报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油基本面与市场结构维持偏强运行，上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.42%，报3928元/吨，INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.72%，报4797元/吨 [1] - 供应端，海峡局势升级阻断波斯湾供应恢复预期，俄罗斯炼厂受无人机袭击开工与产量受限；需求端，发电、船燃与炼厂端需求均存在增量预期，海外炼油利润高刺激炼厂原料需求 [1] - 低硫燃料油现货相对偏紧，船燃端需求表现尚可，科威特出口未恢复，汽柴油溢价攀升分流组分致成品供应收紧，虽我国成品油出口回升后海外汽柴油裂解价差回落，低硫燃料油跟随调整，但中东与俄罗斯矛盾未实质解决，市场调整后下方有支撑 [1] - 高硫和低硫燃料油均震荡偏强，需关注中东局势走向；跨品种无策略；跨期关注FU、LU逢低正套机会；期现和期权暂无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘均上涨，燃料油基本面与市场结构偏强运行 [1] - 供应受海峡局势和俄罗斯炼厂受袭影响，需求端有发电、船燃与炼厂原料需求增量预期 [1] - 低硫燃料油现货偏紧，需求尚可，但供应因科威特出口和汽柴油溢价问题收紧，虽有调整但下方有支撑 [1] 策略 - 高硫震荡偏强，关注中东局势走向 [2] - 低硫震荡偏强，关注中东局势走向 [2] - 跨品种无策略 [2] - 跨期关注FU、LU逢低正套机会 [2] - 期现无策略 [2] - 期权无策略 [2]