报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好/维持”[2] 报告的核心观点 - 行业反内卷的力度与持续性有望超预期，短期价格波动不改变行业长期向好趋势[5][10] - 行业正由增量市场向存量市场转变，争夺存量客户代价更高，存量客户重要性提升[5][10][28] - 建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通[5][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 7月行业总览：行业格局稳定，价格竞争强度可控 - 2026年7月全国快递服务企业业务完成量约170.8亿件，同比增长4.1%，增速较上月的3.8%略增[3][9][11] - 同城件业务量同比下降6.9%，异地件业务同比增长5.3%[3][9][11] - 申通增速继续领跑，圆通件量增速略有抬升，韵达从5月以来业务量同比增速维持在0附近[4][9][17] - 价格方面，申通单票收入同比增长4.6%，增幅收窄；韵达同比增长12.0%，涨幅提升；圆通同比下降1.0%，降幅收窄[4][9][26] - 环比看，申通单票收入环比下降0.05元，降幅较明显，韵达上涨0.03元，圆通环比持平[4][9][26] - 行业在5月短暂表现出价格竞争加剧，但主管部门强监管带动后续竞争烈度回落[4][9][24] - 当前行业竞争烈度可控，申通与圆通依旧谋求市场份额提升，韵达则重点稳固存量客户[4][9][24] 2. 快递业务量：件量同比增速较上月略增 - 2026年7月全国快递服务企业业务完成量约170.8亿件，同比增长4.1%，增速较上月的3.8%略增[3][11] - 同城件业务量同比下降6.9%，异地件业务同比增长5.3%[3][11] - 申通7月业务量同比提升19.3%，增速领先[16][20] - 圆通7月业务量同比增长12.1%，增速高于行业均值[16][23] - 韵达7月业务量同比基本持平，增速为0.5%[16][19] - 顺丰7月业务量同比下降3.8%[16][21] - 申通与圆通份额同比提升，顺丰份额同比略降[16] 3. 快递件均收入：申通单票收入环比下降，韵达环比略增 - 2026年7月行业单票价格同比提升3.8%，价格同比指标维持平稳[25][29] - 环比看7月单价较6月略降，主要系季节性影响[25] - 申通单件收入2.06元，同比提升4.6%，环比下降2.4%[27] - 韵达单件收入2.14元，同比提升12.0%，环比提升1.4%[30][31] - 圆通单件收入2.06元，同比下降1.0%，环比持平[30][31] - 顺丰单件收入14.45元，同比提升6.6%，环比提升0.3%[27] - 企业若短期提升份额，当月单票收入下滑也较明显，争夺市场份额的代价在提升[5][10][28] 4. 投资建议：反内卷持续验证，建议左侧布局 - 需求偏弱叠加反内卷压制以价换量，导致行业件量增速去年下半年以来逐步下台阶[34] - 依靠成本优势低价走量为企业带来利润贡献有限，企业需要挖掘存量客户潜力，走转型升级道路[34] - “生存靠份额，赚钱靠服务”会是行业趋势[34] - 当前行业反内卷具备较强可持续性，短期的价格波动并不改变长期的趋势[34] - 建议持续关注服务质量领先的行业龙头中通及圆通[34] - 通达系中报皆实现大幅增长验证了反内卷的成效[5][10]