报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材短期存反弹但整体低位运行，受情绪回暖、原料走强带动，基本面显示库存下降、表观需求量上升，但终端下游低迷，宏观短期驱动不强，后期需关注宏观政策和下游需求情况 [12] - 煤焦方面国内焦煤供应缺口仍在，近期供给端消息扰动不断，下游需求有韧性，支撑煤价阶段性反弹，但短期盘面波动剧烈，需关注煤矿复产、钢厂生产节奏变化等情况 [13] - 铁合金整体受终端需求约束，上行驱动不足；硅锰受煤焦成本支撑较强，但高库存及钢厂盈利不佳压制采购需求，或窄幅偏强运行；硅铁成本端缺少增量驱动，叠加高库存及终端需求疲软，价格或弱稳运行，后期需关注国内宏观政策、终端需求、钢厂盈利及开工、合金供给端调整 [16] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 期货主力合约方面，螺纹钢RB2610从3008涨至3015，涨幅0.23%；热轧卷板HC2610从3243涨至3260，涨幅0.52%；铁矿石12609从716.5涨至724.5，涨幅1.12%；焦炭60921从1868.5涨至1911.5，涨幅2.30%；焦煤JM2609从1267.5涨至1374，涨幅8.40%；福井SM2611从5704涨至5828，涨幅2.17%；研铁SF2611从5900涨至5926，涨幅0.44%；废钢价格指数从2433.9涨至2438.33，涨幅0.18% [8] - 现货价格方面，螺纹钢HRB400E: Φ20上海价格持平；热轧卷板Q235B: 5.751500C上海从3260涨至3280，涨幅0.61%；日照港PB粉从682涨至686，涨幅0.59%；日照港准一级焦出库价从1590涨至1680，涨幅5.66%；个体中硫主焦煤出厂价从1660涨至1730，涨幅4.22%；FeMn65Si17内蒙古市场价从5600涨至5700，涨幅1.79%；自然块72%FeSi内蒙古市场价从5580涨至5600，涨幅0.36% [8] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑为上周247家钢厂高炉开工率等部分数据上升，全国94家独立电弧炉钢厂产能利用率和开工率下降，成材价格反弹，库存下降、表观需求量上升，受原料尤其是焦煤拉涨带动，但终端下游低迷，宏观短期驱动不强 [12] - 观点是短期存反弹，整体低位运行 [12] 煤焦 - 逻辑为上周煤焦期货价格延续反弹，现货端港口资源跟随反弹，部分产地焦企有意提涨，焦煤竞拍情况良好；山西长治沁源部分煤矿复产但整体节奏慢，精煤产量仍低；蒙煤通关有波动，口岸库存转降，煤价涨幅明显；钢厂盈利率低位运行，但前期检修钢厂复产，日均铁水产量回升，原料刚性需求有韧性，需求负反馈压力缓解 [13] - 观点是国内焦煤供应缺口仍在，供给端消息扰动不断，叠加下游需求韧性，支撑煤价阶段性反弹，短期盘面波动剧烈 [13] 铁合金 - 逻辑为上周黑色金属盘面全线收涨，原料端涨幅突出，锰硅及硅铁盘面同步上行但走势分化，锰硅表现强于硅铁；供应端硅锰产量和开工率小幅反弹，硅铁产量小幅反弹但开工率下滑；需求端合金需求延续小幅回落态势，受钢厂盈利不佳和开工偏弱压制；库存端硅锰及硅铁同步小幅去库，但库存均处年内高位；成本端硅锰受煤焦价格上涨成本支撑走强，硅铁成本支撑持稳 [16] - 观点是合金受终端需求约束，上行驱动不足，硅锰或窄幅偏强运行，硅铁价格或弱稳运行 [16] 品种数据 成材 - 螺纹钢产量上周182.55万吨，环比降7.25，同比降37.90；表观需求量上周194.31万吨，环比增15.83，同比增4.37 [19] - 长流程周产量上周163.66万吨，环比降4.26，同比降26.59；短流程周产量上周18.89万吨，环比降2.99，同比降11.31 [22] - 长流程周度库存上周154.54万吨，环比降5.95，同比增6.43；短流程周度库存上周29.94万吨，环比降0.43，同比增5.79 [26][27] - 社会库存上周514.15万吨，环比降5.38，同比增99.22；钢厂库存上周184.48万吨，环比降6.38，同比增12.22；总库存上周698.63万吨，环比降11.76，同比增111.44 [31] - 热轧产量上周296.76万吨，环比增9.03，同比降18.83；表观需求量上周303.93吨，环比增18.16，同比降10.82 [32] - 社会库存上周367.37万吨，环比增0.05，同比增89.88；钢厂库存上周71.41万吨，环比降7.22，同比降8.57；总库存上周438.78万吨，环比降7.17，同比增81.31 [38] - 螺纹钢上海基差1月上周49元/吨，环比降8，同比降4；5月上周13元/吨，环比降18，同比降5；10月上周85元/吨，环比降7，同比降53 [40] - 螺纹钢北京基差1月上周3元/吨，环比降1，同比降15；5月上周 - 9元/吨，环比增2，同比降26；10月上周20元/吨，环比增3，同比增1 [41] - 热轧上海基差1月上周4元/吨，环比降22，同比降17；5月上周 - 11元/吨，环比降15，同比降22；10月上周17元/吨，环比降23，同比持平 [47] 煤焦 - 焦炭总库存上周990.41万吨，环比降10.39，同比增103.0；独立焦企上周124.4万吨，环比降9.3，同比增61.9；247家钢厂上周651.9万吨，环比降5.3，同比增42.1；库存可用天数上周11.5天，环比降0.2，同比增0.7；4港口上周214.11万吨，环比增4.2，同比降1.0 [58] - 焦煤总库存上周2438.7万吨，环比降48.7，同比降154.19；独立焦企上周922.5万吨，环比增14.2，同比降54.4；库存可用天数上周11.3天，环比增0.3，同比增0.1；247家钢厂上周729.4吨，环比降13.4，同比降76.4；库存可用天数上周11.6天，环比降0.2，同比降1.4；5港口上周341.0万吨，环比降38.0，同比增85.5；314家洗煤厂上周265.0万吨，环比增1.2，同比降32.0；523家炼焦煤矿上周180.8万吨，环比降12.7，同比降76.9 [64][65] - 独立焦企平均吨焦盈利上周 - 110元，环比降69，同比降94 [69] - 独立焦企日均焦炭产量上周61.2万吨，环比降0.8，同比降4.2；产能利用率上周71.3%，环比降0.9，同比降3.0 [70][71] - 523家炼焦煤矿日均精煤产量上周63.1万吨，环比降0.5，同比降13.3；247家钢厂高炉日均铁水产量上周238.2万吨，环比增0.17，同比降2.12 [74] - 焦炭1月/焦煤1月上周五为1.31，环比降0.03，同比降0.08；焦炭5月/焦煤5月上周五为1.35，环比降0.01，同比降0.08；焦炭9月/焦煤9月上周五为1.39，环比降0.08，同比降0.14 [79] - 焦炭基差1月上周五为 - 180元/吨，环比增34，同比降134；5月上周五为 - 186元/吨，环比增38，同比增49；9月上周五为 - 105元/吨，环比增54，同比降22 [83] - 焦煤基差1月上周五 - 38元/吨，环比降43，同比增235；5月上周五为 - 1元/吨，环比降18，同比增279；9月上周五为 - 32元/吨，环比降72，同比增77 [87] - 焦炭价差9月 - 1月上周五为 - 74.5，环比降19.5，同比增3.0；1月 - 5月上周五为 - 6.5，环比增3.5，同比增82.5 [88] - 焦煤价差9月 - 1月上周五为 - 141.5，环比增28.5，同比增3.0；1月 - 5月上周五为37.0，环比增25.0，同比增75.5 [91] 铁合金 - 现货价格方面，锰矿天津港半碳酸锰块Mn36%南非产8月14日32.6元/干吨度，周环比增0.1，同比降2.2；硅锰现货内蒙6517于8月14日为5700元/吨，周环比增100，同比降100；硅铁现货内蒙72于8月14日为5600元/吨，周环比增20，同比增150 [96] - 锰矿库存方面，港口库存合计8月14日当周578.5万吨，周环比降5.4，同比增131.9；天津港8月14日当周481.1万吨，周环比增4.3，同比增109.7；钦州港8月14日当周90.6万吨，周环比降8.3，同比增15.9 [99] - 产量方面，硅锰上周产量160440吨，周环比增3360，同比降46620；日均产量上周22920吨，周环比增480，同比降6660；开工率上周31.3%，周环比增3.13个百分点，同比降14.45个百分点；硅铁上周产量11.19万吨，周环比增0.14，同比降0.09；日均产量上周1.598万吨，周环比增0.02，同比降0.0145；开工率上周32.64%，周环比降0.32个百分点，同比降3.54个百分点 [102][107] - 需求量方面，硅锰上周114042吨，周环比降267，同比降11340；硅铁上周18408.2吨，周环比降133，同比降1906 [108] - 周度库存方面，硅锰8月14日当周458000吨，周环比降5000，同比增299200；硅铁8月14日当周87830吨，周环比降700，同比增22650 [110] - 月度库存方面，硅锰7月平均可用天数16.64天，环比降0.24，同比增2.4；硅铁7月平均可用天数16.46天，环比增0.09，同比增2.21 [114] - 进口量/产量方面，锰矿6月进口301.67万吨，环比增10.59%，同比增12.47%；1 - 6月累计进口1449.14万吨，同比增21.17%；硅锰7月产量76.43万吨，环比降3.79%，同比降6.75%；1 - 7月产量合计557.19万吨，同比降2.43%；硅铁7月产量50.66万吨，环比增4.83%，同比增13.42%；1 - 7月产量合计321.85万吨，同比增2.58% [117] - 钢厂采购价格方面，河钢8月硅锰6517采购价5880元/吨，环比降70，同比降320；硅铁FeSi75 - B采购价6180元/吨，环比增50，同比增150 [120]