财务表现 - FY26产量和销售处于指引上限，单位成本同比下降至指引低端，但基础EBITDA较共识低3%，基础NPAT因外汇和融资影响低约26%[1] - FY26净债务升至13亿澳元，可用流动性约10亿澳元，股息总额1.59亿澳元，派息率约70%[1][9] - FY27/28每股收益因产量降低和成本上升分别下调18%/6%，目标价从8澳元/股下调至7.8澳元/股[1] 业务运营 - FY27指导显示，原煤产量38 - 41百万吨，可售煤30.4 - 33百万吨，单位成本132 - 147澳元/吨，资本支出3.9 - 4.9亿澳元[9] - 多个项目取得进展，如Narrabri Stage 3、Maules Creek Continuation、Daunia Southern Domain等[9] 估值与评级 - 维持中性评级，目标价基于1倍NPV，假设长期动力煤和半软焦煤价格分别为100美元/吨和220美元/吨[4] 风险因素 - 资源行业面临商品价格、货币波动，以及政治、金融和运营风险，煤炭开采公司还面临社会、政治和ESG压力[26] 预测回报 - 预测价格涨幅3.3%，股息收益率2.0%，股票回报率5.3%，跑输市场回报假设4.3个百分点[24]