业绩表现 - 2026年上半年基础利润同比增长66%至51亿港元，2025财年为下降38% [2] - 2026年上半年香港应占合约销售额同比增长1.9倍至181亿港元，销售2780个单位，运营利润率从2025财年的8%提升至15% [3] - 2026年上半年物业销售贡献从2000万港元增至3亿港元，公用事业/能源利润同比增长19%，商业投资组合租金收入同比增长1% [4] 业务板块 - 香港物业发展业务签约销售额同比增长188%至181亿港元，内地签约销售额同比下降73%至3.37亿港元 [37] - 香港物业发展业务运营利润率回升至23%（排除农地出售为15%），2025年上半年为7% [38] - 2026年上半年整体租赁组合租金收入同比增长1%，香港应占总租金收入略增3%至35亿港元，内地应占总租金收入下降6%至9亿港元 [44] 财务状况 - 截至2026年6月底净负债率降至17.9%，2025年为18.7%；若计入769亿港元相关负债，净负债率为41.6% [50] - 每股账面价值环比上涨1%至67.25港元，当前股价是最新账面价值的0.42倍 [50] 评级与目标价 - 维持买入评级，目标价从30.60港元上调至32.00港元，基于新的每股资产净值53.30港元折价40%得出 [5] - 上调2026 - 2028年盈利预测2.9 - 5.3%，股息预测维持每股1.26港元不变，资产净值估计从51.00港元修订为53.30港元 [55]