-7.00bp；Shibor14天利率1.3950，环比-0.87bp [2] LPR利率数据 - 1y逆回购操作利率3.00%，环比0.00bp；5y利率3.5%，环比0.00bp [2] 公开市场操作数据 - 发行规模0亿，到期规模3490亿，利率1.4%，期限7天，净投放-3490亿 [2] 行业消息 - 中国7月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增4.9%，前值增5.3%；1 - 7月同比增长5.3% [2] - 中国7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，预期增1.3%，前值增1% [2] - 中国1 - 7月固定资产投资同比降6.7%，预期降6.1%，1 - 6月降5.7% [2] - 今年前七个月，人民币贷款增加10.38万亿元；社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元 [3] - 7月末，M2余额同比增长7.7%；社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%；社会融资规模存量与M2增速高于名义GDP增速，金融总量合理增长，社会融资条件保持相对宽松 [3] - 今年新型政策性金融工具相关实施方案已印发到地方，财政对符合条件的资金给予贴息，投向突出支持民间投资、产业类项目，资金规模达8000亿元，较去年增加3000亿元 [3] 其他 - 周一国债现券收益率多数下行，1 - 7Y下行0.1 - 0.7bp左右，10Y、30Y下行0.4、0.2bp左右至1.68%、2.16% [4] - 国债期货涨跌不一，T主力合约平收，TS、TF、TL主力合约分别变动-0.01%、0.01%、-0.11% [4] - DR007加权利率小幅回落至1.38%附近震荡 [4] - 7月金融数据结构分化，新增社融同比转为多增，政府债净融资与直接融资发挥核心支撑作用，信贷延续弱势，居民、企业部门均承压 [4] - 美伊海上对峙持续，地缘风险不确定性仍存，美伊谅解备忘录8月17日到期，几乎无达成最终协议迹象 [4] - 美国7月通胀整体放缓，能源冲击持续消退，核心CPI回落至2.5%，PPI环比持平，美联储9月加息预期降温，但官员表态仍偏鹰 [4] - 重点关注2026/8/20中国8月LPR、2026/8/21美国8月标普全球制造业PMI初值 [4]