香港与马尔代夫税务协定 - 香港与马尔代夫签署全面性避免双重课税协定 香港公司在马尔代夫所缴税项可抵免香港对同一笔收入的征税 实现双重课税宽免 [1] - 协定明确双方征税权 有助于投资者评估跨境经济活动税务负担 促进两地经贸联系 [1] 无人机行业动态 - 2025第九届世界无人机大会意向成交额达200亿元 参展企业825家 专业观众13.15万人 展出面积6.6万平方米 [2] - 无人机成为低空经济新引擎 发展低空经济可拓展行业市场空间 推动经济高质量发展 [2] 猫眼娱乐战略布局 - 猫眼娱乐演艺板块企业总部落户广州开发区 与当地政府签署战略协议 聚焦演艺产业生态培育 [3] - 广州提出打造国际演艺中心 鼓励原创作品全球首演落户 培育"广州首演"品牌刺激文旅消费 [3] 粤港澳大湾区体育赛事 - 第十五届全运会开幕式定于11月9日在广州广东省奥体中心举行 闭幕式11月21日在深圳宝安区欢乐剧场举行 [4] - 赛事由粤港澳三地共同承办 体现大湾区互联互通与协同发展 [4] 深交所市场表现 - 5月26日深证成指收报10091.16点 下跌0.41% [5] - 领涨个股：我利年申(22.91元 +20.01%) 哈情張運(32.99元 +20.01%) 智菜科技(12.90元 +20.00%) [6] - 领跌个股：联合化学(109.18元 -12.06%) 南京港(11.45元 -9.98%) 陕天然气(8.22元 -9.87%) [6]

猫眼娱乐演艺板块总部落户广州 - 猫眼娱乐与广州开发区、黄埔区政府签署战略合作协议 演艺板块企业总部将落户广州开发区、黄埔区 [2] - 猫眼娱乐与广州珠江体育文化发展股份有限公司达成战略合作 共同助力大湾区文旅经济高质量发展 [2] - 合作将聚焦演艺产业生态培育 通过政策支持、资源整合刺激区域文旅消费 [3] 粤港澳大湾区演艺市场现状 - 广东省2024年大型演唱会票房达数十亿元 深圳、广州跻身全国大型演唱会、大型音乐节票房前十 佛山位列全国大型音乐节票房第五 [2] - 2023年广州大中型演出数量全国第一 来穗举办演唱会的演出艺人数量全国第一 [4] - 2024年广州共审批营业性演出4974宗、140135场 举办5000人以上大型演出159场 [4] - 2024年1-4月审批营业性演出1661宗 同比增长11% [5] 合作具体内容 - 猫眼将发挥全国领先的在线票务平台优势 联动内容投资、演出经纪等全产业链能力 [3] - 珠江文体与猫眼将基于"线上票务平台+线下场馆运营"模式 实现资源共享、优势互补 [3] - 双方将在场馆票务代理、演唱会联合出品、艺人IP开发等领域深度协同 [3] - 以票务合作为起点 深化演唱会联合投资、艺人IP开发等更多合作 [3] 合作意义 - 是广州开发区、黄埔区落实广州市"演艺之都"建设的重要举措 [4] - 将推动区域经济与文化协同发展 强化文旅产业布局 带动地区文旅消费 [4] - 猫眼将通过票务服务、内容开发等平台化服务能力 协同产业上中下游 [4] - 广东省发布《关于推动广东演艺市场高质量发展的若干政策措施》 将为相关企业打开新的发展空间 [5]

格隆汇3月27日丨猫眼娱乐(01896.HK)发布公告，截至2024年12月31日止年度，报告期内，公司参与的 上映电影数量及票房表现保持行业前列，宣发服务能力持续提升，主宣发影片的票房覆盖率再创新高； 现场娱乐业务的收入和GMV增长继续超越大盘表现，市场竞争力进一步增强。公司保持收入结构优化 且持续盈利。报告期内，收益达到人民币40.82亿元，建议派付末期股息每股0.32港元。公司声明，将致 力于为股东创造长期价值，提升股东回报。在公司于2019年3月25日采纳的股息政策确定的规则基础 上，就2025年、2026年及2027年财政年度，视乎股息政策所载的因素，倘公司决定建议派发或宣派股 息，公司的目标为分派不少于相关财政年度当年公司拥有人应占溢利的20%。 《ComplexCon Hong Kong》在内的多个演出项目，并与澳门地区的多家娱乐集团等达成了长期票务业 务合作。并且，集团在东南亚、中东、拉美等多个地区持续积极探索合作场景，目前已与当地相关APP 建立了深度合作关系，未来将在演出等业务方面持续加强合作。 广告业务及其他 在宣传营销方面，集团充分发挥了行业资源整合能力，深化与多家互联网平台的合作，并 ...

机构：国泰君安国际 研究员：Muyang Zhao The Company's online entertainment ticketing services was weaker in 2024 than in 2023, posting revenue of RMB1,932 mn, representing a YoY decline of 14.4%. However, with the improvement in the domestic movie roster and the greater influx of foreign pop-artists in 2025, we expect the segment to recover significantly. On the positive side, Maoyan achieved record revenue and GMV growth in 2024 - including a 90% year-on-year increase in concerts GMV - while serving top domestic and int ...

我们目前对2025 年电影大盘票房的预测为550 亿元，基于此，我们判断公司电影票务收入有25%至30% 的同比恢复空间。同时，平均票价涨幅与进口影片票房增量或对这一恢复空间产生影响：若平均票价涨 幅较高，会导致实际出票量与票务收入增速低于大盘票房增速；若进口片引进节奏或票房表现超预期， 或带来增量收入。演出票务：根据中国演出行业协会，2024 年全国营业性演出票房收入同比增长 15.4%。我们判断，2025 年行业增速有望保持10%以上。我们认为随着公司持续深化线下演出行业布 局，公司的演出票务市占率水平有望提升，服务费率方面我们建议关注演出票务市场竞争格局。 综上，我们预计2025 年公司在线娱乐票务收入或同增14%至21.9 亿元。 机构：中金公司 研究员：张雪晴/焦杉 2024 年业绩基本符合我们预期 公司公布2024 年业绩：营业收入40.8 亿元，同比下降14.2%，落入业绩预告40.5 至41.5 亿元区间；净利 润1.8 亿元，同比下降80.0%，落入业绩预告1.5 至2 亿元区间；Non-IFRS 净利润3.1 亿元，基本符合我 们预期。 发展趋势 2024 年主营业务因大盘承压同比下滑，关 ...

机构：华创证券 研究员：刘欣 事项： 公司24 年实现收入40.82 亿元（YOY-14.2%），其中娱乐内容服务收入19.60亿元（YOY-14.8%）、在线 娱乐票务服务收入19.22 亿元（YOY-14.9%）、广告服务及其他收入2 亿元（YOY+1.2%）。全年实现 净利润1.82 亿元（YOY-80%），经调整净利润3.10 亿元（YOY-70%），符合公司此前业绩指引。 公司首次宣布分红计划，1）拟派发24 年股息，每股0.32 港元，默认情况下以现金方式发放；2）宣布 25-27 年每年目标股息不少于当年归母净利润20%。 评论： 24 年电影大盘票房YOY-23%，电影票务受大盘影响承压明显； 2）内容投资： 24 年参与国产影片63 部，共实现票房232 亿元，参与量及市场覆盖率创历史新高，且参与程度进一步 加深；但受大盘低迷+部分主投单片（《解密》票房3.34亿元、《危机航线》票房3 亿元）拖累内容收 入及利润侧均承压； 3）现场演出：24 年全国营业性演出票房YOY+15%，公司继续加大投入，收入及 GMV增速均快于大盘（其中演唱会票务GMV 同比增长~90%），预计市占率进一步提升。 ...

25 年春节档票房创新高，公司内容储备丰富。据猫眼专业版，25 年春节档票房合计95 亿元，同比提升 19%；截至3 月31 日，《哪吒之魔童闹海》累计票房超150 亿元，长尾效应强，同时也印证了在优质内 容供给下，观影需求强，为全年票房的持续恢复奠定基础，亦助力公司在线电影票务业务复苏。 猫眼全年内容储备丰富，包括《长安的荔枝》《水饺皇后》《得闲谨制》《人·鱼》《小妖怪的夏天》 等影片，或有望于年内上映。 盈利预测：我们预计公司25-27 年经调整净利润分别为6.52/8.60/9.38 亿元，YoY+111%/32%/9%，维 持"买入"评级。 风险提示：政策监管风险；票房表现不及预期；项目进展不及预期 机构：西部证券 研究员：冯海星 事件：1）公司发布2024 年业绩报告，实现营业收入40.82 亿元，YoY-14.2%，经调整净利润3.10 亿元。 2）公司宣布派发股息，每股0.32 港元；并公告25-27 年派息计划，目标为分派不少于该财年归母净利 润的20%。 电影大盘表现平淡，部分影片拖累业绩表现。据猫眼专业版，2024 年我国电影市场总票房（含服务 费）425.02 亿元，YoY-23%，总观 ...

分板块收入看，1）娱乐内容服务：2024 年公司娱乐内容服务全年收入19.6 亿元，同比减少14.8%，主 要系公司部分参加的影片票房表现不及预期所致； 2）在线娱乐票务服务：2024 年公司全年收入19.22 亿元，同比降低14.9%，主要系中国电影市场年总票房降低所致；3）广告服务及其他：公司广告服务 及其他业务全年实现收入2.01 亿元，同比增长1.2%。 公司参与影片数量与市场覆盖率均创新高，看好2025 年优质丰富的内容储备。2024 年公司参与已上映 国产影片总计63 部，公司主控发行的国产影片共36 部，累计实现票房232 亿元，其中，2024 年国产电 影票房前十的影片中，公司参与了8 部（包括由公司主控宣发的6 部影片），参与影片数量及市场覆盖 率创下历史同期新高；细分档期来看，公司主动发行/出品的《飞驰人生2》《一闪一闪亮星星》《年会 不能停》《末路狂花钱》《抓娃娃》《默杀》等影片均在各大档期表现亮眼。展望2025 年，公司开发 的第一步3D 动画《时间之子》将于5 月30 日上映，参与出品/发行的《小妖怪的夏天》等动画电影也即 将定档，除动画电影外，《水饺皇后》《猎金 游戏》《长安的荔枝 ...

机构：国信证券 研究员：张伦可/张衡/张昊晨 在线娱乐票务龙头，市场地位领先。猫眼娱乐是中国领先的"科技+全文娱"服务提供商，业务覆盖三大 主要板块：在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、广告服务及其他。公司股东资源优势显著，管理团队行 业经验丰富，目前在电影票务和电影发行领域市占率领先，其中电影票务市占率达到60%。因此公司业 绩表现受电影大盘影响较大，近几年电影市场受疫情和供给周期的影响波动剧烈，公司业绩也呈现出较 为明显的弹性。 待映影片丰富，关注重点档期表现。公司目前储备项目丰富，已定档影片如《水饺皇后》《猎金游戏》 《时间之子》《长安的荔枝》《熊猫计划2》等，《得闲谨制》《恶意》《人鱼》《消失的人》《奇 遇》《小妖怪的夏天》等影片也在稳步推进中，重点档期表现值得期待。 投资建议：2025 年电影市场大盘在《哪吒2》拉动下有望实现复苏，但考虑到后续储备影片定档的不确 定性，对全年的复苏力度仍保持相对谨慎态度，预计全年大盘为500 亿元。公司2025-2027 年实现收入 47.95/54.15/59.67亿元，同比+17%/13%/10%，实现归母净利润5.66/6.97/8.43 亿元，同比 +211%/ ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年收益为人民币4082.2百万元，较2023年的人民币4757.4百万元下降14.2%[9] - 公司2024年毛利为人民币1625.0百万元，较2023年的人民币2384.9百万元下降31.9%[9] - 公司2024年年内溢利为人民币181.9百万元，较2023年的人民币907.8百万元下降80.0%[9] - 公司2024年年内经调整EBITDA为人民币361.6百万元，较2023年的人民币1249.7百万元下降71.1%[9] - 公司2024年经调整溢利净额为人民币309.6百万元，较2023年的人民币1029.0百万元下降69.9%[9] - 公司2024年收益为4082.2百万元，较2023年的4757.4百万元下降14.2%[30][31] - 公司2024年收益成本为2457.2百万元，较2023年的2372.5百万元增加3.6%[30][37] - 公司2024年毛利为1625.0百万元，较2023年的2384.9百万元下降31.9%，毛利率从2023年的50.1%降至2024年的39.8%[30][39] - 2024年销售及营销开支为939.8百万元，较2023年的842.5百万元增加11.5%[30][40] - 2024年一般及行政开支为363.3百万元，较2023年的371.6百万元下降2.2%[30][41] - 2024年金融资产减值亏损净额为1.296亿元，2023年为1.205亿元；应收账款减值亏损7640万元，因账面总值增加2.048亿元；其他应收款项减值亏损5320万元，因账面总值增加3.834亿元[42] - 2024年其他收入4420万元，较2023年的5110万元下降13.5%；2024年其他亏损净额4060万元，2023年为320万元[43] - 2024年经营溢利为1.959亿元，2023年为10.982亿元[44] - 2024年财务收入净额为1.118亿元，2023年为7590万元[45] - 2024年所得税开支为1.194亿元，2023年为2.458亿元[46] - 2024年年内溢利为1.819亿元，2023年为9.078亿元[48] - 2024年经调整溢利净额为3.096亿元，2023年为10.29亿元；2024年EBITDA为3.226亿元，2023年为12.197亿元；2024年经调整EBITDA为3.616亿元，2023年为12.497亿元[50][51] - 2024年12月31日资产总值为125.056亿元，2023年为125.401亿元；负债总额为34.573亿元，2023年为35.018亿元[52] - 2024年12月31日现金及现金等价物等银行存款为23.78亿元；借贷总额为4.704亿元，利率1.95% - 2.85%；未动用银行融资为7亿元[55][56] - 2024年资本开支为1430万元，较2023年的2460万元下降41.9%[58] - 2024年度全国电影总票房425.02亿元，较2023年下降22.6%[94] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年娱乐内容服务收益为1959.8百万元，较2023年的2300.4百万元减少14.8%[32][33] - 2024年在线娱乐票务服务收益为1921.6百万元，较2023年的2258.6百万元下降14.9%[32][34] - 2024年广告服务及其他收益为200.8百万元，较2023年的198.4百万元增长1.2%[32][36] - 猫眼提供票务服务的演唱会GMV同比增长约90%，地方曲艺剧目GMV同比增长约90%[21] - 公司助力各地政府文化惠民活动，累计发放消费券数百万张，推动GMV增长逾千万[21] - 公司宣传营销带动逾千万的商业化收入，内容矩阵粉丝累计超8000万[24] 电影业务项目表现 - 2024年公司参与的已上映国产影片总计63部，累计票房约人民币232亿元，国产电影票房前十影片中，公司参与出品/发行8部，其中主控宣发6部[14] - 2024年公司参与宣发国产影片60部，其中主控发行36部，影片数量和票房占比均创历史同期新高[15] - 2024年元旦档公司主控发行/出品的三部影片位列档期内票房前三名[16] - 2024年五一档公司主控发行/出品的影片位列档期内票房亚军[16] - 2024年暑期档公司主控发行/出品的两部影片位列档期内票房冠亚军[16] - 《默杀》票房达13.51亿元，成2024年暑期档票房亚军[20] - 《“骗骗”喜欢你》在2024年跨年档、2025年元旦档票房均位列第三[20] - 《熊猫计划》为国庆档档期内最佳亲子电影[20] - 2025年春节档“猫眼专业版”日均访问量创历史新高[25] - 公司开发的第一部3D动画《时间之子》定于2025年5月30日上映[18] 公司人员与管理层信息 - 截至2024年12月31日，公司拥有896名全职雇员，均驻在中国内地及香港[63] - 郑志昊先生55岁，为公司执行董事兼首席执行官，在多家附属公司任职，在互联网及传媒行业经验丰富[65][66] - 王长田先生59岁，为公司非执行董事兼董事长，自2016年7月起担任天津猫眼微影董事长，在传媒和金融领域多家公司任职[67] - 李晓萍女士50岁，为公司非执行董事，自2017年9月起担任天津猫眼微影董事，在多家传媒公司任职[70] - 王牮女士53岁，为公司非执行董事，在集团旗下多家公司及光线传媒附属公司任职，曾担任光线传媒首席财务官和董事会秘书[71] - 孙忠怀51岁，2022年11月16日获委任为公司非执行董事，在传媒行业及管理方面有约20年经验[72] - 陈少晖44岁，为公司非执行董事，自2017年3月起担任天津猫眼微影董事，在投资及战略管理方面经验丰富[74] - 唐立淳39岁，2020年1月15日获委任为公司非执行董事，在媒体科技和投资方面有超10年经验[75] - 汪华47岁，2018年8月22日获委任为公司独立非执行董事，自2019年1月起生效，是创新工场创始人[78] - 陈尚伟71岁，2018年8月22日获委任为公司独立非执行董事，自2019年1月起生效，在多间公司担任董事[79] - 尹红63岁，2020年10月28日获委任为公司独立非执行董事，自1999年起担任清华大学教授[82] - 刘琳49岁，2020年6月9日获委任为公司独立非执行董事，曾担任美团高级副总裁等职[83] - 郑霞女士于2018年8月获委任为公司联席公司秘书，2018年5月加入公司[88] - 郑程杰先生于2018年8月获委任为公司联席公司秘书[88] - 郑志昊、李晓萍、陈少晖及汪华将在股东大会上轮值退任，符合资格且愿意重选连任[126] - 执行董事服务合约任期自2024年6月29日起三年，各方有权不少于三个月书面通知终止协议[128] - 各非执行董事及独立非执行董事（孙忠怀先生、唐立淳先生、刘琳女士及尹红先生除外）委任函任期自2024年6月29日起三年[128] - 孙忠怀、唐立淳、刘琳、尹红四位先生/女士任期自各自委任日期起三年[128] - 公司收到各独立非执行董事年度独立性确认函，认为全体独立非执行董事属独立[129] 公司股权与股东信息 - 2019年3月12日，公司与欢喜传媒集团有限公司订立协议，认购236,600,000股股份，总代价为390,555,620港元；截至2024年12月31日，公司持有欢喜传媒集团有限公司5.7%权益[60] - 美团和腾讯分别持有公司7.18%和13.65%股份，且均为五大供应商之一[108] - 2024年12月31日，郑志昊先生通过受控法团及实益拥有公司股份分别为19,277,225股（占比1.67%）和11,013,597股（占比0.96%）[172] - 2024年12月31日，王长田先生通过受控法团拥有公司股份471,465,845股，占已发行股本的40.95%[172] - 2024年12月31日，王牮女士实益拥有公司股份450,000股，占已发行股本的0.04%[172] - 2024年12月31日，Vibrant Wide Limited实益拥有公司股份277,979,625股，占已发行股本的24.14%[175] - 2024年12月31日，香港影业国际有限公司实益拥有公司股份193,486,220股，占已发行股本的16.81%[175] - 2024年12月31日，Inspired Elite Investments等多家主体分别拥有公司股份82,693,975股，各占已发行股本的7.18%[175] - 美团相关方被视作于Inspired Elite Investment Limited持有的82,693,975股股份中拥有权益，美团由Crown Holdings Asia Limited拥有39.18%权益[181] - 腾讯被视作于意象之旗投资（香港）有限公司持有的157,169,260股股份中拥有权益[181] - NottingHill Investment Ltd.等被视为于Interstellar Investment Ltd.持有之股份中拥有权益，NottingHill Investment Ltd.由FountainVest China Capital Partners Fund III, L.P.持有77.34%的股权[181] - 截至2024年12月31日止年度，公司并无控股股东[179] - 截至2024年12月31日，除披露者外，无其他人士于股份及相关股份中拥有须登记的权益或淡仓[177] 公司购股计划相关信息 - 根据ESOP计划已发行或可予发行的股份总数不得超117,033,705股，占年报日期公司已发行股本总额约10.2%[138] - 首次公开发售前购股权计划自2018年7月23日起生效，为期8年，截至年报日期有效期尚有1年[139] - 首次公开发售前购股权计划参与者包括集团董事、高级管理层及雇员等，承授人接受购股权无须支付代价[140] - 根据首次公开发售前购股权计划已授出及将授出的所有购股 权获行使后可发行之最高股份数目不超42,544,600股，占年报日期公司已发行股本总额约3.7%[140] - 2024年初首次公开发售前购股权尚未行使数量为10,060,473股，年内行使8,310股，失效790,020股，年末尚未行使9,262,143股[144] - A类购股首归属日最多行使25%，首归属日起计满一年最多行使50%，满两年最多行使75%，满三年最多行使全部[145] - B类购股首归属日最多行使50%，首归属日起计满一年最多行使75%，满两年最多行使全部[145] - 首次公开发售后购股计划和受限股份单位总限额为55,211,880股，占年报日期公司已发行股本总额约4.8%[147] - 首次公开发售后购股计划限额为23,293,595股，占年报日期公司已发行股本总额约2.0%[147] - 首次公开发售前购股行使价由董事会或首席执行官指定，不得低于公司股份票面价值[143] - 首次公开发售后购股认购价不得低于授出函日期收市价、前五个营业日平均收市价及授出函日期股份面值[149] - 若授出购股导致12个月内激励及购股发行股份总数占已发行股份总数超1%，须获股东在股东大会批准[150] - 首次公开发售前购股涉及股份上市起六个月受禁售限制，期间雇员不得出售相关股份[142] - 若承授人退休等离职，未归属首次公开发售前购股自动取消，九十天期限届满前未行使的失效[143] - 截至授予日期的12个月内，向主要股东等授予购股权使发行股份占已发行股份超0.1%，需经股东大会批准[151] - 首次公开发售后购股权限定归属方式，一是4周年内每年归属25%，二是第2年归属50%，剩余第3、4年同等归属[152] - 首次公开发售后购股权计划有效期10年，截至年报日期尚有3年，期满不再授出购股权[154] - 经修订上市规则自2023年1月1日起生效，公司修订购股计划于2023年6月28日获股东大会批准[155] - 2024年1月1日尚未行使购股权为10,769,851份，2024年12月31日为8,874,944份，期内失效1,894,907份[156] - 2024年1月1日可供授出的首次公开发售后购股权总数为11,889,550份，2024年12月31日为13,784,457份[156] - 截至2024年12月31日止年度，公司未授出任何购股[157] - 受限制股份单位计划旨在认可和奖励参与者，激励和留持人才，促进集团业务成功[158] - 受限制股份单位奖励使参与者有条件获股份或等价现金，董事会有决定权[1