业绩表现与估值 - 2026年第二季度净利润为40.8亿泰铢，环比下降16%，同比下降61%，低于分析师预测约8%[1] - 2026年/2027年预期市盈率分别为9.0倍和7.7倍，估值提供下行支撑[4] - 2026年预期净资产收益率为8.4%，净债务权益比为85.1%[7][8] 核心业务与区域表现 - 整体毛利率从第一季度的15.6%收缩至第二季度的15.0%，国内畜牧业利润率从15.9%降至14.3%[2][15] - 中国业务持续拖累，运营亏损达21亿泰铢，尽管有12亿泰铢的生物资产收益[2][14] - 泰国国内生猪价格环比上涨8%至每公斤68泰铢，肉鸡价格环比上涨11%至每公斤42泰铢[3] 未来展望与风险 - 中国业务复苏慢于预期，现货价格每公斤10.6元人民币，远低于约每公斤13.5元人民币的行业盈亏平衡点[3][22] - 维持中性评级，目标价23.00泰铢，基于加权平均资本成本5.1%的现金流折现估值[4][30][31] - 上行风险包括肉类供应短缺、零售子公司贡献超预期及中国业务更快复苏[32]