报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、国内供应达天花板、下游需求不强劲、房地产疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差贴水期货呈中性；上期所铝库存下降呈中性；盘面收盘价在 20 均线下但 20 均线向上运行呈中性；主力净持仓空且空增偏空；碳中和长期利多铝价，铝价将高位震荡，需关注宏观情绪变化 [2] - 铝市场存在供应扰动与需求疲软的博弈，利多因素为碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应；利空因素为全球经济不乐观、高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [4] 根据相关目录分别总结 每日汇总 - 现货方面，上海中间价 70770 元，较昨日跌 375 元；仓单总量 70798 吨，较昨日增 699 吨；南储现货价 70690 元，较昨日跌 450 元；长江现货价 70870 元，较昨日跌 400 元；LME 库存日减 425 吨至 74750 吨；SHFE 库存日增 29728 吨至 136300 吨 [5] 供需平衡 - 2018 - 2023 年中国铝供需多处于供不应求状态，2018 年供需缺口 47.6 万吨，2019 年 68.61 万吨，2021 年 14.2 万吨，2022 年 29.98 万吨，2023 年 4.3 万吨；2020 年供略大于求，供需盈余 1.3 万吨；2024 - 2025 年预计供大于求，2024 年盈余 15 万吨，2025 年 19.96 万吨 [24]