芯片设计业务 - 重申联发科TPU v10主要协调者地位，预计2029年TPU收入达70亿美元，2027 - 2028年分别为13 - 15亿和43 - 45亿美元[12][13] - 上调世界先进（GUC）和创意电子（Alchip）目标价，分别至6288新台币和5888新台币，因2027 - 2028年收入规模预期扩大[1][5] - 预计Alchip 2028年Trainium4收入达80亿美元，高于初始预测的40亿美元[22] 市场需求与趋势 - 2027年预计CoWoS隐含芯片产量约1900万片，需约38GW电力容量，电力供应成全球瓶颈[29] - 2027年AI HBM消费最高达500亿Gb，AI晶圆消费至少590亿美元[37][38] - 预计2026年Blackwell芯片产量540万片，2027年Rubin和Rubin Ultra产量近700万片[51][52] 公司财务与估值 - 上调GUC 2026 - 2028年EPS预测分别为13%、11%、11%，预计毛利率从20.8%降至15.3%[70] - 上调Alchip 2026 - 2027年EPS预测，因Trainium3利润率超预期，2028年收入和盈利较之前预测翻倍[83] - 采用剩余收益模型对公司估值，GUC成本权益9.2%，中间增长率14.5%，终端增长率5.0%；Alchip成本权益10.4%，中间增长率12.5%，终端增长率4%[73][87]