报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 成本抬升延续，价格偏强运行 [7] - 短期来看，钢厂低利润下，生产积极性偏弱，供需弱平衡，原料供给扰动加剧，成本支撑下价格或偏强运行 [7] - 长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 财政部表示下半年更加积极的财政政策重点从三方面发力，包括加快资金使用、加力扩大内需、加强财政改革管理，并将及时谋划出台增量政策 [10] - 宏德盛坦桑尼亚钢铁厂正式动工，规划打造涵盖板材、棒材等多品类的现代化综合性钢铁基地 [10] - 2026年1-7月中国钢筋累计产量为10092.8万吨，同比下降11.2%；7月钢筋产量为1322.3万吨，同比下降13.6% [11] - 2026年1-7月中国中厚宽钢带累计产量为12668.6万吨，同比下降4.5% [11] - 2026年1-7月中国线材（盘条）累计产量为7307.4万吨，同比下降6.2% [11] - 2026年1-7月中国铁矿石原矿累计产量为53605.5万吨，同比下降8.7% [11] - 必和必拓与Port Hedland工会薪资谈判破裂，双方定于8月25日恢复磋商 [11] - 青岛特钢高性能特种精线绿色智造设备升级改造项目主体工程正式开工 [12] 国内钢材市场 - 截至8月21日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3140元/吨，较上周升30元/吨 [7][13] - 高线8.0mm价格为3380元/吨，较上周升30元/吨 [7][13] - 热轧3.0mm价格为3380元/吨，较上周升20元/吨 [7][13] - 冷轧1.0mm价格为3700元/吨，较上周升20元/吨 [7][13] - 普中板20mm价格为3450元/吨，较上周持平 [7][13] - 螺纹钢价格较一年前下跌5.4% [14] - 热轧板卷价格较一年前下跌1.5% [14] - 冷轧板卷价格较一年前下跌3.6% [14] 国际钢材市场 - 截至8月21日，美国中西部钢厂热卷出厂价为1300美元/吨，较上周持平 [25] - 美国冷卷出厂价为1530美元/吨，较上周升10美元/吨 [25] - 美国热镀锌价格为1600美元/吨，较上周升20美元/吨 [25] - 美国中厚板价格为1465美元/吨，较上周持平 [25] - 美国螺纹钢出厂价为1030美元/吨，较上周持平 [25] - 欧盟钢厂热卷报价为825美元/吨，较上周持平 [25] - 欧盟钢厂冷卷报价为955美元/吨，较上周持平 [25] - 欧盟钢厂热镀锌板报价为945美元/吨，较上周持平 [25] - 欧盟钢厂中厚板报价为890美元/吨，较上周持平 [25] - 欧盟钢厂螺纹钢报价770美元/吨，较上周持平 [25] - 欧盟钢厂线材报价为790美元/吨，较上周持平 [25] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格震荡，废钢价格持平 [30] - 截至8月21日，鞍山铁精粉价格750元/吨，较上周持平 [30] - 本溪铁精粉价格858元/吨，较上周降10元/吨 [30] - 唐山铁精粉价格853元/吨，较上周降6元/吨 [30] - 青岛港巴西粉矿837元/吨，较上周升4元/吨 [30] - 日照港澳大利亚粉矿685元/吨，较上周降1元/吨 [30] - 废钢报价2020元/吨，较上周持平 [30] - 铸造生铁3070元/吨，较上周升10元/吨 [30] - 焦炭市场价格持平，周末报价1670元/吨，较上周持平 [30] - 华北主焦煤周末报价2048元/吨，较上周升250元/吨 [30] - 华东主焦煤周末报价1950元/吨，较上周持平 [30] - 铁矿石海运费巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)为35.73美元/吨，较上周升0.02美元/吨 [39] - 铁矿石海运费西澳-青岛(BCI-C5)为14.04美元/吨，较上周升0.47美元/吨 [39] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.8%，环比增加0.16个百分点，同比减少0.56个百分点 [40] - 高炉炼铁产能利用率89.25%，环比减少0.19个百分点，同比减少1个百分点 [40] - 钢厂盈利率32.47%，环比减少1.3个百分点，同比减少32.47个百分点 [40] - 日均铁水产量237.68万吨，环比减少0.52万吨，同比减少3.07万吨 [40] 库存 - 截至8月21日，五大钢材品种产量802万吨，环比降9.18万吨 [7] - 建筑钢材产量周环比减4.4万吨，板材产量周环比降4.78万吨 [7] - 螺纹钢本周减产2.17万吨至180.38万吨 [7] - 五大钢材品种社会总库存环比降10.54万吨至1180.37万吨 [7] - 钢厂总库存427.9万吨，环比降8.21万吨 [7] - 螺纹钢社库降9.45万吨，厂库降6.33万吨 [7] - 螺纹钢总库存504.70万吨，较一周前下降1.8% [42] - 热轧总库存367.12万吨，较一周前下降0.1% [42] - 冷轧总库存122.61万吨，较一周前上升0.2% [42] - 中板总库存121.05万吨，较一周前上升1.0% [42] 利润情况测算 - 本周钢材利润震荡 [7] - 长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-11，+15和-9元/吨 [7] - 短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-3元/吨 [7] 钢铁下游行业 - 2026年7月城镇固定资产投资完成额累计值为260328亿元，同比下降6.7% [61] - 2026年7月房地产开发投资完成额累计值为43009亿元，同比下降19.2% [61] - 2026年7月房屋新开工面积累计值为26700万平方米，同比下降24.0% [61] - 2026年7月房屋施工面积累计值为557572万平方米，同比下降12.7% [61] - 2026年7月房屋竣工面积累计值为19195万平方米，同比下降23.2% [61] - 2026年7月商品房销售面积累计值为45021万平方米，同比下降11.8% [61] - 2026年7月汽车产量当月值为252.9万辆，同比下降0.1% [61] - 2026年7月家用电冰箱产量当月值为977.6万台，同比增长10.6% [61] - 2026年7月家用洗衣机产量当月值为899.9万台，同比增长4.9% [61] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告推荐普钢龙头标的：南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁 [7] - 报告推荐特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢 [7] - 报告推荐管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份 [7] - 报告推荐原料标的：大中矿业 [7] - 南钢股份2026E、2027E、2028E的EPS分别为0.49元、0.52元、0.56元，对应PE分别为9倍、9倍、8倍，评级为推荐 [2] - 宝钢股份2026E、2027E、2028E的EPS分别为0.53元、0.58元、0.63元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍，评级为推荐 [2] - 华菱钢铁2026E、2027E、2028E的EPS分别为0.29元、0.41元、0.46元，对应PE分别为12倍、9倍、8倍，评级为推荐 [2] - 翔楼新材2026E、2027E、2028E的EPS分别为1.65元、2.27元、2.76元，对应PE分别为28倍、20倍、16倍，评级为推荐 [2] - 中信特钢2026E、2027E、2028E的EPS分别为1.31元、1.38元、1.45元，对应PE分别为10倍、10倍、9倍，评级为推荐 [2] - 方大特钢2026E、2027E、2028E的EPS分别为0.45元、0.49元、0.54元，对应PE分别为9倍、8倍、8倍，评级为推荐 [2] - 久立特材2026E、2027E、2028E的EPS分别为1.30元、1.40元、1.67元，对应PE分别为15倍、14倍、12倍，评级为推荐 [2] - 友发集团2026E、2027E、2028E的EPS分别为0.44元、0.54元、0.55元，对应PE分别为12倍、10倍、9倍，评级为推荐 [2] - 常宝股份2026E、2027E、2028E的EPS分别为0.69元、0.81元、0.87元，对应PE分别为9倍、8倍、7倍，评级为推荐 [2] - 大中矿业2026E、2027E、2028E的EPS分别为0.58元、2.15元、3.61元，对应PE分别为49倍、13倍、8倍，评级为推荐 [2]