报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市(维持)” [5] 报告核心观点 - 人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻，供给端量产推进，需求端受人口老龄化与劳动力成本攀升驱动，AI大模型注入灵魂，有望形成新兴产业，从B端走向C端，2026年是量产验证与场景落地的关键窗口 [10][30] 行情回顾 - 上周人形机器人板块指数上涨0.22%，跑赢上证指数0.54个百分点，跑赢沪深300指数0.83个百分点，跑输申万机械设备指数0.24个百分点 [2][13] - 2026年初至2026年8月14日，人形机器人板块指数下跌9.38%，跑输上证指数8.33个百分点，跑输沪深300指数10.15个百分点，跑输申万机械设备指数14.68个百分点，板块整体处于负收益区间 [3][14] - 截至2026年8月14日，人形机器人指数PE(TTM)为30.62倍，近5年呈下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定 [3][19] - 人形机器人指数近五年历史分位约7%，近一年分位升至约15%，估值从长期看处于历史底部区域，短期有所修复但仍处于较低水平 [3][22] - 8月10日至8月14日期间，万得全A成交总额达11.77万亿元，日均成交额约2.35万亿元，人形机器人板块成交额为4,718.56亿元，较上上周环比下降16.21%，占全市场比重为4.01%，交易热度有所下降 [4][25] 产业动态 - 8月17日，宇树科技发布全新人形机器人“超人”，腿长0.85米，原地极限跳跃高度约2米，超过约1.8米的人类原地跳高纪录，极限奔跑速度达到12.66米/秒，整机从立项到推出仅用时三个多月，仍处于快速迭代阶段 [5][26] - 宇树科技已发布6款人形机器人产品，包括H系列的H1、H2，G系列的G1，R系列的R1及其入门级版本R1-Air，以及全球首款量产版载人变形机甲GD01 [5][26] - 第二届世界人形机器人运动会将于8月22日在国家速滑馆“冰丝带”开幕，来自六大洲、16个国家的666支队伍、2056台机器人将同台竞技，与首届280支参赛队伍相比，队伍数量增长138%，参赛机器人数量是首届的两倍 [5][7][26] - 国内157家企业、200所院校和科研机构的641支队伍、1975台机器人将参赛，赛事覆盖工业、酒店、家庭、物流等领域，设置装配上料、家政服务、消防救援、图书整理等赛项，并专门设置“灵巧手”赛项 [7][26] 投资建议 - 建议关注已进入或有望切入特斯拉与宇树科技人形机器人供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节 [10][30] - 紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量，国内企业正通过技术自研与供应链整合将整机价格从百万级拉至十万级，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术并能实现低成本、高质量量产的公司 [10][30]