股价表现 - MRNA和MRK在INT辅助黑色素瘤III期积极数据公布后分别上涨176%和12%[2] 估值调整 - MRNA目标价从50美元上调至150美元，采用SOTP框架，对COVID/呼吸业务应用约5倍2035 EV/峰值销售倍数，对INT业务应用约7倍倍数[8][15] - MRK目标价从145美元上调至175美元，对2027年预期每股收益应用18倍倍数（此前为15倍）[9][12] 产品前景 - 牛市观点认为INT作为平台，峰值销售额可能接近30 - 350亿美元，类似Keytruda[3] - 熊市观点认为INT局限于黑色素瘤，辅助黑色素瘤销售机会约为10 - 20亿美元[4] 临床数据 - INT辅助黑色素瘤III期研究中期数据在RFS和DMFS终点上具有统计学意义和临床意义，RFS中期约70%成熟度或295个事件，HR约为0.7[5] 后续催化剂 - 下一个关键数据可能是INT在RCC的II期数据，可能在2027年读出[7] 评级与覆盖 - MRK评级为买入，MRNA评级为中性（CBE）[32]