大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2510： 1.基本面：沙特阿拉伯将10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为比阿曼/迪拜原油均价高出每桶 2.20美元，较9月价格下调了1美元；欧佩克秘书处收到了最新补偿计划，自愿减产国需在明年7月前补 偿477.9万桶/日的过剩产量；印度最大炼油商印度石油公司财务主管表示，俄罗斯原油的现货供应与早 些时候相比没有变化，在印度港口交货的原油价格较迪拜低每桶2至3美元；中性 2.基差：9月8日，阿曼原油现货价为69.38美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为68.83美元/桶，基差41.07 元/桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至8月29日当周API原油库存增加62.2万桶，预期减少340万桶 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供给端产量持平需求低迷，库存有降成本支撑减弱，价格或区间震荡；多晶硅市场供给端排产减少需求端恢复，成本支撑减弱，价格也或区间震荡 [3][7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量9万吨环比持平，需求8.1万吨环比降1.21%且持续低迷，硅库存21.1万吨处低位，有机硅库存73200吨处高位、生产利润46元/吨、综合开工率70.59%环比持平且低于历史同期，铝合金锭库存5.79万吨处高位，进口亏损309元/吨，再生铝开工率55.3%环比增3.36%处低位，新疆地区样本通氧553生产亏损3322元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：9月8日，华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差420元/吨，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存53.7万吨环比降0.73%，样本企业库存170800吨环比降1.55%，主要港口库存11.7万吨环比降1.68% [6] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [6] - 预期：供给端排产增加处历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8395 - 8665区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量30200吨环比降2.58%，9月排产12.67万吨环比降3.79%；上周硅片产量13.78GW环比增3.53%、库存16.85万吨环比降6.64%且生产亏损，9月排产57.53GW环比增2.73%；8月电池片产量58.27GW环比增0.13%，上周外销厂库存4.62GW环比降40.84%且生产亏损，9月排产量60.04GW环比增3.03%；8月组件产量49.2GW环比增4.45%，9月预计产量50.3GW环比增2.23%，国内月度库存24.76GW环比降51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比降5.70%且生产盈利；成本端N型料行业平均成本34650元/吨，生产利润15500元/吨 [8][9][11] - 基差：9月8日，N型致密料50150元/吨，11合约基差 - 4060元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存：周度库存21.1万吨环比降0.93%，处历史同期低位 [11] - 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [10] - 预期：供给端排产减少，需求端硅片、电池片、组件生产增加，总体需求持续恢复，成本支撑减弱，多晶硅2511在54630 - 56790区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格大多下跌，如01合约从9150元/吨降至8875元/吨，跌幅3.01% [17] - 现货价：华东不通氧553硅等价格持平 [17] - 库存：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等大多减少，如周度社会库存从54.1万吨降至53.7万吨，降幅0.74% [17] - 产量/开工率：周度样本企业产量、部分地区开工率有降有平，如周度样本企业产量从40340吨降至39900吨，降幅1.09% [17] - 成本利润：部分地区成本上升、利润下降，如新疆通氧553成本从11754元/吨升至11772元/吨，利润从 - 3304元/吨降至 - 3322元/吨 [17] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格大多下跌，如06合约从61020元/吨降至59930元/吨，跌幅1.79% [19] - 硅片：各规格硅片价格持平，部分利润有变化，如日度硅片利润 - 210mm从 - 0.044元/w升至 - 0.041元/w，升幅 - 6.82% [19] - 电池片：各规格电池片价格持平，部分利润有变化，如日度电池片利润 - 210mm从 - 0.048元/w降至 - 0.051元/w，降幅6.25% [19] - 组件：各规格组件价格持平，部分成本和利润有变化，如日度组件中电池片成本 - 210mm从0.341元/w升至0.344元/w，升幅0.88% [19] - 库存：光伏电池外销厂周度库存、组件国内和欧洲库存大多减少，如光伏电池外销厂周度库存从7.81GW降至4.62GW，降幅40.85% [19] - 产量：光伏电池月度产量、组件月度产量增加，如组件月度产量从47.1GW升至49.2GW，增幅4.46% [19] 工业硅下游相关情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率环比持平，部分地区利润成本有变化，周度产量持平，价格持平，进出口及库存方面月度出口量、进口量有变化，库存增加 [46][48][52] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有变化，中国未锻压铝合金进出口态势有变化，ADC12价格持平，进口成本利润有变化，原铝系和再生铝合金锭月度产量有降，原生和再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存增加 [55][58] - 多晶硅：行业成本下降，价格有变化，总库存减少，月产量、开工率、需求有变化，供需平衡方面供应、消费、出口、进口有变化，平衡有盈有亏 [63][66] - 硅片：价格持平，周度产量、库存有变化，月度需求量有变化，净出口量有变化 [69] - 电池片：价格有变化，排产及实际产量增加，外销厂周度库存减少，开工率有变化，出口量增加 [72] - 光伏组件：价格持平，国内和欧洲库存减少，月度产量、出口量增加 [75] - 光伏配件：光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口量、光伏玻璃产量和出口量、高纯石英砂价格、焊带进出口量有变化 [78] - 组件成分成本利润：210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有变化 [80] - 光伏并网发电：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有变化 [82]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 4 基本面数据 5 持仓数据 生猪期货早报 2025-09-09 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 利多： ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，9月份国内逐渐进入中秋国庆双节前供需旺季，国内出栏积极性增多生猪价格 短期维持震荡，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假 将至居民整体消费意愿有所回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场 或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局。关注月出集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态 变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价13390元/吨，2511合约基差85元/吨，现货升水期货。中性。 3. 库存：截 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-09 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜 籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面， 但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受反倾销初步裁定影 响偏强震荡。偏多 2.基差：现货2600，基差58，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存2.5万吨，上周2.1万吨，周环比增加19.05%，去年同期2.8万吨，同比减 少10.7%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6.预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，短期进入震荡偏 强格局，关注后续发 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年9月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%, 同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.501%，环比减少0.90个百分点，全 国样本企业出货26.35万吨，环比减少0.11%,样本企业产量为50.9万吨，环比减少2.86%,样 本企业装置检修量预估为68.5万吨，环比增加0.44%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下 周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为28.1%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥 青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年9月9日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS • 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建 议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 棉花现货市场价 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：ICAC9月报：25/26年度产量2550万吨，消费2550万吨。USDA8月报：25/26年度产 量2539.2万吨，消费2568.8万吨，期末库存1609.3万吨。海关：8月纺织品服装出口265.4亿 美元，同比下降5%。7月份我国棉花进口5万吨，同比减少73.2%；棉纱进口11万吨，同比增加 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-09燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：贸易消息人士称，近期亚洲高硫燃料油市场或因下游船燃需求相对稳定获得支撑，同时高硫燃料油 炼油利润走弱正提振炼厂端的原料需求；亚洲低硫燃料油市场结构在供应充裕的压力下小幅走低，截至9月5日 当周，含硫0.5%船用燃料油的现货价差暴跌至六个月低点；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油388.61美元/吨，基差为88元/吨，新加坡低硫燃料油为474.5美元/吨，基差为69元/ 吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油9月3当周库存为2330.9万桶，增加142万桶；偏空 4、盘面：价格在20日线附近， ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 2025-09-09甲醇早报 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1、基本面：高供应导致的弱现实与强预期的矛盾交织下，预计本周国内甲醇市场震荡整理概率较大。内地方面，内地 开工走高，以及港口高库存持续，供应压力下买方持货意愿不强。但同时随着重大活动结束以及当前销区下游用户原料 库存中位国庆长假前仍有采购需求，多数业者对后市需求强化仍有一定的期待，持货商低价惜售，在此背景下预计内地 价格继续窄幅整理。港口方面，伊朗货源港口集中卸货和远月限气及轮检消息充斥，港口主力烯烃装置或将重启和内地 烯烃外采轮流炒作，市场交替交易强预期和弱现实，预计在多重扰动影响，市场维持涨跌皆有的高波动性和强联动性局 面，关注港口主力烯烃装置重启时间点和市场炒作下的低多机会；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为230 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年9月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 成本端来看，电石法利润为-420.96元/吨，亏损环比增加5.40%，低于历史平均水平；乙烯法利润为- 670.97元/吨，亏损环比增加6.80%，低于历史平均水平；双吨价差为2667.05元/吨，环比持平，低于 历史平均水平，排产或将承压。 2、基差: 09月08日，华东SG-5价为4730元/吨，01合约基差为-160元/吨，现货贴水期货。 偏空。 3、库存: 厂内库存为31.5801万吨，环比增加1.17%，电石法厂库为25.1301万吨，环比增加3.77%，乙烯法厂库 为6.45万吨，环比减少7.85%，社会库存为53.3万吨，环比增加2.12%，生产企业在库库存天数为5.25 天，环比增加0.96%。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年9月9日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 ， | 上周碳酸锂产量为19419吨 ， | 环比增长2 04% 高于历史同期平均水平 . , | 。 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 需求端来看 ， | 上周磷酸铁锂样本企业库存为94756吨 | 环比增加0 28% ， . , | 上周三元材料样 | | | | | | 本企业库存为17644吨 ， | 环比减少1 05% . 。 | | | | | | 1 、 | 基本面: | 成本端来看 ， | 外购锂辉石精矿成本为75585元/吨 ...