报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 受地方性补贴退坡和传统淡季因素影响，市场对短期汽车销量增长预期转弱，本周汽车板块跑输沪深 300 指数 [4] - 账期压缩重构产业链资金分配，预计推动整车厂平均向零部件环节转移 494 亿元，若纳入其他应付款或扩大至 675 亿元，看好具备销量规模优势与财务韧性的车企 [4] - 吉利 AI 混动技术突破，或在节能赛道建立代际优势，成为盈利新支点并带动供应链升级 [4] - 看好自主整车智能化、电动智能核心技术自主供应链、汽零供应链围绕具身智能展业、电动智能自主品牌扩容汽车检测以及自动驾驶出租车商业化等领域的投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 0. 周专题 - 6 月 10 - 11 日，头部车企联合承诺将供应商账期统一缩短至 60 天内，国内车企原实际回款周期长，2024 年零部件企业净利润现金比下降，预计推动整车厂平均向上游转移 494 亿元资金 [8] - 考虑车企其他应付款，预计新账期推动 675 亿元资金向上游零部件公司转移 [9] - 理想、北汽蓝谷等车企资金覆盖率较高，偿债能力和现金储备较好，看好价格趋稳后销量规模与现金生成效率更具竞争力的车企 [12][13] 1. 市场回顾 1.1 行情 - 本周申万汽车板块报收 6,746.2 点，下跌 2.56%，跑输沪深 300 指数 2.10 个 pct，子板块均下跌 [16] - 截至 6 月 20 日收盘，汽车行业 PE（TTM）和 PB（MRQ）较上周下降 [21] 1.2 个股 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前 5 个股为易实精密等，跌幅前 5 个股为英利汽车等，易实精密拟收购股权加强精冲工艺布局 [23] - 关注个股中凌云股份等部分上涨，中鼎股份等部分下跌 [27] 1.3 公告 - 爱柯迪披露股份回购预案，用于未来股权激励计划 [28] - 亚太股份、金固股份收到客户项目定点通知 [28][29] - 江苏通用科技控股权转让完成 [29] - 渤海汽车拟收购股权并配套募资 [30] 2. 行业跟踪 2.1 数据 - 6 月第 2 周乘用车市场日均零售 5.3 万辆，同比+23%，环比-5%；6 月 1 - 15 日零售 70.6 万辆，同比+20%，环比-9%；2025 年以来累计零售 952.2 万辆，同比+10% [32] - 5 月国内总体市场零售销量各车型同比、环比大多上升，新能源汽车零售销量同比、环比上升，新势力终端周度销量问界居首 [33][34] - 5 月汽车经销商综合库存系数 1.38 低于警戒线，同环比下降 [36] - 5 月国内汽车出口同环比上升，乘用车、新能源汽车出口同环比上升，商用车出口同环比下降 [39] - 本周铝、天然橡胶、聚丙烯价格环比上涨，铜、冷轧薄板、碳酸锂价格环比下跌 [46] - 截至 2025 年 5 月，全国充电桩 4,082,800 个 [49] 2.2 要闻 - 三部门联合召开新能源汽车安全管理工作视频会，要求企业落实安全主体责任 [55] - 广西暂停部分消费品以旧换新补贴活动，汽车报废更新补贴按原政策继续实施 [55] - 6 月 1 - 15 日全国乘用车市场零售和新能源市场零售同比增长 [55] - 吉利银河 A7 首秀，搭载新技术实现低油耗和长续航 [55] - 奥迪否认取消电动化目标，将提供差异化产品组合推动电动化转型 [55] - 江汽集团与华为签署战略合作协议，推动智能汽车解决方案应用并加强多领域合作 [56] - 小米 YU7 将于 6 月底发布，用户留资量是 SU7 三倍 [56] - 5 月全球新能源车销量同比增 24%，中国市场首次破百万抵消北美增速放缓影响 [56] 2.3 新车 - 小米 YU7 定档 6 月 26 日上市 [57] - 各车企有多款新车规划，涵盖不同动力、级别和价格区间 [58] 3. 投资建议 - 乘用车关注小鹏汽车、小米集团 [59] - 零部件关注科博达、保隆科技、合兴股份、凌云股份、中鼎股份、豪能股份 [59] - 汽车服务关注中国汽研 [59] - Robotaxi 关注小马智行、文远知行 [59]

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 06 月 18 日 机械设备 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《【爱建智造】周观点：存储厂景气延续，重 视清洗设备需求》2025-06-08 《【爱建智造】周观点：机器人执行层迭代， 走向场景实用适配》2025-06-03 《【爱建智造】周观点：机器人格斗赛带来动 捕系统新增量》2025-05-26 《Optimus 运动智能突破，T 链催化密集—— 爱建智能制造周报 （2025/05/12-2025/05/16）》2025-05-17 《国产半导体设备加速验证，关注先进制程投 产进度——爱建智能制造周报 （2025/05/06-2025/05/09）》2025-05-12 王凯 S0820524120002 021-32229888-25522 wangkai526@ajzq.com 行业及产业 具身认知智能与运动控制协同进阶 ——爱建智能制造周报（2025/06/09-2025/06/13） 投资建议： 1）建议关注 T 链中业绩确定性较强的核心公司，【拓普集团】【震裕科技】【隆盛科技】； 2） ...

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 06 月 17 日 医药生物 张智聪 S0820525020002 021-32229888-25524 zhangzhicong@ajzq.com 行业及产业 ADA 2025 蓄势待发，关注减肥药赛道 ——医药行业周报 强于大市 投资要点： 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《医药行业周报 20250601：看好中国创新药 出海产业趋势，静待更多重磅交易落地》 2025-06-04 —医药行业周报》2025-04-22 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 医药板块跑赢沪深 300，创新药行情全面扩散。本周（6/9~6/15）市场整体震荡加剧，沪深 300 指数-0.25%，有色金属（+3.79%）、石油石化（+3.50%）板块涨幅排名领先，食品饮 料（-4.37%）、家用电器（-3.26%）板块涨幅靠后。医药板块本周+1.40%，排名 5/31，跑 赢沪深 300 指数。创新药行情全面扩散，市场从交易 BD 出海落地催化演变为提前交易 BD 预期，从 PD-1 双抗、ADC 等核心赛道扩散到减肥 ...

证券研究报告 汽车 强于大市 投资要点： 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 行业研究 / 行业点评 2025 年 06 月 17 日 《汽车行业周报：长安汽车分立成央企，电动 智能自主品牌加速成长》2025-06-10 《新势力新车周期来临，高端智能竞争加速— —汽车行业周报（20250526-20250601）》 2025-06-04 《小米 YU7 发布，智能配置普及加速——汽车 行业周报（2025/05/19-2025/05/25）》 2025-05-27 《小鹏官宣全新 P7，智能汽车发展加速——汽 车行业周报（2025/05/12-2025/05/18）》 2025-05-19 《央行定向降准，激发汽车消费潜力——汽车 行业周报（2025/05/05-2025/05/11）》 2025-05-12 证券分析师 吴迪 S0820525010001 021-32229888-25523 wudi@ajzq.com 联系人 徐姝婧 S0820124090004 021-32229888-25517 xushujing@ajzq.com 行业及产业 ...

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 中美科技贸易摩擦下 EDA 成限制瓶颈 全球超 70%市场被三大巨头把持 国内 EDA 企业形成差异化产品矩阵 国产替代加速 相关投资机会值得关注 [5] 根据相关目录分别进行总结 1.1 什么是 EDA - EDA 是利用计算机辅助技术完成集成电路设计、仿真、验证等全流程的工具链 是半导体产业链上游核心基础技术 可提升芯片研发效率、降低设计复杂度 决定芯片性能与产业创新能力 [12][13] - 国外 EDA 起源于 20 世纪 60 年代 从企业内部自用 CAD 工具发展为商用及电子系统设计自动化阶段 如今形成高度集中的垄断格局 [14] - 国产 EDA 起步晚 但依托政策与自主研发 正加速向全流程自主化迈进 经历了研发、依赖外资、政策赋能、细分领域突破等阶段 [18][20][21] 1.2 全球 EDA 市场呈高增长态势 - 2024 年全球 EDA 市场规模 157.1 亿美元 同比+8.1% 2017 - 2024 年复合增长率 11.1% 预计 2026 年达 183.3 亿美元 较 2024 年增长 16.7% 前三大企业市占率 74% [23] - 2024 年中国 EDA 市场规模 135.9 亿元 同比+13.3% 2019 - 2024 年复合增长率 13.3% 华大九天占 6%市场份额 [26] - 2024 年系统级封装与计算机辅助工具合计占 EDA 行业 67.2% 为核心板块 [28] 1.3 EDA 重要性持续提升，国产化进程加速 - 2017 - 2024 年全球 EDA 市场复合增长率 7.8% 高于半导体市场 2024 年国内 EDA 企业收入增速 20.4% 高于国外 国产替代加速 [32] - 华大九天、概伦电子、广立微形成覆盖设计、制造、测试环节的差异化产品矩阵 [35] 2.1 博通发布 25Q2 业绩报告 - 2025 财年第二财季博通营收 150 亿美元 同比+20% 净利润 49.65 亿美元 同比+134% AI 网络业务收入 44 亿美元 同比+46% [41] - 管理层预计下一财季营收 158 亿美元 同比+21% 半导体解决方案收入 91 亿美元 同比+25% 基础设施软件收入 67 亿美元 同比+16% [41] - 博通市值表现出色 去年 12 月突破 1 万亿美元 截至 6 月 5 日达 1.22 万亿美元 超台积电 [42] 2.2 AMD 收购近内存计算推理芯片团队 AI Untether AI - 2025 年 6 月 6 日 AMD 收购 Untether AI 团队 其第二代芯片 speedAI240 有高性能和高能效特点 [43] - 近内存和内存内计算技术可提升 AI 性能、降低能量开销 [43] 2.3 SK 海力士超越三星，成为全球最大 DRAM 供应商 - 2025 年 6 月 5 日 SK 海力士以 36.9%市占率超越三星成全球最大 DRAM 供应商 [45] - SK 海力士在 HBM3E 领域有优势 传统 DRAM 市场靠 1bnm 制程技术提升份额 三星在 1anm 制程良率提升遇瓶颈 [45][46] 2.4 软银携手英特尔合作研发新型 AI 内存芯片 - 2025 年 5 月 31 日软银与英特尔合作研发新型 AI 内存芯片 有望降低耗电量一半 [47] - 项目由 Saimemory 负责 预计两年完成原型设计 整体预计投入 100 亿日元 软银出资 30 亿日元 [47][48] 2.5 鸿海租赁德州工厂，持续扩大服务器产能 - 6 月 3 日鸿海取得德州 4 座厂房租赁使用权 租金总额约 5655.38 万美元 此前也有相关投资 [49] - 鸿海预计今年资本支出规模增幅超 20% 6 - 7 成用于扩充产能 [49] - 英伟达在德州兴建超级电脑工厂 与鸿海合作预计未来 12 - 15 个月量产 [50] 3.1 SW 一级行业涨跌幅一览 - 本周 SW 电子行业指数+3.6% 排名 3/31 位 沪深 300 指数+0.9% [1][51] 3.2 SW 三级行业市场表现 - 本周 SW 电子三级行业指数涨跌幅前三为印制电路板+10.1%、消费电子零部件及组装+5.0%、模拟芯片设计+4.1% 后三为半导体材料+1.1%、集成电路制造+1.3%、电子化学品Ⅲ+1.7% [54] 3.3 SW 电子行业个股情况 - 本周 SW 电子行业涨跌幅排名前十股票为生益电子+39.8%等 后十为 ST 宇顺 - 8.7%等 [57] 3.4 科技行业海外市场表现 - 费城半导体指数本周涨跌幅+5.9% 恒生科技指数+2.2% [62][64] - 截至 6 月 5 日 中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅半导体+2.4%等 [65]

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 06 月 10 日 汽车 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 联系人 徐姝婧 S0820124090004 021-32229888-25517 xushujing@ajzq.com 行业及产业 长安汽车分立成央企，电动智能自主品牌加速成长 ——汽车行业周报（2025/06/02-2025/06/08） 《新势力新车周期来临，高端智能竞争加速— —汽车行业周报（20250526-20250601）》 2025-06-04 《小米 YU7 发布，智能配置普及加速——汽车 行业周报（2025/05/19-2025/05/25）》 2025-05-27 《小鹏官宣全新 P7，智能汽车发展加速——汽 车行业周报（2025/05/12-2025/05/18）》 2025-05-19 《央行定向降准，激发汽车消费潜力——汽车 行业周报（2025/05/05-2025/05/11）》 2025-05-12 《特朗普补偿汽零关税，成本压力短期缓解— —汽车行业周报（2025/04/28-2025/05/04）》 202 ...

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 06 月 10 日 电子 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《ASIC 成为服务器芯片领域新风口——爱 建电子行业周报》2025-05-26 《Wolfspeed 陷入困境，国产 SiC 企业迎来发 展机遇——20250604 爱建电子行业周报》 2025-06-04 《ASIC 成为服务器芯片领域新风口》 2025-05-27 《iPhone 多策略并举应对安卓竞争——爱建 电子行业周报》2025-05-21 《AI Agent 应用加速，关注相关投资机会—— 爱建电子行业周报》2025-05-13 《进口芯片原产地认定更改，美国本土晶圆厂 承压——爱建电子行业周报》2025-04-30 许亮 S0820525010002 0755-83562506 xuliang@ajzq.com 行业及产业 EDA 限制升级，国产替代加速 ——电子行业周报 强于大市 投资要点： 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 2025 年 6 月 2 日至 6 月 6 日，SW 电子行业指数 (+3.6%)，涨跌幅排名 3/31 位。SW 一级行业指数前五分 ...

报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 本周汽车板块上涨 0.17%，跑输沪深 300 指数；5 月乘用车销量同环比上涨；蔚来一季度营收增长、亏损收窄；长安汽车升级为央企，高端电动智能自主品牌或加速发展 [4] - 建议关注自主整车智能化相关的小鹏汽车、小米集团；电动智能核心技术自主供应链的科博达、保隆科技、合兴股份；具身智能相关的凌云股份、中鼎股份、豪能股份；汽车检测相关的中国汽研 [4][58] 根据相关目录分别进行总结 周专题：长安汽车分立，自主品牌获益 - 从“规模整合”到“独立升级”的预期修正，2025 年 2 月长安与东风筹划重组，市场预期“规模整合”，6 月 5 日长安独立为国资委直管一级央企，东风重组计划终止 [8] - 长安独立的战略原因包括业绩向好、整合成本高、政策导向，2024 年长安营收、销量等表现良好，东风与长安整合存在诸多问题，长安独立符合国资委格局 [9] - 长安独立后战略权限变化，决策层级、战略资源调配、政策参与权、产业链整合等方面均有改善 [10] - 长安产业链地位重塑，或打破央企汽车板块竞争平衡，估值驱动因素迁移，建议关注海外市场目标、深蓝和阿维塔盈利拐点及阿维塔 IPO 进程 [11] 市场回顾 行情：汽车板块跑输沪深 300 指数 - 本周申万汽车板块报收 6,982.4 点，上涨 0.17%，板块排名 25/31，同期沪深 300 指数报收 3,874.0 点，上涨 0.88%，汽车板块跑输 0.71 个 pct；子板块中摩托车及其他、汽车服务、乘用车、汽车零部件、商用车板块分别+3.58%、+1.15%、+0.83%、+0.28%、 -5.35% [4][12] - 截至 6 月 6 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 30.44 倍（上周为 30.38 倍），PB（MRQ）为 2.40 倍（上周为 2.40 倍） [16] 个股：超捷股份领涨汽车板块 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前 5 个股为超捷股份（+28.42%）等，跌幅前 5 个股为通达电气（-23.61%）等；超捷股份 25Q1 营业总收入 1.89 亿元，同比增长 38.36%，归母净利润 1598.70 万元，同比增长 27.18%；2024 年营业总收入 6.30 亿元，同比增长 27.83% [18] - 关注个股本周表现为小米集团（+4.22%）等 [21] 公告：兵器装备集团汽车业务分立 - 6 月 5 日长安汽车公告兵器装备集团汽车业务分立为独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责；国务院国资委将分立后的兵器装备集团股权注入中国兵器工业集团有限公司 [23] - 天成自控、亚太股份、一汽富维收到客户项目定点通知，蔚来披露 25Q1 财报，总收入 120.3 亿元，同比+21.5%，归母净利净亏损 68.9 亿元，同比扩大 31.1%，环比收窄 5.1% [24][26] 行业跟踪 数据：5 月乘用车销量同环比增长 - 5 月第 5 周乘用车市场日均零售 9.5 万辆，同比+6%，环比-7%；5 月全国乘用车市场零售 193 万辆，同比+13%，环比+10%；2025 年以来累计零售 880.2 万辆，同比+9% [27] - 5 月 26 日 - 6 月 1 日新势力周度销量理想汽车 1.20 万辆居首；5 月比亚迪新能源车销量 382,476 辆，同/环比分别+15.7%/+2.6%等 [31][32] - 4 月汽车经销商综合库存系数 1.41，同/环比分别-17.1%/-9.6%；4 月国内汽车出口 51.7 万辆，同/环比分别+2.6%/+2.0%，分车型看乘用车、商用车、新能源汽车出口情况各异 [32][36] - 本周铜、聚丙烯价格环比上涨，铝、冷轧薄板、天然橡胶、碳酸锂价格环比下跌；截至 2025 年 4 月，全国充电桩 3,991,624 个 [44][47] 要闻：小鹏汽车与华为合作发布 AR - HUD - 政策方面，商务部回应汽车“内卷式”竞争，五部门开展 2025 年新能源汽车下乡活动，智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定 [53] - 行业方面，华为余承东、雷军发表相关言论，小鹏汽车与华为合作发布 AR - HUD，特斯拉欧洲和中国市场销量下滑，理想汽车自研 SiC 芯片有突破，小马智行与深圳西湖集团达成战略合作 [54][55] 新车：比亚迪海豹 06EV 上市 - 小米集团 YU7 等多款新车有上市规划，比亚迪海豹 06EV 于 2025/06 上市，为中型车，搭载天神之眼 C，支持高速公路领航及泊车辅助等 [57] 投资建议 - 乘用车看好自主整车智能化加速突破，关注小鹏汽车、小米集团；零部件看好电动智能核心技术自主供应链崛起，关注科博达、保隆科技、合兴股份，看好汽零供应链围绕具身智能展业加速成长，关注凌云股份、中鼎股份、豪能股份；汽车服务看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，关注中国汽研 [4][58]

报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 本周汽车板块下跌4.11%，跑输沪深300指数，子板块表现分化，5月乘用车销量同环比上涨 [4] - 小米集团汽车业务高端化、规模化效应显著，理想汽车纯电车型周期开启在即 [4] - 看好自主整车智能化、电动智能核心技术自主供应链、汽零供应链围绕具身智能展业及电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测等方向 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场回顾 1.1 行情 - 本周汽车板块报收6,970.5点，下跌4.11%，跑输沪深300指数3.02个pct，子板块中汽车服务板块+3.38%，摩托车及其他板块-1.07%，商用车板块-1.22%，汽车零部件板块-1.93%，乘用车板块-9.48% [8] - 截至5月30日收盘，汽车行业PE（TTM）为30.38倍，PB（MRQ）为2.40倍 [12] 1.2 个股 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前5个股为通达电气、云内动力、海联金汇、德迈仕、交运股份，跌幅前5个股为比亚迪股份、首控集团、雷迪克、亚普股份、吉利汽车 [14] - 云内动力获智能网联汽车测试牌照，无人驾驶板块活跃，5连板；通达电气为车载智能终端系统提供商，无人驾驶板块走高后跟涨 [14] 1.3 公告 - 多家公司披露权益分派方案，如隆鑫通用、爱玛科技、科博达等 [18] - 吉利汽车附属公司浙江动力总成拟4.2亿元购买星驱科技17.5%股权 [20] - 理想汽车2025年一季度总营收259亿元，毛利率20.5%，汽车总交付量92,864辆，同比增长15.5% [21] - 英伟达Q1营收441亿美元，同比增长69%，汽车芯片业务激增72%，计提H20芯片减值55亿美元，净利润降至188亿美元，同比+26%，预计第二财季营收450亿美元（±2%） [22] - 小米集团2025年一季度总收入1113亿元，同比增长47%，经调整净利润107亿元，同比大增65%，汽车业务收入181亿元，占总收入16.3%，汽车业务毛利率达23.2% [23] - 福田汽车拟与亿纬锂能共同出资5亿元设立合资公司拓展新能源重卡业务 [24] 2. 行业跟踪 2.1 数据 - 5月第4周乘用车市场日均零售6.1万辆，同比+26%，环比-8%；5月1-25日累计零售135.8万辆，同比+16%，环比+9%；2025年以来累计零售823万辆，同比+9% [25] - 5月比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等车企销量同环比有不同程度增长 [29] - 4月汽车经销商综合库存系数1.41，低于警戒线，同/环比分别-17.1%/-9.6% [29] - 4月国内汽车出口51.7万辆，同/环比分别+2.6%/+2.0%，其中乘用车出口43.1万辆，同/环比分别+0.5%/+5.0%，商用车出口8.6万辆，同/环比分别+16.2%/-10.9%，新能源汽车出口20.0万辆，同/环比分别+75.4%/+27.0% [33] - 本周铝价格环比上涨，铜、冷轧薄板、天然橡胶、聚丙烯、碳酸锂价格环比下跌 [41] - 截至2025年4月，全国充电桩3,991,624个 [44] 2.2 要闻 - 比亚迪推出新一轮限时促销活动，王朝网、海洋网22款智驾版车型参与，最高优惠5.3万元 [50] - 中创新航“顶流圆柱”技术路线成果预计率先批量应用于小鹏汇天新一代飞行汽车产品 [50] - 小马智行与迪拜道路交通管理局达成战略合作，将在当地落地Robotaxi车队 [50] - 岚图FREE+逍遥座舱2.0发布，搭载华为鸿蒙座舱HarmonySpace 5 [50] - 奇瑞整合相关业务成立“奇瑞智能化中心” [50] - 英国飞行出租车完成首飞 [50] - 蔚来推送“蔚来世界模型NWM”至Banyan车型 [51] - 新石器无人车与途虎养车签署合作协议 [51] 2.3 新车 - 小鹏MONA M03 Max等多款新车上市或有上市计划，如小米YU7、阿维塔06、蔚来萤火虫等 [53] 3. 投资建议 - 乘用车方面，看好自主整车智能化加速突破，建议关注小鹏汽车、小米集团 [54] - 零部件方面，看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注科博达、保隆科技、合兴股份；看好汽零供应链围绕具身智能展业加速成长，建议关注凌云股份、中鼎股份、豪能股份 [54] - 汽车服务方面，看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注中国汽研 [54]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 碳化硅（SiC）作为第三代半导体材料代表性产品，适合新能源汽车和 5G 基站等下游市场，早期因良率和价格问题下游应用受阻，近几年国内企业大规模投产使量产价格下降，国际龙头企业 Wolfspeed 陷入经营困境，且 SiC 新增 AR 波导镜片下游市场，随着国内 AR 眼镜品牌企业发展，SiC 市场迎来供给缩减和需求扩张的双向利好，建议关注国产 SiC 产业链公司投资机会，如天岳先进等 [5] 根据相关目录分别进行总结 1.1 WolfSpeed 发展史梳理 - Wolfspeed 成立于 1987 年，最初是 Cree 公司旗下专注第三代半导体业务部门，2018 年起战略转型，剥离 LED 与照明业务，聚焦碳化硅和氮化镓研发生产，2021 年更名，2025Q3 财报显示营收 5.61 亿美元（同比 -7.5%），毛利润 -0.96 亿美元，每股净资产 1.37 美元 [10] - 发展分阶段：初期以照明级 LED 等为核心业务，1991 年取得碳化硅技术突破，2011 年收购 Ruud Lighting 扩大销售渠道；2014 年因行业竞争加剧，Cree 计划退出 LED 市场转向化合物半导体业务；2016 年英飞凌收购 Wolfspeed 业务部门未通过审查，2017 年起 Cree 战略重心转向 Wolfspeed，2018 - 2021 年剥离照明和 LED 资产；2021 年更名标志全面转型第三代半导体，2022 年 8 英寸碳化硅晶圆量产工厂投产，2023 年 MACOM 收购其射频业务，2024 年启动重组计划，2025 年准备提交破产申请 [13][14][16] 1.2 什么是 SiC - 碳化硅是硅和碳组成的化合物半导体，应用于 MOSFET 和肖特基二极管等技术，凭借宽禁带、高击穿场强、高热导率等特性，在新能源汽车、光伏等高压场景低损耗运行，支持高温稳定工作，热氧化兼容性使其产业化进程快于氮化镓和砷化镓 [18] - 2021 - 2024 年全球碳化硅市场规模复合增长率达 39.82%，2024 年约 41 亿美元（同比 +28.13%），衬底、外延片市场规模分别为 92 亿元（同比 +24.3%）、87 亿元（同比 +8.7%） [19][21][23] 1.3 全球 SiC 厂商加速布局 - 国外厂商：美国 Wolfspeed 计划 2025 年上半年大规模量产 8 英寸 SiC 晶圆衬底，日本 Resonac 规划 2025 年量产 8 英寸产品，法国 Soitec 与意法半导体合作开发 8 英寸 SiC 晶圆 [27][29] - 国内厂商：天岳先进、天科合达实现 6 英寸衬底批量供应并推进 8 英寸产品研发，三安光电 8 英寸 SiC 衬底投产并规划年产能 48 万片，南砂晶圆、乾晶半导体、天成半导体等企业在 SiC 衬底领域多维度发力 [28][29] - 市场规模及应用：2028 年全球功率 SiC 器件市场将增长至近 90 亿美元，2022 - 2028 年复合增长率 31%，按终端应用领域划分，汽车占比 74% [29][30] 2.1 DeepSeek - R1 - 0528 升级上线百度千帆 - 2025 年 5 月 28 日，DeepSeekR1 升级至 DeepSeek - R1 - 0528 版本，逻辑推理等能力提升，性能逼近国际顶尖模型，百度智能云千帆平台接入该模型，集成安全算子等保障应用稳定，助力企业构建专属大模型与应用 [33] 2.2 台积电加码欧洲布局 - 2024 年台积电宣布与英飞凌等合作在德国德累斯顿兴建芯片制造厂，2025 年 5 月宣布在德国慕尼黑设立半导体设计中心，预计第三季度开业，将协助欧洲客户开发芯片，满足其对先进芯片设计能力的需求 [34] 2.3 英伟达发布 25Q1 财报 - 2025 年 Q1 英伟达营业收入 441 亿美元，同比增长 69%，环比增长 12%，数据中心业务营收 391 亿美元（同比 +73%），近半收入源于亚马逊等超大规模企业，游戏和 AI PC 业务营收 37.63 亿美元（同比 +42%），专业可视化业务营收 5.09 亿美元（同比 +19%），汽车业务营收 5.67 亿美元（同比 +72%），CEO 强调全球对其人工智能基础设施需求强劲 [4][35][36] 2.4 群电预计 Q2 营收有望双位数增长 - 群电 2024 年度每股配发现金股利 6 元，配息率 71.94%，2024 年合并营收 371.76 亿元（同比 +2.4%），受英伟达芯片供应短缺和金融市场波动影响，单季税后纯益下降，第二季出货动能回升，市场预测营收将双位数环比增长，新兴领域出货占比提升 [36][37] 2.5 AMD 收购硅光子企业 Enosemi - 5 月 29 日 AMD 宣布收购硅光子学初创企业 Enosemi，该公司致力于制造和销售光子集成电路，交易将提升 AMD 支持和发展下一代 AI 系统中光子学和共封装光学解决方案的能力 [38][39] 3.1 SW 一级行业涨跌幅一览 - 本周 SW 电子行业指数 -0.6%，涨跌幅排名 22/31 位，SW 一级行业指数前五为环保、医药生物等，后五为汽车、电力设备等，沪深 300 指数 -1.1% [1][40] 3.2 SW 三级行业市场表现 - 本周 SW 电子三级行业指数涨跌幅前三为印制电路板、其他电子Ⅲ、模拟芯片设计，后三为数字芯片设计、光学元件、品牌消费电子 [43] 3.3 SW 电子行业个股情况 - 本周 SW 电子行业涨跌幅排名前十股票为远望谷、商络电子等，后十为太龙股份、福立旺等 [46] 3.4 科技行业海外市场表现 - 费城半导体指数本周涨跌幅 +1.2%，恒生科技指数 -1.5%，截至 2025 年 5 月 29 日，中国台湾电子指数各板块有不同涨跌幅 [51][53][54]