报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在终端船用燃料需求低迷背景下亚洲低硫燃料油市场结构疲软，新加坡下游市场供应相对充足，船东减少采购；隔夜特朗普言论令油价大幅调整，燃油跟随回落，高硫表现略好于低硫，亚洲高硫燃料油市场结构表现坚挺；预计后续高低硫价差有一定收窄，整体随原油波动运行，FU2605在4550 - 4750区间运行，LU2605在5200 - 5400区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面偏空，基差偏多，库存中性，盘面偏多，主力持仓高硫偏空、低硫偏多，预计后续高低硫价差收窄，整体随原油波动运行，FU2605在4550 - 4750区间运行，LU2605在5200 - 5400区间运行 [3] - 期货行情方面，FU主力合约期货价从4774涨至4940，涨幅3.48%；LU主力合约期货价从5777涨至5821，涨幅0.76%；FU基差从414降至360，降幅13.10%；LU基差从1055降至646，降幅39% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油从979涨至1001，涨幅2.25%；舟山低硫燃油从990涨至1010，涨幅2.02%；新加坡高硫燃油从736.63涨至775.09，涨幅5.22%；新加坡低硫燃油从950.50降至950.21，降幅0.03%；中东高硫燃油从663.53涨至702.80，涨幅5.92%；新加坡柴油从1627.77降至1617.04，降幅0.66% [6] 多空关注 - 利多因素为中东局势动荡、海峡通行不畅 [4] - 利空因素为特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 终端船用燃料需求低迷，新加坡含硫0.5%船用燃料油现货价差周度跌幅近25%，亚洲低硫燃料油市场结构疲软；新加坡下游市场供应相对充足，船东因价格高企减少采购 [3] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差情况 [9] 库存数据 - 新加坡燃料油3月18日当周库存为2486.9万桶，增加37万桶 [3][7] - 展示了2026年1月7日至3月18日新加坡燃料油库存及增减情况 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权行情 - 看涨期权中丙烯日涨跌幅最高为176.32%，焦煤152.08%，对二甲苯130.14%等 [1] - 看跌期权中黄金日涨跌幅最高为471.43%，苹果179.04%，多晶硅107.50%等 [1] 期权持仓 - 看涨期权中玻璃持仓日变化最高为36125，白银15920，豆粕15113等 [2] - 看跌期权中甲醇持仓日变化最高为15212，对二甲苯15126，PVC10916等 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 高位品种中燃料油PCR为2.0331最高，对二甲苯1.8394，苹果1.5461等 [5] - 低位品种中生猪PCR为0.1975最低，红枣0.2393，尿素0.3621等 [5] 期权成交量沽购比PCR - 高位品种中丙烯PCR为12.1154最高，短纤7.3289，铜1.5506等 [6] - 低位品种中尿素PCR为0.1361最低，原木0.1478，焦煤0.1661等 [6] 每日优选 - 看涨期权推荐甲醇、PVC、苯乙烯等品种的对应期权合约，趋势度均为55 [7] - 看跌期权推荐铝、黄金、铜等品种的对应期权合约，趋势度多为 -55 [7] 临期期权 - 看涨期权涉及白银、黄金、铸造铝合金等品种，给出剩余天数、期权收盘价等信息及盈亏平衡和期权翻倍的标的价格与涨幅 [8] - 看跌期权涉及白银、黄金、铸造铝合金等品种，给出剩余天数、期权收盘价等信息及盈亏平衡和期权翻倍的标的价格与涨幅 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 此前特朗推迟对伊朗能源基础设施实施打击并释放谈判信号，油价在一度暴跌逾10%后趋于稳定，伊朗否认但市场已接受缓和预期，不过仍存许多变数且特朗普态度变化大，同时海峡通航缓慢，油价预计面临高波动风险，投资者谨慎操作，SC2605建议在745 - 765区间操作，长线观望 [3] 根据相关目录总结 每日提示 - 原油2605基本面中性，伊朗否认与美国谈判，美国能源部长称对伊战争下战略石油储备释放可能性极低，霍尔木兹海峡受阻冲击是短期性的，俄罗斯石油装运港口遭乌克兰无人机袭击 [3] - 3月23日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价分别为170.05美元/桶和112美元/桶，基差53.30元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至3月13日当周API原油库存增加655.6万桶，预期增加7.3万桶；EIA库存增加615.6万桶，预期增加38.3万桶；库欣地区库存增加94.4万桶；上海原油期货库存351.1万桶不变，偏空 [3] - 20日均线偏上，价格在均线上方，偏多 [3] - 截至3月17日，WTI原油主力持仓多单且多减，布伦特原油主力持仓多单且多增，中性 [3] 近期要闻 - 特朗普放弃轰炸伊朗能源基础设施后油价暴跌超13%，国债收益率下行，美股盘前大涨，虽伊朗否认谈判但未扭转市场走势，特朗普或为安抚投资者避免抛售 [5] - 美国旧金山联储总裁戴利称伊朗冲突若不迅速解决，美联储利率行动不明朗；芝加哥联储总裁古尔斯比称若冲突解决今年晚些时候可能降息；美联储理事米兰认为现在判断油价飙升对经济影响过早，坚持就业市场趋软需降息 [5] - 美国能源部长赖特称当前油价涨幅不足以导致需求破坏，向亚洲炼油厂供油是优先事项，对伊战争期间释放战略石油储备可能性微乎其微 [5] 多空关注 - 利多因素为海峡通行不畅、中东局势恶化 [6] - 利空因素为特朗普有意迅速停战、IEA成员国战略储备释放、制裁油重回市场 [6] - 行情驱动短期关注地缘局势变化，中长期等缓和后再入场做反转 [6] 基本面数据 - 每日期货行情：布伦特原油结算价从106.41美元/桶降至95.92美元/桶，跌幅9.86%；WTI原油从98.23美元/桶降至88.13美元/桶，跌幅10.28%；SC原油从776.4元涨至805.1元，涨幅3.70%；阿曼原油从157.94美元/桶涨至160.20美元/桶，涨幅1.43% [7] - 每日现货行情：英国布伦特Dtd从117.08美元/桶降至110.07美元/桶，跌幅5.99%；WTI原油从98.23美元/桶降至88.13美元/桶，跌幅10.28%；阿曼原油从158.90美元/桶涨至170.05美元/桶，涨幅7.02%；胜利原油从107.84美元/桶涨至112.97美元/桶，涨幅4.76%；迪拜原油从158.93美元/桶涨至170.24美元/桶，涨幅7.12% [9] - API库存走势：3月13日API库存为47277.4万桶，较上期增加655.6万桶 [11] - EIA库存走势：3月13日EIA库存为44925.9万桶，较上期增加615.6万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：3月17日净多持仓为218688，较上期减少9327 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：3月17日净多持仓为428704，较上期增加77672 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力；淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库，原油走强，成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4559 - 4763区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比下降4.3万吨，降幅1.9%；本周国内石油沥青样本产能利用率为22.7709%，环比减少1.80个百分点；全国样本企业出货10.989万吨，环比减少37.59%；样本企业产量为38万吨，环比减少7.31%；样本企业装置检修量预估为116.3万吨，环比增加4.96%；本周炼厂减产，降低供应压力，下周或将减少供给压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率为21.8%，环比减少0.05个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为4.5%，环比减少0.32个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为1.128%，环比增加0.40个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为10%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为36%，环比增加3.00个百分点，低于历史平均水平；当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润为 -686.52元/吨，环比减少6.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为769.12元/吨，环比增加48.92%；沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强，预计短期内支撑走强 [7] - 基差：3月23日，山东现货价4300元/吨，06合约基差为 -361元/吨，现货贴水期货 [7] - 库存：社会库存为119.5万吨，环比增加1.36%；厂内库存为78.8万吨，环比增加0.25%；港口稀释沥青库存为60万吨，环比减少25.00%；社会库存持续累库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库 [7] - 盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [7] 沥青行情概览 - 期货收盘价：各合约价格较前值均有不同程度上涨，涨幅在3.16% - 4.97%之间 [13] - 基差：各合约基差较前值有不同程度变化，部分合约基差绝对值增大 [13] - 月间价差：部分月间价差较前值有不同程度变化 [13] - 注册仓单数：上期所注册仓单数为88120，较前值减少5860，降幅6.24% [13] - 重交沥青：山东重交沥青价格为4300元/吨，较前值增加90元，涨幅2.14% [13] - 周度库存：社会库存119.5万吨，环比增加1.36%；厂内库存78.8万吨，环比增加0.25%；港口稀释沥青库存60万吨，环比减少25.00% [15] - 周度开工率：华东重交开工率环比减少38.46%；山东地炼开工率环比无变化；全国重交开工率环比减少7.32% [15] - 周度产量及减损量：样本企业产量38万吨，环比减少7.32%；周度检修量116.3万吨，环比增加4.96% [15] - 周度出货量：全国出货量10.989万吨，环比减少37.60%；山东出货量2.8万吨，环比减少39.13%；华东出货量2.359万吨，环比减少54.37% [15] - 沥青利润：日度加工沥青利润为 -686.52元/吨，环比减少6.41%；周度延迟焦化沥青价差为769.12元/吨，环比增加148.92% [15] - 下游需求开工率：重交沥青开工率环比减少5.22%；建筑沥青开工率环比减少31.82%；改性沥青开工率环比增加54.48%；道路改性沥青开工率环比增加11.11%；防水卷材开工率环比增加9.09% [15] 沥青期货行情 - 基差走势 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 展示了2020 - 2023年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 展示了2019 - 2026年沥青周度产量和月度产量走势 [50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 展示了2023 - 2026年沥青周度开工率走势 [60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [63] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [66] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和厂内库存走势 [70] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [73] 沥青基本面分析 - 进出口情况 展示了2019 - 2026年沥青出口走势、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [76][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 展示了2019 - 2026年沥青表观消费量走势 [85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [88][89] - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势、挖掘机月开工小时数走势 [93][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [97] - 展示了2019 - 2026年按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [102][105] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表，包含沥青月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605预计在2360至2420区间震荡，受豆粕走势、技术性震荡整理、中加贸易关系及中东冲突等因素影响，虽处需求淡季但库存低位支撑，春节后需求预期良好，整体维持震荡格局，需关注中加贸易关系发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，盘面短期受豆粕带动回归震荡，现货需求淡季但库存低位支撑，基差升水期货，主力空单减少资金流出 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货供应偏紧但需求少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复，进口量回升 [11] - 加拿大总理访华使中加贸易关系改善，双方取消加征关税，中国对加油菜籽进口已恢复，后续待贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期，俄乌冲突中乌减产与俄增产相对抵消，中东局势升级对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素是国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善使中国对加油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，3月13 - 23日，豆粕成交均价在3376 - 3420元/吨，成交量在9.6 - 29.04万吨，菜粕成交均价在2420 - 2620元/吨，成交量在0 - 1.9万吨，价差在800 - 956元 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，3月16 - 23日，主力2605合约价格在2399 - 2485元，远月2609合约在2427 - 2484元，福建菜粕现货在2420 - 2510元 [15] - 菜粕仓单3月13日为2311，之后逐渐减少，3月20日起为0 [17] - 国内油菜籽供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、产量、库存等数据有波动变化 [19] - 国内菜粕供需平衡表显示2016 - 2025年期初库存、产量、需求、库存消费比等数据变化 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕受中加贸易关系及供需淡季影响探底回升，后续维持震荡格局，关注中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多重利好叠加下，预计短期甲醇市场或维持强势运行，内地甲醇持续坚挺，港口市场延续偏强运行；后续需关注美国是否撤兵中东和MTO利润的持续性，战事有结束迹象时驱动逻辑将迅速转变；预计本周甲醇价格偏强震荡为主，MA2605在3085 - 3400震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面多重利好，内地开工高但需求增量明显、去库加快，进口到港量预期收紧；港口进口量收缩，若江苏MTO装置重启和中东地缘冲突延续，本周港口市场偏强运行；基差方面，江苏甲醇现货贴水期货；库存上，截至2026年3月19日，华东、华南港口甲醇社会库存及沿海可流通货源均减少；盘面20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净多，空翻多 [5] 多空关注 - 利多因素为部分装置停车或降负荷、伊朗甲醇开工低位预计2月进口收缩、产区甲醇工厂库存不多部分限量销售、部分下游用户节前备货 [6] - 利空因素为国内甲醇开工高位、春节临近下游甲醛等停车放假需求弱化、港口主要烯烃装置停车需求弱化、多数下游完成节前备货需求减弱 [7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤、CFR中国主港、进口成本等价格有涨跌变化；期货市场期货收盘价上涨，注册仓单和有效预报无变化；价差结构中各价差有不同变化；开工率方面，华东无变化，山东、西南、西北及全国加权平均均下降；库存情况显示华东、华南港口库存减少 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、内蒙古、福建价格上涨，鲁南价格不变 [9] - 甲醇基差方面，现货和期货价格上涨，基差缩小 [11] - 甲醇各工艺生产利润中，煤制和焦炉气制利润增加，天然气制利润无变化 [19] - 国内甲醇企业负荷全国和西北均下降 [21] - 外盘甲醇价格中，CFR中国和CFR东南亚价格上涨，价差缩小 [24] - 甲醇进口价差中，现货和进口成本上涨，进口价差缩小 [28] - 甲醇传统下游产品价格中，甲醛和二甲醚价格不变，醋酸价格上涨 [31] - 甲醛生产利润下降，负荷微升；二甲醚生产利润下降，负荷上升；醋酸生产利润上升，负荷下降；MTO生产利润下降，负荷下降 [35][38][43][48] - 甲醇港口库存华东和华南均减少 [50] - 甲醇仓单数量减少，有效预报无变化 [54] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年各月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇装置处于停车检修、限气停车、降负等状态，涉及陕西黑猫、青海中浩等企业 [57] - 国外伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的部分甲醇装置运行状态有恢复、开工不高等情况，部分装置有检修计划 [58] - 国内西北、华东、华中、山东、东北等地的烯烃装置部分运行平稳，部分停车检修或负荷一般，部分有投产或检修计划 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长且高于历史同期平均水平，下月产量和进口量预计增加；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格日环比减少，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在144000 - 154840区间震荡；基本面偏多、基差偏空、库存偏多、盘面偏空、主力持仓偏空；利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][9][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量24186吨，环比增长3.24%，高于历史同期平均水平；2026年2月产量83090实物吨，预测下月产量106390实物吨，环比增加28.04%，2月进口量21800实物吨，预测下月进口量26000实物吨，环比增加19.27% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存106718吨，环比增加0.89%，三元材料样本企业库存18425吨，环比增加2.25%；预计下月需求强化，库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日环比减少，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱；外购锂辉石精矿成本147976元/吨，日环比持平，生产所得 -1854元/吨，亏损；外购锂云母成本137582元/吨，日环比持平，生产所得5025元/吨，盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本32231元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力足 [9] - 基本面偏多；3月23日电池级碳酸锂现货价146500元/吨，05合约基差 -2540元/吨，现货贴水期货，偏空；冶炼厂库存16608吨，环比增加1.94%，低于历史同期平均水平；下游库存46105吨，环比增加1.00%，高于历史同期平均水平；其他库存36160吨，环比减少2.32%，低于历史同期平均水平；总体库存98873吨，环比减少0.08%，低于历史同期平均水平，偏多；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [10][11][12] 基本面/持仓数据 - 行情概览：锂辉石（6%）现值2028美元/吨，前值2057美元/吨，跌29美元，跌幅1.41%；锂云母精矿（2%）现值4400元/吨，前值4450元/吨，跌50元，跌幅1.12%等多类产品价格及涨跌幅情况 [15] - 供需数据概览：供给侧周度开工率73.46%，与前值持平；日度锂辉石生产成本147976元/吨，与前值持平；月度锂辉石加工成本20800元/吨，较前值减少150元，跌幅0.72%等；需求端月度开工率、产量、库存等数据有不同变化，如磷酸铁月度产量300250吨，较前值减少24950吨，跌幅7.67%等 [18] - 碳酸锂行情：展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等图表 [21][22] - 供给 - 锂矿石：展示了锂矿（6%CIF）价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的变化情况 [25] - 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表：呈现了2025 - 2026年各月锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡情况 [28] - 供给 - 碳酸锂：展示了碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级分类、按原料分类）、月度产能、月度进口等数据的变化情况 [31] - 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表：呈现了2025 - 2026年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [36] - 供给 - 氢氧化锂：展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、氢氧化锂（按来源）月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的变化情况 [39] - 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表：呈现了2025 - 2026年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [42] - 锂化合物成本利润：展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母精矿、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同类型回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的变化情况 [45][48][49][51][52] - 库存：展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的变化情况 [54] - 需求 - 锂电池 - 动力电池：展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的变化情况 [57] - 需求 - 锂电池 - 储能：展示了锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势等数据的变化情况 [59] - 需求 - 三元前驱体：展示了三元前驱体价格、523（多晶/消费）成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的变化情况 [62] - 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡：呈现了2025 - 2026年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡情况 [65] - 需求 - 三元材料：展示了三元材料价格、523（多晶/消费）成本利润、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的变化情况 [68][71] - 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂：展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的变化情况 [72][75][77] - 需求 - 新能源车：展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动零售批发比、乘联会纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数等数据的变化情况 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 基本面偏多，上周供应量7.8万吨环比持平，需求6.9万吨环比增长1.47%，多晶硅库存34.4万吨处于高位，有机硅库存58500吨处于低位且盈利，铝合金锭库存5.38万吨处于高位，新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升 [6][7] - 基差方面，3月23日华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差为575元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存方面，社会库存55.3万吨环比增加0.18%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.6万吨环比增加1.49%，偏空 [10] - 盘面方面，MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 预期供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2605在8485 - 8665区间震荡 [8] 多晶硅 - 基本面偏空，上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25%，硅片产量11.78GW环比减少1.66%且生产亏损，电池片外销厂库存5.82GW环比减少16.61%且生产盈利，组件生产盈利，多晶硅N型料行业平均成本40670元/吨，生产利润830元/吨 [12] - 基差方面，3月23日N型致密料41500元/吨，05合约基差为7815元/吨，现货升水期货，偏多 [12] - 库存方面，周度库存34.4万吨环比减少3.64%，处于历史同期高位，偏空 [12] - 盘面方面，MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [12] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多增，偏多 [12] - 预期供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所减弱，多晶硅2605在34420 - 36450区间震荡 [12] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划 [14] - 利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [15] - 主要逻辑为产能出清，成本支撑，需求增量 [15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅供给端上周供应量7.8万吨环比持平，需求端上周需求6.9万吨环比增长1.47%，成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升 [6][7] - 多晶硅供给端上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25%，需求端硅片、电池片、组件生产有不同变化，成本端多晶硅N型料行业平均成本40670元/吨，生产利润830元/吨 [12] 基本面/持仓数据 - 工业硅行情概览展示了各合约期货收盘价、现货价、库存、产量、开工率等数据的变化情况 [17] - 多晶硅行情概览展示了各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等相关价格、产量、库存等数据的变化情况 [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 [20][21] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [23][25] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [26][27][29] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势 [31][32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [34][35][36] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况 [38][39] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年各月工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡情况 [41][42] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [44][45] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [46][47][48][49] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、DMC月度进口量、DMC库存走势 [51][52][54] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [56][57] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [59][60] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、汽车月度销量、铝合金轮毂出口走势 [62][63] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、多晶硅价格走势、SMM多晶硅总库存、多晶硅月产量走势、多晶硅月度开工率、多晶硅月度需求走势 [66][67] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月多晶硅消费、出口、进口、供应、平衡情况 [69][70] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、硅片周度产量走势、硅片周度库存走势、硅片月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势 [72][73] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [75][76] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [78][79] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [81][82] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [85][86]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2026年3月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2026年2月PVC产量为198.5126万吨，环比减少7.60%；本周样本企业产能利用 率为80.12%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量36.424万吨，环比增加2.15%,乙烯法企业产量 12.563万吨，环比减少10.77%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产增加幅度可观 需求端来看，下游整体开工率为41.66%，环比增加.33个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为 34.35%，环比增加.35个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为39.2%，环比增加1.2个百分点， 低于历史平均水平； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着企业检修开始，供应呈下降趋势但供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位，基差显示期货升水现货，库存虽降仍在5年均值上方，盘面价格在20日线上方且20日线向上，主力持仓净空且空减，成本端提振，短期预计纯碱震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，供应有下降趋势但整体供给预期充裕，下游日熔量下滑且厂库处于历史同期最高位 [2] - 基差偏空，河北沙河重质纯碱现货价1235元/吨，SA2605收盘价1256元/吨，基差-21元，期货升水现货 [2] - 库存偏空，全国纯碱厂内库存185.38万吨，较前一周减少4.03%，在5年均值上方运行 [2] - 盘面偏多，价格在20日线上方运行，20日线向上 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空减 [2] - 预期短期纯碱震荡运行，受成本端提振 [2] 影响因素总结 - 利多因素为下游浮法玻璃冷修较少产量持稳、美伊冲突提振市场多头情绪 [4] - 利空因素为远兴能源二期产线开工负荷提升且暂无新增检修预期预计产量延续高位徘徊、重碱下游光伏玻璃减产对纯碱需求走弱 [4] - 主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 |对比项|前值|现值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主力合约收盘价（元/吨）|1220|1256|4.49%| |重质纯碱：沙河低端价（元/吨）|1190|1235|3.78%| |主力基差（元/吨）|-12|-21|75.00%|[5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1235元/吨，较前一日上涨45元/吨 [11] 纯碱生产利润 - 当周重质纯碱，华北氨碱法利润-25.30元/吨，华东联产法利润227.5元/吨 [14] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率87% [17] - 纯碱周度产量81.81万吨，其中重质纯碱43.40万吨，产量处于历史高位 [19] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为101.92% [22] - 全国浮法玻璃日熔量14.58万吨，开工率70.41% [25] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存185.38万吨，较前一周减少4.03%，在5年均值上方运行 [30] 基本面分析——供需平衡表 |年份|有效产能|产量|开工率|进口|出口|净进口|表观供应|总需求|供需差|产能增速|产量增速|表观供应增速|总需求增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|3035|2715|89.46%|14|152|-138|2577|2517|60|2.20%|5.10%|7.40%|4.60%| |2018|3087|2583|83.57%|29|138|-109|2474|2523|-49|1.85%|-4.86%|-4.00%|0.24%| |2019|3247|2804|86.36%|19|144|-125|2679|2631|48|5.05%|8.56%|8.29%|4.28%| |2020|3317|2757|73.40%|36|138|-102|2655|2607|48|2.16%|-1.68%|-0.90%|-0.91%| |2021|3288|2892|71.90%|23|73|-50|2842|2764|78|-0.87%|4.90%|7.04%|6.02%| |2022|3114|2944|85.26%|11|206|-195|2749|2913|-164|-5.29%|1.80%|-3.27%|5.39%| |2023|3342|3228|87.76%|82|144|-62|3166|3155|11|7.32%|9.65%|15.17%|8.31%| |2024E|3930|3650|78.20%|42|156|-114|3536|3379|157|17.59%|13.07%|11.69%|7.10%|[31]