业绩表现 - 2026年第二季度收入30.72亿元，同比增长30.8%，高于瑞银/市场共识预期1.4%/1.5%[2] - 非GAAP运营利润达1.24亿元，显著高于瑞银/市场共识预期的0.18亿元/0.07亿元[2] - 非GAAP净亏损收窄至0.6亿元，优于瑞银/市场共识预期的亏损1.25亿元/1.52亿元[2] 业务板块 - 公有云收入23.58亿元，同比增长45.1%，高于瑞银/市场共识预期5.6%/3.3%[3] - 企业云收入7.14亿元，同比下降1.3%，低于瑞银/市场共识预期10.3%/3.7%[3] 利润率与资本支出 - 非GAAP毛利率提高至15.4%，高于瑞银/市场共识预期0.7个百分点/0.4个百分点[3] - 非GAAP运营利润率达4.0%，而瑞银/市场共识预期接近盈亏平衡[3] - 第二季度资本支出33亿元，高于第一季度的30亿元[3] 评级与展望 - 给予12个月“买入”评级，目标价19美元[7] - 预计股价升值75.3%，股票回报率75.3%，超额回报率64.1%[10] 风险因素 - 面临营收增长低于行业、市场份额流失、无法实现盈利等风险[13]