报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周股指震荡磨底时间预计较长，单边交易者建议观望，短线交易丰富的投资者可逢低做多波段；IF - IM短期参与性价比偏低，建议观望 [5] - 原油因美伊谈判停摆、安全形势恶化而连涨，但海湾产油国维持外运，美国累库，近端实货偏紧判断下调，成品油端仍偏紧，需关注绕行渠道能否顶住持续袭击 [6] - 铜短期内核心焦点在矿端，矿端紧张或随主要矿山复产缓解，废铜供应可能边际改善，需求国内结构有韧性、总量承接不足，美国囤铜需求呈小幅阶段性波动，三季度前可逢低做多，四季度观望 [7][8] - 铝宏观环境改善但加息预期未完全扭转，国内社库淡季去化，LME铝库存降至最低，海外短缺格局未实质解除，铝价预计延续震荡偏弱走势 [9] - 氧化铝供应端压力不减，产能溢出、库存累积，成本支撑边际松动，期价预计在成本支撑与过剩压力之间弱势震荡，建议轻仓逢高偏空 [10] - 锌国内矿端复产顺利，进口数据增长，矿端短缺有所缓解，冶炼端虽利润转负但总体利润高，供应端依旧偏紧但紧张程度下降 [11] - 镍及不锈钢供应端转向利空，盘面略转弱，镍铁等进口量萎缩，镍铁现金流成本破新高支撑镍价和不锈钢，新能源端需求上升 [12] - 锡印尼交易所成交修复，出口量将进入修复阶段，国内云南开工回落，上期所库存减少，锡受宏观影响，基本面受压制 [13][14] - 碳酸锂周度去库格局未变，后续需求端超预期或催化盘面 [15] - 多晶硅盘面走弱，现货端下游硅片价格上调，盘面有兑现需求，短期内不宜追高 [16] - 工业硅盘面尾盘拉升，因新疆东部合盛工厂将部分停产，后续需关注电价谈判及复产情况 [17] - 焦炭钢厂铁水产量止跌，需求好转，焦企开工下调，供需边际回暖，上游去库，现货情绪回暖，焦煤多空交割博弈致炼焦利润下行，操作难度高，建议J09单边观望，多09炼焦利润离场 [18] - 焦煤矿山开工数据持平，复产不及预期，港口进口煤放缓，需求端焦企亏损、产能利用率下调、去库，盘面由多空交割博弈决定，操作难度大，短期JM09单边观望 [19] - 热卷政治局会议有望改善市场预期、加速需求回暖，本周产量和消费环比增加，库存高位，钢厂盈利率回升，减产幅度有限，成本支撑一般，短线逢高做空，待企稳后布局多单 [20] - 纯碱供给端产量处于高位，需求端重碱需求低位、轻碱需求支撑减弱、净出口稳定，供需过剩压制价格，价格下跌致企业亏损、开工回落，支撑价格下行态势，主力换月资金扰动大，底部震荡 [21] - 聚丙烯美伊谈判停滞推升原油地缘风险溢价，对其形成成本端情绪支撑，但国内供给高位、下游淡季、库存累积，成本利多与产业基本面博弈，操作建议观望，跟踪中东局势 [22] - 纸浆上涨行情由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶带动针叶价格上涨，空单离场引发交割仓单不足，市场传针叶厂关停，价格上涨，现货低价货源出现，可逢低布局远月多单 [23] - 豆粕供需双旺但边际转松，供给端依赖进口大豆压榨、到港高位、油厂开机率高、累库压力显现，需求端生猪存栏支撑刚需但养殖利润弱、下游随用随采、禽料部分替代，单边趋势偏震荡 [24] - 生猪现货出栏平稳，肥猪紧缺带动标猪价格，产能方面能繁母猪存栏减少且预计加速去化，但行业PSY增加，供应压力持续，样本企业仔猪出生量下降，生猪供应峰值或在9 - 10月，中长期提前布局多单有不确定性，暂时观望 [25] - 棉花市场受下游需求低迷、新棉上市量增加、美棉出口不及预期、全球经济复苏放缓等影响，供需宽松格局难改，价格缺乏上涨动力，维持低位震荡 [26] - 白糖受主产区干旱天气影响，市场对下一榨季产量预期下调，全球食糖库存低位，主要出口国出口政策不确定，国内进口糖到港量减少、加工糖厂报价坚挺、终端采购刚需，市场供需偏紧，短期内偏强运行 [27] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指宽幅震荡，单边交易者观望，短线回踩后做多，本轮震荡磨底时间长，IF - IM短期参与性价比低 [3][5] - 黄金震荡，观望或布局多单 [3] - 铜震荡偏强，单边复产预期交易后回落做多，套利做多comex - lme价差，短期内核心焦点在矿端，三季度前可逢低做多，四季度观望 [3][7][8] - 工业硅宽幅震荡，观望，昨日盘面尾盘拉升因新疆工厂将部分停产，需关注电价谈判及复产 [3][17] - 多晶硅宽幅震荡，低位做多尝试，盘面走弱，现货端下游硅片价格上调，盘面有兑现需求，短期内不宜追高 [3][16] 有色板块 - 镍及不锈钢配额冲击、消息偏空，多单谨慎持有，供应端转向利空，盘面略转弱，镍铁等进口量萎缩，镍铁现金流成本支撑镍价和不锈钢，新能源端需求上升 [3][12] - 氧化铝&电解铝氧化铝偏弱震荡、电解铝偏强震荡，氧化铝可短线逢高空，电解铝逢低做多，氧化铝供应端压力大，成本支撑松动，铝宏观环境改善但加息预期未完全扭转，国内社库去化，海外短缺格局未实质解除 [3][9][10] - 锌矿端紧张有所缓解，偏空对待，国内矿端复产顺利，进口数据增长，矿端短缺缓解，冶炼端总体利润高，供应端偏紧但紧张程度下降 [3][11] - 碳酸锂短期宽幅震荡，看跌期权/多单持有，周度去库格局未变，后续需求端超预期或催化盘面 [3][15] - 锡区间震荡，空单离场，印尼交易所成交修复，出口量将进入修复阶段，国内云南开工回落，上期所库存减少，锡受宏观影响，基本面受压制 [3][13][14] 黑色板块 - 焦煤震荡，JM09单边观望，矿山开工数据持平，复产不及预期，港口进口煤放缓，需求端焦企亏损、产能利用率下调、去库，盘面由多空交割博弈决定，操作难度大 [3][19] - 焦炭震荡，J09单边观望，多09炼焦利润离场，钢厂铁水产量止跌，需求好转，焦企开工下调，供需边际回暖，上游去库，现货情绪回暖，焦煤多空交割博弈致炼焦利润下行，操作难度高 [3][18] - 热卷震荡，短线逢高空，政治局会议有望改善市场预期、加速需求回暖，本周产量和消费环比增加，库存高位，钢厂盈利率回升，减产幅度有限，成本支撑一般，短线逢高做空，待企稳后布局多单 [3][20] 能化板块 - 原油震荡，观望，因美伊谈判停摆、安全形势恶化而连涨，但海湾产油国维持外运，美国累库，近端实货偏紧判断下调，成品油端仍偏紧，需关注绕行渠道能否顶住持续袭击 [3][6] - 纯碱底部震荡，观望，供给端产量处于高位，需求端重碱需求低位、轻碱需求支撑减弱、净出口稳定，供需过剩压制价格，价格下跌致企业亏损、开工回落，支撑价格下行态势，主力换月资金扰动大，底部震荡 [3][21] - 聚丙烯震荡，观望，美伊谈判停滞推升原油地缘风险溢价，对其形成成本端情绪支撑，但国内供给高位、下游淡季、库存累积，成本利多与产业基本面博弈，操作建议观望，跟踪中东局势 [3][22] - 纸浆区间震荡，远月震荡偏强，离场观望或轻仓试多，上涨行情由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶带动针叶价格上涨，空单离场引发交割仓单不足，市场传针叶厂关停，价格上涨，现货低价货源出现，可逢低布局远月多单 [3][23] 农产品板块 - 白糖受巴西压榨影响波动运行，观望，受主产区干旱天气影响，市场对下一榨季产量预期下调，全球食糖库存低位，主要出口国出口政策不确定，国内进口糖到港量减少、加工糖厂报价坚挺、终端采购刚需，市场供需偏紧，短期内偏强运行 [3][27] - 棉花关注产区天气与需求，震荡，受下游需求低迷、新棉上市量增加、美棉出口不及预期、全球经济复苏放缓等影响，供需宽松格局难改，价格缺乏上涨动力，维持低位震荡 [3][26] - 豆粕观望，供需双旺但边际转松，供给端依赖进口大豆压榨、到港高位、油厂开机率高、累库压力显现，需求端生猪存栏支撑刚需但养殖利润弱、下游随用随采、禽料部分替代，单边趋势偏震荡 [3][24] - 生猪震荡，观望为主，现货出栏平稳，肥猪紧缺带动标猪价格，产能方面能繁母猪存栏减少且预计加速去化，但行业PSY增加，供应压力持续，样本企业仔猪出生量下降，生猪供应峰值或在9 - 10月，中长期提前布局多单有不确定性，暂时观望 [3][25]