策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 创业板指数体系进一步扩容 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] | [Table_Authors] 分析师: | 宫慧菁 | | --- | --- | | 执业证书编号： | S0270524010001 | | 电话： | 18028875418 | | 邮箱： | gonghj@wlzq.com.cn | [Table_ReportList] 相关研究 创业板再添三条新质生产力主题指数 政策红利持续释放，市场活跃度回升 中国证监会与香港证监会共同推动两地资 本市场高质量发展 ⚫ A 股主要宽基指数表现分化，创业板指涨幅较大：8 月 10 日-8 月 14 日 A 股主要宽基指数涨跌不一，其中创业板指 当周上涨幅度最大，深证成指次之，科创 50 指数下跌。分 行业看，申万一级行业表现分化，其中综合、通信、医药生 物行业涨幅位居前列。 ⚫ 市场日均成交额较上周微幅减少，电子行业交投最为活跃： 8 月 10 日-8 月 14 日内沪深京三市日均交易额为 23, ...

行业投资评级 - 报告给予电子行业“强于大市”评级，维持不变 [4] 核心观点 - 国产算力加速建设，国产AI芯片等关键算力硬件环节需求旺盛 [1] - 日本味之素或将削减30%的ABF膜供货量，有望推动国产半导体材料加速替代 [1] - 算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期 [1] - 建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇 [1] 市场行情回顾 - 上周申万电子指数上涨0.51%，跑赢沪深300指数0.61%的跌幅，跑输创业板指数1.77%的涨幅 [13] - 2026年初至2026年8月16日，申万电子行业上涨37.66%，在31个申万一级行业中排名第1位 [15] - 截至2026年8月16日，SW电子板块PE(TTM)为95.44倍，高于2019年至2026年8月16日均值56.66倍 [3][17] 产业动态：AI芯片 - 预计2026年中国高端AI芯片市场中，中国国产解决方案的市场份额将接近90%，英伟达、AMD等海外方案市场空间可能只剩一成左右 [2][20] - 国产AI算力形成两条路线：华为等国产AI加速芯片扩大供应，阿里巴巴、百度、腾讯等大型云服务厂商加快自研ASIC [2][20] - TrendForce上调了对中国国产芯片扩张速度的判断，此前2025年12月预计2026年国产AI芯片市场份额约50% [21] - 截至2025年底，全国智能算力规模达到159万PFLOPS，到2026年3月底增至188万PFLOPS [21] - 预计2026年字节跳动、腾讯、阿里巴巴和百度四家大型云服务厂商资本支出合计将增长超过80% [21] 产业动态：半导体材料 - 日本味之素突然告知中国大陆客户，或将削减30%的ABF膜供货量 [2][21] - 味之素全球市占率超95%，月产能超200万平方米，2026年二季度已满产运行，新产能要到2030—2032年才能逐步落地 [22] - 2026年上半年ABF膜价格已出现明显上行通道，市场预期第三季度起新订单定价涨幅约30% [22] - 部分订单交期超过6个月，部分产能已被下游客户预定至2027年 [25] - 高端AI芯片载板层数已攀升至8—16层，单颗芯片对ABF膜的消耗量成倍提升 [25] - 据味之素2025年下游需求拆分，服务器领域占比超30%，网络通信、5G等通信领域占比30% [25] - 此举有望加速国产CBF、NBF、GBF等积层绝缘膜从研发迈向产线替代的进程 [2][21] 产业动态：存储 - 2026年数据中心超越边缘计算，成为闪存最大的细分赛道 [2][25] - 预计到2030年企业数据中心闪存的总可用市场（TAM）将达到1.2泽字节（ZB） [2][25] - 闪迪首款基于HBF技术存储芯片已流片，并致力于在明年向开发AI推理设备的客户交付首批样品 [2][25] - 闪迪公布2028至2030财年目标：营收复合年增长率达中高双位数，目标非GAAP毛利率约80%，非GAAP营业利润率维持在75%左右 [26] - 闪迪已与8家核心客户签署新商业模式长期供应协议，2027财年将覆盖约50%的bit量，2028财年将升至三分之二 [26] 行业投资机遇 - PCB：AI PCB行业受益于全球算力建设需求，高多层板及HDI市场需求增速较快，覆铜板供不应求推动产品涨价 [11] - 存储：受益于AI算力建设，存储供应持续偏紧，产品合约价格持续走高，行业整体盈利能力有望增强 [11] - MLCC：AI算力、新能源车等需求驱动高端MLCC需求快速增长，全球龙头厂商已调涨AI及车规产品价格 [11] - 先进封装：华为发布“韬定律”，通过逻辑折叠等技术创新推动芯片性能提升，先进封装是实践的重要技术环节 [12] - AI芯片：国产AI芯片市场份额快速提升，由国产芯片、国产框架、国产大模型构成的完整AI生态闭环正加速形成 [12] - 半导体设备及材料：国内晶圆厂加速推动产能扩充建设，有望提振上游半导体设备、零部件及材料需求 [12]

核心数据与趋势 - 7月美国CPI同比增速3.4%，前值3.5%，核心CPI同比增速2.5%，前值2.6%，均符合市场预期[7][8] - 能源CPI同比由15.7%降至14.7%，环比-1.5%，随原油价格边际回落[13] - 核心商品CPI同比持平于0.8%，环比由-0.1%反弹至0.2%，二手车为主要拉动项[14] - 核心服务同比放缓，住房租金同比增速从3.24%降至3.15%，运输服务同比从3.4%回落至2.9%[19] - PPI同比由5.5%回落至4.7%，低于市场预期的4.9%[22] 风险与展望 - 地缘风险仍存，SPR储量已释放过半，油价下行空间被压缩，能源CPI对地缘扰动更敏感[13][26] - 结合7月非农就业不及预期，维持美联储9月按兵不动的判断，年内加息概率不高[26] - 建议关注短期美债收益率逢高做多机会，因美联储委员发言持续偏鹰，市场加息担忧未完全消除[26]

核心观点 - 报告核心观点为对上周五（2026年8月14日）市场表现及重要宏观新闻进行回顾与总结 [1][6] 市场回顾 - A股窄幅整理，上证指数收涨0.01%报3927.18点，深证成指涨0.45%，创业板指涨1.12% [1][6] - 沪深两市成交额达2.14万亿元 [1][6] - 申万行业方面，通信、建筑材料等领涨，美容护理、公用事业等领跌 [1][6] - 概念板块方面，CPO、F5G概念等领涨，乳业、青蒿素等领跌 [1][6] - 港股震荡下挫，恒生指数收跌1.1%报25116.85点，恒生科技指数跌1.77% [1][6] - 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.2%报53732.41点，标普500指数跌0.17%报7785.76点，纳指跌0.28%报26729.16点 [1][6] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，亚太主要股指收盘涨跌互现 [1][6] - 国内市场指数方面，深证成指收盘14354.31点，沪深300收盘4665.88点，科创50收盘1717.68点，创业板指收盘3626.30点，上证50收盘2916.13点，上证180收盘9849.54点，上证基金收盘7236.45点，国债指数收盘230.11点 [3] - 国际市场指数方面，日经225收盘68713.8点，涨0.59%，美元指数收盘99.67，跌0.30% [3] 重要新闻 - 央行数据显示，今年前七个月人民币贷款增加10.38万亿元 [1][6] - 前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元 [1][6] - 7月末，M2余额同比增长7.7%，社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4% [1][6] - 截至7月末，我国社会融资规模存量与M2增速高于名义GDP增速，显示金融总量合理增长，社会融资条件继续保持在相对宽松状态 [1][6] - 今年新型政策性金融工具相关实施方案已于近期印发到地方，各地将据此进行项目申报 [1][6] - 与去年不同的是，今年财政对符合条件的新型政策性金融工具资金给予贴息 [1][6] - 投向布局上，突出强调对于民间投资、产业类项目的重点支持 [1][6] - 今年我国继续发行新型政策性金融工具，资金规模达8000亿元，较去年增加3000亿元 [1][6]