报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但通过投资建议和核心观点，对非银金融（保险、券商）及银行板块均持积极推荐态度 [5] 报告的核心观点 - 保险板块受益于资产负债管理新规落地及中报业绩回暖，推荐高股息、强投资能力的险企 [3][17] - 券商板块盈利与估值错配，中报业绩高增验证基本面景气，推荐综合实力强及有并购预期的券商 [3][19] - 银行板块在政策重心向投资倾斜背景下，推荐盈利高弹性城商行、高股息大行及业绩修复股份行 [4][23] 根据相关目录分别总结 一、周涨跌幅及各板块观点 1.1 保险板块周观点 - 本周保险Ⅱ（申万）涨跌幅为+2.59%，跑赢沪深300指数3.60pct [11][13] - 截至8月21日，10年期国债到期收益率为1.68%，环比下降1.25BP [13] - 中国平安2026年中报：集团归母净利润同比+36.1%，寿险/财险归母净利润分别同比+17.9%/-12.4%，资管业务同比+236.8% [13] - 中国平安归母营运利润同比+8.3%，寿险同比+0.9% [13] - 中国平安归母净资产较年初+2.8%，集团/寿险内含价值较年初+4.2%/+4.5% [13] - 中国平安中期DPS同比+3.2%至0.98元/股 [13] - 8月21日金管局发布《保险公司资产负债管理办法》，自2027年1月1日起施行，核心变化是寿险监管由“久期结果硬约束”转向“利率风险敏感度管理” [14] - 人身险取消有效久期缺口监管指标，改为监测指标，新增利率风险对冲率，监管区间为50%—150% [14] - 8月21日金管局发布《非车险综合治理行动方案》，目标在“十五五”期间有效整治非车险市场无序竞争 [15][17] - 推荐中国平安、新华保险、中国太平、中国人寿，建议关注中国财险、中国太保 [5][17] 1.2 券商及多元板块周观点 - 本周证券Ⅱ（申万）下跌2.22%，跑输沪深300指数1.21pct，板块PB估值约1.12x [18] - 10家披露半年报的上市券商合计实现营业收入/归母净利润1,430.69/610.05亿元，分别同比+57.2%、+51.2% [18] - 10家上市券商经纪/投行/资管/信用/自营投资收益合计分别+56.1%、+28.1%、+42.0%、+43.8%和+74.8% [18] - 截至8月21日，证券Ⅱ（申万）PB估值约为1.12x，位于2012年来的4.4%分位 [19] - 截至2026Q2，券商板块主动偏股持仓比例环比提升0.15pct至0.47%，较基准低配2.51pct [19] - 推荐招商证券、国泰海通、华泰证券、中信证券、财通证券，建议关注华安证券 [5][19] - 多元金融推荐香港交易所、南华期货、瑞达期货、渤海租赁、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁 [5][20] 1.3 银行板块周观点 - 本周银行（申万）涨跌幅为+2.40%，跑赢沪深300指数3.40pct，板块PB估值0.51倍 [21] - 8月17日国全会召开，政策重心或向投资倾斜，提出“从头紧抓十五五重大项目落地实施”、“加快落实‘六张网’建设实施方案” [22] - 出口方面，会议强调稳外需、促进贸易平衡，但下半年出口增速面临一定下行压力 [23] - 消费与地产相关政策着墨较少，优先级相对靠后 [23] - 推荐杭州银行、中银香港（H）、宁波银行，建议关注渝农商行、青岛银行、苏州银行、南京银行、重庆银行、建设银行（A+H）、中信银行（A+H）、沪农商行、江苏银行、平安银行 [5][23] 二、保险周度数据跟踪 2.1 保险板块细分表现 - 8月17日至8月21日，A股上市险企周涨跌幅：中国平安（+3.09%）、新华保险（+1.75%）、中国太保（+1.67%）、中国人保（+1.31%）、中国人寿（+0.52%） [24] - 截至8月21日，中国人寿AH溢价率最高，为52.62%，环比上周下降10.68pct [24] - 中国平安AH溢价率最低，为9.79%，环比上周上升2.25pct [24] 2.2 债券及理财收益率表现 - 截至8月21日，10年期国债到期收益率为1.68%，环比下降1.25BP [30] - 10年期国开债（AAA）、企业债（AAA）、公司债（AAA）、商业银行债（AAA）到期收益率分别为1.77%、2.07%、2.06%和1.82% [30] - 10年期AAA-AA级企业债、公司债和商业银行债信用利差分别为41.00、48.89、26.33BP [30] - AAA级10Y-1Y国债、企业债、公司债和商业银行债期限利差分别为48.11、52.92、53.37、34.31BP [30] - 余额宝、微信理财通年化收益率分别为0.81%、0.97%，环比下降0.60BP、上升5.20BP [31] 三、券商周度数据跟踪 3.1 券商板块细分表现 - 8月17日至8月21日，个股涨跌幅居前：中泰证券(+0.54%)、东兴证券(-0.15%)、中信证券(-0.70%)、兴业证券(-0.86%)及信达证券(-0.90%) [39] - 涨跌幅靠后：长江证券(-4.87%)、财通证券(-4.30%)、华泰证券(-4.07%)、太平洋(-3.75%)及长城证券(-3.41%) [39] - 截至8月21日，证券板块PB估值靠前：华林证券(5.25x)、首创证券(2.69x)、信达证券(2.50x)、太平洋(2.29x)及中信建投(2.22x) [40] - 估值靠后：国元证券(0.80x)、华西证券(0.87x)、国金证券(0.88x)、东北证券(0.89x)及兴业证券(0.90x) [40] - 截至8月21日，13家A+H股上市券商中，中信证券溢价率最低，为19.53%；中原证券溢价率最高，为177.15% [44] 3.2 A股市场交投表现 - 8月17日至8月21日，两市周日均成交额22,677.01亿元，较上周环比-3.63% [48] - 市场周日均换手率为1.62%，较上周-0.05pct [48] - 截至8月20日，全市场两融余额为26,579.94亿元，较上周环比-0.28% [50] - 市场两融余额占沪深A股总市值比重为2.07% [50] - 截至8月22日，股票质押股数为2,827.85亿股，较上周环比+0.05% [50] - 质押市值为26,661.31亿元，较上周环比-1.41% [50] - 市场质押股数占总股本的比重为3.83% [50] 3.3 A股市场发行表现 - 8月17日至8月21日，有5家首发A股，募集资金总额31.56亿元，环比-65.52% [54] - 有4家再融资项目，募集资金总额31.09亿元 [54] 3.4 公募基金表现 - 8月17日至8月21日，全市场新成立基金81只，总规模164.38亿元，环比+135.54% [60] - 偏股型新成立基金48只，规模78.24亿元，环比+107.31% [60] - 债券型新成立基金14只，规模42.93亿元 [60] - 截至8月20日，市场非货币型ETF净申购额为205.39亿元 [62] - 股票型ETF净申购额为183.57亿元 [62] 四、银行周度数据跟踪 4.1 银行板块细分表现 - 8月17日至8月21日，A股银行涨跌幅居前：中信银行（+8.96%）、宁波银行（+5.78%）、南京银行（+5.37%）、青岛银行（+4.94%）、齐鲁银行（+4.82%） [68] - H股银行涨跌幅居前：中信银行（+8.18%）、农业银行（+7.53%）、青岛银行（+6.75%）、渝农商行（+6.11%）、建设银行（+5.78%） [68] - 截至8月21日，A股银行板块PB估值（2026E）靠前：宁波银行（0.91x）、杭州银行（0.82x）、招商银行（0.82x）、成都银行（0.81x）、江苏银行（0.80x） [68] - H股银行板块PB估值（2026E）靠前：招商银行（0.90x）、农业银行（0.63x）、工商银行（0.57x）、建设银行（0.56x）、中国银行（0.53x） [68] - 截至8月21日，15家A+H股上市银行中，招商银行溢价率最低，为-9.0% [69] - 郑州银行溢价率最高，为127.4% [69] 4.2 央行公开市场操作及货币市场利率表现 - 本周（2026/8/17-2026/8/21）央行流动性净回笼2,020亿元，环比上周多回笼4,525亿元 [71] - 逆回购实现净回笼2,720亿元，环比上周多回笼5,225亿元 [71] - 截至8月21日，SHIBOR隔夜利率为1.43%，环比上周提升7.1bps [77] - SHIBOR 7天利差为-0.8bp，环比上周下降3.5bps [77] - 截至2026年6月，质押式回购交易规模达193万亿元/同比-21.3% [77] - 截至8月21日，质押式回购隔夜加权平均利率为1.46%，环比上周提升7.8bps [77] - 质押式回购7天利差为-1.7bps，环比上周下降4.8bps [77] 4.3 同业存单发行情况 - 本周（2026/8/17-2026/8/21）同业存单共计发行6,876亿元/环比上周-0.4% [85] - 共计到期5,310亿元，合计净融资1,566亿元 [85] - 平均单只同业存单发行规模为16.57亿元/环比上周-2.1% [85] - 6个月期同业存单新发行3,094亿元/占比45.2%，在各期限类别中发行规模最大 [89] - 1M/3M/9M/1Y同业存单新发行规模占比分别为4.3%/11.3%/18.9%/20.3% [89] - 按发行主体分类，城商行新发同业存单规模最大，为2,696亿元 [92] 4.4 公司债、企业债发行情况 - 本周（2026/8/17-2026/8/21）公司债合计发行规模为823亿元/环比上周-26.6% [95] - 加权平均票面利率为1.94%/环比上周+0.3bp [95] - 本周未新发企业债 [95] 五、行业新闻及重点公司公告 5.1 行业资讯 - 中国人民银行新增平安、恒丰、渤海、上海、杭州、徽商、长沙、广西北部湾银行成为银行类数字人民币业务运营机构，数字人民币业务运营机构已扩容至30家 [100] - 央行与澳大利亚储备银行续签双边本币互换协议，互换规模由2,000亿元人民币/410亿澳大利亚元扩大至2,200亿元人民币/460亿澳大利亚元 [100] - 8月LPR报价持稳：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，已连续15个月持稳 [100] - 证监会公布5只公募REITs注册批复 [100] - 8月21日金管局发布《保险公司资产负债管理办法》，2027年1月实施并设置三年过渡期 [100] - 8月21日金管局发布《非车险综合治理行动方案》 [101] 5.2 重点公告 - 南京银行2026年半年度报告：26H1营收316亿元/同比+10.94%，归母净利润137亿元/同比+8.99% [103] - 宁波银行2026年半年度报告：26H1营收415亿元/同比+11.54%，归母净利润166亿元/同比+12.12% [104] - 江苏银行2026年半年度报告：26H1营收490亿元/同比+9.11%，归母净利润219亿元/同比+8.09% [104] - 重庆银行2026年半年度报告：26H1营收84.86亿元/同比+10.79%，归母净利润35.18亿元/同比+10.29% [104] - 江阴银行2026年半年度报告：26H1营收24.49亿元/同比+1.98%，归母净利润8.66亿元/同比+2.34% [105] - 南华期货2026年半年度报告：26H1营业收入8.79亿元，同比增长48.18%；归母净利润3.88亿元，同比增长67.91% [106] - 中信建投2026年半年度报告：26H1营业收入162.29亿元，同比增长51.11%；归母净利润76.39亿元，同比增长69.44% [107] - 光大证券2026年半年度报告：26H1营业收入60.56亿元，同比增长18.17%；归母净利润22.29亿元，同比增长32.45% [107] - 国泰海通2026年半年度报告：26H1营业收入471.63亿元，同比增长97.56%；归母净利润202.60亿元，同比增长28.74% [107] - 江苏金租2026年半年度报告：26H1营业收入35.15亿元，同比增长16.91%；归母净利润17.09亿元，同比增长9.27% [108] - 香港交易所2026年中期业绩：26H1收入及其他收益167.02亿港元，同比增长19%；股东应占溢利105.68亿港元，同比增长24% [108] - 中信证券2026年半年度报告：26H1营业收入496.92亿元，同比增长50.00%；归母净利润233.43亿元，同比增长69.60% [108] - 兴业证券2026年半年度报告：26H1营业收入67.30亿元，同比增长24.54%；归母净利润21.29亿元，同比增长60.08% [109] - 中泰证券2026年半年度报告：26H1营业总收入75.37亿元，同比增长46.30%；归母净利润17.52亿元，同比增长146.38% [109] - 东方财富2026年半年度报告：26H1营业总收入105.05亿元，同比增长53.22%；归母净利润80.64亿元，同比增长44.85% [109] - 中国平安2026年中期报告：营业收入5,751.38亿元，同比增长15.0%；归母净利润925.85亿元，同比增长36.1% [110]