核心数据与趋势 - 7月美国CPI同比增速3.4%，前值3.5%，核心CPI同比增速2.5%，前值2.6%，均符合市场预期[7][8] - 能源CPI同比由15.7%降至14.7%，环比-1.5%，随原油价格边际回落[13] - 核心商品CPI同比持平于0.8%，环比由-0.1%反弹至0.2%，二手车为主要拉动项[14] - 核心服务同比放缓，住房租金同比增速从3.24%降至3.15%，运输服务同比从3.4%回落至2.9%[19] - PPI同比由5.5%回落至4.7%，低于市场预期的4.9%[22] 风险与展望 - 地缘风险仍存，SPR储量已释放过半，油价下行空间被压缩，能源CPI对地缘扰动更敏感[13][26] - 结合7月非农就业不及预期，维持美联储9月按兵不动的判断，年内加息概率不高[26] - 建议关注短期美债收益率逢高做多机会，因美联储委员发言持续偏鹰，市场加息担忧未完全消除[26]