2026 年 7 月 8 日 公司研究 BC 双轮驱动收入高增，产品结构优化盈利稳步改善 ——妙可蓝多（600882.SH）2026 年半年度业绩快报点评 要点 事件：妙可蓝多 26H1 实现营业收入 33 亿元，同比+28.7%；归母净利润 1.5 亿 元，同比+13.7%；扣非归母净利润 1.2 亿元，同比+17.9%。其中，26Q2 实现 营业收入 16.8 亿元，同比+25.8%；归母净利润 0.8 亿元，同比+49.6%；扣非 归母净利润 0.6 亿元，同比+51.4%。 C 端全渠道协同共振，产品结构持续升级。26H1，C 端常温、低温、电商板块 收入均实现较好增长。渠道端：传统商超渠道经过调整已显现经营拐点，公司通 过精耕终端、提升单店运营质量夯实传统渠道基本盘；同时重点布局零食量贩、 会员店、内容电商及即时零售四大势能渠道，渠道结构持续优化，新兴渠道成为 重要增长引擎。营销端：品牌营销层面，与华强方特达成深度战略合作，依托"熊 出没"等经典 IP 与文旅场景打造沉浸式消费体验，强化品牌心智与场景渗透。 B 端国产替代加速推进，餐饮大客户持续突破。受欧盟反补贴税、国际物流成本 上升推动，叠加国内 ...

总量研究 - 报告提出了一套从宏观数据和研究资料整合的六大投研技能协同工作流体系，旨在补齐总量研究和组合回溯的拼图，该体系中的宏观背景技能和研报影响技能可独立分析当前市场环境，也可作为市场涨跌归因的证据输入 [2] 公司研究：快手-W - 报告认为，快手旗下AI业务“可灵”完成外部融资，此举有利于吸引人才，并减轻了快手在AI领域的大额资本开支负担 [3] - 报告指出，当前可灵AI的商业化表现亮眼，建议关注后续的更新迭代 [3] - 报告维持对快手2026-2028年的经调整净利润预测，并维持68.25港元的目标价及“买入”评级 [3] 公司研究：燕京啤酒 - 燕京啤酒预计2026年上半年实现归母净利润13.79-14.89亿元人民币，同比增长25%-35%，预计扣非归母净利润为13.47-14.51亿元人民币，同比增长30%-40% [4] - 成熟大单品U8维持高景气度，新品A10正打造为公司的第二增长曲线 [4] - 公司通过全链条精益管理和数字化变革，持续释放降本增效红利 [4] - 报告维持对燕京啤酒2026-2028年归母净利润预测分别为20.09亿元、23.05亿元和26.08亿元人民币，对应市盈率分别为15倍、13倍和12倍，维持“买入”评级 [4] 市场数据 - A股市场主要指数普遍下跌，上证综指收于3990.24点，下跌1.26%，沪深300指数收于4792.26点，下跌1.03% [5] - 股指期货主力合约亦下跌，IF2607合约收于4762.00点，下跌1.12% [5] - 商品市场中，SHFE黄金收于903.76元/克，下跌0.45%，SHFE铜收于102,970元/吨，微涨0.01% [5] - 外汇市场上，美元兑人民币中间价为6.8054，下跌0.02，欧元兑人民币中间价为7.7756，上涨0.06 [5]