财务表现 - 2026年Q2净利润同比增长超一倍至8.48亿比索，环比增长133%，H1盈利达12亿比索，同比增长92%，为UBS预期收益的31%[2] - 2026年H1收入仅增长4%，因新增931MW产能贡献被购电销售减少所抵消[2] - 2026年H1毛利率提升19个百分点，推动毛利润增长51%、EBITDA增长60%和净利润增长[2] 业务情况 - 截至2026年H1，总可安装容量从一年前的287MW扩大至1,218MW，合同容量从一年前的99%降至93%，WESM销售占比从2025年H1的1%升至7%[3] 公司展望 - 管理层专注近期交付2.2GW新产能，推进绿色能源拍卖项目，强调集群战略[4] 估值与评级 - 下调2026年每股收益预期6%，微升2027 - 2028年预期，目标价降至每股5.1比索，维持中性评级[5] 风险因素 - 下行风险包括新项目开发延迟、输电基础设施不足、现货市场价格大幅下跌和拍卖竞争不合理等[11] - 上行风险包括在建项目提前完成、现货市场利率上升、太阳能项目安装成本低于预期和政府提高太阳能上网电价等[12] - 行业风险包括绿色能源拍卖计划缩减、太阳能项目电价下调、中国太阳能电池板成本上升和政府更关注燃气项目等[13]