商品市场 - 铁矿石价格为95.65美元/干公吨，下跌0.3%；焦煤价格为247.60美元/吨，上涨1.1%；黄金价格为4,527美元/盎司，上涨0.1%；布伦特原油价格为93.51美元/桶，上涨2.0%；WTI原油价格为84.63美元/桶，上涨2.3%[2] - 铜价因库存增加周四下滑，但因美元走弱跌幅不大；黄金因通胀担忧与实际利率下降预期相平衡而持稳；油价因特朗普警告对支持伊朗国家报复上涨超2%[3] 行业动态 - 美国能源部向Lilac和Jervois等公司授予5亿美元赠款用于建设国内关键矿物和电池项目；日本提议给予JOGMEG更多投资关键矿物自由；秘鲁总理称未来五年矿业投资至少330亿美元[4] 公司评级 - NST FY26基础EBITDA为4.271亿澳元，因产量降低和成本上升，UBS将FY27e EPS下调9%，评级降至中性[6] - BHP战略聚焦铜和钾肥增长，UBS维持中性评级，目标价59澳元/股[8] - FMG FY26基础EBITDA小幅超预期，但NPAT、EPS和最终股息未达市场预期，UBS维持中性评级，目标价调至18.35澳元/股[9] - GMD FY26财务符合预期，宣布首次全额派息5澳分，与Vault Minerals合并预计11月完成，UBS维持买入评级，目标价9.80澳元/股[10] 风险提示 - 矿业投资存在商品价格和货币波动、政治、金融和运营等风险，UBS对矿业估值采用DCF或DCF与EV/EBITDA结合方法[13]