铜周报：铜价上涨趋势不变，逢低布局多单 研究员： 王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询资格证号：Z0022141 目录 第一章 综合分析及交易策略 2 第二章 内外盘价格走势 4 第三章 铜基本面分析及周度数据跟踪 5 GALAXY FUTURES 1 综合分析及操作策略 n 宏观面 中美两国于2025年10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，中美领导人保持密切联系，关注apec峰会情况。 n 铜矿 n 库存 n 价差 n 废铜 n 精铜 n 消费 从终端来看，国内需求边际走弱，房地产继续拖累市场，光伏、空调排产出现大幅下滑，后期市场主要支撑来源于两网订单、汽车、储能电池，消费旺季不旺，下游对高价接 受度不足，85000元/吨以下采购有所增加。 GALAXY FUTURES 2 中国9月铜矿砂及其精矿进口量为258.7万吨，1-9月累计进口量为2,263.4万吨，同比增加7.7%。铜矿供应端扰动增加，grasberg、QB二期等产量不及预期。 10月24日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.7美元/吨，较上一期的40.97美元/吨减少1.73美元/吨。港口库存增加到67.81万实物吨，较上一期 ...

烧碱周报 研究员：李轩怡 期货从业证号：F03108920 投资咨询资格证号：Z0018403 3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第二章 | 周度数据追踪 | 9 | GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析】 当前山东液碱市场供需处于弱平衡状态，价格走势平稳。供应方面，部分装置检修结束恢复运行，同时也有企业因故降低负荷，整体开工水平变化不大， 市场货源供应稳定。需求端，主力下游的送货量保持小幅增长态势。与此同时，液氯价格维持在盈利区间，为氯碱企业提供了稳定的利润支撑，企业主动 调整液碱价格的意愿不强。后续市场需重点关注主力下游的送货情况以及液氯价格的变动。 【策略】 1.单边：烧碱震荡偏弱行情。 2.套利：暂时观望； GALAXY FUTURES 2 目录 第二章 核心逻辑分析 4 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 周度数据追踪 9 GALAXY FUTURES 3 山东氧化铝大厂液碱送货量下滑，价格持稳 5000 70 ...

油脂周报：马棕高频数据欠佳，油脂震荡偏弱运行 研究员：张盼盼 期货从业证号：F03119783 投资咨询证号：Z0022908 目录 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 第二部分 周度数据追踪 GALAXY FUTURES 1 GALAXY FUTURES 3 MPOA数据显示10月前20日马棕产量环比增加11%，UOB预计马棕产量增幅在10%-14%，而SPPOMA预计产量环比上 月同期增加2.71%，未来两周马来半岛南部降雨可能会明显增加，但东马地区较为偏干，预计10月马棕或将小幅增产， 高于5年均线。 ITS数据显示10月前25日马棕出口下降0.4%，较前20日有所减少，整体上预计10月马棕出口表现较为一般，预计低于5 年均线，而马棕10月库存或将增至235-245万吨之间。 国际市场—印尼B40实行顺畅，明年B50仍存不确定性 内容摘要 近期核心事件&行情回顾： 1. MPOA数据显示10月前20日马棕产量环比增加11%，UOB预计马棕产量增幅在10%-14%。 2.印尼2025年1-9月生物柴油消费量为1057万公升，较去年同期的961万公升增加近10%。 3.本周油脂震荡偏弱运行，基本面上，高频 ...

纯碱玻璃周报 研究员：李轩怡 期货从业证号：F03108920 投资咨询资格证号：Z0018403 目录 第一章 核心逻辑分析 2 第二章 周度数据追踪 10 GALAXY FUTURES 1 1.1 纯碱供应——产量稳定高位 单位：万吨 纯碱产量 纯碱联碱法开工率 单位：% 纯碱氨碱法开工率 单位：% 50.00% 55.00% 60.00% 65.00% 70.00% 75.00% 80.00% 85.00% 90.00% 95.00% 100.00% 2025 2024 2023 2022 50.00% 55.00% 60.00% 65.00% 70.00% 75.00% 80.00% 85.00% 90.00% 95.00% 100.00% 2025 2024 2023 2022 40 45 50 55 60 65 70 75 80 第53 周 第50 周 第47 周 第44 周 第41 周 第38 周 第35 周 第32 周 第29 周 第26 周 第23 周 第20 周 第17 周 第14 周 第11 周 第8周 第5周 第2周 2025年度 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 ...

第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 5 聚酯产业链期货周报 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741 投资咨询证号：Z0017025 目录 第一章 综合分析与交易策略 GALAXY FUTURES 2 | 综合分析与交易策略 | | --- | | | | 目录 GALAXY FUTURES 1 | 品种 | 逻辑分析 | 交易策略 | | --- | --- | --- | | | 上游方面，美国原油库存连续三周累库，地缘冲突影响反复，油价缺乏确定性的上行驱动，中长期原油过剩的预期难以证伪；PX&PTA成本 | | | | 支撑不足。 | | | | 节日期间PX成交清淡，节后PX贸易商补货带动市场买气有所提振，现货浮动价走强，转为Back结构，11/12月现货月差走扩。周中随着宣港 | | | | 结束，PX交易切换至12月，1月,月差收窄。PX目前供应充裕，长短流程装置利润整体良好，开工仍处于高位，受液化石油气替代需求增加以 | | | PX& | 及东西方套利较前期修复的影响石脑油裂解价差走弱，PX长流程装置利润走强。本周乌鲁木齐100万吨PX装置检修，PX开工小幅回落，PX | ...

苯乙烯产业链期货周报 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741 投资咨询证号：Z0017025 单边：中长期原油过剩预期难以证伪，成本支撑不足，供需格局偏弱，纯苯价格仍有向下压力。思路上维持逢高做空。 套利：观望 目录 第二章 核心逻辑分析 4 第一章 综合分析与交易策略 2 第三章 周度数据追踪 17 GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析-纯苯】 【交易策略】 期权：观望 GALAXY FUTURES 2 纯苯：上游方面，美国原油库存连续三周累库，地缘冲突影响反复，油价缺乏确定性的上行驱动，中长期原油过剩的预期难以证伪；纯苯&苯 乙烯成本支撑不足。节后中石化纯苯挂牌价较节前继续下调，本周纯苯华东港口库存下降，下旬纯苯抵港货源不多，后半周受英国制裁消息影 响华东现货市场成交气氛有所改善， 山东市场低价买气增加，成交有一定放量，加氢苯市场粗苯成交价格大幅回落带动加氢苯价格下调，山 东苯乙烯主流工厂检修，纯苯供应宽松，山东对华东市场纯苯贴水扩大，套利窗口打开。 节后京博石化裂解装置计划外停车，涉及纯苯年产能7万吨，本周广州石化10万吨纯苯计划内检修，计划检修至12月上旬，裕龙石化2 ...

避险情绪回落 贵金属开启回调 研究员：王露晨 CFA 期货从业证号：F03110758 投资咨询资格证号：Z0021675 目录 第一章 综合分析及交易策略 2 | | | 第三章 贵金属基本面数据追踪 13 文 字 色 基 础 色 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 避险情绪回落 贵金属开启回调 ◼【综合分析】 风险事件：上周，近期集中爆发的多个市场风险事件发生了一些边际变化，令贵金属从高位回落。这些变化包括中美之间的贸易关系趋于缓和 ，特朗普称将和习主席见面、并在26年初访问中国；另外，俄乌冲突一度出现泽连斯基称乌克兰已准备好结束俄乌冲突。与特朗普举行会谈 期间，双方同意尝试以当前前线为基础进行谈判。由于领土问题一直是俄乌谈判间的核心矛盾之一，所以"尝试以当前前线为基础进行谈判" 意味着针对长达三年半的俄乌冲突问题乌克兰方面做出了一定妥协，因此在消息传出的当天晚上，贵金属出现了罕 ...

商品普涨带动镍价反弹 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询资格证号：Z0018401 目录 镍交易逻辑及策略 需求端 宏观层面，中国提出"十五五"目标规划，文华商品指数上涨，带动镍价反弹。 10月不锈钢排产环比略增，300系基本持平；三元材料受动力提振环比小幅增长，但整体镍消费增量有限。 现货金川镍升水小幅上涨，其他品牌升贴水平稳。 供应端 第一章 价差追踪与库存 4 第二章 基本面分析 8 GALAXY FUTURES 1 INSG、麦格理和住友金属均预测今明两年镍市场保持较高过剩。 9月国内精炼镍产量环比小幅增加，10月保持高位。 镍矿因菲律宾主产区进入雨季，印尼内贸基准价和升水均有小幅增长，提供成本支撑。 交易逻辑及策略 GALAXY FUTURES 2 纯镍供应充裕，需求疲软，限制上方空间。镍矿价格平稳，提供成本支撑。LME镍库存本周增量有限，保 持在25万吨上方。宏观方面情绪保持中性，驱动镍突破震荡区间的力量不足，镍价延续区间运行。 单边：宽幅震荡。 期权：卖出宽跨式期权组合。 不锈钢交易逻辑及策略 需求端 现货市场受钢厂调价提振略有改善，但终端需求保持平淡，"金九银十" ...

L&PP 日报 【银河期货】塑料 PP 每日早盘观察（25-10-27） 塑料 L 及 PP：L&PP 仓单环比累库 【市场情况】 L 塑料相关：L2601 合约报收 7005 点，上涨+36 点或+0.52%。LLDPE 市场价格 小幅涨跌，幅度在 10-50 元/吨。线性期货高开，但盘中偏弱震荡，市场气氛谨慎， 贸易商多依据自身库存报盘，涨跌互现。下游拿货积极性下降，成交商谈。 PP 聚丙烯相关：PP2601 合约报收 6691 点，上涨+29 点或+0.44%。PP 市场持续 小幅涨势，部分价格上涨 20-30 元/吨。PP 期货延续小幅上涨，对现货市场仍有提 振。临近月底，贸易商多完成计划量，报盘小幅跟涨为主。午后虽期货走低，但现货 市场未见跟跌。下游目前新单未见明显好转，叠加盈利有限，采购积极性不足，市场 量成交有限。 【重要资讯】 援引经济日报消息：工业和信息化部等 7 部门印发《石化化工行业稳增长工作 方案（2025—2026 年）》，提出 2025 至 2026 年行业增加值年均增长 5%以上等目标。 石化化工行业是国民经济重要基础产业，但面临市场竞争加剧、供给不足、需求放 缓等问题。专家建议 ...

锂价冲高或有回落 涨势暂未结束 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询资格证号：Z0018401 目录 第一章 需求分析 4 第二章 供应分析 8 第三章 供需平衡及库存 11 GALAXY FUTURES 1 碳酸锂后市行情展望 交易逻辑 行情展望及策略推荐： GALAXY FUTURES 2 需求端：在新车型上市和重卡换电的 带动下， 10月动力电池排产环比增速超预期，但老车型库存仍高，动力电池结构 性增长。储能因产能瓶颈，虽终端订单火爆，但交付周期延长，排产被平滑，10月环比增长不足1%。现货市场表现远 远落后于期货，采购积极性被高价抑制，仓单下降速度也显著放缓。 供应端：锂矿短期收紧，加工费降至18500元/吨附近，加工利润缩水抑制代工厂的产能利用率，月底澳矿到港可能有 一定补充。10月国内碳酸锂产能利用率已达75%以上，继续增长空间有限，产量增速放缓。进口量因智利8-9月发运 偏低也难有大幅增量，供应环比走平。 库存：本周广期所仓单环比减少1987吨至28699吨，仓单去化速度放缓。SMM周度库存环比减少2292吨，连续三周 减量在2000吨以上。 资金面：本次上涨前碳酸锂 ...