报告行业投资评级 - 纺织服装行业评级为“同步大市-A(维持)” [2] 报告核心观点 - 2026年7月国内社零同比增长0.6%，表现弱于市场一致预期（预测平均值+1.33%）[5] - 纺织服装社零增速由正转负，同比下降1.0% [7][8] - 品牌服饰板块建议关注三条主线：运动、家纺、品牌服饰 [9] - 纺织制造板块预计2026年第二季度营收降幅收窄，下半年盈利能力有望环比改善 [10] - 黄金珠宝板块7月金价延续下滑，金银珠宝社零降幅扩大 [10] 宏观消费数据总结 - 2026年7月国内社零总额3.90万亿元，同比增长0.6%，环比下滑0.4pct [5] - 除汽车以外的消费品零售额同比增长2.5%，环比下滑0.5pct [5] - 2026年1-7月社零总额28.77万亿元，同比增长1.2%，环比下滑0.1pct [5] - 2026年7月餐饮收入同比增长1.4%，环比提升0.2pct [5] - 2026年7月商品零售同比增长0.5%，环比下滑0.4pct [5] - 2026年6月消费者信心指数为89.4，环比下滑0.5 [5] 分渠道消费数据总结 - 2026年1-7月商品零售额整体同比增长1.1% [6] - 线上渠道网上商品零售额同比增长4.6%，表现好于商品零售整体 [6] - 网上商品零售额中吃类、穿类、用类商品分别增长16.9%、5.8%、1.1%，环比提升0.1、-0.4、-0.2pct [6] - 线下渠道中便利店零售额同比增长6.1%，超市零售额同比增长3.8% [6] - 线下渠道中专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.8%、2.4%、9.3% [6] 纺织服装及可选消费品类数据总结 - 2026年7月限上化妆品同比增长6.8%，环比下滑5.8pct [8] - 2026年7月限上金银珠宝同比下降10.1%，降幅扩大6.7pct [8] - 2026年7月上金所AU9999收盘价均价888.33元/克，同比上涨14.9%，环比下降4.2% [8] - 2026年7月限上纺织服装同比下降1.0%，增速由正转负 [8] - 2026年7月限上体育/娱乐用品同比下降10.6%，降幅环比扩大8.4pct [8] - 2026年1-7月限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比增长6.3%、0.7%、5.8%、-3.5% [8] 品牌服饰板块投资建议 - 2026年1-7月纺织服装社零同比增长5.8%，7月单月增速转负，预计主因线下客流受暴雨、台风等不利天气影响及消费者信心修复不及预期 [9] - 运动板块推荐品牌矩阵丰富、费用管控见效的安踏体育 [9] - 运动板块推荐超品店模型跑通、业绩确定性高的361度 [9] - 运动板块建议关注李宁、特步国际 [9] - 家纺板块推荐大单品策略不断深化、促进连带率提升及流水稳健增长的罗莱生活 [9] - 家纺板块建议关注水星家纺、富安娜 [9] - 品牌服饰板块建议积极关注森马服饰、歌力思，公司终端销售稳健，具备经营端控费逻辑，利润弹性可期 [9] 纺织制造板块投资建议 - 2026年6月美国服装店零售额（季调）延续中单位数增长，欧洲零售销售指数低单增长，欧美终端服饰消费具备韧性 [10] - 美国服装批发商库销比环比下滑，零售商库销比保持低位，国际服饰品牌下单意愿有望企稳 [10] - 预计2026年第二季度纺织服饰制造商营收降幅收窄，下半年盈利能力有望环比改善 [10] - 推荐中游纺织制造龙头伟星股份、裕元集团、申洲国际、华利集团 [10] - 2026年上半年上游棉纺及毛纺公司受益于原材料价格上涨，接单景气度提升 [10] - 展望下半年预计上游纺织制造企业接单增速环比有所放缓，但库存红利持续释放提供业绩支撑，全年业绩确定性强且股息率较高 [10] - 推荐新澳股份、百隆东方 [10] 黄金珠宝板块投资建议 - 2026年1-7月金银珠宝社零同比增长0.7%，表现相对落后其它可选消费品类 [10] - 7月金价延续下滑背景下，金银珠宝社零单月降幅走扩 [10] - 进入8月金价底部有所反弹，预计黄金首饰终端需求及观望情绪有所改善 [10] - 建议关注产品力领先、终端销售表现较好、估值处于低位的潮宏基、老铺黄金、周大生 [10] - 建议关注投资金占比较高的菜百股份 [10] 零售板块投资建议 - 建议关注持续深化全球化布局及IP战略的名创优品 [11] - 建议关注调改运营进入提质增效第二阶段的永辉超市 [11] - 根据名创优品2026年上半年业绩预告，预计营收同比增长22%-23%，剔除汇兑损益的净调整净利润同比下降1%-3%，营收增长但业绩下降，主因销售费用增加、投资直营门店导致租赁负债利息开支增加 [11]