报告行业投资评级 - 报告未明确给出非银金融行业的整体投资评级，但通过具体推荐标的和观点，隐含对行业部分子板块的积极看法 报告的核心观点 - 非银金融行业整体处于左侧布局阶段，需等待业绩验证及超预期政策催化，其中期货板块投资机会值得重视 [1][3] - 保险行业呈现“投资端修复与偿付能力承压并存”格局，利润分化加剧，头部险企集中趋势深化 [1][11] - 券商板块处于缩量整理期，布局仍在左侧，后续关注业绩验证及政策催化 [2][16] - 美联储加息对多元金融子板块影响分化，高美元利率有利于增厚期货公司境外利息收入 [3][18] 根据相关目录分别总结 一、周涨跌幅及各板块观点 - 本周非银金融（申万）指数跌0.85%，跑输沪深300指数0.79pct [9] - 证券Ⅱ（申万）跌0.23%，跑输沪深300指数0.16pct [9] - 保险Ⅱ（申万）跌2.29%，跑输沪深300指数2.23pct [9] - 多元金融指数跌0.18%，跑输沪深300指数0.12pct [9] 1.1 保险板块周观点 - 2026Q2寿险行业72家样本公司合计净利润3523.62亿元，同比+89.64% [11] - 寿险行业平均投资收益率1.40%，同比上升0.27pct；综合投资收益率1.99%，同比下降0.33pct [11] - 样本寿险公司平均核心/综合偿付能力充足率分别为143.54%、195.51%，同比分别下降30.47pct、39.89pct [11] - 财险行业87家样本公司2026H1合计净利润564.1亿元，同比+7.0% [12] - 83家披露数据的财险公司平均COR为101.12%，同比改善2.47pct [12] - 样本财险公司平均投资收益率1.07%，综合投资收益率1.31% [12] - 推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、中国人寿，建议关注中国财险 [14] 1.2 券商板块周观点 - 本周A股日均成交额为1.81万亿元，处于年内低位 [15] - 三季度以来（7/1-9/18）市场成交同比去年同期仍+12.2% [15] - 中金并购信达、东兴证券事项进入收尾阶段 [15] - 部分布局科创股权投资的头部券商，三季度有望受益于宇树科技、长鑫科技、燧原科技等科创企业上市带来的浮盈兑现 [15] - 截至9月18日，证券Ⅱ（申万）PB估值约为1.12x，位于2012年以来的4.7%分位数 [16] - 截至2026Q2券商板块主动偏股持仓比例环比提升0.15pct至0.47%，较基准低配2.51pct [16] - 推荐招商证券、广发证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信证券、财通证券，建议关注华安证券 [16] 1.3 多元金融板块周观点 - 美联储宣布加息25BP至3.75%～4.00% [17] - 租赁公司以固定利率债务为主，BOC Aviation、Avolon、AerCap与中国船舶租赁固定利率债务占比分别为72%、60%、75%和56% [17] - 港交所保证金收益会部分返还给客户，26H1利息回赠占利息收入比重已达59% [17] - 若息率整体上升25BP，预计25年港交所归母净利润上升1,500万港元，占25年公司归母净利润的0.1% [17] - 南华期货境外经营主体横华国际净利润已占公司整体约95%，25年境外净利息收入占境外收入的比重达55.31% [18] - 若息率整体上升25BP，估计26年中报南华期货净利息收入增加1.28亿元，占26H1公司归母净利润的32.9% [18] - 推荐南华期货、香港交易所、瑞达期货、渤海租赁、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁 [18] 二、保险周度数据跟踪 2.1 保险板块细分表现 - A股上市险企周涨跌幅：中国太保（-2.70%）、中国平安（-2.66%）、中国人寿（-0.50%）、新华保险（-0.21%）、中国人保（-0.13%） [19] - 中国人保AH溢价率最高，为57.21%，环比上周上升3.58pct [19] - 中国平安AH溢价率最低，为16.57%，环比上周下降0.97pct [19] 2.2 债券及理财收益率表现 - 截至9月18日，10年期国债到期收益率为1.68%，环比下降0.79BP [22] - 10年期AAA-AA级企业债、公司债和商业银行债信用利差分别为38.00、56.61、26.34BP [22] - AAA级10Y-1Y国债、企业债、公司债和商业银行债期限利差分别为45.22、47.55、51.62、34.64BP [22] - 余额宝、微信理财通年化收益率分别为0.82%、0.89% [23] 三、券商周度数据跟踪 3.1 券商板块细分表现 - 个股涨跌幅居前：财通证券(+2.93%)、华林证券(+2.89%)、财达证券(+2.70%)、华安证券(+2.07%)及中国银河(+1.43%) [31] - 个股涨跌幅靠后：华泰证券(-3.17%)、首创证券(-2.00%)、国信证券(-1.60%)、中信证券(-1.41%)及东吴证券(-1.19%) [31] - 证券板块PB估值靠前：华林证券(5.34x)、首创证券(2.84x)、信达证券(2.36x)、太平洋(2.35x)及中信建投(2.12x) [33] - 估值靠后：国元证券(0.84x)、国金证券(0.84x)、华西证券(0.87x)、东北证券(0.89x)及兴业证券(0.92x) [33] - 13家A+H股上市券商中，中信证券AH溢价率最低，为24.45%；中原证券溢价率最高，为185.47% [38] 3.2 A股市场交投表现 - 两市周日均成交额18100.61亿元，较上周环比-4.38% [41] - 市场周日均换手率为1.38%，较上周-0.14pct [41] - 全市场两融余额为26307.61亿元，较上周环比-0.27% [43] - 股票质押股数为2820.33亿股，较上周环比+0.03% [43] - 质押市值为26376.41亿元，较上周环比+0.89% [43] 3.3 A股市场发行表现 - 有4家首发A股，募集资金总额55.77亿元，环比+136.61% [44] - 有1家再融资项目，募集资金总额2.28亿元 [44] 3.4 公募基金表现 - 全市场新成立基金70只，总规模173.23亿元，环比+23.37% [49] - 偏股型新成立基金33只，规模73.70亿元，环比+75.31% [49] - 债券型新成立基金8只，规模33.73亿元 [49] - 市场非货币型ETF净申购额为199.23亿元 [52] - 股票型ETF净赎回额为2.88亿元 [52] 四、多元金融数据跟踪 4.1 多元金融子板块周度表现 - 租赁指数、期货指数、金融科技指数和香港交易所周涨跌幅分别为-1.22%、+2.90%、+0.55%和-1.17% [57] 4.2 期货市场周度成交情况 - 期货市场成交额、成交量分别为21.62万亿元和2.19亿手 [61] - 环比分别+0.31%/-5.78%，同比分别+30.53%/+52.20% [61] 五、行业新闻及重点公司公告 5.1 行业资讯 - 深交所启动跨交易所市场债券ETF增加实物申赎模式的技术准备 [63] 5.2 重点公告 - 华创云信参与设立的北京华创新智股权投资基金完成中基协备案，基金规模1亿元，华创云信认缴5,000万元 [63] - 信达证券向上海证券交易所提交A股股票主动终止上市申请，为中金公司换股吸收合并交易 [63] - 东兴证券向上海证券交易所提交A股股票主动终止上市申请，为中金公司换股吸收合并交易 [64]

好的，作为一名熟练的金融工程分析师，我将对您提供的研报内容进行总结。 量化模型与构建方式 本报告未涉及任何量化模型或量化因子的构建过程、公式推导或评价，仅对ETF市场的资金流向、新发情况等进行了统计描述。 模型的回测效果 本报告未涉及任何量化模型的回测效果或指标取值。 量化因子与构建方式 本报告未涉及任何量化因子的构建过程、公式推导或评价。 因子的回测效果 本报告未涉及任何量化因子的回测效果或指标取值。

报告行业投资评级 - 报告未明确给出北交所行业的整体投资评级，但通过投资建议和核心观点，隐含了对特定方向的结构性关注 报告的核心观点 - 北交所科技股的上涨更多是大盘科技行情的外溢，其持续性与科创板、创业板科技主线的景气验证高度绑定 [2][27] - 北证50指数调仓后，半导体材料、光通信器件、高端装备等科技环节能否凭借权重提升和增量基金被动配置需求走出独立行情，有待进一步观察 [2][37] - 建议按优先级跟踪：北证50调仓后新进的高权重科技环节成份股、已有订单验证的AI算力衍生主题标的、以及业绩兑现且现金流改善的低估值专精特新龙头 [39] 当周市场概览 整体表现 - 当周（2026年9月14日至9月18日）北交所全部A股日均成交额达139.25亿元，环比减少31.3% [1][7] - 当周北证50上涨2.04%，当周日均换手率达1.5% [1][7] - 北证专精特新指数全周累计上涨约3.16%，显著跑赢北证50 [26] - 北证50指数周五收于1044.34点，单日成交160.53亿元，为周内最高 [26] - 北证50成份股本周五个交易日合计成交约696亿元，周五单日成交较周内低位放大约三成 [31] 个股表现 - 当周北交所涨幅前五大个股：腾信精密（152.9%）、戈碧迦（24.9%）、振宏股份（21.7%）、千岸科技（19.7%）、凯德石英（13.9%） [1][16] - 当周北交所跌幅前五大个股：天罡股份（-20.6%）、则成电子（-16.5%）、百迈科（-15.7%）、佳合科技（-12.1%）、成电光信（-11.8%） [1][16] 重点新闻及政策 - 工信部引导龙头企业带头及时付款，将中小企业最长付款期限压减至60日内 [1][19] - 中国证监会将细化信息披露要求，引导上市公司压缩账期，及时支付中小企业款项 [1][21] - 凯达重工北交所IPO获批，2024年型钢轧辊等产品境内市场占有率约15.58%，报告期内（2023-2025年）营业收入分别为4.52亿元、4.60亿元和4.77亿元，扣非后归母净利润分别为6224.37万元、5929.83万元和6965.03万元 [20] - 国家发改委召开民营企业座谈会，推动民间资本放心投 [22] - 科创板创新药行业集体业绩说明会召开，24家公司上半年合计实现营业收入186.91亿元，同比增长65.1% [24] - 8月银行客户结汇率升至61.51%，较7月提升逾4个百分点，人民币对美元汇率月末收于6.7198 [25] 核心驱动因素分析 本周市场综述 - 北交所两大核心指数呈“先抑后扬、周五加速”的节奏，北证50全周累计上涨约2.04% [26] - 北证专精特新指数全周累计上涨约3.16%，资金在“专精特新”属性更纯、科技含量更高的成份股上定价更为积极 [26] 本周主线复盘 - 科技成长的板块共振：A股电子板块单周获净主动买入超500亿元，北交所半导体材料、光通信器件、智能制造装备等环节直接受益 [27] - 北证50年内第三次样本调整于9月14日正式生效，调入方向聚焦半导体材料、光通信器件、智能制造装备等产业链关键环节，指数“含科量”与“专精特新”底色进一步强化 [28][29] - 产业主题局部发酵：金刚石/培育钻石为载体的AI芯片散热材料概念本周受到关注，但周五出现明显分化，主题交易已进入“看催化、看订单”的验证阶段 [30] 成交与估值特征 - 本周北交所上涨是“大盘科技风险偏好回升+北证50调仓结构优化”双重因素共振的结果 [31] - 首批北交所三个月持有期主题基金本周起进入发行窗口，预计将带来新的配置型买盘 [32] - 北交所已有逾325家上市公司被机构调研，覆盖比例和频次均处年内高位，调研标的集中于次新股和半导体、新材料、高端装备等硬科技方向 [32] 重要公告与政策动态 - 医药工业发展“十五五”规划出炉，聚焦肿瘤、自身免疫性疾病等重点领域，加大创新药械研发生产应用推广力度 [33][34] - 国务院常务会议强调着力提升老年人服务保障水平，培育银发消费新场景 [35] - 平陆运河正式建成通航，总投资约727亿元，全长134.2公里，西南货物经运河出海综合物流成本降低18%至30%，每年可为社会节约运输费用超50亿元 [36] 下周市场展望与主线推演 - 科技主线的“北交所映射”能否从外溢走向自驱，需结合成交量、板块相对收益及资金承接情况进行观察 [37] - 增量资金与新供给的“时间差”：新股密集挂牌会阶段性分流二级资金，新基金建仓节奏偏慢，可能形成一周左右的流动性真空 [38] - 并购重组主题的扩散：在“并购六条”框架下，北交所公司以产业整合方式做大市值的路径已被多次验证 [39]

地方附加税改革核心观点 - 设立地方附加税旨在提高地方政府自主性及资金使用效率，整体税负有望维持平稳[2] - 2026年8月28日，财政部发布《征求意见稿》，明确地方附加税税率为11%至13%，由各省在幅度内提出具体税率[2][8] - 不再征收城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加，合并为地方附加税[2][8] 税负测算与影响 - 当前一税两费（城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加）实际税负约8.5%，2023年三项合计7298亿元[3][27] - 2023年城市维护建设税为5223亿元，教育费附加为1245.2亿元，地方教育费附加估算为830亿元[27] - 现行一税两费整体税率在6%-12%之间，考虑抵免减征后，与《征求意见稿》的11%-13%税率区间差别较小，整体税负有望维持平稳[3][28] 中观景气与资产观察 - 生产端大体平稳，山东地炼开工率9月17日当周环比下降1.4个百分点至54.45%，PTA开工率回升至80%上方[3][29] - 截至9月18日，科创50表现亮眼，一周涨跌幅为6.4%[43][45] - 美联储宣布加息25个基点，将基准利率上调至3.75%—4.00%，为自2023年7月以来的首次加息[4][43]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但通过筛选低估值、高股息且基本面边际改善的消费龙头，暗示行业具备配置价值 [8] 报告的核心观点 - 近期市场风格逐步再平衡，低估值、高股息且基本面边际改善的消费龙头配置价值重新凸显 [8] - 筛选的食品饮料各细分赛道龙头公司商业模式成熟、现金流充沛，具备稳定且可持续的分红及回购能力 [8] - 高股息可为持有期收益提供较强支撑，叠加基本面改善，有望进一步打开估值修复空间 [8] - 当前5只食饮高股息标的2025年平均股息率超过5%，2026年平均PE约12.6倍，估值处于相对低位 [8] 个股梳理 整体情况 - 5只食品饮料红利标的2025年平均股息率5%+，2026年PE约12.6倍 [11] - 伊利股份2025年股息率5.2%，2026年PE为16.0倍 [11] - 百胜中国2025年股息率2.4%，2026年PE为13.6倍 [11] - 颐海国际2025年股息率6.7%，2026年PE为12.3倍 [11] - 卫龙美味2025年股息率5.6%，2026年PE为9.2倍 [11] - 统一企业中国2025年股息率7.9%，2026年PE为11.8倍 [11] 伊利股份 - 26H1液体乳收入365.9亿元，同比+1.3%，积极把握会员店、零食店、即时零售、2B渠道等新兴渠道 [14] - 26H1奶粉及奶制品收入168.5亿元，同比+1.6% [14] - 26H1冷饮产品收入90.7亿元，同比+10.3% [14] - 26H1其他产品收入12.7亿元，同比+228.2% [14] - 26Q2毛利率34.3%，同比+0.1pct，销售费用率18.9%，同比-1.0pct，毛销差同比改善0.9pct [14] - 2026上半年计提资产减值准备24.6亿元，其中澳优商誉减值15.5亿元、存货跌价损失9.1亿元 [14] - 推出回购方案，拟以10-20亿元人民币回购股份并注销，提高股东回报 [14] 颐海国际 - 26H1第三方业务收入23.45亿元，同比+13.7%，其中火锅调味料/复合调味料/方便速食收入分别同比+20.5%/+3.0%/+8.9% [19] - 26H1第三方海外收入2.79亿元，同比+46.8% [19] - 26H1餐饮及食品公司销售1.83亿元，同比+17.6% [19] - 26H1关联方业务收入10.01亿元，同比+15.9%，外卖业务拓展带动冒菜汤包系列产品增长 [19] - 26H1毛利率33.6%，同比提升4.1pcts，火锅调味料/复合调味料/方便速食毛利率分别提升4.2/5.6/2.6pcts [19] - 26H1销售费用率13.4%，同比+0.8pct，管理费用率4.3%，同比-1.0pct [19] - 上半年拟现金分红3.76亿元，分红比例100%，股息回报确定性强 [19] 卫龙美味 - 2026年H1调味面制品收入11.81亿元，同比-9.8%，主要系主动调整资源配置及线下传统渠道流量下滑 [26] - 2026年H1蔬菜制品收入24.41亿元，同比+15.8%，收入占比提升至65.7% [26] - 2026年H1其他产品收入0.92亿元，同比+44.1% [26] - 26H1毛利率47.8%，同比提升0.6pct，受益于供应链降本增效 [26] - 26H1销售费用率同比+2.9pcts，主要由于推广及广告费用增加 [26] - 2026年派发中期股息4.62亿元，特别股息2.19亿元，分别约为26H1净利润的60%和30% [26] - 制定2026-2028年股东分红回报规划，承诺现金分红比例不低于80% [26] 统一企业中国 - 2026H1收入同比+1%，净利润同比+9% [28] - 毛利率同比提升0.7pcts，净利率同比提升0.6pcts [28] - 销售费用率抬升0.7pcts，受促销费用及运输费用增加影响 [28] - 2018年以来公司均保持100%+的高分红政策 [28] 百胜中国 - 截至2026Q2肯德基门店数量13789家，必胜客门店数量4549家 [37] - 2026年门店数量预计达20000家，2030年预计达30000家 [37] - 自2025年以来肯德基连续同店增速转正，必胜客仅2026Q1略有下降1pct [37] - 预计2024-2026年累计回馈股东45亿美元，2027-2028年预计每年回馈9-10亿美元 [37]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但通过推荐大量个股，隐含对电力设备及新能源行业的积极看法 报告的核心观点 - AI数据中心（AIDC）开启第二增长曲线，推荐相关材料及设备公司 [1] - 人形机器人量产提速，特斯拉Optimus审厂有望激活供应链需求 [1] - 锂电中游基本面持续趋好，亿纬锂能获206GWh大单，全球化布局加速 [2] - “六张网”建设五年总投资预计超26万亿元，算电协同进入现货交易 [2] - 十五五期间能源重点项目和新业态投资预计超20万亿元，新增风光装机约10亿千瓦 [3] - 8月新能源车渗透率60.6%再创新高，新能源主导地位进一步巩固 [9] - 光伏产业链价格整体承压，硅片价格下降，电池片和组件价格持平 [32][33][36][37] 根据相关目录分别总结 AI数据中心（AIDC）与人形机器人 - Anthropic拟11月进行IPO，到年底年化收入预计超1000亿美元，较7月时的650亿美元增长约50% [1] - AIDC推荐开启第二增长曲线的新宙邦，建议关注半导体压电陶瓷星源材质、氮化铝国产替代金博股份 [1] - 推荐特锐德、神马电力、思源电气、东方电气，建议关注蔚蓝锂芯、威胜控股、金盘科技、博盈特焊、西子洁能、爱科赛博 [1] - 液冷板块建议关注冰轮环境、大元泵业、磁谷科技、鑫磊股份、远东股份 [1] - PCB上游材料国产替代提速，推荐电子铜箔德福科技，关注海亮股份、铜冠铜箔、洪田股份、泰金新能 [1] - 关注AI电极箔海星股份，推荐感光干膜国产替代先驱福斯特 [1] - 9月16日特斯拉团队抵达宁波，次日启动量产审厂，重点核验供应商独家性、产品一致性及设备调试能力 [1] - 人形机器人板块推荐福莱新材、科达利、兆威机电、优必选，建议关注汉威科技、仙工智能 [1] - 优必选万台级人形机器人工厂投产，厂房面积1.4万平方米，每10分钟可下线一台，年规划产能超万台 [58] 锂电与储能 - 亿纬锂能子公司亿纬动力与Fluence签署供货框架协议，2027-2031年电池合作规模达206GWh [2][46] - 双方已就2027年16GWh承诺交付量达成一致，2028-2031年预留容量合计190GWh [46] - 26Q3锂电中游基本面持续趋好，推荐宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、尚太科技、恩捷股份 [2] - 建议关注滨海能源、中一科技、富祥股份、富临精工 [2] - 钠电池建议关注鼎胜新材、万顺新材、普利特 [2] - 消费电池推荐豪鹏科技 [2] - 固态电池推荐当升科技，关注宏工科技、厦钨新能、先惠技术 [2] - 澳大利亚新南威尔士州推出全新小功率储能折扣计划，安装成本可降低约20%至40% [3] - 储能板块推荐德业股份、阳光电源，建议关注固德威、思格新能、果下科技、锦浪科技、阿特斯、正泰电源 [3] 电力设备与电网 - “六张网”建设五年总投资预计超过26万亿元 [2][47] - 广东数据中心已通过虚拟电厂参与电力现货交易，电费成本可降低10%—20%，每度电收益可达0.13元 [47] - 电力设备推荐国能日新、宏发股份、中熔电气，建议关注长高电气、宝光股份、智光电气 [2] - 8月规上工业发电量9438亿千瓦时，同比下降0.8% [48] - 1—8月累计发电量66476亿千瓦时，同比增长2.4% [48] - 8月火电同比下降4.3%，水电增长2.8%，核电、风电和太阳能发电分别增长9.4%、7.9%和10.3% [48] 风电与光伏 - 德国汉堡国际风能展即将举行，全球风电整机15强中14家确认参展 [3][53] - 本届展会首次将储能设为独立展区，面积约3600平方米 [53] - 中国展商突破110家，超越上届2024年的90家，稳居第二大参展国 [57] - 风电板块推荐大金重工、天顺风能，建议关注海力风电 [3] - 十五五期间新增风光装机约10亿千瓦，能源重点项目和新业态投资预计超20万亿元 [3][51] - 光伏板块推荐爱旭股份、协鑫科技 [3] - 光伏产业链价格：致密料均价持平于每公斤40元，颗粒料均价持平于每公斤40元 [32] - 183N硅片均价下跌至每片1元，210RN与210N均价分别持平于每片1.05与1.15元 [33] - 183N、210RN与210N电池片本周均价分别持平于每瓦0.3元、0.31元与0.29元 [36] - 中国区TOPCon组件集中式项目约每瓦0.65-0.73元，分布式项目约每瓦0.68-0.76元 [37] - 2.0mm镀膜玻璃主流报价10.0-10.5元/平方米，3.2mm镀膜玻璃主流报价17.0-17.5元/平方米 [40] - 本周白银银浆价格15591元/kg，环比-3.5% [41] 新能源汽车 - 8月我国新能源汽车销量164.3万辆，同环比+17.8%/+5.3%，渗透率60.6%，同环比+11.7/+0.2pcts [9] - 8月我国新能源汽车产量165.3万辆，同环比+24.0%/+4.9% [9] - 1-8月我国新能源汽车累计销量1064.9万辆，同比+11.0%，渗透率52.4%，同比+7.0pct [9] - 8月新能源乘用车销量152.9万辆，同环比+15.4%/+4.9% [11] - 8月新能源商用车销量11.4万辆，同环比+63.1%/+8.6% [11] - 8月纯电销量116.1万辆，同环比+27.8%/+8.3% [14] - 8月插混销量48.2万辆，同环比-1.0%/-1.4% [14] - 8月新能源汽车出口52.6万辆，同环比+134.8%/-4.9% [17] - 1-8月新能源汽车累计出口343.5万辆 [17] 锂电材料价格 - 523方形三元电芯（动力型）价格0.63元/Wh，周环比持平 [20] - 方形磷酸铁锂电芯（动力型）价格0.40元/Wh，周环比持平 [20] - 方形磷酸铁锂电池（储能型280Ah）价格0.37元/Wh，周环比+0.96% [20] - 电池级碳酸锂价格13.43万元/吨，周环比-5.59% [20] - 电池级氢氧化锂价格12.65万元/吨，周环比-6.64% [20] - 镍价1.61万美元/吨，周环比-3.03% [24] - 电解钴报价均价28.00万元/吨，周环比-0.88% [24] - 三元材料523价格17.34万元/吨，周环比-1.70% [26] - 磷酸铁锂（动力型）价格5.17万元/吨，周环比-7.18% [26] - 人造石墨负极（中端）价格2.95万元/吨，环比持平 [26] - 7μm湿法基膜价格0.82元/平米，环比持平 [29] - 三元圆柱电解液（2600mAh）报价2.93万元/吨，环比持平 [29] - 国产六氟磷酸锂报价均价11.7万元/吨，环比持平 [29] 可控核聚变与商业航天 - 中核集团发起聚变工程化国际合作，开放中国环流三号国际参试申请 [49] - 中核集团明确“工程实验堆—商业示范堆—商业堆”实施路径 [50] - 可控核聚变关注旭光电子、合锻智能、永鼎股份 [2] - 朱雀二号成功将10颗千帆星座组网卫星送入预定轨道，为民营商业航天首次承担大型卫星互联网星座规模化组网任务 [3] - 商业航天推荐明阳智能、迈为股份，建议关注钧达股份、华菱线缆、上海港湾 [3][4] 行业动态 - 广汽集团拟通过发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，一汽股份将成为广汽集团第二大股东 [43] - 十五五时期，推动风电和太阳能发电装机比重超过50%，非化石能源发电量比重达到50%，非化石能源消费比重达到25% [51] - 新增风电光伏发电装机10亿千瓦左右 [51] - 实施电动汽车充电网络提升工程，布局建设风光氢氨醇一体化基地，建设光热发电工程 [52] 一周行情 - 本周中信电力设备涨跌幅为-1.02% [59] - 创业板涨跌幅为+1.52% [59] - 上证综指涨跌幅为+0.61% [59]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但通过“投资建议”部分推荐了具体标的和板块 [3] 报告的核心观点 - 报告持续看好中石化炼化工程，认为其具备高股息（预计2026年股息率7%以上）和业绩有望好转（2026年wind一致预期归母净利润22亿元，同比+21%）的双重优势 [1] - 报告看好中国化学，认为其业绩和订单稳健（2026H1归母净利润同比+1.41%，2026年1-7月新签订单2249.32亿元，同比+0.04%，其中境外新签759.11亿元，同比+58.28%）[1] - 报告认为若市场反弹，洁净室工程板块具备估值和基本面吸引力，前期回调后值得关注 [1] - 报告认为水泥行业进入传统旺季，企业积极推动价格上调，预计后期价格将延续稳中有升态势 [38] 行情回顾及总结 - 本周（2026.09.14-2026.09.18）建筑指数上涨0.29%，建材指数上涨2.32%，同期上证指数上涨0.61% [8] - 2026年初至今，建筑指数累计下跌8.33%，在30个行业中位居14/30；建材指数累计上涨13.77%，在30个行业中位居4/30，同期上证指数累计下跌1.44% [8] - 建筑分板块中，本周专业工程上涨最多（区间涨幅1.81%），石油工程板块跌幅最大（区间跌幅1.83%）[8] - 建材分板块中，本周玻璃玻纤板块上涨4.32%，装修建材板块上涨1.45%，水泥板块下跌0.95% [8] - 建筑板块估值处于历史较低水平，当前全部A股市盈率17.18倍，建筑、建材行业当前市盈率分别为10.70倍、33.99倍 [17] - 建筑分子板块中，园林板块估值最高（192.33倍），房建板块估值最低（7.90倍）[17][18] - 建材分子板块中，玻璃玻纤、装修建材、水泥板块估值分别为66.96倍、24.95倍、14.38倍 [18] 专项债发行情况 - 本周（2026/9/14-2026/9/18）新增地方政府专项债发行金额1033.47亿元，周环比增加23.45% [22] - 本月（2026/9/1-2026/9/18）新增发行2086.92亿元，月环比减少6.29%，年同比减少6.20% [23] - 本年（2026/1/1-2026/9/18）累计新增发行31354.88亿元，相比2025年同期减少10.07%，相比2024年同期增加12.80% [24] - 截至2026/9/18，2026年新增地方政府专项债累计发行进度为71.26%，慢于2025年同期发行进度79.24%（-7.98pct）[26] - 下周（2026/9/21-2026/9/25）计划新增地方政府专项债发行金额2293.98亿元，周环比增加121.97% [26] 建筑高频数据跟踪 - 截至2026/9/11，水泥发运率周环比上升1.47个pct至40.43%，年同比上升0.52个pct [28] - 截至2026/9/10，水泥磨机运转率周环比上升2.87个pct至39.56%，年同比上升1.01个pct [28] - 截至2026/9/16，石油沥青装置开工率周环比上升2.40个pct至24.60%，年同比下降9.80个pct [28] - 截至2026/9/18，螺纹钢周产量环比上升1.38%，4周移动平均同比下降20.20% [28] 水泥行业周度数据跟踪 - 截至2026/9/18，本周全国水泥市场均价为319.5元/吨，周环比+1.7%，年同比-6.3% [38] - 价格上涨地区主要是河北、湖南、河南、云南和宁夏，幅度20-100元/吨 [38] - 本周全国水泥企业平均出厂价为237.8元/吨，周环比+2.0%，年同比-7.4% [38] - 本周全国熟料市场均价为197.0元/吨，周环比持平，年同比-14.3% [45] - 本周全国水泥煤炭价差吨均值为233.9元，周环比+1.2%，年同比-17.9%，煤炭过去四周均价环比+3.1% [48] - 截至2026/9/18，本周全国重点地区水泥企业出货率为48.1%，周环比+2.4pct，年同比-0.2pct [52] - 截至2026/9/15，本周全国水泥出库量为226.33万吨，周环比+2.0%，年同比-17.5% [52] - 2026年1-8月，全国水泥产量9.89亿吨，同比下降9.0%（1-7月同比下降8.6%）[52] - 2026年8月全国单月水泥产量1.29亿吨，同比下降11.7%（7月单月同比下降11.6%）[52] - 截至2026/9/18，本周全国水泥行业库容比为70.7%，周环比-0.9pct，年同比+5.9pct [61] 玻璃行业周度数据跟踪 - 本周（0914-0917）全国5mm浮法白玻市场单箱均价60.8元，周环比+1%，年同比-5%，年初以来均值同比-13% [65] - 本周天然气、煤燃料、石油焦产浮法玻璃单箱毛利分别为-9.4元、-4.8元、-9.6元 [68] - 截至2026/9/17，国内浮法玻璃生产商库存为6440万重量箱，周环比-137万重量箱，年同比+969万重量箱 [71][73] - 截至2026/9/17，国内浮法玻璃在产产能为14.1万吨/日，周环比+0.1万吨/日，年同比-1.8万吨/日 [74] - 本周（0914-0917）3.2mm光伏镀膜玻璃价格为17.25元/平，周环比持平，年同比-14%，年初以来均价同比-21% [77] - 本周2.0mm光伏镀膜玻璃价格为10.25元/平，周环比持平，年同比-21%，年初以来均价同比-25% [77] - 本周2mm光伏镀膜玻璃-纯碱-天然气价差均值为5.4元/平，周环比+0%，年同比-34%，年初以来均价同比-36% [81] - 截至2026/9/17，国内光伏玻璃生产商库存天数为45.36天，周环比+1.7天，年同比+27.0天 [83] - 截至2026/8/31，国内光伏玻璃在产产能为7.2万吨/日，月环比-4%，年同比-19% [87] 玻纤行业周度数据跟踪 - 截至2026/9/17，本周2400tex缠绕直接纱均价为3648元/吨，周环比-0.3%，年同比+4.8%，年初以来均价同比+0.4% [90] - 截至2026/9/17，本周G75电子纱均价为2.31万元/吨，周环比持平，年同比+157.7% [92] - 本周7628电子布均价为11.7元/米，周环比持平，年同比+180.7% [92] - 截至2026/8/31，国内池窑厂总产能为1011.7万吨/年，月环比+2.0%，年同比+9.3% [97] - 截至2026/8/31，在产产能为927.2万吨/年，月环比+2.6%，年同比+10.2% [97] - 截至2026/8/31，电子纱在产产能为139.9万吨/年，月环比+3.9%，年同比+24.2% [97] 重点公司订单以及估值情况 - 中国化学2026年1-7月新签订单2249.32亿元，同比+0.04%，其中境外新签759.11亿元，同比+58.28% [1] - 中石化炼化工程预计2026年股息率7%以上，2026年wind一致预期归母净利润有望回升至22亿元（同比+21%）[1] - 亚翔集成截至2026/9/18的PETTM为28.59倍，2026H1归母净利润同比+204.80%，26年wind一致预期归母净利润同比+68.11%，对应23.29倍PE2026E [1] - 圣晖集成截至2026/9/18的PETTM为51.99倍，2026H1归母净利润同比+12.39%，26年wind一致预期归母净利润同比+39.52%，对应39.13倍PE2026E [1] - 柏诚股份截至2026/9/18的PETTM为65.87倍，2026H1归母净利润同比+3.01%，26年wind一致预期归母净利润同比+79.51%，对应37.15倍PE2026E [1] 投资建议 - 推荐能源基建蓝筹标的：中国化学、中国电建、中国能建，关注中国能源建设（H）[3] - 推荐兼具高股息的出海龙头：中石化炼化工程、中材国际、江河集团，关注中钢国际等 [3] - 看好基本已摆脱困境且有望受益于市场份额提升的地产链标的：东方雨虹、鸿路钢构等龙头公司 [3] - 推荐水泥反内卷标的：海螺水泥、天山股份、华新建材、上峰材料等 [3]