报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市” [3] 报告的核心观点 - 8月中旬智能驾驶产业边际向好，Robotaxi运营密度提升与乘用车智能化配置普及，推动传感器、域控、车规芯片及算法等环节需求扩容 [3] - 随着高阶智驾发展成熟和Robotaxi商业模式逐步落地，智能化技术领先且具备成本控制优势的整车企业有望率先受益 [3][51] 海外Robotaxi：财报发布验证商业模型，出海事件密集催化 - 8月20日，百度萝卜快跑在迪拜上线Uber平台，以自主+合作双模式运营，服务覆盖乌姆苏盖姆和朱美拉部分地区，传感器、芯片、算法等上下游协同受益 [3][49] - 8月19日，如祺出行披露26H1收入40.35亿元，同比+140.7%，毛利率升至12.4%，出行平台订单高增为Robotaxi商业化提供运力网络支撑 [3][46] - 8月18日，小马智行披露26Q2营收2.47亿元，Robotaxi收入8192万元，同比+691.2%，乘客车费收入同比+849.3%，运营效率与用户付费意愿持续验证 [3][47] - 特斯拉Robotaxi车队较上周净增5辆，休斯顿30天活跃车队由17辆增至22辆，行程单数由80单升至191单，运力持续扩充 [3] - 特斯拉FSD（Supervised）在北美重大碰撞前行驶里程达569万英里，约为手动无主动安全车型的6.5倍、美国平均水平69.9万英里的8.1倍 [6] - Waymo运营版图仍高度集中于少数头部城市，湾区与凤凰城为主要区域 [14] - 2026年5月19日起Waymo暂停全部Robotaxi高速运营，6月18日发起近4000辆第五代车型召回 [16] 乘用车高阶智驾：舱内监测标准升级，激光雷达盈利验证，政策加码底层技术 - 8月21日，特斯拉因注意力监测缺陷召回274万辆，通过OTA增加舱内摄像头监测，辅助驾驶准入基线上移至DMS级，摄像头模组、红外传感器及视觉算法环节订单确定性提升 [3][48] - 8月19日，上海张江“十五五”规划明确L2+全覆盖及L3/L4量产，车规芯片与操作系统列入自主可控攻关清单，政策资源向智驾底层技术集中 [3][50] - 8月18日，禾赛披露26Q2营收8.61亿元，同比+21.9%，出货62.83万台，同比+78.4%，连续五季度GAAP盈利，SGI机器人业务首度确认收入 [3][47] - 2026年1-5月，国内乘用车L2及以上ADAS功能渗透率达70%，L2及以上功能已下探至10万元级别车型 [26] - 2026年6月，中国乘用车智能座舱渗透率突破85% [33] - 2026年1-6月座舱域控供应商装机量：德赛西威693,679套（14.9%）、博世356,162套（7.6%）、华为技术334,956套（7.2%） [34] - 2026年1-6月座舱域控芯片供应商装机量：高通3,401,271套（71.4%）、华为技术355,119套（7.5%）、芯擎科技246,977套（5.2%） [34] - 2026年1-6月HUD供应商装机量：华阳多媒体633,533套（29.8%）、怡利电子216,523套（10.2%）、泽景电子213,583套（10.1%） [36] - 2026年1-6月AR-HUD供应商装机量：怡利电子159,094套（19.7%）、华阳多媒体133,917套（16.6%）、泽景电子117,172套（14.5%） [38] - 2026年1-6月中控屏集成供应商装机量：德赛西威1,240,372套（15.1%）、比亚迪957,353套（11.7%）、华阳通用699,434套（8.5%） [39] - 2026年1-6月液晶仪表屏集成供应商装机量：德赛西威803,884套（10.7%）、华阳通用720,245套（9.6%）、电装699,520套（9.3%） [40] - 2026年1-6月语音供应商装机量：科大讯飞3,191,818套（42.4%）、思必驰1,856,416套（24.7%）、赛轮思835,616套（11.1%） [40] - 2026年1-6月空气悬架供应商装机量：孔辉科技279,197套（34.4%）、拓普集团231,020套（28.5%）、保隆科技230,896套（28.5%） [42] - 2026年1-6月激光雷达供应商装机量：禾赛科技769,878套（34.2%）、华为技术700,466套（31.1%）、图达通344,396套（15.3%） [44] - 2026年1-6月前视摄像头供应商装机量：舜宇智领658,622套（10.0%）、博世657,477套（10.0%）、电装609,561套（9.3%） [45] - 2026年1-6月行车ADAS供应商装机量：博世649,525套（9.9%）、比亚迪621,035套（9.4%）、电装613,307套（9.3%） [45] 商用无人化：头部无人化矿卡公司资本化提速，整体方案出海打开增量空间 - 8月21日，伯镭科技完成超亿元Pre-IPO融资，力拓、中信、厦钨参投，2025年国内电动矿卡出货量市占率45.5%居第一，30余个矿山常态化运营，头部资本化印证矿卡无人驾驶进入规模化兑现期 [3][48] - 8月17日，三一集团首批纯电无人矿卡发运南美，系中国无人矿卡项目首次落地拉美，由单一设备出口升级为含车队、调度系统及运维的整体方案出海，具备量产与海外交付能力的供应商率先受益 [3][50] 投资建议 - 整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK) [3][51] - 汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研(601965.SH) [3][51]