报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场处于宏观情绪、高库存压制与成本支撑的多方博弈中，预计近期将维持宽幅震荡格局；烧碱供应端开工率小幅下降，需求端有一定变化，成本支撑小幅走弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4581元/吨（+85），华东基差 -51元/吨（+5），华南基差99元/吨（-25） [1] - 现货价格：华东电石法报价4530元/吨（+90），华南电石法报价4680元/吨（+60） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨，电石价格2780元/吨，电石利润 -150元/吨，PVC电石法生产毛利 -670元/吨（+39），PVC乙烯法生产毛利 -633元/吨（+44），山东氯碱综合利润（1吨PVC + 0.75吨烧碱） -769.51元/吨（+112.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC + 0.75吨烧碱） -278.65元/吨（+30.00），PVC出口利润 -5.19美元/吨（-0.12） [1] - 库存与开工：厂内库存27.8万吨（-1.6），社会库存47.8万吨，PVC电石法开工率70.76%（-3.56%），PVC乙烯法开工率65.67%（+1.45%），PVC开工率69.19%（-2.01%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量65.0万吨（+5.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价1898元/吨（+28），山东32%液碱基差65元/吨（-28） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价628元/吨，山东50%液碱报价1000元/吨 [2] - 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润 -178.14元/吨（+16.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱 + 0.886吨液氯）71.86元/吨（+86.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存50.57万吨（+2.52），片碱工厂库存3.85万吨（-0.11），烧碱开工率77.10%（-0.70%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率80.98%（+0.22%），印染华东开工率48.95%，粘胶短纤开工率88.26%（+1.90%） [2] 市场分析 PVC - 期货随地缘冲突情绪影响反复，产业链利润压缩严重，电石价格偏强，部分边际电石法企业降负运行，乙烯法成本仍较高；价格下行或扩大边际减产，反弹则带动装置利润修复和负荷提升；供应端开工下降，需求端内需平稳、出口签单量环比提升，社会库存去库但高库存压制价格；关注发改委扩大内需战略实施方案及整治“内卷式”竞争政策落地情况 [3] 烧碱 - 山东、浙江有仓单，关注对盘面的压制情况；供应端开工率小幅下降，甘肃巨化新增投产预计8月30日试车；需求端氧化铝开工小幅提升，山东主力下游送货量提升，非铝方面刚需采购为主；山东、江苏累库，出口有招标签单动态扰动但新单成交一般；成本端液氯价格偏强稳定，氯碱综合成本支撑小幅走弱 [3] 策略 PVC - 单边：区间震荡，宽幅操作；跨期：观望；跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：谨慎逢高卖出套保；跨期：观望；跨品种：无 [5]