近期通胀数据与短期预测 - 英国7月通胀率从2.65%Y升至2.86%Y，能源贡献了57个基点[1][8][14][25][30][34] - 8月汽油价格预计环比上涨约6%，食品和酒精价格预计分别环比上涨0.4%和0.5%[2][19] - 摩根士丹利预测2026年总体通胀率为3.04%Y，2027年为2.60%Y，通胀峰值约在9月和11月达到3.25%Y[3][62] 货币政策委员会（MPC）立场与劳动力市场 - MPC内部有6位成员倾向于Ramsden/Taylor框架，认为通胀过程并非结构性扭曲，劳动力市场闲置将推动薪资去通胀[4] - 英国私营部门薪资增长与通胀目标一致，劳动力市场闲置表明薪资增长不太可能从此处回升[4][67][69] - 仍在4%水平的薪资增长指标暗示明年约有70个基点的去通胀空间[67][69] 核心通胀与商品价格分析 - 7月核心商品通胀率为0.9%，几乎全部由行政杂项和商品敏感类项目贡献[51][57] - 中国敏感类商品（服装和汽车）正在抵消电子产品的“芯片通胀”[51][57] - 服务业通胀的广度已经收窄，餐饮通胀近期表现良好，酒店通胀则更为强劲[47] 中期风险与政策影响 - 能源通胀将使总体通胀率维持在3%水平，直到明年春季基数效应发挥作用[3][62] - 欧盟天然气储存量处于15年多来最低水平，目前满仓率为61%，低于去年同期的73%和10年平均的78%[105] - 摩根士丹利预计英国央行在未来一年将维持利率不变[4]