核心通胀与政策展望 - 加拿大7月总体CPI同比增速从6月的2.8%回升至3.0%，但核心通胀指标保持稳定，CPI中位数同比微升至2.0%，CPI截尾均值维持在1.9%[5][8] - 剔除汽油后的CPI连续第三个月保持在2.2%同比不变，表明价格上涨集中在能源领域而非广泛扩散[5][7] - 摩根士丹利预计加拿大央行将在2026年和2027年全年维持利率不变，因通胀数据未显示需要加息或降息的广泛传导迹象[5][9] 通胀驱动因素与结构 - 汽油价格同比上涨25.7%，较6月的20.5%进一步加速，贡献了总体通胀回升23个基点中的21个基点，几乎解释了全部涨幅[5][16][18] - 旅游相关价格是非能源领域的主要上行因素，旅行团价格同比从6.8%加速至15.2%，航空运输从9.6%升至12.0%，但被视为一次性相对价格冲击而非需求驱动型通胀[5][19] - 食品和住房价格持续降温，食品杂货通胀同比从3.9%放缓至3.1%，住房从1.5%降至1.3%，租金从3.5%大幅减速至2.5%[5][21][24] 通胀广度与政策门槛 - 通胀广度未扩大，价格上涨超过3%的篮子份额维持在约36%，超过2%的份额从51%小幅下降至约49%[7] - 加息的门槛是通胀持续广泛传导至核心价格、工资、服务或预期，或能源价格持续上涨引发第二轮效应；降息的门槛是劳动力市场和国内需求状况显著恶化或美国贸易冲击大幅加剧[11]