油脂周报：市场情绪偏弱，油脂上涨较为乏力 研究员：张盼盼 期货从业证号：F03119783 投资咨询证号：Z0022908 目录 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 第二部分 周度数据追踪 GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 逻辑梳理 近期受宏观以及中东地缘弱化等因素影响，市场情绪偏弱，油脂上涨乏力。目前棕榈油仍处于增产季，6月马棕产量有望 增加，库存或将继续累库，基本面边际将有所弱化，阶段性上或将抑制上涨空间。国内大豆到港压力巨大，豆油存在累库 预期。国内豆油供应充足，且存在持续出口情况，豆油上涨下跌均较为有限，供需矛盾不突出，整体维持震荡运行中。国 内菜油逐渐累库，随着加菜籽陆续大量到港，后期国内菜籽大体不缺，菜油累库有望加速，供应预期趋于宽松。目前国内 油脂库存处于中性略偏高水平，国内油脂整体不缺。 策略 GALAXY FUTURES 2 单边策略：短期油脂仍维持宽幅震荡运行，可考虑高抛低吸区间操作或在中长期看涨的情况下逢低分批适当做多。 套利策略：可考虑P9-1在-270至-300附近适当正套。 期权策略：观望。(观点仅供参考,不作为买卖依据） 国际市场—印度5月豆油进口大增，港口 ...

白糖周报：5月进口量大 国内糖价疲软 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 目录 | 第一章综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | | 第二章核心逻辑分析 | 4 | | 第三章周度数据追踪 | 9 | GALAXYFUTURES 1 综合分析与交易策略 【逻辑分析】 国际方面，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，一方面由于巴西制糖比预计比较低，另一方面目前各个产糖国都有提高 乙醇惨混比例的预期，此外印度政府禁止食糖出口，该消息也利多国际糖价。国际糖价虽然有大量利多因素支撑，但是考虑现在巴西乙醇折糖 价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，且目前仍是巴西糖压榨高峰期对全球糖价有较大的压力。国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计 压力较大，下方前低附近支撑作用大。 国内市场，国际糖价较低且近期国内糖库存量较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑未来巴西制糖比可能偏低，国内政策托底（进口 许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等政策预期），国内糖价短期可能震荡走势。长周期大概率筑底行情。5月份食糖进口量远超预期导致最 近糖价有所走弱 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期干散货市场震荡走弱，矿石运输需求回落使大船租金下跌，南美湾粮食等运输需求为中小船市场带来稳定需求，大小船市场走势分化 [5][10] - 6 - 7月散货租金水平或震荡走弱，但因供应链扰动，整体租金费率中枢不弱于往年 [5] - 短期内大船运价或维持弱势震荡，小船市场表现亮眼，其上涨将为BDI指数提供一定支撑 [5][10] - 关注巴拿马运河船舶通行情况以及霍尔木兹海峡解封进程 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 2026年6月17日，BDI指数报2653点，周均指数2681点，环比 - 4.0%；BCI指数报3877点，周均指数3947点，环比 - 9.09%；BPI指数报2223点，周均指数2260点，环比 + 1.18%；BSI指数报1705点，周均指数1684.67点，环比 + 3.95% [5] - 2026年6月17日，BCI - C3航线报价31.75美金/吨，周均32.956美金/吨，环比 - 7.81%；BCI - C5航线报价10.73美金/吨，周均10.733美金/吨，环比 - 9.28%；BPI - P6期租航线报价20669美金/天，周均21040美金/天，环比 + 1.7%；BPI - P3A期租航线报价18447美金/天，周均19240美金/天，环比 - 6.5% [5] - 需求端，大宗散货方面，因澳洲矿山财年冲量后期及7月结束后设备检修，6 - 7月中国南方雨季和北方高温抑制终端施工需求，大船运价或维持弱势震荡；小宗散货方面，美湾等区域性货盘充裕，Supermax船型受益，小船市场表现亮眼 [5] - 周转端，6月巴拿马运河船闸维护，考虑特殊节点及厄尔尼诺风险，市场有运河拥堵担忧，关注后续船舶通行情况 [5] - 地缘方面，美伊达成协议，美方6月19日举行协议签署仪式，关注霍尔木兹海峡后续解封进程 [5] 第二章 核心逻辑分析 1. 现货运价指数 - 矿石航线降温带动大船走弱，美湾货盘充足支撑小船继续上行 [8] - 近期铁矿石航线降温使BCI指数回落，小船市场受区域货盘影响有韧性，美湾航线表现亮眼，截至2026/6/16日，S4A涨至32593美金/天，环比 + 2.32%，同比 + 51.98%，小船市场上涨为BDI指数提供支撑 [10] 2. 现货情况 - **BCI主要程租航线情况**：2026年6月17日，C3航线租金报价31.75美金/吨，环比 - 2.63%，同比 + 21.76%；C5航线报价10.73美金/吨，环比 + 0.19%，同比 + 2.98%；大船市场受矿石货盘减少和运力充裕影响走软，太平洋市场拖累租金，大西洋市场有支撑但难抵消太平洋市场疲软，短期内大船运价或维持弱势震荡 [13] - **BPI主要期租航线情况**：2026年6月17日，BPI - P6期租航线报价20669美金/天，BPI - P3A期租航线报价18447美金/天；巴拿马型船不同市场表现分化，大西洋市场需求稳定、运力收紧，货盘成交活跃支撑费率高位，太平洋市场运输需求有限、运力供给充足，现货租金有压力 [16] 3. 供给端 - 展示了2026 - 2028年干散货船舶运力交付汇总情况，包括全球干散货船舶交付、Panamax和Capesize船舶交付情况 [17][20] 4. 需求端 - **铁矿石发运情况**：展示了澳洲 - 中国、非澳巴 - 中国、全球 - 日韩等不同区域的铁矿发运量数据 [23] - **四大矿山发运情况**：展示了FMG、BHP、力拓、淡水河谷等四大矿山向中国或全球的发运量数据 [26][27] - **铁矿库存情况**：展示了澳洲产矿、巴西产矿库存，贸易矿港口库存及在港船只数量等数据 [30] - **煤炭发运情况**：展示了印尼 - 中国、全球 - 印度等不同区域的煤炭发运量数据 [35] - **铝土矿发运情况**：展示了全球 - 中国、几内亚 - 中国等不同区域的铝土矿发运量数据 [39] - **粮食发运情况**：展示了全球、巴西、阿根廷、美国等的粮食发运量数据 [44] 5. 周转端 - 巴拿马运河管理局自7月3日起下调新巴拿马型船只最大允许吃水深度，短期内对航运市场影响有限，但下半年厄尔尼诺现象回归概率高，降雨减少或影响水位，使船舶改道 [50] - 截至2026年6月15日，巴拿马加通湖水位为85.19英尺，处于历史同期高位，关注水位变化和船舶通行情况 [50] 第三章 周度数据追踪 - 展示了租金 - 干散货相关数据，包括C7、C17、P1A、P4A等航线的租金情况 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生成交量减少，河南通货花生价格稳定，山东花生价格稳定，东北花生价格略涨，进口花生价格稳定，油厂开机率下降，收购价格偏强，花生粕现货稳定，花生油价格稳定，油厂榨利相对稳定，下游消费仍偏弱，油厂花生库存增加，花生油库存维持高位，河南种植面积减少但低于预期，市场交易新作种植成本较高，盘面10花生高位震荡，东北花生种植面积增加且盘面高于种植成本较多，预计盘面反弹空间有限，本周10花生震荡回落，01花生回落幅度较大，10 - 1价差回落 [6] - 推荐逢高卖出pk610 - C - 8600期权策略，10花生高位震荡思路，逢高短空（8200 - 8500），月差观望 [5][6] 各章节内容总结 综合分析与交易策略 - 期权策略为逢高卖出pk610 - C - 8600期权 [5] - 交易逻辑是花生成交量、价格、油厂情况、下游消费、种植面积等因素综合影响，预计盘面反弹空间有限，10花生震荡回落，01花生回落幅度大，10 - 1价差回落 [6] - 策略为10花生高位震荡思路，逢高短空（8200 - 8500），月差观望 [6] 核心逻辑分析 花生价格 - 国内花生方面，河南花生价格稳定，东北花生上涨，山东莒南大花生米3.3元/斤，河南正阳新季花生3.4元/斤，辽宁昌图白沙3.95元/斤，辽宁兴城花育23价格4.15元/斤，吉林扶余白沙4.05元/斤，通货花生成交一般 [11] - 油厂油料米收购价稳定，基本在7200 - 7600元/吨 [11] - 进口花生中，苏丹精米8200元/吨，塞内加尔油料米7300 - 7400元/吨，价格均稳定 [11] 国内需求 - 油厂开机率下降，截止6月18日，花生油厂本周开机率21.78%，环比上周下降2.52% [15] - 油厂库存方面，本周油厂到货量为3.34万吨，较上周减少1.31万吨，油厂花生库存34.42万吨，较上周增加0.14万吨，花生油库存4.52万吨，较上周持平 [15] 压榨利润 - 花生油厂收购价格稳定，花生粕价格下跌，花生油价格偏强，导致油厂压榨利润 - 50元/吨，环比上周下降26元/吨 [19] - 一级花生油均价14250元/吨，小榨浓香油价格16300元/吨，价格稳定 [19] - 花生粕因豆粕现货下跌，与豆粕价差较低，价格下跌，本周2875元/吨，较上周稳定 [19] 基差与月差 - 月差方面，本周10花生回落，01花生回落较多，10 - 1花生上涨，上涨在 - 50元附近 [24] - 期现价差基差回落，操作上观望为主 [24] 花生进口 - 4月花生仁进口4.5万吨，1 - 4月进口11.3万吨，比去年同期增加110% [29] - 4月花生仁出口3.5万吨，1 - 4月出口累计14.6万吨，比去年同期增加133% [29] - 4月花生油进口1.5万吨，1 - 4花生油累计进口9.5万吨，同比去年减少17% [29] 周度数据追踪 - 包含花生价格、基差月差、中国花生累计进口量、压榨利润、下游、花生油进口价格及数量等多方面数据图表展示 [33][38][41]