公司研究：中顺洁柔(002511) - 2026年上半年公司实现营收44.10亿元，同比增长1.85%，归母净利润为2.25亿元，同比增长50.13%，EPS为0.18元[10] - 第二季度公司实现营收22.12亿元，同比下降2.21%，归母净利润为1.23亿元，同比增长47.23%[10] - 上半年毛利率和净利率分别为34.69%和5.23%，同比分别提升2.07和1.74个百分点[11] - 第二季度毛利率和净利率同比分别提升0.76和2.03个百分点[11] - 上半年期间费用率同比下降1.13个百分点，叠加原材料成本与制造成本下降，盈利能力提升明显[11] - 上半年存货周转率/应收账款周转率/固定资产周转率同比分别提升0.57/0.23/0.12次[11] - 经营活动产生的现金流量净额为3.48亿元，同比增长435.38%[11] - 生活用纸实现收入43.51亿元，同比增长1.66%，毛利率同比提升2.07个百分点[11] - 个人护理及其他实现收入5,883.05万元，同比增长18.49%[11] - 高毛利、趋势品、新品类产品矩阵实现收入约15.57亿元，占比35.31%[11] - 湿厕纸大单品同比增长130.08%，棉柔巾大单品同比增长68.13%[11] - 朵蕾蜜女性护理产品培育取得阶段性成效[11] - 维持2026-2028年公司EPS分别为0.35/0.42/0.50元的预测，对应2026年PE估值为20.74倍[12] - 维持“增持”评级[12] 行业研究：医药生物 - 默沙东、Moderna mRNA癌症疫苗3期试验积极结果公布[16] - 恒瑞医药发布2026年半年度报告并获得药品注册批准[16] - 三生国健发布2026年半年度报告，安弗利奇塔单抗注射液（皮下注射）新药上市申请获得批准[16] - 石药集团发布2026年中期业绩，安尼妥单抗与注射用多西他赛（白蛋白结合型）一线治疗晚期乳腺癌的新药上市申请获国家药品监督管理局受理[16] - 本周（2026/8/14-2026/8/20）上证综指下跌0.59%，深证成指下跌2.22%，SW医药生物上涨0.31%[16] - 子板块涨跌互现：生物制品3.06%＞医疗服务1.32%＞医疗器械0.87%＞医药商业-0.85%＞化学制药-0.92%＞中药II -1.17%[16] - 2026年8月20日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为49.39倍，相对沪深300的估值溢价率为248%[16] - 医药生物板块行情持续修复，AI制药产业趋势有望为CXO及上游产业链带来增量需求[17] - 从26Q2基金持仓情况来看，医药生物板块仓位仍较低，具备修复空间[17] - 建议关注创新药、CXO及生命科学上游产业链等的投资机遇[17] - 关注新兴技术带来的发展机遇，如脑机接口、AI应用、手术机器人等[17] - 维持行业“中性”评级[17] - 维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）、三生国健（688336）“增持”评级[17]