行业投资评级 - 公用事业行业评级为“买入（维持）” [4] 核心观点 - 水电板块资源整合提速叠加来水偏丰，整体乐观 [3] - 火电板块综合电价持续下降，燃料成本同比上升，整体业绩承压 [3] - 能耗双控向碳排放双控背景下，产业趋势明确，持续看好提升绿电消纳的各类应用场景 [3] - 厄尔尼诺影响下，最高负荷超预期提升有望拉高火电利用小时数，火电有望迎来阶段性板块机会 [3] 本周行情回顾 - 本周SW公用事业一级板块下跌2.18%，在31个SW一级板块中排名第22 [1][21] - 沪深300下跌1.01%，上证综指下跌0.56%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌2.23% [1][21] - 细分子板块中，火电下跌3.94%，水电下跌0.53%，光伏发电下跌5.79%，风力发电下跌3.4%，电能综合服务下跌2.69%，燃气下跌0.13% [1][21] - 本周公用事业涨幅前五的个股分别为金房能源（+19.18%）、ST金鸿（+11.53%）、洪通燃气（+10.92%）、水发燃气（+7.67%）、万憬能源（+4.92%） [28] - 本周公用事业跌幅前五的个股分别为华电辽能（-15.95%）、华电能源（-13.22%）、晋控电力（-9.47%）、华银电力（-9.1%）、豫能控股（-8.8%） [28] - 2026年至今公用事业涨幅前五的个股分别为华电辽能（+401.05%）、金房能源（+135.87%）、华电能源（+133.47%）、豫能控股（+129.23%）、德龙汇能（+115.63%） [31] - 2026年至今公用事业跌幅前五的个股分别为大众公用（-30.63%）、上海电力（-30.16%）、中泰股份（-22.27%）、恒盛能源（-20.27%）、西昌电力（-20.05%） [31] 本周数据更新 - 截至26年08月21日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为862元/吨，较上周五（864元/吨）下跌2元/吨 [1][9] - 截至26年08月21日，防城港5500大卡动力煤价格为850元/吨，与上周持平 [9] - 截至26年08月21日，广州港5500大卡动力煤价格为905元/吨，与上周持平 [9] - 本周广东现货平均结算电价为423.83元/兆瓦时，周环比下跌 [10] - 本周山西现货出清价格为328.96元/兆瓦时，周环比上涨 [10] - 本周安徽现货出清价格为91.53元/兆瓦时，周环比下跌 [10] - 8月全国电网代理购电价格同比大幅下行，8月有4个区域月度代理购电价格同比上涨，分别为福建（+1%）、河北（+5%）、浙江（+2%）、河南（+11%） [11] - 8月进入迎峰度夏阶段，共19个区域月度代理购电价格月环比有所提升 [11] - 各地系统运行费在-0.012133~0.139704元/kWh之间，最高为黑龙江省 [11] - 全国22个省份及地区系统运行费上涨，青海涨幅最高，同比+1120.81%、环比+26.55% [11] - 2026年8月，各地容量补偿费用在0.005492~0.093521元/kWh之间，最高为黑龙江省 [12] - 各地新能源差价补偿费用在-0.00986~0.088739元/kWh之间，最高为海南省 [12] - 广西核电差价合约费用确认0.019元/千瓦时、辽宁核电差价合约费用确认0.062元/千瓦时，月环比扩大 [13] - 2026年全国已有18个地区调整了燃煤容量电价标准，辽宁省最高，为370元/kW·年 [14] 本周重点事件 - 7月份全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7% [2][8] - 1～7月全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长4.7% [8] - 7月份第一产业用电量同比-2.0%，第二产业同比+3.0%，第三产业同比+4.8%，城乡居民生活用电量同比下降5.1% [2][8] - 7月份工业用电量6055亿千瓦时，同比增长3.3%，高技术及装备制造业用电量1220亿千瓦时，同比增长8.9% [2][8] - 7月份充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为164亿、99亿千瓦时，增速分别达到50.3%、40.1% [2][8] - 国电电力26年上半年归母净利润30.14亿元，同比-18.25% [2][8] - 华能国际26年上半年归母净利润65.86亿元，同比-28.89% [2][8] - 中国电力26年上半年净利润12.73亿元，同比-50.8% [2][8] - 黔源电力26年上半年归母净利润2.33亿元，同比+83.14% [2][8] - 涪陵电力26年上半年归母净利润2.07亿元，同比+23.91% [2][8] - 国电电力拟现金收购国能湖北松滋抽水蓄能有限公司67%股权等多项资产 [8] 本周观点与投资建议 - 建议关注电力板块中报盈利水平，对于上半年火电阶段性盈利承压区域或将有边际改善可能性 [3] - 建议关注浙能电力、广州发展 [3] - 建议关注算电领域相关电力运营商金开新能、豫能控股、大唐发电 [3] - 建议关注具备估值性价比的电力运营商华能国际、国电电力、宝新能源 [3] - 对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注长江电力、国投电力、中国核电 [3]