财务表现 - 2026年第二季度调整后每股收益为2.46美元，高于UBS预期的2.30美元和市场普遍预期的2.35美元[2] - 同店销售额增长3.8%，高于市场预期的3.5%；排除关税退款后每股收益为2.46美元，略低于约2.50美元的预期[2] - 调整后运营利润率为5.9%，高于UBS预期的5.7%和市场普遍预期的5.7% [5] 业务指标 - 客流量驱动同店销售增长，客流量增加3.6%；两年同店销售累计增速加快，若维持当前1.9%的两年累计增速，预计第三季度和第四季度同店销售额分别增长约4.6%和4.4% [3] - 库存同比仅增加2.9%，远低于6.7%的收入增长，体现库存管理纪律[9] 前景展望 - 上调2026财年收入增长预期至5%，此前预期为4%，高于市场预期的4.1%（UBS预期4.5%）；预计全年同店销售额增长约3.5%-4.0%，下半年增速有所放缓[10] - 上调运营利润率预期30-50个基点，将每股收益指引区间上调至8.25-9.25美元，排除关税退款后高于市场预期的8.43美元和UBS预期的8.62美元[10] 估值与回报 - 目标价为166美元，约为2027年每股收益预期的17倍[12] - 预计价格涨幅为8.9%，股息收益率为3.1%，股票总回报率为11.9%，高于市场回报率假设的9.2%，超额回报率为2.7% [13] 风险因素 - 面临消费者支出、竞争、电商能力、成本上升、国际扩张等方面的风险[15]