公司评级与估值 - [给予BHP、BSL、CIA、ILU、LYC和RIO买入评级，给予FMG、NHC卖出评级][3] - [加权平均P/NAV为0.93x，简单平均为0.98x；加权平均NTM EV/EBITDA为7.4，简单平均为8.4][3] 商品价格与预测 - [2026 - 2029年部分商品价格有波动，如铝、铜、锌等金属及煤炭、钢铁等产品价格有不同变化趋势][11] - [与Visible Alpha共识和远期曲线相比，公司对部分商品价格预测存在差异，如黄金、铝土矿等][23] 财务指标对比 - [与GSe基础情景相比，部分公司在现货价格和外汇情景下的EBITDA、NPAT、FCF等指标有变化，如BHP、RIO等][20] - [与Visible Alpha共识相比，公司对部分公司的收入、运营成本等预测存在差异，如BHP、RIO等][22] 供需模型分析 - [铁矿石市场2025 - 2026年需求有波动，供应增长，预计2026年价格在95 - 105美元/吨][169] - [钢铁市场2025 - 2026年全球产量有增长，表观需求也呈上升趋势][170] ESG评估 - [对多家公司进行ESG评估，如BHP、RIO等，涉及ESG框架、基金所有权、SDG和欧盟分类法收入对齐等方面][179]