业绩表现 - 2026年上半年营收同比下降6.1%至111亿元，低于Visible Alpha共识4.8%，低于预估5.9% [2] - 归属股东净利润同比减少8.7%至13亿元，高于共识3.7%，低于预估1.9% [2] - 集团毛利率同比扩大3个百分点至35.3%，卫生用品板块利润率同比上升120个基点至58.5%，纸巾利润率同比增加300个基点至24.9% [3] 业务板块 - 卫生用品营收基本符合预期，纸巾销售分别低于共识和预估5.3%和8.9% [3] - 家居护理、海外销售和电商/新零售同比分别增长19.6%、1.5%和4.6%，线上渠道占集团营收比例从2025年上半年的34.4%升至38.3% [3] 费用与汇率 - 销售、一般和行政费用同比增长2.2% [3] - 人民币对美元和港元升值导致2026年上半年产生1.96亿元外汇损失，而2025年上半年为7300万元外汇收益 [3] 前景预期 - 管理层预计2026年下半年营收同比持平，毛利率因原材料价格上涨下降2 - 3个百分点 [4] 风险因素 - 下行风险包括宏观经济放缓、行业竞争加剧、原材料价格上涨和销售渠道多元化挑战 [12] - 上行风险有原材料价格下降、线上渠道转型加快和高毛利产品表现超预期 [13]