报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[2] 报告的核心观点 - 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上，反内卷推动周期复苏，国产替代引领成长主线[4] - 本周石油化工板块走强，核心驱动是中东地缘冲突升级叠加供需格局优化的共振效应[3] - 国内化工行业扩产周期步入尾声，落后产能加速出清，叠加海外化工产能受高能源成本制约持续关停，行业供需格局持续改善[4] 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周（2026/08/17-2026/08/21）化工板块整体涨跌幅表现排名第8位，涨跌幅为-0.10%，走势处于市场整体中上游[3] - 上证综指涨跌幅为-0.56%，创业板指涨跌幅为-2.23%，申万化工板块跑赢上证综指0.46个百分点，跑赢创业板指2.13个百分点[3] - 本周上涨板块前三名分别为石油石化（5.44%）、有色金属（2.50%）、银行（2.40%），本周涨幅后三名分别为传媒（-5.54%）、计算机（-4.95%）、综合（-3.97%）[21] - 化工细分板块上涨排名前三分别为炼油化工（6.76%）、其他石化（5.61%）、其他化学原料（5.40%）；跌幅排名前三分别为合成树脂（-6.86%）、氟化工（-4.66%）、非金属材料Ⅲ（-3.38%）[22] 化工个股涨跌情况 - 本周化工个股涨幅前三的公司分别为艾艾精工（52.67%）、ST宁科（36.21%）、金牛化工（25.44%）[27] - 涨幅前十的公司有3家属于其他化学制品，2家属于炼油化工，其他5家分别属于其他塑料制品、煤化工、聚氨酯、其他石化、光伏电池组件[27] - 本周化工个股跌幅前三的公司分别为华西股份（-21.23%）、上纬新材（-14.03%）、阿拉丁（-13.86%）[30] - 跌幅前十的公司有2家属于合成树脂，3家属于玻纤制造，其他5家分别属于涤纶、其他化学制品、氯碱、纺织化学制品、医疗耗材[30] 行业重要动态 - 美国方面当地时间22日消息，约40艘油轮通过霍尔木兹海峡南侧航道，向外运出原油约1600万桶[38] - 国家发展改革委、国家能源局于8月17日发布《石油天然气发展“十五五”规划》，规划提出到2030年逐步建设形成现代油气产业体系，主要目标包括：国内油气供应量4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网规模达22万公里，天然气储备规模占全国消费比重超过13%，液化天然气接收站接卸能力2亿吨/年，陆上管道进口天然气能力1140亿立方米/年，CCS/CCUS年注入二氧化碳达1000万吨[39] - 中国化学工程所属东华工程科技股份有限公司与中化学西部新材料有限公司举行年产5万吨聚烯烃弹性体产业示范项目总承包合同签约仪式，项目位于陕西省榆林市榆横工业园区，采用自主研发的高温溶液聚合法生产工艺和茂金属催化剂，可生产乙烯-丁烯共聚POE(C4)和乙烯-辛烯共聚POE(C8)两大体系产品，该工艺技术已通过中国石油和化学工业联合会科技成果鉴定，整体达到国际先进水平[38] - 浙江升华控股集团有限公司所属企业浙江华源应用新材料股份有限公司与傲色莱（Oxerra）战略合作签约，两大氧化铁行业头部企业正式从竞争走向合作[39] - 东方盛虹于8月17日发布公告，其1600万吨/年盛虹炼化一体化装置已完成设备检修、提质增效技改及特种设备法定检验，正式开启复产[40] - 皖维高新于8月20日召开董事会，审议通过了合计约6.08亿元的两大产业布局与技改项目，包括由控股子公司江苏皖维在盐城投资5.76亿元建设年产10万吨VAE乳液及5万吨可再分散性胶粉项目，以及由全资子公司蒙维科技投资3200万元对二期合成反应器实施技术改造[41] - 华鲁恒升8月19日披露半年度报告，上半年实现营业收入171.62亿元，同比增长8.87%；净利润23.53亿元，同比增长49.98%，业绩增长主要得益于尿素、己二酸、醋酸等主要产品价格同比上涨，新能源新材料相关产品贡献营收过半[41] - 山东赫达8月19日发布二季度报，上半年实现营业收入12.25亿元，同比增长26.05%；归属于母公司所有者净利润2.13亿元，同比增长88.27%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2.05亿元，同比增长94.92%[41] 行业产品涨跌情况 - 本周（2026/08/16-2026/08/22）重点化工产品上涨55个，下跌8个，持平36个[42] - 涨幅前五：液氯（华东）（78.75%）、乙二醇MEG（张家港）（12.26%）、甲醇（华东）（9.29%）、硝酸（安徽）98%（8.70%）、PTA（华东）（8.07%）[42] - 跌幅前五：聚合MDI（华东）（-2.82%）、TDI（华东）（-2.31%）、制冷剂R22（浙江巨化）（-2.17%）、原盐（普通、华东）（-1.33%）、丁基橡胶（1751，燕山石化）（-1.30%）[42] - 周价差涨幅前五：热法磷酸（156.18%）、PTA（113.98%）、环氧丙烷（16.83%）、煤基二甲醚（4.77%）、甲醇（3.72%）[45] - 周价差跌幅前五：PET（-211.09%）、涤纶短纤（-87.08%）、醋酸乙烯（-31.24%）、煤头硝酸铵（-28.35%）、PVA（-23.03%）[45] 行业供给侧跟踪 - 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有227家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修1家，重启2家[47] - 新增检修的1家企业是生产合成氨的正元[47] - 重启2家企业是生产纯苯的山东富海和生产合成氨的巨化[47] 石油石化重点行业跟踪 石油 - 本周石油化工板块走强，核心驱动是中东地缘冲突升级叠加供需格局优化的共振效应[3] - 美以与伊朗冲突加剧导致霍尔木兹海峡航运受阻，该海峡日均承载约1500万桶原油外输，占全球原油海运贸易量的近34%，且外运原油绝大部分流向亚洲市场[3] - 周内美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判窗口到期但未达成协议，美方停止谈判并强化施压，伊朗仍坚持海峡关闭立场；阿联酋随后宣布暂停与伊朗的经贸往来[3] - 市场由此前的“协议可能落地”重新转向“谈判破裂、运输继续受阻”的情景，供应风险溢价明显回升[3] 天然气 - 报告提供了NYMEX天然气期货价格、中国LNG出厂价格全国指数、天然气国内市场均价、美国液化石油气库存量等数据图表[77][74] 油服 - 报告提供了美国钻机数量和全球钻机数量的数据图表[79] 基础化工重点行业追踪 电子化学品 - 电子化学品为电子信息产业关键性基础化工材料，充分受益于晶圆产能扩张，光刻胶、封装材料、湿电子化学品和电子气体等关键材料的性能直接影响集成电路的质量与可靠性[5] - 我国集成电路用电子化学品行业市场主要被东京应化、JSR、陶氏化学、信越化学、富士胶片、杜邦、住友化学、默克等企业垄断，中国电子化学品严重依赖进口[5] - 需求端随着集成电路的集成度越来越高，特征尺寸越来越小，重复步骤越来越多，晶圆制造过程中使用的电子化学品用量成倍增长，市场空间将充分受益于晶圆产能扩张[5] - 推荐关注电子化学品产业，相关公司：中巨芯[5] 有机硅 - 2019—2024年，国内有机硅DMC产能高速扩张，引发行业阶段性产能过剩，市场价格持续下行[5] - 2025年，行业无新增产能落地，叠加海外产能持续出清，供给端增速正式见顶[6] - 需求侧，新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长态势，叠加出口量同比提升，行业供需格局显著改善[6] - 行业头部企业牵头召开行业发展研讨会，就有机硅产品达成动态定价机制与减产协议，推动行业盈利进入修复周期[6] - 相关公司：合盛硅业、兴发集团[6] 煤化工与轻烃化工 - 煤与乙烷作为原油的替代原料，兼具供应自主可控与价格持续低位的双重优势，相关企业盈利弹性显著[6] - 烯烃产品定价逻辑以油头工艺为主导，产品价格随原油价格同步上行[6] - 当前全球原油海运贸易核心通道霍尔木兹海峡运输受阻，原油供给不确定性提升，而煤与乙烷作为原油替代原料供应可控，属于安全资产，且价格维持低位进一步放大成本优势，煤化工与轻烃化工企业估值存在提升空间[6] - 相关公司：宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工[6] OLED材料 - OLED材料具有自发光、高色域、高对比、响应快、低功耗、柔性可弯折等特点，在手机和可穿戴设备等小尺寸领域保持快速增长[7] - 随着OLED技术工艺的持续优化，包括生产成本下降和良品率提升，在中尺寸的平板/笔记本电脑以及大尺寸电视市场的渗透速度也显著提升[7] - 折叠屏手机出货量持续提升，伴随苹果入局OLED PC市场，OLED应用在移动电脑端渗透或加快[7] - 政策端国家出台多项扶持措施重点培育新型显示产业，在OLED领域通过政策引导加快关键材料和设备的国产化进程[7] - 相关公司：莱特光电[7] 高频高速树脂 - AI算力需求不断提升，由于服务器信号频率越高，PCB传输损耗越大，服务器PCB的电子树脂需要从低损耗材料升级为超低损耗材料[8] - 根据TrendForce预计，2026年AI服务器出货量占整体服务器出货量将由2023年9%增长至15%，年复合成长率为29%[8] - AI服务器的快速发展将带动超低损耗电子树脂的需求增量，除人工智能外，低轨卫星通信等新兴应用场景涌现也将提振高端电子树脂需求[8] - 相关公司：圣泉集团、东材科技、中化国际[8] 油气板块 - 油气板块具备地缘风险对冲属性，国内大炼化产业链抗风险能力优于海外[8] - 地缘政治冲突抬升国际油价，在布伦特原油价格中枢从65美元/桶升至85美元/桶背景下，油气采掘成本相对刚性，头部油企盈利有望增厚[8] - 下游炼化产品涨价具备滞后传导特征，且分产品价格弹性历史上与原油相当，高能源价格下国内一体化企业产业链抗风险能力优于海外[8] - 相关公司：中国海油、中国石油、中曼石油、万华化学、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹[8] PTA/涤纶长丝 - 行业产能扩张周期已步入尾声，后续新增产能将主要集中于头部企业，扩产节奏更趋有序[9] - 2025年，工信部牵头组织PTA行业企业召开运行情况研讨会，旨在防范化解内卷式竞争，推动产业平稳健康运行[10] - 涤纶长丝领域经过两年的协同实践，已建立起灵活高效、市场化的行业自律机制[10] - 需求端，内需延续增长态势，外需则随中美关税风险缓和、印度BIS认证取消而持续改善，PTA/涤纶长丝产业链有望迎来新一轮景气周期[10] - 相关公司：桐昆股份、新凤鸣[10] 制冷剂 - 24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减[10] - 随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长[10] - 伴随制冷剂市场供需缺口持续扩大，制冷剂核心品类价格2025年大幅上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益[10] - 相关公司：巨化股份、昊华科技、永和股份[10] 合成生物学 - 能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口[11] - 对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标[11] - 随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升[11] - 相关公司：凯赛生物、华恒生物[11]