报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年8月资金面、同业存单和机构行为有一定变化 央行进行逆回购等操作 资金利率平稳 政府债净融资规模增加 同业存单利率小幅波动 银行间债券市场杠杆率基本持平 中长期利率纯债基久期边际下降 [2][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 央行操作方面 8月6M买断式逆回购平量续作 8月10 - 14日短期逆回购净投放2505亿元 8月隔夜逆回购在税期启动 8月14日开展3490亿元隔夜逆回购 8月17日国库现金定存到期1000亿元 8月19日续作1700亿元 [2][6] - 资金利率较为平稳 8月10 - 14日 DR001、R001平均值分别较8月3 - 7日下降0.4个和0.3个基点 DR007、R007平均值分别较8月3 - 7日上升0.3个和下降0.2个基点 [7] - 政府债净融资规模增加 8月10 - 16日净融资额约750.1亿元 环比增加623亿元左右 8月17 - 23日预计为1237亿元 [7] - 隔夜逆回购月中启动 形式上是央行增加操作频率、积累经验 部分缓解7天逆回购零投放紧张 引发政策利率切向隔夜预期 可能降低边际成本 但操作规模有限 资金利率或周度环比小幅上行 [8] 同业存单 - 同业存单利率小幅波动 8月14日 1M、3M、1Y同业存单（AAA）到期收益率分别较8月7日下降0.5个基点、基本持平、上升0.2个基点 [9] - 8月10 - 16日 净融资规模为 - 2173亿元 8月17 - 23日 到期规模预计为5310亿元 前一周到期规模为9116亿元 到期续发压力下降 [9] - 国有大行1Y同业存单发行价格小幅分化 部分提价至1.4950% 提价是为补充负债资源和保障募集成功率 但进一步提价至1.50%预期不高 [8] 机构行为 - 银行间债券市场杠杆率周度均值与上周基本持平 8月10 - 14日测算均值为105.87% 8月3 - 7日测算均值为105.88% [10] - 中长期利率纯债基久期边际下降、短期利率纯债基久期边际持平 8月14日 中长期利率风格纯债基久期中位数（MA5）周度环比下降0.08年 短期利率风格纯债基久期中位数（MA5）与上周基本持平 [10]