报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢矿震荡回落，多头气氛降温，基本面主导市场铁矿石港口累库致价格回落，螺纹和热卷跟盘下跌，需求滑落使市场承压，当前处于季节性淡季，建议保持震荡偏弱观点，关注钢材社会库存累积和钢厂铁矿石补库力度 [65] 根据相关目录分别进行总结 原料市场状况分析 - 一周数据变化显示，PB粉价格从819元/湿吨降至802元/湿吨，巴混粉价格从844元/湿吨降至827元/湿吨，PB粉和巴混粉现货落地利润均下降，澳大利亚往中国发货量和巴西发货量减少，进口铁矿石港口库存增加，到港量和疏港量减少，铁矿港口成交量下降，铁水日均产量微增，钢企盈利率上升 [6] - 涉及铁矿石港口现货价格、期现基差、进口利润、发运量、港口库存与钢厂库存、到港量与疏港量、钢铁企业生产情况、港口日均成交与钢厂日均铁水等方面内容，但未详细阐述 [7][12][14] 市场现状分析 - 一周数据变化显示，上海螺纹和热卷价格下降，高炉和电炉开工率微降，螺纹高炉和电炉利润下降，热卷高炉利润上升，螺纹周产量增加，热卷周产量减少 [34] - 一周数据变化显示，螺纹周社会和企业库存增加，热卷周社会库存减少，企业库存微增，螺纹和热卷周表观消费下降，建材成交量下降 [36] - 有螺纹钢、热轧板卷价格及基差相关图表，但未详细说明 [37][38][39] 供需数据分析 - 涉及高炉开工率、电炉开工率、螺纹钢和热轧板卷实际产量、钢材利润、库存、建筑用钢成交量、螺纹和热卷周表观消费变化、钢材出口数量、房地产相关数据、制造业PMI等内容，但未详细阐述各部分具体情况 [42][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂05合约上涨 周涨幅22.98% 预计下周供给排产增加、需求减少、成本低位 盘面偏多震荡调整 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 行情回顾：05合约本周上涨 周一开盘147600元/吨 周五收盘181520元/吨 周涨幅22.98% [4] - 供给端：本周碳酸锂产量22217吨 高于历史同期 其中锂辉石产13914吨 环比减1.48% 锂云母产2882吨 环比减1.83% 盐湖产3115吨 环比减0.95% 回收产2306吨 环比减3.91% [4] - 需求端：2025年12月碳酸锂需求量130118实物吨 环比减2.49% 预测下月117163实物吨 环比增9.95% 12月出口量912实物吨 环比增20.16% 预测下月410实物吨 环比增55.04% 新能源车库存消化乏力对上游支撑有限 预计下月需求强化、库存去化 [5][6] - 成本端：外购锂辉石精矿成本159791元/吨 日环比增3.30% 生产所得8980元/吨 盈利；外购锂云母成本153199元/吨 日环比增2.31% 生产所得11911元/吨 盈利；回收端生产所得为负 排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本32231元/吨 盈利空间足 排产动力强 [6] - 库存端：冶炼厂库存19834吨 环比增0.54% 低于历史同期；下游库存37592吨 环比增5.44% 低于历史同期；其他库存51470吨 环比减5.21% 高于历史同期；总体库存108896吨 环比减0.71% 高于历史同期 [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 - 展示碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等图形 [11][12] 供给 - 锂矿石 - 展示锂矿（6%CIF）价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据变化 [15] - 锂矿石供需平衡表显示2024 - 2025年不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [18] 供给 - 碳酸锂 - 展示碳酸锂周度开工率、分来源周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据变化 [21] - 智利出口至中国碳酸锂量及月度废旧锂电池回收情况 [23] - 碳酸锂供需平衡表显示2024 - 2025年不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [26] 供给 - 氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源月度开工率、产能、产量、出口量等数据变化 [28][29] - 氢氧化锂供需平衡表显示2024 - 2025年不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [31] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润 锂云母和锂辉石加工成本构成 碳酸锂进口利润等数据变化 [34] - 展示不同回收材料生产碳酸锂成本利润 工业级碳酸锂提纯利润 氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据变化 [36] - 展示氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本 氢氧化锂出口利润 碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据变化 [39] 库存 - 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源） 氢氧化锂月度库存（按来源）等数据变化 [41] 需求分析 需求 - 锂电池 - 展示电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据变化 [45] - 展示锂电池电芯库存、储能中标等数据变化 [47] 需求 - 三元前驱体 - 展示三元前驱体价格、523（多晶/消费）成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据变化 [50] - 三元前驱体供需平衡表显示2024 - 2025年不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [53] 需求 - 三元材料 - 展示三元材料价格、523（多晶/消费）成本利润、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据变化 [56][58] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润走势、产能、月度开工率等数据变化 [60][61] - 展示磷酸铁和磷酸铁锂月度产量、磷酸铁锂月度出口量、周度库存等数据变化 [65][67] 需求 - 新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据变化 [70][74] 技术面分析 - 本周主力05合约呈上涨态势 预计下周盘面或将偏多震荡调整 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕冲高回落，受豆粕反弹带动和技术性震荡整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制使市场短期回归震荡，现货需求进入淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱、中期维持区间震荡 [8] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [8] 各目录总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割出口阶段，但中加贸易问题使短期出口减少、国内供应预期降低 [10] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，需等待中加贸易关系进一步明朗 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存、库存消费比等数据 [18] - 进口菜籽1月无到港，进口成本受关税预期扰动 [19] - 油厂菜籽入榨量维持零开机，菜籽库存和菜粕库存均处于低位 [21][23] - 中国水产品、鱼类、贝类和虾蟹类产量情况有提及，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [25][27][31] - 菜粕期货探底回升，现货相对稳定，现货升水维持偏高位，豆菜粕现货价差扩大，2605合约豆菜粕价差回升至高位 [33][38] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面方面，菜粕冲高回落，受豆粕和技术因素影响，中加贸易关系使市场震荡，现货需求淡季但库存低支撑盘面，春节后需求预期好，短期震荡偏弱、中期区间震荡 [8] - 基差方面，现货2390，基差155，升水期货，偏多 [8] - 库存方面，菜粕国内总库存43.78吨，上周44.95吨，周环比减少2.6%，去年同期50.2万吨，同比减少12.79%，偏多 [8] - 盘面方面，价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [8] - 主力持仓方面，主力空单增加，资金流出，偏空 [8] - 预期方面，菜粕受中加贸易关系影响探底回升，国内进入供需淡季，利空消化后维持震荡格局，关注中加贸易关系发展 [8] - 交易策略方面，期货短期回归区间震荡，RM2605短期2200至2400震荡，短线或观望；期权策略为卖出虚值看跌期权 [13] 技术面分析 - 菜粕受加总理访华、中加贸易关系改善影响弱势震荡，短期探底回升，未来关注中国进口加拿大油菜籽数量 [43] - KDJ指标低位震荡回升，短期盘面进入技术性震荡整理阶段，指标处于中低位限制继续回落空间，走势待进一步观察 [43] - MACD震荡回落，短期技术性调整，绿色能量收窄，后续走势需等待加拿大油菜籽进口政策指引 [43] - 指标显示菜粕短期弱势震荡、中期震荡偏强，受政策变动和短期豆粕走势带动，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引 [43] 下周关注点 - 最重要关注点为南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要关注点为国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要关注点为宏观和巴以冲突等 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PVC05合约呈上涨态势，预计下周需求或持续低迷，检修有所减少，排产少量增加，盘面或将窄幅调整 [4][6] 各部分总结 回顾与展望 - 本周05合约上涨，周一开盘价4806元/吨，周五收盘价4921元/吨，周涨幅2.39% [4] - 供给端，2025年12月PVC产量213.7356万吨，环比增2.70%；本周样本企业产能利用率78.74%，环比降0.01个百分点；电石法企业产量34.465万吨，环比增0.03%，乙烯法企业产量13.743万吨，环比降3.86%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [4] - 需求端，下游整体开工率44.86%，环比增0.95个百分点，高于历史平均水平；下游型材、管材、薄膜、糊树脂开工率有不同变化，船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [4] - 成本端，电石法利润-799.55元/吨，亏损环比增20.60%；乙烯法利润-49.44元/吨，亏损环比减64.00%；双吨价差1908.23元/吨，利润环比增3.80%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [6] - 库存方面，厂内库存30.8109万吨，环比降0.85%，电石法厂库22.3969万吨，环比降1.78%，乙烯法厂库8.414万吨，环比增1.69%，社会库存57.6486万吨，环比增2.65%，生产企业在库库存天数5.1天，环比降1.92%，总体库存处于中性位置 [6] PVC期货行情 - 基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量等数据展示了PVC期货行情 [10][13][16] PVC基本面 - **电石法相关**：展示了兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据 [19][22][25][27] - **PVC供给走势**：呈现了电石法和乙烯法产能利用率、利润、日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等数据 [32][34] - **需求走势**：涵盖PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量，以及房地产和宏观经济相关数据 [37][39][41][45][47] - **库存**：包含交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据 [49] - **乙烯法**：展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据 [51] - **供需平衡表**：呈现了PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据 [54] 技术面分析 本周主力05合约呈上涨态势，预计下周或将窄幅调整 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅05合约本周上涨，预计下周供给排产减少但仍处高位，需求复苏抬头，成本支撑上升，盘面偏空震荡调整[4][5] - 多晶硅05合约本周上涨，预计下周供给排产持续减少，需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，盘面偏空震荡调整[8][9] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 工业硅 - 本周05合约上涨，周一开盘价8605元/吨，周五收盘价8820元/吨，周涨幅2.50%[4] - 供给端本周供应量8.3万吨，环比减少2.35%；样本企业产量44140吨，环比增加0.23%；预计本月开工率61%，较上月减少3.59个百分点[4] - 需求端本周需求7万吨，环比减少4.10%，多晶硅、有机硅、铝合金各有不同库存和盈利状况[5] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9794.9元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升[5] - 库存端社会库存55.6万吨，环比增加0.18%；样本企业库存213100吨，环比增加2.70%；主要港口库存13.7万吨，环比持平[5] 多晶硅 - 本周05合约上涨，周一开盘价50200元/吨，周五收盘价50720元/吨，周涨幅1.04%[8] - 供给端上周产量20500吨，环比减少4.65%，预测1月排产10.78万吨，较上月环比减少6.66%[8] - 需求端硅片、电池片、组件各有不同产量、库存和盈利状况[8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润15400元/吨[8] - 库存端周度库存33万吨，环比增加2.80%，处于历史同期高位[9] 基本面分析 工业硅价格 - 呈现基差和交割品价差走势[15] 工业硅库存 - 包括交割库及港口库存、样本企业周度库存等情况[18][19][20] 工业硅产量和产能利用率 - 有样本企业周度产量走势、月度产量（按规格）、开工率走势等数据[22][23][24][25][27] 工业硅成本 - 展示样本地区成本走势，如四川、新疆、云南的421/553成本走势[29][30][31] 工业硅供需平衡 - 有周度和月度供需平衡表数据[33][34][36][37] 工业硅下游 - **有机硅**：包括DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势等[39][40][41][42][44][45] - **铝合金**：涵盖价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）等情况[47][48][50][51][52] - **多晶硅**：有基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势等内容[55][56][58][59][61][62][64][65][67][68][70][71][73][74][75][76] 技术面分析 - 工业硅SI主力05合约本周上涨，预计下周偏空震荡调整[77][78][79] - 多晶硅PS主力05合约本周上涨，预计下周偏空震荡调整[80][81]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 沪铝上周高位震荡，主力合约上涨1.53%，周五收盘报24290元/吨；碳中和下长期控制产能、国内房地产压制需求不振、取消对铝材出口退税对国内铝价构成利空，消费受影响，但需注意铝代铜机会；国内需求处于淡季，关注后期消费变化；上周LME库存507275吨，较前周小幅增加，SHFE周库存增11174吨至197053吨 [3] 各目录总结 行情回顾 沪铝上周高位震荡，主力合约上涨1.53%，周五收盘报24290元/吨；碳中和等因素对铝价构成利空，消费受影响，关注铝代铜机会；国内需求处于淡季，关注后期消费变化；上周LME库存507275吨，较前周小幅增加，SHFE周库存增11174吨至197053吨 [3] 基本面（库存结构） - 供需平衡表：给出2018 - 2024年中国年度铝供需平衡数据，包含产量、净进口量、表观消费量、实际消费和供需平衡等 [11] 市场结构 - 期现价差：未提及具体内容 - 进口利润：未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周沪铜高位震荡主力合约上涨0.57%收报于101340元/吨；宏观上地缘政治扰动全球不稳定因素仍存印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨支撑铜价；国内处于消费淡季下游消费意愿一般；产业端国内现货刚需交易为主；库存方面LME库存大幅增加上期所库存增加12422吨至225937吨；2024年铜供需紧平衡2025年过剩 [4][11] 根据相关目录总结 行情回顾 - 上周沪铜高位震荡主力合约上涨0.57%收于101340元/吨 [4] - 宏观上地缘政治扰动全球不稳定因素仍存印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨支撑铜价 [4] - 国内消费淡季下游消费意愿一般产业端现货刚需交易为主 [4] - 库存方面LME库存171700吨大幅增加上期所库存较上周增12422吨至225937吨 [4] 基本面（库存结构） - PMI 未提及具体内容 [9] - 供需平衡 2024供需紧平衡2025过剩中国年度供需平衡表显示不同年份产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡情况 [11][14] - 库存 交易所库存去库保税区库存维持低位平 [15][20] 市场结构 - 加工费 加工费低位 [23] - CFTC持仓 CFTC非商业净多单流出 [25] - 期现价差 未提及具体内容 [28] - 进口利润 未提及具体内容 [31] - 仓单 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价震荡偏强运行，成交一般，金川出厂价格坚挺，进口货源到货使短缺缓解；产业链上，镍矿价格上涨，矿山报价上调，印尼稳定且小幅上升；镍铁价格继续上涨，成本线上升；不锈钢库存小幅回落，去库存化良好；精炼镍库存持续高位，过剩格局不变；新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限 [8] - 沪镍主力高位宽幅震荡，日内交易为主；不锈钢主力偏强运行，空头暂观望 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价震荡偏强运行，成交一般，产业链各环节有不同表现，新能源汽车对镍需求提振有限 [8] - 操作策略上，沪镍主力高位宽幅震荡，日内交易为主；不锈钢主力偏强运行，空头暂观望 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周57，上周54，涨幅5.56%；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周52，上周48，涨幅8.33% [13] - 硫酸镍中电池级本周33000，上周34500，跌幅4.35%；电镀级本周32500，上周32500，涨幅0.00% [13] - 镍铁中低镍铁（山东）本周3450，上周3300，涨幅4.55%；高镍铁（山东）本周1040，上周1025，涨幅1.46% [13] - 电解镍中上海电解镍本周153530，上周152120，涨幅0.93%；上海俄镍本周145930，上周145470，涨幅0.32%；金川出厂价本周152700，上周154300，跌幅1.04% [14] - 不锈钢中304不锈钢本周15062.5，上周14875，涨幅1.26% [14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格本周比上周上涨3 - 4美元/湿吨，海运费维稳 [17] - 2026年1月22日中国14港镍矿库存总量为1228.62万湿吨，较上期减少44.76万湿吨，降幅3.52%；其中菲律宾镍矿为1158.12万湿吨，较上期减少38.26万湿吨，降幅3.2%；其他国家镍矿为70.5万湿吨，较上期减少6.5万湿吨，降幅8.44% [17] - 2025年12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少134.66万吨，降幅40.33%；同比增加47.31万吨，增幅31.13%；2025年1 - 12月镍矿进口总量4226.34万吨，同比增加10.94% [17] - 本周菲律宾矿山报价连续跳涨，价格重心上移，印尼情况相对稳定，小幅上涨 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡走高，成交一般，金川镍出厂价支撑明显，进口货源有到货，短缺压力缓解 [22][25] - 全球镍市场预计在印尼低成本产能主导下维持供应过剩格局，不锈钢等传统需求增长乏力，但新能源领域的高镍化趋势将提供关键结构性支撑，行业将在持续低价中加速出清高成本产能，镍价底部将锚定印尼镍生铁成本线 [26] - 2025年12月中国精炼镍产量29058吨，环比增加2.35%，同比减少16.39%；2025年1 - 12月中国精炼镍累计产量410785吨，累计同比增加22.79%；2026年1月中国精炼镍预估产量31220吨，环比增加7.44%，同比减少7.02% [29] - 2025年12月中国精炼镍进口量23394.299吨，环比增加10724吨，涨幅84.64%；同比增加5100吨，增幅27.88%；2025年12月中国精炼镍出口量13296.309吨，环比增加2370吨，涨幅21.69%；同比减少3839吨，降幅22.40% [32] - 2025年12月中国硫酸镍实物产量20.61万吨，金属产量4.54万吨，环比减0.77%；2026年1月预计4.76万金属吨，环比增5.04%；电池级硫酸镍报价33000元/吨，比上周下跌了1500元/吨；电镀级硫酸镍报价32500元/吨，与上周持平 [35] - LME库存减少2004吨，库存量283728吨；上期所库存增加2614吨，报于50794吨，其中期货库存42067吨；沪镍仓单比上周增加82吨，现货库存16679吨，增加2349吨，保税区库存3870吨，减少300吨，总库存为62616吨，比上周增加2131吨 [37] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格上涨，低镍铁（山东）本周收于3450元/吨，高镍铁（山东）本周收于1040元/镍 [43] - 2025年12月中国镍生铁实际产量金属量2.14万吨，环比降幅3.1%，同比降幅11.14%；2025年中国镍生铁总金属产量27.19万吨，同比减少8.28% [45] - 2025年12月中国镍铁进口量99.6万吨，环比增加10.1万吨，增幅11.2%；同比增加0.1万吨，增幅0.1%；2025年1 - 12月中国镍铁进口总量1114.9万吨，同比增加217.2万吨，增幅24.2% [48] - 镍铁12月库存可流通21.72万实物吨，折合2.24万镍吨；中高镍铁可流通20.12万吨，折合2.22万镍吨 [51] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨187.5元/吨，无锡、上海上涨250元/吨，佛山上涨100元/吨，杭州上涨150元/吨 [58][59] - 12月份不锈钢粗钢产量326.05万吨，其中200系产量94.05万吨；400系产量57.28万吨；300系产量174.72万吨，环比下降0.82% [62] - 最新数据显示不锈钢进口量为14.5万吨，出口量为48.5万吨 [65] - 1月23日无锡库存为53.7万吨，佛山库存27.35万吨，全国库存92.16万吨，环比下降0.56万吨，其中300系库存59.95万吨，环比下降0.29万吨 [68] 新能源汽车产销情况 - 12月，新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长12.3%和7.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的52.3%；1 - 12月，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9% [73] - 12月，我国动力和储能电池合计产量为201.7GWh，环比增长14.4%，同比增长62.1%；1 - 12月，我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，累计同比增长60.1% [76] - 12月，国内动力电池装车量98.1GWh，环比增长4.9%，同比增长35.1%；其中三元电池装车量18.2GWh，占总装车量18.6%，环比增长0.2%，同比增长40.5%；磷酸铁锂电池装车量79.8GWh，占总装车量81.3%，环比增长5.9%，同比增长33.7% [76] 技术分析 - 日K线上镍价继续高位震荡，持仓无大量增减，多空高平低吸，MACD死叉金叉交错，仍有可能继续上行，随着20均线抬升，下方支撑线上移，继续保持高位震荡思路 [79] 产业链梳理总结 - 镍矿环节对镍价中性偏强，矿山连续报价上涨，印尼相对稳定小幅上涨；镍铁环节对镍价中性偏强，镍铁价格大幅上涨，成本线上移；精炼镍环节对镍价中性，短期金川出厂价坚挺，进口货源有到货，长期过剩格局不变，库存高位；不锈钢环节对镍价中性偏强，库存回落，成本上升；新能源环节对镍价中性，产量数据表现很好，三元电池被替代延续 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周白糖总体震荡回落，有二次探底可能，进口大幅增加且价格低于国内现货，下游销售疲软，消费淡季总体偏弱；临近春节假期下游采购不积极，进口糖量大价低挤压国产糖市场份额，主力05低位震荡，关注5200多空分水岭；26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖构成利多因素，白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格下跌进口冲击加大构成利空因素 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 本周白糖总体震荡回落，有二次探底可能，进口大幅增加且价格低于国内现货，下游销售疲软，消费淡季总体偏弱；2025年12月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨，累计销糖157万吨，销糖率33.39%；2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨；各机构对25/26年度全球食糖过剩预期不同，ISO预计过剩163万吨，DATAGRO预计从280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩370万吨 [5] 每日提示 临近农历春节假期，下游市场采购不积极，进口糖量大价低，挤压国产糖市场份额，主力05低位震荡，关注5200多空分水岭；利多因素为26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖，利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格跌至14.5美分/磅附近进口利润窗口打开进口冲击加大 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 国内糖现货销售均价5300附近；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税，1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%；各机构对25/26年度全球食糖供需预测不同，Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨，USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨等；2024/25至2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际和国内食糖价格等数据有相应变化 [9][33] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周棉花总体围绕14500上下震荡，经过前一轮快速上涨后消化涨幅，上冲动力不足且下跌有支撑 [4] - 春节临近下游工厂停工放假，下游企业不敢大量囤货，主力05进入震荡整理模式，短期或围绕14500上下震荡 [5] - 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10% [6] - 利空因素为总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周棉花总体围绕14500上下震荡，经过前一轮快速上涨后消化涨幅，上冲动力不足且下跌有支撑 [4] - 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%；USDA12月报显示25/26年度产量2608.1万吨，消费2582.3万吨，期末库存1654.1万吨 [4] - 11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下降5.12%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33% [4] - 农村部12月25/26年度数据为产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨 [4] 每日提示 - 春节假期临近，下游工厂停工放假，棉花经过一轮快速上涨后，下游企业不敢大量囤货，暂时观望为主，主力05进入震荡整理模式，短期可能围绕14500上下震荡 [5] 今日关注 - 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10% [6] - 利空因素为总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [7] 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测1月数据显示，中国产量751.2万吨，较12月增加21.8万吨，同比增加8%；印度产量511.7万吨，较12月减少10.8万吨，同比增加1%等 [11] - ICAC全球棉花产销存预测2025年11月数据显示，2025/2026年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨等 [14] - 农业部数据显示，2025/26年度期初库存985.3万吨，产量727.8万吨，进口110万吨，消费810万吨，期末库存1011.6万吨 [16] 持仓数据 未提及相关内容