业绩表现 - 2026年上半年收入同比下降28%至17.9亿元，净亏损2800万元[1][14] - 2026 - 2028财年收入预测基本不变，盈利预测下调1 - 5%[1][15] 市场趋势 - 截至2026年8月20日，中国票房同比下降30%至265亿元[16] - 2026年7个月电影票务在线渗透率为87.7%，高于2025年的86.7%[18][19] 业务亮点 - 2026年暑期档参与的两部国产电影票房表现出色，未来有望提高国产电影票房份额[2] - 在线演出票务业务GMV增长快于整体市场，2026年上半年体育和电竞赛事GMV分别增长150% + 和80% +[3] 估值与评级 - 目标价从5.9港元下调至5.5港元，基于14倍12个月远期市盈率[1][6] - 重申中性评级，因票房快速复苏不明朗，但有票房份额增长潜力[1][12] 风险提示 - 上行风险包括票房复苏快、参与影片票房贡献高、收入多元化[30] - 下行风险包括票房复苏慢、票务服务竞争加剧、依赖战略伙伴[32]