报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，综合考虑宏观经济数据、地缘政治局势、市场供需关系等因素，对各品种走势做出判断并给出交易策略建议 各板块总结 金融衍生品 股指期货 - 市场周一上涨，科技股受资金偏好带动市场人气恢复，股指未来保持震荡偏强走势 [18][19] - 交易策略为单边震荡偏强，可进行 IM\IC 多 2612 + 空 ETF 的期现套利和牛市价差期权操作 [19][20] 国债期货 - 周一收盘涨跌互现，经济数据弱于预期，基本面对债市构成支撑，短期内隔夜资金价格对收益率下移有约束 [21][22][23] - 交易策略为单边逢低轻仓试多 T、TL 合约，套利做平曲线头寸（TL - 3T）适量持有，结合现券做空 10Y - 7Y、10Y - 5Y 期限利差 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘大豆和豆粕上涨，市场利多因素带动盘面偏强运行，国内短期基本面利多支撑，菜粕跟随豆粕运行 [25][26] - 交易策略为单边区间运行为主、短期偏多思路，套利 M15 正套，期权卖出看跌期权 [27] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖上涨，国际食糖产量预期下调，国内糖库存高、新榨季预计增产，但国际糖价走高提供支撑 [29][31][32] - 交易策略为单边国际糖价震荡偏强、国内糖跟随上涨但空间有限，套利和期权观望 [32][33] 油脂板块 - 外盘美豆油上涨、马棕油下跌，特朗普拒绝延长美伊临时停火协议，油脂或跟随原油涨势，各油脂品种情况有别 [34][35] - 交易策略为单边无单者暂时观望、可考虑回调逢低做多，套利和期权观望 [36] 玉米/玉米淀粉 - 外盘玉米上涨，新季玉米产量降低，国内东北产区玉米偏弱、港口稳定，华北玉米上量增多价格回落，盘面底部震荡 [38][39] - 交易策略为单边外盘 12 玉米回调偏多、11 玉米底部震荡，套利 11 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权逢高卖出看涨期权 [39] 生猪 - 生猪价格偏强运行，出栏压力近期好转，但整体仍有压力，近月下行压力较大 [40][41] - 交易策略为单边区间运行为主、短期偏强震荡，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [42] 花生 - 现货稳定，河南花生偏强、东北稳定，进口量减少，新作种植成本高，11 花生窄幅震荡 [43][45] - 交易策略为单边 11 花生高位震荡、观望为主，套利观望，期权逢高卖出 PK611 - C - 8600 期权 [46] 苹果 - 冷库库存减少，新季早熟苹果供应增加，价格稳定，市场对苹果质量有分歧，预计价格震荡 [47] - 交易策略为单边高空低平、震荡区间重心上移，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [48][49] 鸡蛋 - 蛋价有涨有落，旺季需求一般，供应端产能有所恢复，预计现货价格回落空间不大，9、10 月合约中长期逻辑偏弱 [50][51] - 交易策略为单边 9、10 月合约短期反弹、中长期逢高布局空单，套利空 11 月多 12 月合约，期权观望 [51] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约价格上涨，储备棉轮出成交率 100%，美棉受干旱影响偏强，郑棉预计震荡略偏强 [54][55] - 交易策略为单边美棉短期反弹、上涨空间有限，套利观望，期权高位卖出虚值看涨期权 [55] 黑色金属 钢材 - 需求压制上涨趋势，钢价底部震荡，钢材总库存转向去库，表需整体修复，成本有支撑 [58] - 交易策略为单边维持底部震荡走势，套利 240 附近做空卷螺差，期权观望 [58][59] 双焦 - 盘面震荡运行，上涨动力减弱，焦煤供给端有支撑，但需关注下游钢材需求制约，预计宽幅震荡 [61][62] - 交易策略为单边前期多单可止盈、部分保留观察，套利和期权观望 [62] 铁矿 - 基本面供应宽松，需求端弱势，终端用钢需求难有好转，矿价偏空运行 [63][65] - 交易策略为单边偏空对待，套利和期权观望 [65] 铁合金 - 硅铁和锰硅短期受下游需求好转预期和电费支撑偏强，但价格反弹后供应端复产增多，需警惕回调风险 [66][67] - 交易策略为单边警惕回调风险，套利观望，期权卖出跨式期权组合 [67][69] 有色金属 贵金属 - 外盘震荡偏强，中东局势紧张推高油价，PPI 验证通胀回落，就业市场衰退风险影响美联储政策，金价高位震荡 [71][73] - 交易策略为单边分批布局多头仓位、关注美伊冲突，套利多铂空钯，期权观望 [74] 铜 - 主力合约沪铜收盘上涨，库存有变化，国内铜矿供应紧张，冶炼厂产量下滑预期增强，逼仓情况暂时缓和 [75] - 交易策略为单边回调后分批布局多单，关注 106000 附近支撑，套利跨期正套止盈离场，期权观望 [76] 氧化铝 - 海外氧化铝厂复产，成交价上行但出口窗口未开，国内氧化铝成本提高、有复产预期，维持基差区间震荡 [78] - 交易策略为单边围绕现货价区间震荡，套利和期权观望 [79] 电解铝 - 美伊冲突未解，中东铝厂复产进度快于预期，国内出库量提高，8 月维持去库节奏，短期震荡承压 [80][82] - 交易策略为单边短期震荡承压，套利和期权观望 [82] 铸造铝合金 - 美伊协议仍在博弈，铝厂复产进度快，铝合金受铝价影响，废铝供应紧缺，下游需求下降，随铝价短期承压 [83] - 交易策略为单边随铝价短期承压，套利和期权暂时观望 [83] 锌 - 期货价格下跌，库存增加，国内锌精矿加工费下调，冶炼厂盈亏影响开工率，消费未见好转，需关注海外库存变化 [84][85] - 交易策略为单边考虑冶炼成本上移、逢低分批布局多单，套利和期权暂时观望 [85] 铅 - 期货价格有涨有跌，库存增加，国内铅锭产量或有减量，消费端有望好转，铅价或回暖 [87] - 交易策略为单边逢低布局 10 合约多单，套利和期权暂时观望 [88] 镍 - 外盘镍价下跌，库存增加，镍高库存抑制上方空间，成本支撑不坚实，8 月进口增加或带来压力，震荡偏弱 [89] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利暂时观望，期权保护性策略 [91] 不锈钢 - 日本对中国冷轧不锈钢板卷征收反倾销税，印度市场偏强，中国市场情绪疲软但库存和成本有支撑，震荡走弱 [93] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利暂时观望 [94] 工业硅 - 受电价上涨影响，新疆某大厂计划减产，若落实价格将上涨，否则可能下跌，建议观望 [96] - 交易策略为单边多单离场、观望厂家减产情况，期权盘面上涨后累沽策略参与，套利暂无 [96] 多晶硅 - 大厂报价出炉，下游价格报涨，产业链顺价开始，短期期货价格有上涨空间，中期走势取决于减产落实情况 [97] - 交易策略为单边短期多单持有，套利 PS2611 - PS2612 正套，期权卖出虚值看跌期权 [99] 碳酸锂 - 去库加速，锂价延续反弹，但价格上涨后套保压力增加，市场对四季度供需仍存担忧，震荡走强 [100] - 交易策略为单边震荡走强，套利暂时观望，期权保护性策略 [100][101] 锡 - 主力合约沪锡收盘下跌，库存有变化，美伊僵局持续，市场加息预期下降，基本面产量预计持稳，关注下游补库和供应情况 [102] - 交易策略为单边短期震荡调整，期权观望 [103] 航运及碳排放 集运 - 现货欧线处于降价通道，8 月缓降、9 月下半月下跌可能加快，地缘局势紧张，大批量复航红海困难 [105][106] - 交易策略为单边地缘升级带动盘面偏强、09 合约高位震荡、10 合约不宜追高，套利 10 - 12 反套和 11 - 12 反套继续持有 [106][107] 干散货运价 - 散货市场结束回调迎来短期修复，BDI 指数止跌回升，不同船型运价走势分化，中长期震荡偏强 [107][109] - 未提及具体交易策略 碳排放 - 国内碳价冲高回落、高位震荡，欧盟碳价受能源价格和企业采购需求支撑，预计短期震荡调整 [110][111] - 未提及具体交易策略 能源化工 原油 - 外盘期货价格上涨，中东局势趋紧，冲突短期内难以平息，Brent 预计在 87 - 94 美元/桶 [117] - 交易策略为单边震荡偏强，套利观望，期权双买 [118] 石脑油 - 价格上涨，美伊谈判僵持，供应偏低，需求端汽油现货紧张但化工需求恢复慢，跟随油价偏强震荡 [119][122] - 交易策略为单边偏强震荡，套利短期震荡 [122] 沥青 - 外盘夜盘价格有变化，现货市场价格有涨跌，供需格局趋于紧平衡，近月合约单边强势维持 [123][124][125] - 交易策略为单边近月合约单边强势维持，套利和期权观望 [125] 燃料油 - 期货合约夜盘价格上涨，高硫燃料油供应缺口仍存、需求有支撑，低硫燃料油关注产能与流量，近月单边震荡偏强 [126][127] - 交易策略为单边近月单边震荡偏强，套利 FU 近月正套持有，期权观望 [128] LPG - 期货主力合约价格上涨，现货市场价格涨跌互现，地缘关系紧张，炼厂开工上行，需求有变化，震荡偏强 [130][131] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [131] 天然气 - 美盘回落、欧亚续涨，美伊冲突持续，国际 LNG 供应紧张、需求将爆发，美国天然气基本面稳定偏松 [132][134] - 交易策略为单边 JKM/TTF 大趋势看涨、HH 区间震荡偏弱，套利 JKM - TTF 反套 [134] PX&PTA - 期货价格上涨，美伊谈判停滞，PX 供应预期回升，PTA 供应增加、加工费压缩，下游需求有待恢复，价格震荡偏强 [135][136] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利和期权观望 [136] BZ&EB - 期货主力合约价格上涨，纯苯库存大幅下降，现货偏紧，苯乙烯 9 月供应或增加，下游需求处于淡季，宽幅震荡 [137][138] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利 EB2610 - BZ2610 择机介入，期权观望 [139] 乙二醇 - 期货主力合约价格大幅上涨，美伊谈判停滞，进口量低，港口库存下降，供需维持紧平衡，价格偏强 [140] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [141] 短纤 - 期货主力合约日盘收盘上涨，美伊谈判停滞，油价反弹，短纤下游纱厂消化库存，开工下降、库存上升，加工费缺乏上涨驱动，震荡偏强 [142][143] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [143] 瓶片 - 期货主力合约日盘收盘上涨，美伊谈判停滞，油价反弹，瓶片开工预期走弱，下游补货，出口有支撑，价格受原料影响，震荡偏强 [144] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [144][145] 丙烯 - 期货主力合约收于 7648 元，现货市场价格有涨跌，华东丙烯进口减少、PDH 装置意外停车，市场供应偏紧，需求有支撑，宽幅震荡 [146] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权观望 [147] 塑料 PP - 现货市场价格有上涨，主要生产商库存累库，PE、PP 检修比例增加，基差高位，低库存和高基差支撑价格，短期震荡偏强 [148][149] - 交易策略为单边多单持有、关注美伊局势，套利和期权观望 [150] 烧碱 - 液碱山东地区价格稳定，上周全国液碱累库，开工下降，氧化铝运行产能高位，需求有旺季预期但出口仍弱，短期震荡偏空，中长期供需过剩 [151][152] - 交易策略为单边短期震荡偏空、中长期反弹抛空，套利和期权观望 [152] PVC - 国内 PVC 市场价格上涨，成交较弱，上周开工下降，延续去库，内需弱势但有旺季预期，出口签单回升，短期底部震荡 [153] - 交易策略为单边短期底部震荡、关注供需政策，套利和期权观望 [153][154] 纯碱 - 现货价格变动不大，前期检修企业恢复，供应增加，库存窄幅下降，下游需求一般，近月合约仓单压力大，预计下周重归弱势直至换月 [156] - 交易策略为单边做空远月合约，套利多纯碱空玻璃，期权观望 [156][157] 玻璃 - 现货价格有变动，深加工订单天数增加，8 月有计划点火产线增加，供应压力重现，华中库存有去化趋势但产销转差，需求疲弱，震荡偏弱 [158][160] - 交易策略为单边后期看湖北库存去化持续性、震荡偏弱，套利多纯碱空玻璃，期权观望 [160] 甲醇 - 生产地和消费地价格有差异，国际甲醇产量增加，伊朗地区甲醇装置部分恢复，国内港口 MTO 开工率低，需求疲软，库存低位，美伊冲突影响供应，建议观望 [161] - 交易策略为单边观望 [162] 尿素 - 出厂价弱稳，日产高位，需求一般，复合肥厂采购停滞，企业库存累库，印标价格出炉，预计期货震荡为主 [165][166] - 未提及具体交易策略 纸浆 - 期货市场 SP11 合约夜盘报收 4722 元，针叶浆现货价格上调，进口阔叶浆等价格有变动，港口库存去库但总量仍高，供需宽松，建议观望 [167][171][172] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出 SP2611 - C - 4800 [172] 胶版印刷纸 - 期货市场 OP 主力合约 2610 夜盘报收 3904 点，双胶纸市场观望氛围浓，供应端小幅修复但库存依旧宽松，需求端刚需支撑消退，底部宽幅震荡 [173][175][176] - 交易策略为单边底部宽幅震荡，套利和期权观望 [177] 原木 - 期货合约收盘价 821.5 元/方，现货价格整体平稳，到港量减少，库存减少，出库量减少，估值受海外成本托底，但受到港和需求影响，期现分化，建议观望 [178][180][181] - 交易策略为单边观望、偏多操作，套利观望，期权关注卖出期权 LG2609 - C - 850 [181] 天然橡胶及 20 号胶 - 期货主力合约价格有