财务业绩 - 2026年Q2净利润同比增长83%至131亿元，H1营收/净利润为497亿/233亿元，同比增长50%/70%[2] - 2026年H1非年化ROE同比提升2.9个百分点至7.8%，调整后杠杆率同比上升0.6倍至约5.1倍[2] - 中期股息为每股0.43元，派息率为29.4%（2025年H1为每股0.29元，派息率32.5%）[2] 业务增长 - 2026年H1净投资收入同比增长41%，Q2利润达创纪录的155亿元，同比/环比增长48%/30%[3] - 2026年H1经纪业务净收入同比增长54%，Q2增长61%/1%，金融产品分销收入同比/环比增长91%/35%[3] - 2026年H1投资银行净收入同比增长44%，Q2增长62%/50%，A股IPO/再融资份额升至21%/40%，香港IPO市场份额达约11%[3] - 2026年H1资产管理净收入同比增长32%，Q2增长28%/5%，自有品牌AUM同比增长27%[3] - 2026年H1净利息收入同比增长6.9倍，Q2增长66%，保证金融资市场份额升至约8.4%[3] - 2026年H1海外收入同比/环比增长71%/37%，对集团收入贡献升至24%[3] 估值与评级 - 维持目标价38.80元及买入评级[4] - 预计价格升值43.5%，股息收益率4.4%，股票回报率47.9%，超额回报率41.1%[9] 风险因素 - 上行风险包括A股市场活动超预期、监管环境改善、业务扩张超预期[11] - 下行风险包括A股长期低迷导致盈利下降和评级下调、新增长举措进展慢于预期[11]