报告核心观点 - 报告认为A股市场在海外扰动和国内压力下短期以观察为主，但预计8月下旬至10月底可能迎来再次做多的有利窗口期 [12] - 报告跟踪了多家上市公司2026年上半年业绩，涵盖新能源、消费、科技、金融等多个行业 [6][8] 市场策略 - 大盘小幅修复，静待回暖信号，当日万得全A指数涨0.61%，收于6441.96点 [9] - 创新成长板块风格表现居前，硬科技板块风格表现靠后 [9] - 小微盘股板块风格表现居前，超大盘股板块风格表现居后 [10] - 医药生物、美容护理、商贸零售表现居前，综合、电力设备、国防军工表现靠后 [10] - 全市场成交额20939.09亿元，较前一交易日减少4361.02亿元 [10] - 美国财政部宣布对长期国债的流动性支持回购规模将“至少扩大一倍”，由20亿美元提高至40亿美元 [10] - 生物医药板块受默沙东与莫德康mRNA个性化癌症疫苗III期临床试验取得初步阳性结果刺激大涨 [11] - 贵金属板块受美国财政部扩大国债回购规模、美债收益率下跌、美元指数走低推动活跃 [11] - 短期关注方向：医药方向（生物科技、医疗服务、创新药）、资源板块（煤炭、化工、油气、黄金）、消费板块（农业、食品饮料）、科技方向（AI硬件、半导体） [12] - 中期来看，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素驱动下，预计8月下旬至10月底A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期 [12] 基金研究 - 2026年8月20日，万得LOF基金价格指数+0.37%，万得ETF基金价格指数+0.66%，中证REITs全收益指数+0.66% [14] - 两市ETF合计成交额4276.16亿元，疫苗、医药、生物科技类ETF日内表现相对突出 [15] 债券市场 - 8月20日，1年期国债到期收益率上行0.1bp至1.20%，10年期国债到期收益率持平在1.68% [17] - 1年期与10年期国债期限利差持平在48bp [17] - 1年期国开债到期收益率上行0.1bp至1.41%，10年期国开债到期收益率上行0.5bp至1.76% [17] - DR001上行0.3bp至1.38%，DR007上行0.5bp至1.39% [17] - 国债期货10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01% [17] - 3年期AAA级信用利差上行0.82bp至18.51bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至10.00bp [17] 宏观经济 - 央行公开市场连续八日7天期逆回购操作量为零，8月20日单日净回笼3274亿元 [19] - 8月LPR连续第15个月不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [20] 经济要闻 - 三星电子将公布约719亿美元的股东回报计划，计划将50%的自由现金流用于股东回报 [22] - 商务部反对欧方滥用《外国补贴条例》（FSR）等单边工具打压中国企业 [24] - 上海市印发《上海市城市更新和住房发展“十五五”规划》，推进城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效 [26] 行业动态 - 三部门正式批复京津冀、大湾区、东北（含蒙东）一长三角、新疆一成渝地区双城经济圈、黄河几字弯一中原等5个城市群开展氢能综合应用试点工作，试点为期4年 [29] 公司跟踪：时代电气（688187.SH） - 2026年上半年实现营业收入130.71亿元，同比增长7.01%，归母净利润17.12亿元，同比增长2.44% [31] - 基本每股收益1.25元/股，同比增长3.31%，加权平均净资产收益率3.96%，同比下降0.18个百分点 [31] - 轨道交通板块收入75.8亿元，同比增长9.67%，其中轨道交通电气装备收入62.38亿元，同比增长13.11%，轨道工程机械收入5.9亿元，同比增长4.68%，通信信号收入5.44亿元，同比增长15.67%，其他轨道交通装备收入2.08亿元，同比下降42.7% [31] - 新兴装备板块收入54.28亿元，同比增长3.5%，其中半导体收入26.99亿元，同比增长11.69%，汽车收入14.64亿元，同比增长46.5%，海洋收入5.53亿元，同比增长30.76%，新能源收入3.67亿元，同比下降64.99%，工业收入3.45亿元，同比下降3.74% [32] 公司跟踪：上海家化（600315.SH） - 2026年上半年实现营业收入37.91亿元，同比增长8.99%，归母净利润3.81亿元，同比增长43.35% [34] - 扣非净利润3.52亿元，同比增长58.92%，基本每股收益0.57元，同比增长42.50% [34] - 高毛利美妆品类销售占比提升、毛利同比上升，海外业务收到关税退回、联营公司投资收益及政府补助同比增加推动盈利能力改善 [35] - 聚焦六神、佰草集、玉泽三大核心品牌，六神在花露水品类中保持市场份额领先，佰草集在泥膜、精华油品类建立差异化布局，玉泽坚持“皮肤屏障修护专家”定位 [35] - 上半年已完成抖音内容团队内化整合与投放能力沉淀，核心品牌逐步搭建自有内容团队 [35] 公司跟踪：时代新材（600458.SH） - 2026年上半年营业收入104.67亿元，同比增长13.09%，归母净利润3.46亿元，同比增长14.08% [37] - 扣非净利润3.12亿元，同比增长33.91%，拟向全体股东每10股派发现金股利0.90元（含税） [37][38] - 汽车零部件/轨道交通零部件/工业与工程零部件/风电叶片分别实现营收34.79/10.54/8.24/48.06亿元，同比增长2.51%/9.92%/10.85%/23.99% [38] 公司跟踪：恒顺醋业（600305.SH） - 2026H1收入12.24亿元，同比+8.79%，归母净利润1.21亿元，同比+9.21%，扣非归母净利润1.18亿元，同比+17.78% [40] - 2026Q2收入5.76亿元，同比+15.31%，归母净利润0.54亿元，同比+0.11%，扣非归母净利润0.58亿元，同比+11.13% [40] 公司跟踪：许继电气（000400.SZ） - 2026年上半年营业收入65.25亿元，同比增长1.21%，归母净利润4.16亿元，同比下降34.40% [42] - 扣非净利润4.03亿元，同比下降34.73%，基本每股收益0.4096元，同比下降34.68% [42] - 加权平均净资产收益率由5.49%降至3.40%，同比下降2.09个百分点 [42] - 经营活动现金流量净额为-3.11亿元，由上年同期的正向11.20亿元转为大幅净流出，同比下降127.77% [42] - 拟以总股本10.19亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.64元（含税），合计派发现金约1.67亿元 [42] 公司跟踪：蓝晓科技（300487.SZ） - 2026年上半年营业收入13.78亿元，同比增长10.47%，归母净利润4.21亿元，同比下降5.40% [43] - 受报告期内汇兑损失8105万元影响，扣除汇兑损失后归母净利润同比增长约17.99%，基本每股收益0.83元 [43] - 生命科学领域收入4.04亿元，同比增长26%，成为第一大业务板块，水处理与超纯化收入3.70亿元，同比增长3%，金属资源收入1.59亿元，同比增长7% [43] - 综合毛利率53.28%，同比提升2.02个百分点 [43] 公司跟踪：敷尔佳（301371.SZ） - 2026年上半年营业收入11.56亿元，同比增长33.95%，归母净利润2.56亿元，同比增长11.46% [44] - 扣非净利润1.67亿元，同比增长0.38%，医疗器械类产品收入3.18亿元，同比增长33.25%，化妆品类产品收入8.39亿元，同比增长34.22% [44] - 核心产品医用透明质酸钠修复贴是国内首批获批上市的II类医用敷料贴类产品 [44] 公司跟踪：两面针（600249.SH） - 发布2025年年度权益分派实施公告，以总股本550,000,000股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.03元（含税），合计派发现金红利16,500,000元 [47] - 股权登记日为2026年8月25日，除权除息日及现金红利发放日均为2026年8月26日 [47] - 业务涵盖日化板块（口腔护理产品、个人洗护品、酒店日用品等）和医药板块（药品生产销售） [47][48] 公司跟踪：中炬高新（600872.SH） - 2026H1收入25.42亿元，同比+19.23%，归母净利润4.14亿元，同比+61.25%，扣非归母净利润3.66亿元，同比+39.38% [50] - 2026Q2收入12.21亿元，同比+18.54%，归母净利润1.51亿元，同比+99.79%，扣非归母净利润1.28亿元，同比+54.39% [50] 公司跟踪：兴业证券（601377.SH） - 2026年上半年营业收入6,730,289,948.61元，同比增长24.54%，归母净利润2,129,258,950.19元，同比增长60.08% [52] - 扣非归母净利润2,079,674,632.39元，同比增长61.39% [52] - 证券及期货经纪业务收入247,163.05万元，同比增长41.13%，资产管理业务收入194,457.43万元，同比增长35.60%，投资银行业务收入19,215.42万元，同比增长62.14%，机构与交易业务收入185,649.66万元，同比下降11.38%，海外业务收入28,258.43万元，同比增长8.28% [52] 公司跟踪：金徽酒（603919.SH） - 2026H1收入18.16亿元，同比+3.19%，归母净利润2.14亿元，同比-28.24%，扣非归母净利润2.19亿元，同比-24.28% [54] - 2026Q2收入7.24亿元，同比+11.12%，归母净利润950万元，同比-85.26%，扣非归母净利润1740万元，同比-70.08% [54] 公司跟踪：晶晨股份（688099.SH） - 2026H1营业收入43.91亿元，同比增长31.86%，归母净利润6.11亿元，同比增长23% [56] - 业绩增长主要系电视SoC芯片市场占有率稳步提升，高端系列产品持续向头部终端客户加速导入 [56] 公司跟踪：恒玄科技（688608.SH） - 2026H1营业收入13.51亿元，同比下降30.29%，归母净利润1.71亿元，同比下降43.87% [58] - 业绩下降主要系上游存储芯片涨价、国补政策退坡等因素影响，消费电子市场景气度下降 [58] 公司跟踪：亿纬锂能（300014.SZ） - 2026年上半年营业总收入4,569,146.53万元，同比增长62.20%，归母净利润330,123.06万元，同比增长105.66% [60] - 扣非净利润245,148.21万元，同比增长111.89% [60] - 动力电池出货35.76GWh，同比增长66.47%，储能电池出货44.46GWh，同比增长54.88% [60][61] - 公司推行供应链前置管理策略，在镍、钴等核心原材料环节维持一定自供比例，并实施原材料、汇率套期保值策略 [61] 公司跟踪：湖南裕能（301358.SZ） - 2026年上半年磷酸盐正极材料销量66.72万吨，同比增长38.77%，营业收入348.77亿元，同比增加142.92% [63] - 归母净利润29.10亿元，同比增加853.51% [63] - 动力电池领域需求稳健增长，储能领域延续快速扩张态势，新兴领域需求兴起，推动磷酸盐正极材料市场整体需求提升 [63] 公司跟踪：中国中车（601766.SH） - 2026年上半年营业收入1,316.82亿元，同比增长9.96%，归母净利润79.91亿元，同比增长10.28% [65] - 铁路装备业务收入同比增加12.09%，城轨与城市基础设施业务收入同比增加1.10%，新产业业务收入同比增加11.82%，现代服务业务收入同比减少15.53% [65] - 铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务、现代服务业务分别占总收入的50.82%，13.36%，34.59%，1.23% [66] - 铁路装备业务中机车业务收入107.00亿元，客车业务收入68.64亿元，动车组业务收入400.09亿元，货车业务收入93.49亿元 [66] - 新签订单约1,419亿元，其中新签海外订单约299亿元，境外收入同比增加22.44% [66] 公司跟踪：铁建重工（688425.SH） - 2026年上半年营业收入42.75亿元，同比下降11.63%，归母净利润5.05亿元，同比下降31.38%，扣非归母净利润4.73亿元，同比下降31.83% [68] - 隧道掘进机收入21.97亿元，同比-29.11%，特种专业装备收入8.88亿元，同比高增42.64%，毛利率提升3.87pp至20.72%，轨道交通设备收入11.81亿元，同比+7.69%，毛利率提升至31.70% [68] - 隧道施工机器人收入暴增280.44% [68] - 新签/中标合同额77.53亿元，同比增长0.34%，其中境内新签/中标56.69亿元，同比下降3.72%，境外新签/中标20.85亿元，同比增长13.33% [68] - 特种专业装备板块新签/中标22.64亿元，同比增长92.90% [69] 公司跟踪：光大证券（601788.SH） - 2026年上半年营业收入60.56亿元，同比增长18.17%，归母净利润22.29亿元，同比增长32.45% [71] - 财富管理业务收入345,645万元，同比增长30%，企业融资业务收入28,606万元，同比下降25%，机构客户业务收入85,889万元，同比增长48%，投资交易业务收入60,114万元，同比下降3%，资产管理业务收入57,719万元，同比增长2%，股权投资业务收入-21,863万元，同比下降253% [71] 湖南经济动态 - 湖南黄金（002155.SZ）拟调整重大资产重组事项，配套募集资金规模由不超过100,000万元调增至不超过105,000万元，公司股票自2026年8月20日开市起停牌 [73] - 1至7月湖南经济运行总体平稳，1至6月全省规模工业企业利润总额同比增长0.3%，为今年3月份以来首次正增长 [74] - 1至7月全省规模工业增加值同比增长2.6%，装备制造业增加值增长3.7%，高技术制造业增加值同比增长4.6% [74][75] - 1至6月全省规模以上服务业企业营业收入同比增长1.0%，利润总额增长3.1% [75][77] - 1至7月全省国有投资同比增长2.1%，设备工器具购置投资增长1.8% [76] - 1至7月全省限额以上批发零售法人单位中基本生活类商品零售额同比增长2.7%，通讯器材类商品零售额增长10.7%，可穿戴智能设备零售额增长53.7% [77]