财务表现 - Q226营收达115.6亿元，同比基本持平，汽车玻璃每平方米ASP同比上涨约8%[1] - Q226净利润同比下降18.6%至22.6亿元，剔除3.6亿元外汇损失影响后同比增长约5%[1] - Q226毛利率同比提升1.7个百分点，环比提升2.8个百分点至40.2%[2] 业务分析 - 高附加值产品占比增加推动Q226营收表现，提升单车内容价值[1] - Q2毛利率提升得益于与客户的关税分摊谈判、美国工厂二期产能提升及成本控制[2] 前景展望 - 公司通过全球市场份额扩张和汽车玻璃ASP提升实现业务稳定增长，近期欧洲能源价格上涨或加速其在欧美市场份额扩张[3] - 国内汽车玻璃升级趋势确立，公司在欧美市场推出高内容价值新产品，支撑汽车玻璃ASP进一步提升[3] 估值与评级 - 维持2026 - 30年盈利预测基本不变，基于DCF（WACC 9.0%）维持目标价85元，给予买入评级[4] - 股票当前估值具有吸引力，2027E PE为11.9倍，处于五年低位[3] 风险提示 - 公司可能面临高价值产品销售增长慢、客户取消或推迟订单、产品召回等风险[10] - 行业面临汽车零部件需求下降、海外竞争加剧、成本上升等风险[11] - 宏观和区域层面面临乘用车行业收缩、贸易冲突升级等风险[12]