福耀玻璃业务情况 - [福耀增值产品在2026年上半年占汽车玻璃收入的59.68%，同比提升8.03个百分点，智能/可切换玻璃贡献3.87个百分点的增长][1] - [2026年上半年福耀汽车玻璃ASP同比上涨7.4%，剔除关税影响后上涨8.7%，但汽车玻璃销量同比下降3.4%，主要因二季度海外售后市场汽车玻璃去库存][2] - [福耀美国工厂因火灾在二季度损失1966万美元，已获650万美元保险赔偿，预计三季度再获1088万美元赔偿，且美国第二家工厂利用率二季度为0%，三季度将提升至20 - 30%，四季度达50%][3] 福耀玻璃评级与目标价 - [对福耀玻璃股票评级为“Equal - weight”，目标价为53.50港元，较当前股价有8%的下行空间][5] 行业覆盖公司评级 - [对中国汽车及共享出行行业多家公司给出评级，如比亚迪“Overweight”、广汽集团A股“Underweight”、H股“Overweight”等][63][65] 估值方法与风险 - [福耀玻璃A股目标价采用DCF估值，假设条件包括13%的WACC、8%的中期增长率和3%的终端增长率，同时考虑15%的五年平均估值折扣][8] - [上行风险包括中国汽车销售增长超预期、美欧市场份额加速提升、地缘政治紧张局势结束；下行风险包括中国汽车销售放缓超预期、美国工厂产能爬坡延迟、能源/材料成本增加][10] 全球股票评级分布 - [截至2026年7月31日，摩根士丹利覆盖股票中“Overweight”占42%、“Equal - weight”占43%、“Not - Rated”占0%、“Underweight”占15%][29]