财务表现 - Q226净利润为4.14亿林吉特，剔除额外项目为5.7亿林吉特，环比增长194%，同比大幅改善[2] - 宣布中期股息为每股0.06林吉特，股息收益率为1.3%[2] 业务表现 - O&D和F&M板块产品价差扩大，推动QoQ改善，O&D EBITDA扭亏为盈达2200万林吉特，F&M EBITDA环比增长8%至11.74亿林吉特[3] - 特种化学品EBITDA环比下降29%至1.4亿林吉特，主要因Q126有排放权出售收益[3] 运营指标 - 集团利用率从Q126的97%降至Q226的73%，O&D从87%降至56%，F&M从103%降至80%[10] - 销售总收入环比增长13%，同比增长23%至79.03亿林吉特[8] 前景展望 - Q326盈利有望保持韧性，随着利用率提高，销量将回升，管理层预计Q326利用率为80 - 85%，Q426为90 - 95%[4] 风险因素 - 行业面临需求端中国需求不及预期、发达经济体宏观复苏缓慢，供给端工厂意外停产等风险[14] 估值与评级 - 采用市净率估值法得出目标价为6.90林吉特，给予“买入”评级[7] - 预计股价升值47.8%，股息收益率2.7%，股票回报率50.5%，超额回报率41.9%[11]