核心观点 报告认为，7月经济数据虽有所走弱，但结构向新向优趋势延续，新动能成长对经济的支撑作用将持续增强 [26] 政策端推动经济工作落地，聚焦“六张网”建设，实物工作量形成有望获得支撑 [30] 伴随海外风险上升，A股市场短期波动加大，二次探底压力上升，但投资者应保持乐观，逆势配置或受益 [31] 市场回顾 - 近5个交易日（8月13日-8月19日），重要指数纷纷收跌，上证综指收跌1.32%，创业板指收跌3.57% [4] - 风格层面，沪深300收跌2.18%，中证500收跌3.25% [4] - 成交方面有所缩量，两市统计区间内成交11.99万亿元，日均成交额为2.40万亿元，较前五个交易日的日均成交额减少393.36亿元 [10] - 行业方面，申万一级行业跌多涨少，石油石化、煤炭、银行行业涨幅居前，而传媒、美容护理、计算机行业跌幅居前 [19] 经济数据分析 - 投资端，1-7月固定资产投资同比下降6.7%，较1-6月回落1.0个百分点，投资三项均有回落 [26] - 1-7月基建投资同比下降3.6%，较1-6月回落1.2个百分点，受高温多雨天气及地方专项债发行节奏偏慢影响 [26] - 1-7月制造业投资同比下降1.7%，较1-6月回落0.5个百分点，高于整体固投水平，主要受高技术领域投资拉动 [26] - 1-7月房地产投资同比下降19.2%，降幅较1-6月扩大1.2个百分点，主要因房企到位资金承压及居民预期不明朗 [26] - 消费端，7月社会消费品零售总额同比增长0.60%，在基数走低的支撑下延续温和增长 [26] 政策分析 - 8月17日，国务院总理李强主持召开国务院第十二次全体会议，重点推动经济工作落地，聚焦链条长、体量大的领域，明确提及“六张网”建设 [30] - 8月19日，国家发展改革委召开会议，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”协调机制，推动算电协同等重大项目加快建设 [30] - 项目端快速推进，叠加资金端发行使用跟进，实物工作量的形成有望获得支撑，成为扩内需、稳增长的重要托底力量 [30] 市场策略 - 伴随海外风险上升，A股市场短期波动加大，市场二次探底的压力正在上升 [31] - 政策端“提升资本市场韧性和信心”的要求和由此带来的中长期资金流入，令市场底部的托底预期得到强化 [31] - 经济向新向优的格局已经形成，结构的转变正在加速，市场底层逻辑没有发生根本性变化 [31] - 投资者应从打造有“韧性”的资本市场角度思考择时机会，逆势的配置行为或受益 [31] 行业配置建议 - 关注全球AI产业景气持续，叠加国产算力链渗透率提升下，算力板块的逢低配置机会以及电网配套等领域的轮动机会 [32] - 关注中报业绩存在支撑且有望延续，叠加筹码端压力相对较小下，有色金属、医药生物行业的投资机会 [33] - 关注市场风险偏好阶段性承压，叠加中长期资金入市将获推进下，红利板块的防御属性 [33]